营业收入情况 - 本报告期营业收入70.7476690605亿元，同比增长0.87%；年初至报告期末营业收入208.6639379751亿元，同比增长2.98%[3] - 营业总收入为208.85亿元，较上期202.83亿元增长3.06%[19] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润8.4219795942亿元，同比下降4.29%；年初至报告期末25.6365521273亿元，同比增长19.68%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.5222990932亿元，同比下降0.97%；年初至报告期末25.2750523142亿元，同比增长22.89%[3] - 营业利润为31.35亿元，较上期26.85亿元增长16.76%[20] - 利润总额为31.39亿元，较上期26.91亿元增长16.65%[20] - 净利润为25.56亿元，较上期22.26亿元增长14.81%[20] 现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额25.9244350506亿元，同比增长13.61%[3] - 销售商品、提供劳务收到的现金为15,881,321,728.14元，上年同期为14,209,291,634.60元[23] - 收取利息、手续费及佣金的现金为19,425,951.62元，上年同期为21,990,162.32元[23] - 经营活动产生的现金流量净额为2,592,443,505.06元，上年同期为2,281,836,928.70元[24] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 1,077,889,175.60元，上年同期为 - 1,938,290,568.84元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 888,614,487.30元，上年同期为373,353,121.93元[25] - 现金及现金等价物净增加额为687,920,561.28元，上年同期为757,366,244.11元[25] - 期末现金及现金等价物余额为2,289,100,706.04元，上年同期为3,162,966,098.83元[25] 资产与权益情况 - 本报告期末总资产668.8034934428亿元，较上年度末增长4.80%；归属于上市公司股东的所有者权益238.7404720742亿元，较上年度末增长6.19%[4] - 资产总计为668.80亿元，较上期638.17亿元增长4.80%[15][17] - 流动负债合计为297.13亿元，较上期266.14亿元增长11.64%[15] - 非流动负债合计为106.15亿元，较上期121.79亿元下降12.84%[17] - 负债合计为403.27亿元，较上期387.93亿元增长3.95%[17] - 所有者权益合计为265.53亿元，较上期250.25亿元增长6.11%[17] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计-1.00319499亿元；年初至报告期期末3.614998131亿元[5] 资产项目变化情况 - 应收票据较报告期初下降40.58%，主要系商业承兑汇票到期所致[8] - 应收款项融资较报告期初增长40.34%，主要系期末收取的应收银行承兑汇票未支付或未到期增加所致[8] - 预付款项较报告期初增长55.29%，主要系购买原材料预付款增加所致[8] - 2024年9月30日货币资金期末余额8,255,646,248.13元，期初余额7,007,026,816.05元[13] - 2024年9月30日应收票据期末余额225,697,515.49元，期初余额379,803,482.02元[13] - 2024年9月30日应收账款期末余额3,905,551,156.75元，期初余额3,012,729,072.50元[13] - 2024年9月30日存货期末余额7,775,268,181.25元，期初余额7,328,180,921.73元[14] - 2024年9月30日流动资产合计期末余额23,189,459,014.24元，期初余额20,119,124,341.11元[14] - 2024年9月30日固定资产期末余额25,199,099,084.63元，期初余额23,510,998,450.69元[14] 财务费用情况 - 财务费用年初至报告期末较上年同期增长58.36%，主要系汇率波动变化汇兑损失增加所致[9] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为91,511名[11] - 许冉持股比例20.95%，持股数量500,000,000股，质押248,790,000股[11] - 谭瑞清持股比例8.27%，持股数量197,384,705股，质押72,150,000股[11] - 王霞持股比例5.30%，持股数量126,515,969股[11] 综合收益与每股收益情况 - 综合收益总额为2,548,935,691.44元，上年同期为2,223,137,129.21元[22] - 基本每股收益为1.08元，上年同期为0.90元[22] - 稀释每股收益为1.08元，上年同期为0.89元[22] 营业成本情况 - 营业总成本为177.94亿元，较上期175.92亿元增长1.15%[19]

业绩总结 - 2024年前三季度公司归母净利润25.64亿元，母公司净利润17.80亿元[2] - 截至2024年9月30日，公司合并报表可供分配利润61.83亿元，母公司7.77亿元[2] 利润分配 - 拟以23.76亿股为基数，每10股派现3元，共派红利7.13亿元[3] - 2024年10月28日多会议审议通过预案，尚需股东大会批准[6][7]

