公司战略与投资 - 龙佰集团全资子公司佰利联香港拟以自有资金出资500万美元在马来西亚设立子公司 [1] - 龙佰集团全资子公司佰利联香港拟以自有资金出资5000万美元在英国设立子公司 [1] - 公司拟收购VenatorUK钛白粉业务相关资产，旨在打造欧洲钛白粉业务桥头堡 [1] 行业地位与业务布局 - 龙佰集团是全球最大的钛白粉生产商 [1] - 公司是钛白粉行业为数不多的同时具有硫酸法工艺和氯化法工艺的供应商 [1] - 未来将进一步加大在海外产业布局，建立全球统一的销售网络，争取更高的市场占有率 [1]

10月16日，钛白粉行业龙头龙佰集团（002601.SZ)发布公告称，其下属子公司佰利联欧洲拟以6990万美 元现金对价，收购Venator UK持有的钛白粉业务相关资产（以下简称"标的资产"），另需承担增值税、 印花税等税费约1419万美元，交易资金来源于自有或自筹资金。此次收购被视为龙佰集团拓展欧美市 场、深化全球化布局的关键之举。 （文章来源：中国经营报） 截至2025年8月31日，标的资产账面原值约5.34亿美元，账面净值达1.95亿美元。此次交易对价仅为其账 面净值的35.8%。 收购契机源于卖方Venator UK的经营困境。公告显示，该公司因无力偿还债务，已于10月10日向英国法 院提交拟任命管理人的意向通知书。管理人获任命并加入交易协议，成为核心交割条件之一，若未能达 成，交易将无法推进。此外，标的资产目前仍处于全面抵押状态，交割前须取得债权人签署解除抵押契 据，加之工厂正逐步停产，后续重启进度也存在不确定性。 龙佰集团在公告中表示，本次收购契合公司长期发展战略，有助于推进全球化产业布局，丰富氯化法钛 白粉产品矩阵，提升对全球客户的服务能力，进一步拓展海外业务空间。交易完成后，公司计划从生 产 ...

2000年以来全球钛白粉产能增量基本来自中国，中国是全球最主要的钛白粉生产国，2024年我国钛白粉 产能占全球产能的比例为56%。2024年全球钛白粉CR4为44%，主要生产企业包括龙佰集团、科慕、特 诺、泛能拓等。近年来多套海外装置关停，为中国企业持续提升全球市占率提供机会。 天风证券主要观点如下： 我国为全球最大的钛白粉生产国，多套海外装置关停为中国企业带来发展机遇 我国钛白粉供给格局"一超+多强+长尾"，行业政策对能耗与工艺做出要求 国内钛白粉企业数量众多，产能在20万吨及以上的企业仅有八家，占到国内总产能的58%，其中龙佰集 团以151万吨产能位列第一，市占率为26%。《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》、 《产业结构调整指导目录(2024年本)》对钛白粉单位能耗及工艺做出要求，拥有低成本、成熟大型氯化 法钛白粉技术、联产法工艺及能效标杆水平的钛白粉企业更具发展优势。 钛白粉内需与房地产强相关，外需仍存一定机遇 天风证券发现，房屋开、竣工面积与国内钛白粉表观消费量存在正相关。自2023年8月以来，欧亚经济 联盟、欧盟、印度、巴西和沙特阿拉伯相继对我国钛白粉行业发起了反倾销调查，但部分 ...

