公司概况 - 保荐人是中信证券，保荐代表人是沈子权、王琦[7][8] - 发行人注册资本为1119917970元人民币[13] - 2005年8月26日西藏康欣设立，2010年8月3日海思科有限整体变更为股份公司[14][17] - 2012年1月17日公司上市，首次向社会公众发行普通股（A股）4,010万股[19] 股本变化 - 2013年3月每10股派7.50元现金，每10股转增10股，总股本增至800,200,000股[21][22] - 2013年9月每10股转增3.5股，总股本增至1,080,270,000股[23] - 2019 - 2024年多次授予限制性股票、回购注销股份，股本有相应增减[24][25][27][28][34][35][36][37][38] 股权结构 - 2025年6月30日前十大股东持股9.3亿股，占比83.04%[39][40] - 王俊民持股3.99亿股，占比35.68%，质押8844万股，占比22.13%[39][45][46] 财务数据 - 2025年6月30日资产总计69.92亿元，2024年末为67.98亿元[43] - 2025年1 - 6月营业收入20.01亿元，2024年度为37.21亿元[44] - 2025年1 - 6月归属于母公司股东净利润1.29亿元，2024年度为3.95亿元[44] - 2025年1 - 6月综合毛利率72.96%，2024年度为71.46%[44] - 2025年1 - 6月加权扣非前净资产收益率3.11%，2024年度为9.42%[44] - 2025年1 - 6月基本每股收益0.12元，2024年度为0.35元[44] 发行情况 - 2025年向特定对象发行A股股票方案经董事会、股东大会审议通过[62][63] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[65][71] - 发行对象为不超过35名符合法律法规规定的特定对象[70] - 发行股票数量不超过70,000,000股，未超过本次发行前公司总股本的30%[75] 募集资金 - 本次募集资金总额为124,525.67万元，用于新药研发项目和补充流动资金[80][81] 经营业绩 - 报告期内公司营业收入分别为301,529.43万元、335,507.01万元、372,134.92万元和200,084.45万元[91][95] - 报告期内公司净利润分别为39,171.41万元、29,556.28万元、46,620.00万元和12,880.82万元[95] - 报告期各期公司研发投入分别为96,085.54万元、87,542.69万元、100,094.35万元和49,655.40万元，占营业收入比例分别为31.87%、26.09%、26.90%和24.82%[95] 风险提示 - 创新药医保谈判续约、仿制药集采、市场竞争等存在风险[85][86] - 新药研发、商业化等方面存在经营风险[87][88][90][91][92][93] 研发情况 - 公司现有40余个品种，4款1类新药已获批上市[113] - 截至2025年6月30日，商业化产品及进入临床阶段的1类新药共17个，筛选阶段项目40余项[113] 团队情况 - 截至2025年6月30日，研发中心人员920余人，硕士以上占比约44%[115] - 新药化学团队约100人，博士16人，硕士及以上学历占比72%[115] - 临床团队人员300余人，药学团队成员200余人[115] - 商业化团队规模超2000人，渗透全国超6000家等级医院，核心成员平均从业经验超10年[120] 产品收入 - 环泊酚报告期各期收入分别为43458.70万元、83411.74万元、121442.76万元和78679.78万元，2022 - 2024年复合增长率为67.17%[120]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中股价上涨2.07%至56.17元/股 成交额1.11亿元 换手率0.42% 总市值629.06亿元 [1] - 主力资金净流入805.35万元 其中特大单买入962.05万元占比8.65% 大单买入1064.21万元占比9.57% [1] - 年内股价累计上涨70.32% 近5日/20日/60日分别上涨2.59%/1.23%/27.57% [1] 主营业务结构 - 麻醉产品收入占比39.81% 合作产品相关收入占比23.59% 其他适应症占比17.02% [1] - 肠外营养系列占比10.32% 肿瘤止吐占比8.15% 其他业务收入合计占比1.12% [1] - 公司属化学制剂细分行业 涉及创新药、生物医药、互联医疗等概念板块 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.14万户 较上期增长25.93% 人均流通股42147股 减少28.64% [2] - 中欧医疗健康混合A增持535.74万股至2127.63万股 工银前沿医疗股票A增持540万股至1510.01万股 [3] - 汇添富创新医药混合A增持267.25万股至1242.67万股 香港中央结算新进持股817.97万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入20.01亿元 同比增长18.63% [2] - 归母净利润1.29亿元 同比减少21.79% [2] - A股上市后累计派现36.73亿元 近三年累计分红6.87亿元 [3]

