文章核心观点 - 成都市公示了银发经济重点产业链的链主和链属企业名单，旨在推动银发经济高质量发展，并设定了到2027年的具体产业发展目标 [1] 链主企业名单 - 成都市评定出9家银发经济重点产业链链主企业，包括泰康之家蜀园（成都）健康服务有限公司、成都九如城养老服务有限公司、四川千里倍益康医疗科技股份有限公司、都江堰五粮液合美健康投资有限责任公司、四川科伦博泰生物医药股份有限公司、四川海思科制药有限公司、四川久远银海股份有限公司、四川新绿色药业科技发展有限公司、成都第一制药有限公司 [1] 链属企业概况 - 成都市评定的银发经济重点产业链链属企业共有412家 [1] - 链属企业业务领域涵盖健康养老、康养旅游、智慧养老、抗衰老产业、机器人等多个领域 [1] 产业发展目标 - 根据《成都市做优做强银发经济重点产业链三年行动计划》，到2027年，成都市银发经济产业规模目标达到1100亿元以上 [1] - 计划到2027年争创一家国家级高水平银发经济产业园 [1] - 计划到2027年打造15家以上具有全国影响力的银发经济知名企业和一批品牌产品 [1]

公司研发进展 - 西藏海思科制药有限公司的HSK39297片已启动针对中国原发性IgA肾病患者的III期临床试验，该试验登记号为CTR20260278，首次信息公示日期为2026年01月29日 [1] - 该试验设计为多中心、随机、双盲、安慰剂对照的III期临床研究，旨在评价药物的有效性和安全性 [1] - 药物为口服片剂，每日一次，设置两个剂量组：200mg QD组（每次200mg）和100mg QD组（每次100mg） [1] - 目前试验状态为“进行中（尚未招募）”，计划目标入组人数为370人 [3] 试验设计与目标 - 试验主要目的：评价HSK39297片治疗36周后降低尿蛋白的有效性，以及治疗48周后延缓肾滤过功能（eGFR）下降的有效性 [1] - 试验次要目的：评价该药物在延缓肾滤过功能下降、降低尿蛋白方面的有效性及总体安全性 [1] - 试验探索性目的：评价药物对患者生活质量及延缓疾病进展的影响 [1] 主要疗效终点指标 - 主要终点指标包括：治疗36周后24小时尿蛋白与肌酐比值（24h-UPCR）较基线的比值，以及治疗48周后估算肾小球滤过率（eGFR）的年化总斜率 [2] - 次要终点指标涵盖多个时间点和多个疗效阈值，包括治疗36周、48周及104周后的eGFR年化总斜率 [2] - 次要终点指标还包括：在治疗36周、48周、104周后，24小时尿蛋白定量达到临床阈值（<1.0g/d、<0.5g/d、<0.3g/d）的参与者比例 [2] - 次要终点指标还评估了在治疗36周、48周、104周后，24h-UPCR较基线下降达到特定百分比（≥40%、≥50%、≥60%、≥70%）的参与者比例 [2] 其他评估指标与药物信息 - 试验将评估核心治疗期及整个治疗期内，各临床访视点的多项尿蛋白指标（24h-UPCR、24h-UACR、24h-UPE）较基线的比值 [2] - 试验将评估核心治疗期及整个治疗期内，各临床访视点eGFR较基线的变化值 [2] - 试验将探索性评估替代血浆（AP）活性和尿液中sC5b-9水平在各临床访视点较基线的变化，并检测血浆中HSK39297的浓度 [2] - 试验将全面监测安全性，包括研究期间的不良事件、生命体征、体格检查、12-导联心电图及实验室检查等 [2] - HSK39297片为化学药物，其适应症为原发性IgA肾病，这是一种常见的原发性肾小球疾病，部分患者可能进展为慢性肾衰竭 [1]

会议基本情况 - 海思科医药集团股份有限公司于2026年1月28日14:00在四川海思科制药有限公司办公楼三楼会议室召开了2026年第一次临时股东会 [2] - 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式 网络投票通过深圳证券交易所交易系统在2026年1月28日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00进行 通过互联网投票系统在9:15至15:00期间进行 [3] - 会议由董事会召集 董事严庞科先生主持 会议的召集、召开与表决程序符合相关法律法规及《公司章程》的规定 [4][6] 会议出席情况 - 出席本次股东会的股东共445人 代表股份322,779,482股 占公司有表决权股份总数的28.8217% [5] - 其中 通过现场投票的股东3人 代表股份2,689,100股 占比0.2401% 通过网络投票的股东442人 代表股份320,090,382股 占比28.5816% [5] - 出席本次股东会的中小股东共442人 代表股份166,103,082股 占公司有表决权股份总数的14.8317% [5] - 其中 中小股东通过现场投票的2人 代表股份173,500股 占比0.0155% 通过网络投票的440人 代表股份165,929,582股 占比14.8162% [5] 议案审议与表决结果 - 议案一《关于与AirNexis签署HSK39004项目授权许可协议暨关联交易的议案》获得通过 [7] - 该议案总表决同意322,764,182股 占出席本次股东会有效表决权股份总数的99.9953% 反对5,000股 占比0.0015% 弃权10,300股 占比0.0032% [8] - 该议案中小股东表决同意166,087,782股 占出席本次股东会中小股东有效表决权股份总数的99.9908% 反对5,000股 占比0.0030% 弃权10,300股 占比0.0062% [9] - 议案二《关于修订〈公司章程〉的议案》获得通过 [10] - 该议案总表决同意322,759,950股 占出席本次股东会有效表决权股份总数的99.9939% 反对7,300股 占比0.0023% 弃权12,232股 占比0.0038% [10] - 该议案中小股东表决同意166,083,550股 占出席本次股东会中小股东有效表决权股份总数的99.9882% 反对7,300股 占比0.0044% 弃权12,232股 占比0.0074% [11] 法律意见与文件 - 北京市中伦（深圳）律师事务所律师为本次会议出具法律意见书 认为本次股东会的召集、召开程序、参会人员资格及表决程序均合法合规 表决结果合法有效 [12] - 本次会议的备查文件包括经签署并盖章的股东会决议以及律师事务所出具的法律意见书 [13]

会议安排 - 公司2026年1月10日公告1月28日召开第一次临时股东会[5] - 1月17日公告补充通知，增加临时提案并取消部分议案[5] 参会情况 - 出席现场会议股东3人，代表股份2,689,100股，占比0.2401%[8] - 参加网络投票股东442人，代表股份320,090,382股，占比28.5816%[9] 议案表决 - 《关于与AirNexis签署协议》同意股数占比99.9953%[11] - 《关于修订<公司章程>》同意股数占比99.9939%[12]

投票信息 - 通过现场和网络投票股东445人，代表股份322,779,482股，占比28.8217％[7] - 中小股东投票442人，代表股份166,103,082股，占比14.8317％[7] 议案表决 - 《关于与AirNexis签署HSK39004项目授权许可协议暨关联交易的议案》总表决，同意占99.9953%[9] - 该议案中小股东表决，同意占99.9908%[11] - 《关于修订<公司章程>的议案》总表决，同意占99.9939%[12] - 该议案中小股东表决，同意占99.9882%[13] 合规情况 - 律师事务所认为股东会召集和召开程序等符合规定，表决结果合法有效[14][15]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 报告核心观点 - 持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络 [2] - 最看好的三个投资方向是BD2.0、小核酸和供应链（CXO及上游） [2] - 2026年上半年，可关注BD2.0方向、中国大基建、有诉求的央国企以及长护险潜在变化 [3] - 近期继续把握局部轮动机会，从0到1赛道（如脑机、AI+、小核酸、医疗机器人等）会反复演绎，后续会逐步切到CXO及创新药 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 21张图表详解2025Q4公募基金医药持仓背后的变化 - **整体情况**：2025Q4公募重仓持股A股医药公司市值2176亿元，环比减少510亿元，持股市值占比3.81%，环比下降0.36个百分点 [14] - **仓位变化**：全基金医药仓位7.96%，环比下降1.74个百分点；医药基金医药仓位96.38%，环比下降0.55个百分点；非医药主动基金医药仓位3.99%，环比下降1.57个百分点 [14] - **超配/低配**：2025Q4全基金和医药基金分别超配医药2.28和90.70个百分点，而非医药主动型基金则低配1.69个百分点，低配程度较上季度（低配0.82个百分点）加深 [14] - **子行业配置**：化学制剂是绝对重仓子行业 [14] - **医药基金**：加配医疗设备、中药Ⅲ、医院；其他生物制品、医疗耗材等仓位下降 [15] - **非医药主动基金**：化学制剂、其他生物制品、CXO、医疗设备、互联网药店仓位下降明显 [15] - **个股增配**：CXO和创新药相关企业增配明显 [16] - **A股持有基金数增长前五**：泰格医药（从63支增至102支）、昭衍新药（21支增至51支）、海思科（41支增至54支）、艾力斯（38支增至50支）、百利天恒（132支增至136支） [16] - **A股持股市值增长前四**：泰格医药（+15亿元）、华东医药（+11亿元）、海思科（+6亿元）、艾力斯（+5亿元） [16] - **A股持股比例提升前六**：泰格医药（+3.94百分点）、康龙化成（+1.90百分点）、华东医药（+1.73百分点）、海思科（+1.47百分点）、迪哲医药-U（+1.35百分点）、英科医疗（+1.14百分点） [16] - **港股持有基金数增长前五**：映恩生物-B、京东健康、晶泰控股、翰森制药、康哲药业 [17] - **港股持股比例提升前五**：泰格医药、神威药业、昊海生物科技、药明生物、百奥赛图-B [17] - **医药主题基金规模**：2025Q4医药基金资产总值3057亿元，环比下降11.3% [18] - **规模拆分**：主动医药基金规模1768亿元，环比下降14.7%；非主动医药基金规模1258亿元，环比下降8.3% [18] - **创新药基金**：2025Q3-Q4期间，港股创新药ETF规模增长2.9%，创新药ETF规模增长3.3%，但创新药主动基金规模环比下降12.5% [63] - **主动医药基金持仓结构**：在医药生物类股票中，创新药子赛道持股比例最高且持续走高，传统制药、医疗耗材等赛道占比持续萎缩 [67] 2. 医药行情回顾与热点追踪 - **行情回顾**：当周（01.19-01.23）医药生物指数环比下跌0.39%，跑赢沪深300指数（跌0.62%）0.23个百分点，跑输创业板指数（跌0.34%）0.05个百分点 [1][70] - **年初至今表现**：2026年初至报告期，医药生物指数上涨6.66%，跑赢沪深300指数（涨1.57%）和创业板指数（涨4.57%） [70] - **行业排名**：当周医药涨跌幅在申万所有行业中排第23位；2026年初至今排第14位 [1][74] - **子行业周表现**：当周表现最好的是医药商业II，环比上涨4.26%；表现最差的是医疗服务II，环比下跌2.17% [81] - **子行业年初至今表现**：表现最好的是医疗服务II，上涨13.53%；表现最差的是化学制剂，上涨2.43% [84] - **市场热度**：当周医药行业成交总额5542.44亿元，占沪深总成交额比例为4.00%，低于2013年以来7.10%的均值 [1][90] - **估值水平**：当周医药行业PE（TTM，剔除负值）为30.31，低于2005年以来均值（35.87）5.56个单位；PE估值溢价率（相较A股剔除银行）为23.11%，低于2005年以来均值（54.96%）31.86个百分点 [87] - **个股行情**：当周涨幅前五个股为*ST长药、华兰股份、康众医疗、万泽股份、向日葵；跌幅前五个股为凯因科技、艾迪药业、益方生物-U、迪哲医药-U、鹭燕医药 [94]