投资评级 - 报告对龙佰集团的投资评级为“优于大市”（维持）[2][4] 核心观点 - 龙佰集团以6990万美元现金收购Venator UK钛白粉相关资产，标的资产账面净值1.95亿美元，交易对价较净值存在显著折价[3][5] - 此次低价收购是公司在行业调整期的精准布局，将进一步巩固其全球行业龙头地位[4][5] - 公司投资设立马来西亚子公司（出资500万美元）和英国子公司（出资5000万美元），以深化全球化战略，提升全球市占率[3][4][9] - 公司钛白粉行业龙头地位稳固，钛精矿自给率逐步提升，维持2025-2027年归母净利润预测为29.98/35.05/38.10亿元，对应EPS为1.26/1.47/1.60元，当前股价对应PE为15.5/13.2/12.2 X[4][14] 资产收购分析 - 收购标的包括英国本土的土地房屋、生产及研发设备、备品备件、业务账簿、多区域注册的知识产权，以及存放于英瑞两国的存货等[3][5] - 以低于净值的价格获取完整生产资产与知识产权，大幅降低了欧洲产能建设的时间与资金成本[5] - Venator UK是Venator旗下唯一一个生产氯化法钛白粉的工厂，拥有15万吨的设计年产能，其专利储备与生产技术可补强公司氯化法钛白粉产品矩阵[6][5] - Venator UK的原有客户网络能快速打通欧洲市场，公司通过收购实现产能整合，提升全球市占率与定价话语权[5] 行业背景与Venator经营状况 - 2023年以来Venator逐步关停部分工厂及抛售资产，2023年5月其及部分子公司向美国法院提交了《破产法》第11章重组保护申请，试图缓解约10亿美元级别的负债压力[7] - 2023-2025年，Venator逐步关停意大利（8万吨）、德国（5万吨）、马来西亚（6万吨）的部分钛白粉工厂，2024年售出美国路易斯安那州合资工厂的50%权益[7][8] - 2025年9月Venator集团控股公司被任命联合管理人进入英国破产程序，10月10日旗下核心生产主体Venator UK因无力偿债提交拟任命管理人的意向通知书[7] - 钛白粉行业的持续低迷致使落后产能逐步退出，行业整合，龙头市占率进一步提升[7] 子公司设立与全球化布局 - 马来西亚子公司凭借东南亚的地理区位优势，可搭建连接亚太市场的贸易与技术服务枢纽，降低物流成本并快速响应东亚、南亚客户需求[9] - 英国子公司直接扎根欧洲核心市场，能规避欧盟对中国钛白粉的反倾销壁垒，并可依托当地产业基础实现钛白粉本地化生产[9] 钛白粉及钛精矿市场现状 - 2025年三季度国内金红石型钛白粉均价约12997元/吨，同比下跌14%，环比下跌9%；钛精矿（46%，攀枝花）均价约1707元/吨，同比下跌23%，环比下跌7%[10] - 供应端，国内钛白粉在产企业产能达590万吨，近期开工率约70%，仍有86万吨拟在建项目产能进一步加剧市场宽松[10] - 需求端是核心拖累因素，截至2025年8月，我国房屋竣工面积累计同比下降17%，传统需求持续疲软[10] - 2025年8月钛白粉出口量13.87万吨，同比下降13.7%，环比上升2.9%，欧盟反倾销壁垒与全球需求低迷导致出口转内销压力叠加[10] - 8-9月企业涨价函频发，钛白粉价格达成阶段性止跌，短期供需博弈仍偏宽松，预计行业集中度将进一步提升，高端氯化法产能占比有望提升[4][10]

投资评级与核心观点 - 报告对龙佰集团的投资评级为“优于大市”（维持）[2][4] - 报告核心观点认为公司通过低价收购Venator UK钛白粉资产进行精准布局，巩固全球龙头地位，并通过设立马来西亚和英国子公司深化全球化战略[3][4][5] 资产收购交易详情 - 龙佰集团下属子公司佰利联欧洲以6990万美元现金收购Venator UK的钛白粉相关资产，标的资产包括土地、设备、知识产权及存货等[3][5] - 截至2025年8月31日，标的资产账面原值约5.34亿美元，净值1.95亿美元，交易对价较净值存在显著折价；公司还需承担约1419万美元税费[3][5] - 交易需满足中国监管审批、英国环保许可变更、债权人解抵押等多项交割条件[3][5] 收购的战略意义与行业背景 - 本次收购被视作行业调整期的精准布局，以低于净值的价格获取完整生产资产与知识产权，大幅降低了欧洲产能建设的时间与资金成本[4][5] - Venator UK是Venator旗下唯一生产氯化法钛白粉的工厂，拥有15万吨的设计年产能和优良的产品品质与客户关系[6] - 近年来Venator因成本高企、下游需求疲弱陷入困境，2023年申请破产保护，并逐步关停多处工厂，行业持续低迷促使落后产能退出[7][8] 全球化战略布局 - 公司拟出资500万美元在马来西亚设立“龙佰亚洲新材料有限公司”，主营进出口贸易、化学品销售及技术服务[3][9] - 公司同时出资5000万美元在英国设立“龙佰英国钛业有限公司”，专注于钛白粉的生产与销售[3][9] - 马来西亚子公司可凭借地理优势搭建亚太市场枢纽，英国子公司有助于规避欧盟反倾销壁垒并实现本地化生产[9] 钛白粉市场供需与价格分析 - 2025年三季度国内金红石型钛白粉均价约12997元/吨，同比下跌14%，环比下跌9%；钛精矿（46%，攀枝花）均价约1707元/吨，同比下跌23%，环比下跌7%[10] - 供应端，国内钛白粉在产企业产能达590万吨，开工率约70%，仍有86万吨拟在建项目产能加剧市场宽松[10] - 需求端是核心拖累因素，主要下游涂料行业疲软，截至2025年8月我国房屋竣工面积累计同比下降17%；2025年8月钛白粉出口量13.87万吨，同比下降13.7%[10] 财务预测与估值 - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为29.98亿元/35.05亿元/38.10亿元，对应EPS为1.26元/1.47元/1.60元[4][14] - 当前股价对应PE为15.5倍/13.2倍/12.2倍[4][14] - 公司钛白粉行业龙头地位稳固，钛精矿自给率逐步提升[4][14]