公司股价表现 - 9月24日股价上涨5.15%至55.38元/股 成交额2.11亿元 换手率0.81% 总市值620.21亿元 [1] 主营业务构成 - 麻醉产品收入占比39.81% 合作产品相关收入占比23.59% 其他适应症收入占比17.02% [1] - 肠外营养系列收入占比10.32% 肿瘤止吐产品收入占比8.15% 其他主营业务收入合计占比1.12% [1] 机构持仓情况 - 中欧医疗健康混合A（003095）二季度增持535.74万股 持有2127.63万股 占流通股比例4.42% [2] - 该基金当日浮盈约5765.89万元 最新规模156.38亿元 [2] 基金业绩表现 - 中欧医疗健康混合A今年以来收益28.95% 同类排名3089/8173 近一年收益48.76% 同类排名3328/7996 [2] - 基金成立以来累计收益122.55% 成立于2016年9月29日 [2] 基金经理信息 - 基金经理葛兰累计任职10年242天 管理规模399.08亿元 任职期间最佳回报126.87% 最差回报-35.13% [3] - 基金经理赵磊累计任职83天 管理规模308.01亿元 任职期间最佳回报17.98% 最差回报17.78% [3]

业绩数据 - 2024年公司归属于母公司股东的净利润为39,545.52万元，扣非后为13,219.68万元[39] - 2024年末总股本为111,991.80万股，2025年发行后总股本为118,991.80万股[40] 研发情况 - 2022 - 2025年1 - 6月公司研发投入分别为96085.54万元、87542.69万元、100094.35万元和49655.40万元[7] - 截至2025年6月30日，公司商业化产品及进入临床阶段的1类新药共17个，现有40余个品种[45] - 截至2025年6月30日，公司4款产品已获批上市，3款产品临床Ⅲ期已启动，临床前研究阶段项目40余项[54] - 截至2025年6月30日，公司研发中心人员920余人，硕士以上占比约44%，核心研发部门硕博比例达62%[74] 市场情况 - 创新药环泊酚注射液上市第3年全适应症进入国家医保，覆盖医院超2500家，ICU领域科室拓展超50%[77] 发行情况 - 本次向特定对象发行股票为A股，每股面值1元，发行对象不超过35名，以现金认购[9][12][13] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，数量不超过70,000,000股[16][28] - 本次发行定价基准日为发行期首日，采取竞价发行，发行股票6个月内不得转让[16][28] - 本次发行需经股东大会审议通过，获深交所审核通过并取得中国证监会同意注册的批复[33][34] - 假设2025年11月底完成发行，发行70,000,000股，募集资金124,525.67万元[38] 未来展望 - 公司拟用募集资金推进新药研发，涉及非酒精性脂肪性肝炎、呼吸系统疾病等领域[45] - 公司制定《募集资金管理办法》，防范资金使用风险[78] - 公司将完善现代企业管理制度，优化治理结构[79] - 公司推进募集资金投资项目，降低发行对股东即期回报摊薄风险[81] - 公司修订《公司章程》，明确利润分配条件和机制[82] - 公司董事、高管及控股股东承诺维护公司和股东权益，履行填补回报措施[83][85] 利润假设 - 假设2025年公司净利润有与2024年持平、上升20%、下降20%三种情况[39] - 情形1：2025年净利润持平时，归母净利润39,545.52万元，每股收益0.35元/股，扣非后净利润13,219.68万元，扣非每股收益0.12元/股[42] - 情形2：2025年净利润上升20%时，归母净利润47,454.63万元，每股收益0.42元/股，扣非后净利润15,863.61万元，扣非每股收益0.14元/股[42] - 情形3：2025年净利润下降20%时，归母净利润31,636.42万元，每股收益0.28元/股，扣非后净利润10,575.74万元，扣非每股收益0.09元/股[42]

