回购方案概览 - 公司于2025年6月6日审议通过股份回购方案 计划使用自有资金及回购专项贷款 以集中竞价方式回购A股股票 用于股权激励或员工持股计划 [2] - 回购方案资金总额不低于5亿元且不超过10亿元 回购价格不超过24.32元/股 实施期限为董事会审议通过之日起12个月内 即截至2026年6月6日 [2] - 公司于2025年7月1日完成首次回购 [2] 截至2025年11月末的回购进展 - 截至2025年11月30日 公司累计通过集中竞价方式回购股份 成交总金额为25,481,016元（不含交易费用） 即约2548.10万元 [1][3] - 累计回购的最低成交价为16.18元/股 [1][3] - 截至目前 公司已使用约5.1%的下限回购资金（按5亿元下限计算） [5] 回购合规性 - 公司强调回购实施严格遵守《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》等相关法律法规要求 与既定方案一致 [3][4] - 回购时段合规 未在禁止期间回购股份 亦未触及中国证监会及深交所规定的其他禁止情形 [4] - 委托交易合规 以集中竞价方式回购时 委托价格未设定为当日交易涨幅限制价格 且未在特定竞价时段及无涨跌幅限制的交易日内进行委托 [4] 回购目的与后续计划 - 本次回购是基于对公司未来发展的信心 旨在通过股权激励或员工持股计划绑定核心团队利益 优化公司治理结构 [5] - 后续将根据市场环境及公司经营情况 在12个月回购期限内继续推进股份回购事宜 [5] - 公司将严格按照法律法规及回购方案要求 及时履行信息披露义务 确保回购进程公开透明 [5]

行业价格动态 - 2025年11月下旬，中国钛白粉行业迎来价格调整风暴，行业龙头龙佰集团率先于11月26日发布调价函，对旗下所有钛白粉产品提价，国内销售价格每吨上调700元人民币，国际市场每吨上调100美元 [1][64] - 龙佰集团的举措迅速引发连锁反应，山东道恩钛业、山东金海钛业、广西蓝星大华、南京钛白化工等多家重点企业相继跟进，发布类似调价通知，标志着本轮钛白粉价格全面上涨正式开启 [4][67] - 据不完全统计，此轮宣布涨价的企业多达23家，包括龙佰集团、安纳达、山东金海、南京钛白、特诺、康诺斯等国内外主要生产商 [57][121] 企业具体调价方案 - 多家中国钛白粉生产商国内调价幅度集中在每吨上调600-700元人民币，国际调价幅度集中在每吨上调80-100美元，例如山东东佳集团、山东金海钛业、山东道恩钛业、广西蓝星大华、蚌埠国钛纳米材料有限公司等均宣布国内上调700元/吨，国外上调100美元/吨 [6][9][18][21][25][39] - 部分企业调价幅度略有差异，南京钛白化工宣布金红石型及锐钛型钛白粉国内销售价格上调600元/吨，对国际客户上调85美元/吨 [14][78]，云南大互通钛业宣布金红石型和锐钛型系列产品国内上调600元/吨，出口产品上调80美元/吨 [50][51][114][115] - 国际钛白粉生产商也宣布提价，特诺公司宣布自2026年1月1日起，在欧洲、中东和非洲销售的TiONA®钛白粉产品价格将上调110欧元/吨、130美元/吨或90英镑/吨 [27][91]，康诺斯公司宣布自2026年1月1日起，在中东、非洲及亚洲销售的钛白粉产品价格将上调150美元/吨 [31][95] 涨价核心驱动因素 - 本轮钛白粉“涨价潮”的核心驱动力源于原料端的刚性上涨，是行业在多重压力下的必然选择 [62][126] - 核心原料硫酸价格“过山车式”暴涨是主要导火索，截至2025年12月，国内硫酸均价已飙升至978元/吨，较年初涨幅超过120%，创下近年来历史新高 [58][122] - 硫酸价格上涨直接传导至钛白粉生产环节，每吨钛白粉的硫酸消耗量约为1.5-2吨，因此硫酸价格上涨带来的单吨成本增加可达数百元 [62][126] 硫酸价格上涨原因分析 - 硫磺价格持续高位运行是推高硫酸成本的关键，硫磺价格受国际能源市场波动影响显著，2025年以来全球原油价格震荡上行，带动硫磺现货价格屡创新高，同时部分进口硫磺供应受限加剧了国内市场紧张 [60][124] - 制酸装置停工检修频发导致有效产能下降，由于环保政策趋严及设备老化问题，多地硫酸生产企业陆续进入集中检修期，部分地区甚至出现阶段性停产 [60][124] - 环保限产与能耗双控政策也在无形中压缩了硫酸产能释放空间，尽管部分地区已逐步放松限制，但整体供给恢复缓慢，难以匹配下游需求增长节奏 [60][124] 行业现状与挑战 - 在成本压力的重压下，钛白粉企业亏损持续扩大，成本与售价的倒挂迫使企业迫切寻求提价缓解压力 [61][125] - 钛白粉下游涂料、塑料、造纸等行业目前处于需求淡季，整体需求缺乏有效支撑，下游企业采购以刚需为主，对高价原料接受度有限，这意味着钛白粉价格难以无上限上涨 [62][126]