会议信息 - 龙佰集团第八届监事会第十五次会议于2024年10月28日召开[2] - 应参加表决监事3人，实际参加3人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》[3][4] - 审议通过《关于2024年第三季度利润分配预案的议案》，需提交2024年第二次临时股东大会审议[5][6] - 审议通过《关于续聘会计师事务所的议案》，需提交2024年第二次临时股东大会审议[7]

审计机构续聘 - 公司拟续聘立信为2024年度审计机构，中标价207万元/年，期限1年[2] - 续聘议案已通过多会议审议，待股东大会批准生效[10][11] 审计机构情况 - 2023年末立信有合伙人278名等，审计业务收入35.16亿元[5] - 2023年为671家上市公司提供年报审计，收费8.32亿元[5] 费用构成 - 207万元中标价中，财报审计165万元，内控审计42万元[9]

股东大会时间 - 现场会议时间为2024年11月13日14:30[2] - 网络投票时间为2024年11月13日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[2] - 股权登记日为2024年11月6日[2] 审议提案 - 包括《关于2024年第三季度利润分配预案的议案》和《关于续聘会计师事务所的议案》[5] 登记信息 - 登记时间为2024年11月8日9:00 - 11:00、14:00 - 17:00[6] - 登记地点为公司董事会办公室，邮编454191，电话0391 - 3126666，邮箱002601@lomonbillions.com[6][7] 投票信息 - 普通股投票代码为"362601"，投票简称为"龙佰投票"[8] - 深交所交易系统投票时间为2024年11月13日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[8] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年11月13日9:15至15:00[9] 其他 - 会议召开地点为河南省焦作市中站区新园路公司会议室[4] - 公告发布时间为2024年10月28日[12]

会议情况 - 龙佰集团2024年第一次独立董事专门会议于10月28日现场表决召开[1] - 会议应出席独立董事3人，实际出席3人[1] 议案审议 - 审议通过2024年第三季度利润分配预案[2] - 审议通过续聘立信会计师事务所为2024年度审计机构议案[3][4]

报告公司投资评级 报告给予"买入"评级。[78] 报告的核心观点 1) 钛白粉全球龙头，资源与技术带来强比较优势。公司钛白粉总产能为全球龙一，包含85万吨/年硫酸法以及66万吨/年氯化法钛白粉。公司氯化法技术领先，随着环保政策趋严，拥有低成本、成熟大型氯化法钛白粉技术的企业拥有先发优势。[1][2][3][5] 2) 国内钛白粉产能新增供应边际收窄，海外产能持续出清，行业格局有望持续向好。国内供给端规划产能较多，但实际落地产能有限。2024年钛白粉拟在建装置产能已边际收窄，同时预计有部分落后产能将被淘汰。海外方面，泛能拓、科慕、石原等企业纷纷宣布关停或将关停部分工厂。[2][3][4][5][50] 3) 海绵钛新产能投放，下游拓展量价齐升。公司海绵钛产能8万吨/年，位居全球第一。公司拥有大型熔盐氯化和大型沸腾氯化技术，可适应不同品质的富钛料；拥有U型炉和I型炉两种海绵钛冶炼技术，可产出不同质量要求的海绵钛。公司高端化的发展策略以及下游军工、航天等高精尖行业的拓展将助力公司产品价值的提升和需求的放量。[4][6][7][64][67] 4) 布局新能源材料，静待行业格局好转。公司目前拥有年产10万吨磷酸铁、5万吨磷酸铁锂、2.5万吨石墨负极的产能，已进入多家头部下游客户供应链。新能源材料竞争加剧，行业产能过剩，因此公司后续将暂缓新能源材料产能投入。[2][72][73] 根据目录分别总结 1. 业务概览 公司是一家致力于新材料研发制造及产业深度整合的大型多元企业集团，产品包含钛白粉、海绵钛、锆制品、锂电正负极材料等。公司通过并购不断壮大,每一次的跨越式发展都和并购离不开关系。[9][10] 公司已具备钛白粉151万吨/年、海绵钛8万吨/年的产能,均位于全球第一。同时上游及其他产品产能稳步扩张,包括矿产资源、钛白粉、海绵钛、钒等。[11][12][13] 2. 股权结构 新一届管理团队年轻化、知识化、专业化。许冉女士直接持有公司总股本的20.95%,同时与王霞女士签署了《表决权委托协议》,代为行使公司总股本的5.3%股份所对应的身份性权利,成为公司控股股东、实际控制人。[16] 3. 财务分析 公司并购龙蟒后业绩增长迅速,2016-2023年营收复合增速达30.4%,归母净利润复合增速达32.8%。分板块来看,公司业务逐步多元化,钛白粉业务占比在逐年降低。公司费用率控制良好,研发投入不断加大。[18][19][20][21][22][23][24][25] 4. 钛矿供给 全球钛矿供给偏紧,中国是钛资源主要增量国家。公司持续布局上游资源,目前拥有龙蟒红格铁矿、庙子沟铁矿及徐家沟铁矿的采矿权,资源保有量超3亿吨,可供公司约20年的使用,公司上游矿产自给率不断提升,保证了原材料安全。[27][28][29][30][31][32][34][35][36] 5. 钛白粉行业 钛白粉行业一超多强,龙佰是绝对龙头。国内供给端规划产能较多,但实际落地产能有限,2024年拟在建装置产能已边际收窄。海外方面,泛能拓、科慕、石原等企业纷纷宣布关停或将关停部分工厂,行业格局有望持续向好。[40][41][43][44][45][46][47][48][49][50] 公司钛白粉产能位居全球第一,并购与资源优势驱动产能快速增长。公司拥有低成本、成熟大型氯化法钛白粉技术,在环保政策趋严的背景下拥有先发优势。公司产品品牌影响力大,质量优秀,有一定溢价能力。[52][53][54][55][56][57][58] 6. 海绵钛业务 公司海绵钛产能8万吨/年,位居全球第一。公司拥有大型熔盐氯化和大型沸腾氯化技术,可适应不同品质的富钛料,并拥有U型炉和I型炉两种海绵钛冶炼技术,可产出不同质量要求的海绵钛。公司高端化的发展策略以及下游军工、航天等高精尖行业的拓展将助力公司产品价值的提升和需求的放量。[39][40][41][42][64][67] 公司子公司云南国钛拟申报上市,将扩大资金实力、拓宽融资渠道,在继续巩固和发展海绵钛业务的同时,选择合适的时机将产业布局向直接关联的下游延伸。[68] 7. 新能源材料 公司通过"钛锂耦合"实现副产品充分利用,并收购河南中炭新材料进入石墨负极行业。但由于新能源材料行业竞争加剧、产能过剩,公司后续将暂缓新能源材料产能投入,静待行业格局好转。[69][70][71][72][73]