基金经理与基金表现 - 基金经理葛兰与赵磊共同管理中欧医疗健康混合基金 [1] - 截至2025年12月末，葛兰在管基金总规模为353.89亿元，较2025年三季度末的435.44亿元下降81.55亿元 [1] - 葛兰目前管理3只公募基金，规模最大的产品是中欧医疗健康混合基金 [1] - 2025年第四季度，中欧医疗健康混合基金A类份额净值增长率为-14.81%，C类份额净值增长率为-14.98%，同期业绩比较基准收益率为-8.21% [1] 基金持仓与变动 - 中欧医疗健康混合基金2025年第四季度末前十大重仓股依次为：药明康德、恒瑞医药、康龙化成、泰格医药、百利天恒、凯莱英、信立泰、海思科、科伦药业、百济神州-U [1] - 持仓变动方面，海思科、泰格医药获增持，科伦药业、信立泰等多只个股遭减仓 [1] - 具体持仓数据显示，药明康德占净值比例10.11%，持股市值27.24亿元；恒瑞医药占净值比例10.08%，持股市值27.15亿元；康龙化成占净值比例7.64%，持股市值20.57亿元 [2] - 与前一报告期相比，药明康德占净值比例从10.42%降至10.11%，持股数从3065.61万股降至3005.01万股；恒瑞医药占净值比例保持10.08%，持股数从4640.47万股降至4557.53万股 [2][3] 行业市场表现 - 2025年第四季度，中证医药指数下跌12.7%，表现弱于同期下跌0.2%的沪深300指数 [3] - 医药细分板块分化明显，创新产业链在前期大幅上涨后进入调整阶段，医疗器械、生物制品及化学制品板块同样承压，而中药与医药商业等细分领域相对表现稳健 [3] 行业前景与投资展望 - 展望2026年第一季度，全球流动性改善有望推动创新药投融资持续回暖，国内政策持续优化支付流程和支持创新，为行业注入新动力 [4] - 创新药械产业链预计可能将延续高景气度，多项重磅国产新药即将迎来关键临床数据读出节点，一季度全球重要行业会议及前期摘要发布或将提供催化剂 [4] - CXO板块受益于生物科技融资回暖，订单有望逐步改善 [5] - 2026年第一季度医药板块在宏观环境改善、产业政策支持与创新推进的共振下，有望延续结构性行情 [5] - 投资机会将主要聚焦于创新药械产业链出海进展与技术迭代，设备器械板块的国产替代进程、消费医疗的需求复苏与困境反转机会也值得关注 [5] - 中长期看，中国医药产业在全球范围的角色正从跟随向引领蜕变，持续看好医药行业的长期投资价值 [5]

中欧医疗健康混合2025年四季报核心数据 - 截至2025年12月末，基金经理葛兰在管基金总规模为353.89亿元，较2025年三季度末的435.44亿元下降81.55亿元 [1] - 中欧医疗健康混合基金A类份额2025年四季度净值增长率为-14.81%，C类份额为-14.98%，同期业绩比较基准收益率为-8.21% [1] - 2025年第四季度，中证医药指数下跌12.7%，表现弱于同期下跌0.2%的沪深300指数 [3] 基金持仓结构与变动 - 中欧医疗健康混合前十大重仓股依次为：药明康德、恒瑞医药、康龙化成、泰格医药、百利天恒、凯莱英、信立泰、海思科、科伦药业、百济神州-U [1] - 前两大重仓股药明康德与恒瑞医药占净值比例均超过10%，分别为10.11%和10.08% [2] - 持仓变动方面，海思科、泰格医药获增持，科伦药业、信立泰等多只个股遭减仓 [1] - 与前一报告期相比，药明康德占净值比例从10.42%微降至10.11%，百济神州-U从4.36%微降至4.10% [2][3] 行业表现与基金经理观点 - 2025年四季度医药细分板块分化明显，创新产业链在前期大幅上涨后进入调整阶段，医疗器械、生物制品及化学制品板块同样承压，而中药与医药商业等细分领域相对表现稳健 [3] - 展望2026年第一季度，全球流动性改善有望推动创新药投融资持续回暖，国内政策持续优化支付流程和支持创新，为行业注入新动力 [4] - 创新药械产业链预计可能将延续高景气度，多项重磅国产新药即将迎来关键临床数据读出节点，一季度全球重要行业会议及前期摘要发布或将提供催化剂 [4] - CXO板块受益于生物科技融资回暖，订单有望逐步改善 [5] - 2026年第一季度医药板块在宏观环境改善、产业政策支持与创新推进的共振下，有望延续结构性行情，投资机会将主要聚焦于创新药械产业链出海进展与技术迭代，设备器械板块的国产替代进程、消费医疗的需求复苏与困境反转机会也值得关注 [5] - 中长期看，中国医药产业在全球范围的角色正从跟随向引领蜕变，持续看好医药行业的长期投资价值 [5]