发行情况 - 向特定对象发行股票，发行对象不超过35名（含35名）[7][27][31] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[8][33] - 发行股票数量不超过70,000,000股，不超过发行前总股本的30%[10][34][35] - 募集资金总额不超过124,525.67万元，用于新药研发项目96,525.67万元和补充流动资金28,000.00万元[10][36][37][48] - 发行对象所认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让[11][38] 市场规模 - 全球医药市场2023年规模1.58万亿美元，预计2030年达2.08万亿美元，2024 - 2030年年复合增长率4%[64] - 中国医药市场规模预计从2023年的16183亿元增长至2032年的28742亿元，年复合增长率6.6%[23][64] - 中国专利药市场从2019年的9154亿元增长至2023年的10468亿元，预计2032年达21541亿元，2023 - 2032年年复合增长率8.3%[23][64] - 2023年中国创新药市场规模约10,467.6亿元，占中国药物市场总体份额的64.7%，预计2026 - 2030年间保持7.4%的年复合增长率，2030年达到19,505.1亿元[24] 研发情况 - 2022年至2025年1 - 6月公司研发投入分别为96,085.54万元、87,542.69万元、100,094.35万元和49,655.40万元[25] - 截至2025年6月30日，公司商业化产品及进入临床阶段的1类新药共有17个，临床前研究阶段项目40余项[25][49][60][147] - HSK31679“成人原发性高胆固醇血症”适应症已完成Ⅱ期临床研究[66] - HSK21542注射液“成人维持性血液透析患者的慢性肾脏疾病相关的中度至重度瘙痒”适应症于2025年9月获批上市[67] - 环泊酚注射液美国“全麻诱导”适应症Ⅲ期临床研究获积极结果，2025年7月30日收到FDA新药上市申请受理通知[66] 业绩情况 - 2022 - 2024年度及2025年半年度，公司营业收入分别为301,529.43万元、335,507.01万元、372,134.92万元和200,084.45万元[105] - 2024年公司归属于母公司股东的净利润为39545.52万元，扣除非经常性损益后为13219.68万元[137] 分红情况 - 2022年度公司不进行利润分配[116] - 2023年度公司以1,114,117,970股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元，共计派发现金红利22,282.36万元[117] - 2024年半年度以1,114,117,970股为基数，每10股派现金红利1.45元，共派16,154.71万元[118] - 2024年前三季度和年度以1,119,917,970股为基数，每10股派现金红利1.35元，共派15,118.89万元[119] - 2024年现金分红46,392.50万元，占净利润比率117.31%；2023年现金分红22,282.36万元，占比75.50%；2022年未分红[121] 未来展望 - 制定《未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划》，优先现金分红，每年现金分配利润不少于当年可供分配利润10%或近三年累计不少于年均可分配利润30%[12][128] - 本次发行完成后公司总资产和净资产规模将增加，资产负债率将下降，营运资金得到充实，但短期内每股收益存在被摊薄的风险[78] - 本次募集资金投资项目将推动公司业务发展，加强创新药研发能力和进度[152]

会议信息 - 公司于2025年9月23日召开第五届董事会第三十次会议[1] 议案情况 - 会议审议通过《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿）》等议案[1] 发行情况 - 本次发行需深交所审核及证监会同意注册方可实施[1] - 本次发行能否成功实施存在不确定性[1] 公告时间 - 公告发布于2025年9月24日[3]

审计制度 - 公司设立审计监察中心负责内部审计，受董事会审计委员会监督指导并报告[4] - 审计监察中心至少每季度报告内部审计情况，每年至少提交一次报告[8][14] - 审计委员会督导半年检查重大事件和大额资金往来情况[11] - 被审计单位15个工作日内可对审计报告提异议[12] - 审计工作资料保存不少于十年[14] 其他规定 - 内部审计问题列为部门绩效考核重要项目[18] - 审计机构经费列入年度财务预算[20] - 制度自董事会审议通过生效，由其解释修订，2025年9月颁布[22][23]

信息披露制度 - 公司制定信息披露暂缓与豁免制度规范行为[2] - 国家秘密依法豁免披露，商业秘密特定情形可暂缓或豁免[4] - 信息不确定可按制度暂缓披露，需明确期限或条件[5] 管理与登记 - 信息披露暂缓与豁免业务由董事会统一领导管理[8] - 公司应登记相关信息事项并在报告公告后十日内报送材料[8][9] 违规处理 - 违规处理信息披露暂缓与豁免将追究相关人员责任[11]