回购方案 - 2024年6月17日通过回购股份方案，资金1 - 2亿元[1] - 回购价格不超32.10元/股，期限12个月[1] 回购进展 - 2024年7月18日首次实施回购[2] - 截至2024年9月30日，累计回购1072.14万股，占比0.4493%[2] - 截至2024年9月30日，最高成交价18.30元/股，最低15.32元/股[3] - 截至2024年9月30日，成交总金额1.79979466亿元[3] 后续安排 - 回购符合方案，将继续实施[4] - 回购期间按规定及时披露信息[4]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级[1] 报告的核心观点 1) 公司再添探矿权,抢占上游稀缺资源[2][3] 2) 政策鼎力支持矿产勘查,助力公司探矿再加速[2][3] 3) 本次交易有助于提升资源储备,增强公司核心竞争力[2][3] 4) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为38、45、53亿元,当前股价对应PE分别为10.4、8.7、7.5倍[3] 公司投资价值分析 1) 钛矿资源稀缺性较强,本次获得探矿权有望增加公司钛矿资源储备和核心竞争力[2][3] 2) 通过此次探矿权交易,公司勘探获取的矿物和地质信息将为公司未来在该地区的钛矿勘探和开发活动提供支持[2][3] 3) 有助于增加公司的上游钛矿资源储备,从而继续增强公司在钛矿资源控制方面的核心竞争力以及由钛精矿产量支撑的下游钛白粉成本优势[3]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 8月钛白粉出口量稳中有增,其中对欧盟出口有所回暖 [5] - 行业开工率提高,内需亦强势增长 [5] - 公司资源及成本优势明显,持续成长 [5] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入和净利润保持增长,预计2026年营业收入为360.79亿元,净利润为56.57亿元 [13] - 2022-2026年ROE维持在14.4%-20.0%之间,ROIC在7.5%-11.9%之间 [13] - 2022-2026年销售毛利率在26.7%-31.0%之间,EBIT利润率在15.9%-20.5%之间 [13] - 2022-2026年资产负债率维持在58.1%-62.0%之间 [13] 估值分析 - 公司2023-2025年PE分别为12.31、11.36和8.84,估值水平较可比公司较低 [14]