市场表现 - 2024年1月22日，A股创新药概念股普遍下跌，艾迪药业领跌，跌幅超过11% [1] - 益方生物跌幅超过5%，兴齐眼药、珍宝岛、迪哲医药跌幅均超过4% [1] - 荣昌生物、汉商集团、悦康药业、信立泰、海思科、上海谊众、康弘药业跌幅均超过3% [1] 个股数据 - 艾迪药业股价下跌11.33%，总市值为78.35亿元人民币，年初至今累计上涨14.02% [2] - 益方生物股价下跌5.99%，总市值为150亿元人民币，年初至今累计下跌4.99% [2] - 兴齐眼药股价下跌4.82%，总市值为194亿元人民币，年初至今累计上涨12.01% [2] - 珍宝岛股价下跌4.74%，总市值为79.51亿元人民币，年初至今累计下跌5.38% [2] - 迪哲医药股价下跌4.19%，总市值为275亿元人民币，年初至今累计上涨2.78% [2] - 荣昌生物股价下跌3.98%，总市值为561亿元人民币，年初至今累计上涨27.79% [2] - 汉商集团股价下跌3.93%，总市值为31.01亿元人民币，年初至今累计上涨14.99% [2] - 悦康药业股价下跌3.84%，总市值为120亿元人民币，年初至今累计上涨18.40% [2] - 信立泰股价下跌3.32%，总市值为555亿元人民币，年初至今累计上涨0.48% [2] - 海思科股价下跌3.23%，总市值为561亿元人民币，年初至今累计下跌2.44% [2] - 上海谊众股价下跌3.17%，总市值为112亿元人民币，年初至今累计上涨15.60% [2] - 康弘药业股价下跌3.15%，总市值为295亿元人民币，年初至今累计上涨6.81% [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月22日盘中，公司股价下跌2.01%，报50.70元/股，总市值为567.80亿元 [1] - 当日成交额为5153.05万元，换手率为0.21% [1] - 当日主力资金净流出636.53万元，其中特大单净卖出285.56万元，大单净卖出350.97万元 [1] - 公司股价年初至今下跌1.21%，近5个交易日下跌5.62%，近20日下跌6.11%，近60日下跌1.97% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为化学药品的研究开发、生产制造、销售推广 [1] - 主营业务收入构成：麻醉产品占39.81%，合作产品相关收入占23.59%，其他适应症占17.02%，肠外营养系占10.32%，肿瘤止吐占8.15%，其他(补充)占0.86%，其他主营业务收入占0.26% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，涉及概念板块包括抗癌、仿制药一致性评价、医保、生物医药、幽门螺杆概念等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.29万户，较上期增加12.87% [2] - 截至同期，人均流通股为37342股，较上期减少11.40% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中欧医疗健康混合A持股2139.75万股，较上期增加12.12万股；香港中央结算有限公司持股1806.01万股，较上期增加988.04万股；工银前沿医疗股票A持股1560.01万股，较上期增加50.00万股；汇添富创新医药混合A持股1305.57万股，较上期增加62.90万股；富国精准医疗灵活配置混合A持股806.97万股，较上期减少130.82万股；汇添富医疗服务灵活配置混合A持股587.17万股，较上期减少288.76万股 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入33.00亿元，同比增长19.95% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为2.95亿元，同比减少22.66% [2] - 公司自A股上市后累计派现36.73亿元，近三年累计派现6.87亿元 [3]