业绩数据 - 2024年归属于母公司股东的净利润为3.95亿元，扣非后为1.32亿元[2] - 2024年末总股本为11.20亿股，发行后为11.90亿股[3] - 情形1：2025年净利润持平，基本每股收益和稀释每股收益均为0.35元/股[3] - 情形2：2025年净利润上升20%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.42元/股[4] - 情形3：2025年净利润下降20%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.28元/股[4] 发行计划 - 假设2025年11月底完成向特定对象发行股票，发行数量为7000万股，募集资金总额为12.45亿元[1][2] 产品情况 - 截至2025年6月30日，公司商业化产品及进入临床阶段的1类新药共17个，4款已获批上市，3款产品临床Ⅲ期已启动，临床前研究阶段项目40余项[14] - HSK21542注射液“成人维持性血液透析患者的慢性肾脏疾病相关的中度至重度瘙痒”适应症于2025年9月获批上市[21] - HSK21542注射液“腹部手术后的轻、中度疼痛”适应症于2025年5月21日获批上市[22] - 2025年7月30日公司收到美国FDA关于HSK3486新药上市申请的受理通知[20] - HL231吸入溶液针对慢性阻塞性肺疾病适应症的Ⅲ期临床研究已完成全部受试者入组[22] 市场规模 - 2020 - 2030年全球和中国非酒精性脂肪性肝炎患者人数预计分别从3.5亿人、3870万人增至4.9亿人、5550万人；2025 - 2030年全球和中国市场规模预计分别从107亿美元、32亿元增至322亿美元、355亿元[7][8] - 2023 - 2033年全球和中国呼吸系统药物市场规模预计分别从946亿美元、821亿元增至1486亿美元、1426亿元，年复合增长率分别为4.6%、5.7%[9] - 2023 - 2036年丙泊酚市场规模预计从超9.9亿美元增至超19.1亿美元，2024 - 2036年年复合增长率超5.2%[10] - 2023 - 2032年全球PNH治疗市场规模预计从44.9亿美元增至123.8亿美元，年复合增长率为11.92%；中国预计2029年达14.65亿元，年均复合增长率为10.94%[12] - 2020 - 2025年全球IgA肾病治疗药物市场预计从5.67亿美元增至11.96亿美元，年复合增长率达16.1%；中国预计从0.37亿美元增至1.09亿美元，年复合增长率达24.6%[12] - 2023 - 2025年中国术后恶心呕吐治疗市场规模预计从约45亿元增至55亿元，年复合增长率约10.55%[13] - 2023 - 2030年全球医药市场整体规模预计从1.58万亿美元增至2.08万亿美元[18] - 2023 - 2032年中国医药市场规模预计从16183亿元增长至28742亿元，年复合增长率达6.6%[19] - 2019 - 2032年中国专利药市场预计从9154亿元增长至21541亿元，2023 - 2032年期间年复合增长率为8.3%[19] 研发情况 - 截至2025年6月30日，公司研发中心现有人数920余人，硕士以上占比约44%，核心研发部门硕博比例高达62%[32] - 新药研发项目投资总额为96525.67万元，全部由本次发行的募集资金投入[24] 资金管理 - 公司制定《募集资金管理办法》，将募集资金存放于专项账户，定期内部审计并配合检查监督[36][37] 公司治理 - 公司将按相关要求完善现代企业管理制度，优化治理结构[38] 股东回报 - 本次发行后短期内，基本每股收益可能下降，股东即期回报存在被摊薄风险[5] - 本次发行募集资金到位后，公司将推进项目以降低对股东即期回报摊薄风险[39] 分红政策 - 公司修订《公司章程》明确利润分配条件等，未来将严格执行分红政策[40] 相关承诺 - 公司董事、高级管理人员承诺不输送利益、约束职务消费等[41] - 公司控股股东承诺不越权干预、侵占公司利益[43] - 若监管有新规定，董事、高管及控股股东承诺按规定出具补充承诺[41][43]

融资与资金使用 - 向特定对象发行股票募资不超124,525.67万元[4] - 新药研发项目投资96,525.67万元，用募资投入[5] - 补充流动资金项目投资28,000.00万元，用募资投入[5] 市场规模与患者人数 - 2020年全球和中国NASH患者3.5亿人、3,870万人，2030年将达4.9亿人、5,550万人[7] - 2025年全球和中国NASH市场规模将达107亿美元、32亿元，2030年达322亿美元、355亿元[7] - 2023年全球和中国呼吸系统药物市场规模946亿美元、821亿元，2033年达1,486亿美元、1,426亿元[9] - 2023年丙泊酚市场规模超9.9亿美元，2036年超19.1亿美元[10] - 2023年全球PNH治疗市场规模44.9亿美元，2032年达123.8亿美元[12] - 2023年中国术后镇痛和PONV治疗市场规模150亿元、45亿元，同比增8.5%[13] - 2023年全球和中国医药市场规模1.58万亿美元、16183亿元，2030年、2032年达2.08万亿美元、28742亿元[18][19] - 中国专利药市场2019 - 2023年从9154亿元增至10468亿元，2032年达21541亿元[19] 公司产品与研发 - 截至2025年6月30日，商业化及临床1类新药17个，临床前项目40余项[14] - 研发中心920余人，硕士以上占比约44%[23] - HSK21542注射液两适应症分别于2025年9月、5月21日获批上市[21][22] - 2025年7月30日公司收到美国FDA关于HSK3486新药上市申请受理通知[20] - HSK21542注射液新增适应症于2025年7月获临床试验批准通知书[22] 发行影响与展望 - 主营业务发展好，营收增长快，营运资金需求增加[27] - 资产负债率较同行业高[28] - 发行后资本实力增强，资产负债率下降[31] - 发行后总股本增加，短期每股收益有被摊薄风险[31] - 发行后主营业务和收入结构无重大变化[32] - 发行增强资金实力，有助于把握创新药契机[32] - 募资使用围绕主业，符合产业政策和公司战略[33] - 募资到位可满足需求，优化资本结构[33] - 募资使用具必要性和可行性[33]