投资评级 - 报告对龙佰集团的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“多措并举加快全球化布局，看好钛白粉业务量价齐升” [3] - 公司近期通过收购与设立海外子公司加快全球化产业布局，以克服贸易壁垒并提升市场占有率 [7][8][9][12] - 收购Venator UK的钛白粉业务有助于公司打造欧洲业务桥头堡，并获得15万吨/年氯化法产能，丰富产品矩阵 [9][11] - 近期钛白粉价格进入“银十”传统旺季，价格重心走高，受成本与出口双驱动 [13] 公司近期动态与战略 - 2025年10月16日，公司公告拟投资设立马来西亚子公司（出资500万美元）和英国子公司（出资5000万美元） [7] - 同日，公司公告下属子公司拟以6990万美元（不含税）收购Venator UK的钛白粉业务相关资产，并预计承担相关税费约1419万美元 [8] - Venator UK是Venator旗下唯一的氯化法钛白粉工厂，设计年产能15万吨，Venator为全球四大钛白粉生产商之一 [9] - 设立马来西亚子公司旨在应对欧盟对华二氧化钛征收的反倾销税（龙佰集团税率为0.74欧元/公斤） [12] 行业与公司地位 - 截至2025年10月16日，硫酸法金红石型钛白粉市场均价为13372元/吨，主流报价12700-13800元/吨 [13] - 公司在钛产业领域已形成钛白粉年产能151万吨和海绵钛年产能8万吨，双双位居全球第一 [13] - 公司是全球少数同时拥有硫酸法和氯化法工艺的钛白粉供应商 [13] 财务预测与估值 - 基于审慎性原则暂不考虑本次收购影响，预计公司2025-2027年营业收入分别为295.49亿元、318.89亿元、340.26亿元 [13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为27.63亿元、33.48亿元、40.10亿元，对应增长率分别为27%、21%、20% [13] - 预计2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为1.16元、1.40元、1.68元 [13] - 对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为16.80倍、13.86倍、11.57倍 [13]

收购交易核心信息 - 公司下属子公司佰利联欧洲以6990万美元现金对价收购Venator UK与钛白粉业务相关的资产 [1] - 收购对价仅为标的资产截至2025年8月31日账面净值约1.95亿美元的35.8%，折价优势显著 [1][2][3] - 收购资产包括土地房屋、机器设备、备品备件、业务账簿、知识产权、存货等 [2] 收购标的资产价值与产能 - 标的资产账面原值约5.34亿美元，在计提约3.39亿美元折旧或准备后，账面净值约1.95亿美元 [2] - 收购标的是Venator旗下唯一生产氯化法钛白粉的工厂，设计年产能达15万吨 [1][3] - Venator是与Chemours、Tronox、Kronos并列的欧美四大钛白粉生产商之一 [3] 收购背景与战略意义 - 卖方Venator UK因无力偿还债务，已于2025年10月10日向法院提交了任命管理人之意向通知书 [3] - 此次收购能丰富公司氯化法钛白粉产品矩阵，更好地推进公司的全球化产业布局 [3][4] - 交易的核心交割条件之一是Venator UK的管理人获得任命并加入《资产购买协议》 [3] 海外子公司设立计划 - 公司全资子公司佰利联（香港）有限公司将合计出资5500万美元在英国和马来西亚设立两家新的全资子公司 [1][6] - 英国子公司暂定名龙佰英国钛业有限公司，注册资本5000万美元，经营范围明确为钛白粉的生产及销售 [6] - 马来西亚子公司暂定名龙佰亚洲新材料有限公司，注册资本500万美元，经营范围包括化学品生产销售、进出口贸易及技术服务等 [6] 全球化战略布局 - 本次境外投资是公司落实海外发展战略的重要行动，旨在实现公司业务的国际化与长期可持续发展 [7] - 通过收购和设立子公司，公司旨在更好地为海外客户提供优质的产品和服务，提升国际竞争力和市场占有率 [3][7]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 10月16日晚间，龙佰集团发布公告称，近日，公司已完成工商变更登记手续，并取得了 焦作市市场监督管理局换发的《营业执照》。 ...