证券代码：002601 证券简称：龙佰集团 公告编号：2025-070 二、其他事项说明 龙佰集团股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 龙佰集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年6月6日召开的第八届董 事会第十九次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使 用自有资金及回购专项贷款以集中竞价的方式回购公司股份，回购股份的种类为 公司已发行的人民币普通股（A股）股票，将用于股权激励或员工持股计划。本 次回购股份的资金总额不低于人民币50,000万元（含）且不超过人民币100,000 万元（含），回购股份的价格为不超过人民币24.32元/股（含），具体回购股份 的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。本次回购股份的实施期限自公司 董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。具体内容详见公司于2025 年6月7日、2025年6月11日刊载于《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》 及巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。 2025年7月1日，公司通 ...

钛白粉概念板块市场表现 - 截至12月1日收盘，钛白粉概念板块整体下跌0.73%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有6只，涨幅居前的个股包括钛能化学上涨1.18%、钒钛股份上涨0.65%、金浦钛业上涨0.63% [1] - 跌幅居前的个股包括安纳达、国城矿业、天原股份等 [1] 板块资金流向 - 钛白粉概念板块整体获得主力资金净流入0.25亿元 [2] - 主力资金净流出居前的个股为钒钛股份净流出2128.23万元、龙佰集团净流出1979.10万元、东华科技净流出490.26万元、鲁北化工净流出379.52万元 [2] - 主力资金净流入居前的个股为振华股份净流入2998.27万元、金浦钛业净流入2937.53万元、国城矿业净流入936.03万元 [2][4] 个股交易数据 - 安纳达股价下跌4.61%，换手率达20.08%，主力资金净流出191.98万元 [3] - 国城矿业股价下跌3.13%，换手率为3.55%，主力资金净流入936.03万元 [3] - 金浦钛业股价上涨0.63%，换手率为13.76%，主力资金净流入2937.53万元 [4] - 振华股份股价上涨0.60%，换手率为4.79%，主力资金净流入2998.27万元 [4]

报告投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - 全球化工竞争格局正经历“东升西落”的重塑，欧洲日韩化工企业产能加速退出，而中国企业凭借显著的成本优势在全球市场份额持续提升 [1][15] - 欧洲化工行业面临能源成本高企与环保压力提升的双重困境，产能利用率持续下滑，颓势预计难以逆转 [2][31] - 中国化工行业凭借全球领先的资本开支、研发投入、规模效应及产业链协同，构筑了坚实的成本护城河，并在MDI、乙烯、PTA等多个关键产品领域展现出强大的国际竞争力 [3][36][44] - 国内化工核心资产，特别是各细分领域的龙头公司，有望凭借成本、规模和技术优势实现强者恒强 [12][75] 按报告章节内容总结 欧洲化工行业困境 - 欧洲天然气价格在2025年1-7月约为美国的3倍，2025年上半年欧盟批发电价同比上涨30%至90美元/兆瓦时，预计全年平均电价为美国的2倍、中国的1.5倍 [2][20] - 欧盟化工产能利用率由2025年第二季度的75.6%下降至第三季度的74.6%，远低于长期平均水平81.3% [1][2][31] - 严格的环保法规（如欧盟碳排放交易体系ETS和碳边境调节机制CBAM）带来高昂合规成本，进一步削弱其产品国际竞争力 [23][26][29] - 近年欧洲已合计关停1100万吨乙烯产能，接近其总产能的10%，裂解装置开工率仅60%-70% [10][58] 中国化工行业优势 - 2023年中国化工资本开支和研发费用分别占全球比重的47%和32%，化工品销售额占全球比重达43% [36][40][43] - 规模效应显著，以炼化为例，恒力石化（2000万吨/年）、浙石化（4000万吨/年）等超大型项目有效降低加工成本，2024年底中国炼厂加工增益产量达28.1万桶/日，高于欧盟（24.8万桶/日）和日本（9.4万桶/日） [44][47] - 在MDI、乙烯、PTA等关键产品上具备全球成本领先优势： - **MDI**：万华化学拥有全球约三分之一产能（380万吨/年），在原料、能源、折旧、人力成本上优势明显；2017-2024年中国纯MDI、聚合MDI、TDI、聚醚多元醇出口量年复合增长率分别为3%、11%、19%、23% [50][51][53][55][57][60][61] - **乙烯**：中国产能从2019年的2669万吨翻番至2024年的5449万吨，成为全球第一，进口依存度从8.8%降至5.0%；全球乙烯产能约2.3亿吨/年，欧洲占比约12%，其落后产能出清有利于全球格局改善 [10][58][62][64] - **PTA**：中国2024年产能达8428万吨，占全球73%，装置大型化（主力200-250万吨）带来成本优势，第四代装置（220+万吨）加工费较第二代、第三代节省375元/吨、125元/吨；2019-2024年出口量年复合增长率达45% [11][67][69][71][73] 国内化工核心资产 - 报告列举了在成本、规模、研发和技术上具备全球竞争力的化工龙头公司，包括万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、恒力石化、荣盛石化等 [12][75] - 这些公司凭借规模一体化优势，长期居于全球成本曲线左侧，有望持续扩大国际市场份额 [12][75]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [1][27] 核心观点 - 中日关系紧张有望加速中国半导体材料对日本产品的替代进程，涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光材料、溅射靶材、硅片等多个细分领域 [5] - “反内卷”政策有望重估中国化工行业，使全球化工产能扩张大幅放缓，化工企业现金流改善，潜在股息率提升，行业有望从资本开支驱动转向盈利和分红驱动 [6] - 铬盐行业因AI数据中心电力需求（燃气轮机增长）和商用飞机发动机需求提升而迎来价值重估，预计到2028年供需缺口达34.09万吨，缺口比例32% [7][8] - 2025年Q4，中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，叠加中国化工行业推行反内卷，化工行业有望迎来景气上行周期 [27] 行业表现与景气指数 - 截至2025年11月28日，基础化工行业近1月、3月、12月涨幅分别为2.5%、3.7%、24.0%，同期沪深300指数涨幅分别为-3.5%、1.4%、16.9% [3] - 2025年11月27日，国海化工景气指数为91.36，较11月20日下降0.01 [4][37] 重点产品价格动态 - **能源价格**：截至11月28日，Brent原油期货价格收于63.19美元/桶，周环比上升1.09%；WTI原油期货价格收于58.48美元/桶，周环比上升0.86% [12] - **铬盐产品**：11月28日，氧化铬绿价格为35500元/吨，周环比增加1000元/吨；金属铬价格为84000元/吨，周环比增加1000元/吨 [8][16] - **聚氨酯产品**：11月28日，纯MDI价格为19750元/吨，周环比增加150元/吨；聚合MDI价格为14650元/吨，周环比增加100元/吨 [14] - **钛白粉**：11月28日，钛白粉市场均价为13327元/吨，周环比上升168元/吨 [19] - **制冷剂**：11月28日，制冷剂R134a市场均价为58000元/吨，周环比增加1500元/吨；R22、R32、R125价格周环比持平 [17] - **橡胶助剂**：11月28日，华北市场橡胶促进剂M价格为12250元/吨，周环比增加300元/吨；促进剂NS价格为20300元/吨，周环比增加100元/吨 [15] - **PA6切片**：本周己内酰胺价格调涨425元/吨，涨幅4.93%，成本端利好推动PA6切片市场上行 [13] - **维生素**：11月28日，维生素E价格为50.50元/千克，周环比下降1.50元/千克；维生素A价格为63.00元/千克，周环比持平 [20] 重点投资方向与标的 - **低成本扩张**：重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、扬农化工、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）、复合肥（新洋丰、云图控股等）领域的龙头公司 [8] - **景气度提升**：重点关注铬盐（振华股份）、磷矿石（芭田股份、云天化）、制冷剂（巨化股份、三美股份）、民爆、涤纶长丝、农药等供给受限或需求向好的细分领域 [9] - **新材料**：关注电子化学品（阳谷华泰、万润股份）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、PI膜（瑞华泰）、合成生物学（凯赛生物）等国产化率低、成长空间大的领域 [9] - **高股息**：看好中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等央国企，因其具有高分红率、低负债率和稳固的竞争格局 [10] - **半导体材料国产替代**：涉及标的包括光刻胶领域的鼎龙股份、彤程新材；湿电子化学品领域的江化微、晶瑞电材；电子气体领域的华特气体、金宏气体等 [5]

行业价格动态 - 多家钛白粉生产企业宣布产品提价，国内市场价格上调700元/吨，国际市场价格上调100美元/吨 [1] - 调价消息发布后，A股钛白粉板块上市公司股价上涨，其中金浦钛业以涨停收盘 [1] - 不到一年时间内，钛白粉行业已经历多轮涨价潮 [1] 价格上涨驱动因素 - 主要原材料成本持续攀升，今年以来钛矿石和硫酸价格大幅上涨 [1] - 截至11月中旬，硫酸价格国内均价达773元/吨，较年初上涨超111%，部分地区98%矿石酸价格突破900元/吨大关 [1] - 国内企业主动限产、停产导致市场供应逐步收紧，叠加行业龙头提价带动市场信心，企业跟涨情绪增强 [1] 行业与公司业绩现状 - 今年前三季度，钛白粉上市公司业绩集体承压，部分公司出现归属于母公司股东的净利润为负值的情况 [2] - 从积极层面看，产品涨价在一定程度上有助于行业业绩回暖 [2] - 当前行业业绩承压，价格上涨可能会挤压下游企业的盈利能力 [2] 企业应对策略与发展方向 - 企业应加强技术研发，提高生产效率，降低生产成本，同时优化产品结构，增加高附加值产品的生产 [2] - 企业应加强环保投入以应对日益严格的环保政策，并积极拓展海外市场，降低对国内市场的依赖 [2] - 部分企业通过技术创新实现产品高端化发展，研发跟上塑料、涂料、油墨、造纸及汽车装备油漆等下游转型升级步伐 [3] - 行业层面应加强自律，避免恶性竞争，同时推动行业整合，提高行业集中度 [2] 未来价格走势展望 - 目前钛白粉行业的下游需求整体较为疲软，国内涂料、塑料等行业需求不足，导致钛白粉价格持续走弱 [4] - 国际方面，尽管部分国家对钛白粉的需求有所增长，但整体需求仍不旺盛 [4] - 未来钛白粉行业的涨价能否持续，还需看下游需求的实际增长情况 [4]