交易概述 - 公司下属子公司佰利联欧洲计划以支付现金方式收购Venator UK持有的与钛白粉业务相关的资产，交易对价为6990万美元，需承担的税费预计约1419万美元，收购资金来源于自有资金或自筹资金[1] - 佰利联欧洲已于北京时间2025年10月15日与Venator UK签订《资产购买协议》，交割将在条件达成后完成[1] - 本次交易有助于公司推进全球化产业布局，丰富氯化法钛白粉产品矩阵，推动海外业务发展[3] 标的资产详情 - 标的资产是Venator旗下与钛白粉业务相关的资产，包括土地房屋、机器设备、备品备件、业务账簿、知识产权、存货等[2] - Venator UK是Venator旗下唯一一个生产氯化法钛白粉的工厂，设计年产能达15万吨/年，拥有良好的产品品质与客户关系[2] - 截至2025年8月31日，标的资产账面原值约5.34亿美元，已计提折旧或准备约3.39亿美元，账面净值约1.95亿美元，当前资产正逐步进入停产状态[2] 交易条件与整合计划 - 交割条件包括Venator UK的管理人获得任命，且管理人加入《资产购买协议》成为一方，若管理人未成为协议一方则交易无法达成[3] - 佰利联欧洲需要接收Venator UK停产状态下维护工厂的员工，承接其原雇佣合同下的权利和义务[2] - 交易完成后，公司将从生产、供应、销售各个环节对标的资产展开整合工作，旨在降低生产成本，提高产能利用率，同时优化销售结构[3]

复牌 - 智光电气拟通过定向增发购买广州智光储能科技全部或部分少数股权 股票复牌 [1] 并购 - 国投种业拟以每股5.91元认购国投丰乐不超过1.84亿股股份 [2] 回购、股权转让 - 之江生物拟以6000万元至1.2亿元回购公司股份 [3] - 圆通速递股东杭州灏月拟通过大宗交易方式转让不超过公司总股本2%的股份 [4] 日常经营、对外投资 - 兆丰股份与专注于认知机器人与人形机器人开发的纽鼐机器人签订战略合作框架协议 [5] - 华域汽车完成收购上海上汽清陶能源科技有限公司49%股权 [6] - 鼎际得石化科技高端新材料项目POE工业化装置已投产 [7] - 芯联集成拟向控股子公司增资18亿元以保障三期12英寸集成电路数模混合芯片制造项目持续实施 [7] - 上海洗霸取得IATF16949认证 认证范围为新能源电池用硅碳负极材料的设计与生产 [7] - 中天科技中标深海科技领域等多个海洋系列项目 合计金额约17.88亿元 [8] - 特变电工子公司拟以9.46亿元受让专精核电站用1E级K1、K3类电缆的曙光电缆74.19%股权 [8] - 君实生物JS207用于非小细胞肺癌患者新辅助治疗的II/III期临床试验申请获FDA批准 [9] - 龙佰集团下属子公司拟收购Venator UK钛白粉业务相关资产 [10] - 云南能投将投资18.72亿元建设昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目 [11] 业绩变动 - 仕佳光子前三季度净利润2.99亿元 同比增长728% 光芯片和器件等产品订单同比增加 [12] - 光库科技预计前三季度净利润为1.1亿元 同比增长97.00%-117.00% 营业收入实现稳步增长 [12] - 容知日新预计前三季度净利润2640万元至2740万元 同比增长871.30%-908.09% [13] - 广晟有色预计前三季度净利润1亿至1.3亿 同比增长136.29%至147.18% 稀土市场行情整体上涨 [13] - 奥比中光预计前三季度实现归母净利润1.08亿元左右 同比扭亏为盈 多项业务领域实现较快增长 [14] - 藏格矿业第三季度净利润9.51亿元 同比增长66.49% [15]