钛白粉板块市场表现 - 钛白粉板块在11月28日开盘走强 [1] - 金浦钛业股价涨停 [1] - 惠云钛业、龙佰集团、安纳达、钛能化学等公司股价跟随上涨 [1]

股价表现与资金流向 - 11月27日盘中股价上涨2.04%至18.04元/股，成交1.25亿元，换手率0.35%，总市值430.12亿元 [1] - 主力资金净流入504.95万元，特大单净买入227.46万元（买入341.13万元，卖出113.67万元），大单净买入277.48万元（买入1546.02万元，卖出1268.54万元） [1] - 今年以来股价累计上涨5.05%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌0.33%、2.85%、2.96% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为钛白粉、锆制品和硫酸铝等产品的生产与销售，钛白粉收入占比64.99%，海绵钛11.17%，铁系产品8.77% [1] - 2025年1-9月营业收入194.51亿元，同比减少6.87%，归母净利润16.74亿元，同比减少34.68% [2] - A股上市后累计派现193.87亿元，近三年累计派现54.80亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日股东户数8.53万，较上期减少1.02%，人均流通股23303股，较上期增加1.04% [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股3969.65万股，较上期减少133.65万股 [3] - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-钛白粉，概念板块包括小金属、MSCI中国、增持回购等 [1]

私募基金持仓行业变动 - 2025年第三季度私募管理人持仓最集中的行业为医药、基础化工和电子，进入前十大股东名单的股票数量分别为18只、16只和15只 [1][3] - 与2025年第二季度相比，私募管理人新进入计算机、医药和食品饮料行业前十大名单的股票数量最多 [1][3] - 同期，私募管理人从电子、煤炭和房地产行业前十大股东名单中撤离的数量最多 [1][3] 私募管理人个股调仓排行（增持） - 以持股数量变动占总股本比例衡量，达瑞电子、中伟股份、国投电力、扬杰科技、大秦铁路是私募基金持股比例增长最多的个股 [1][7] - 在持股比例增长最多的20只股票中，基础化工、医药和电子行业个股出现频率较高 [1][7] - 具体增持案例包括：聚鸣新进达瑞电子持股比例达2.41%[8]，冯柳新进中伟股份持股比例达2.29%[8]，国丰兴华新进国投电力持股比例达1.94%[8] 私募管理人个股调仓排行（减持） - 乐鑫科技、东诚药业、龙佰集团、臻镭科技、圣湘生物是私募基金持股比例降低最多的个股 [1][8] - 在持股比例降低最多的20只股票中，医药、电子和基础化工行业个股出现频率较高 [1][8] - 具体减持案例包括：睿郡减持乐鑫科技比例达-2.20%[9]，冯柳退出东诚药业导致持股比例降低-2.12%[9]，冯柳减持龙佰集团比例达-1.95%[9] 重点私募管理人持仓变动 - 冯柳（高毅）大幅增持基础化工行业，新进中伟股份（2.29%）并增持瑞丰新材（1.12%），同时减持医药股东诚药业（-2.12%）和龙佰集团（-1.95%）[11] - 睿郡重点增持电子和建材行业，增持扬杰科技1.55%和兔宝宝1.26%，但大幅减持乐鑫科技-2.20%[13][14] - 国丰兴华增持公用事业和交通运输板块，新进国投电力1.94%和大秦铁路1.48%[17][18] - 高瓴减持电子和医药行业，减持绿联科技-1.50%并退出丽珠集团-0.56%，同时小幅增持中策橡胶0.13%[21][22] 研究方法说明 - 统计基于上市公司前十大股东和前十大流通股东数据，对百亿规模以上股票策略私募管理人进行抽样 [2] - 当股东新进前十大名单时，上期持股数量设为0；当股东退出前十大名单时，本期持股数量设为0 [4] - 样本包括迎水、冯柳、仁桥、睿郡、聚鸣、葛卫东、国丰兴华、重阳、诚旸、邓晓峰、宁泉、高瓴、盈峰、盘京、慎知、中欧瑞博等16家管理人 [3]