行业规模与增长 - 中国宠物市场规模从2015年978亿元快速增长至2023年5928亿元 年复合增长率达25.4% 预计2025年达8114亿元 2028年有望达1.15万亿元[2] - Wind宠物经济指数年内累计上涨逾37% 显示资本市场对行业增长前景持乐观态度[1] - 行业处于高质量发展黄金十年 市场规模仍有翻倍增长空间 需求仍未被充分挖掘[2] 增长驱动因素 - 国内家庭宠物渗透率与发达市场相比仍有差距 未来增长动能依然强劲[3] - 宠物主粮 医疗及清洁用品是市场占比最高 增长最快的核心板块[3] - 宠物保险 老龄化宠物医养保健等细分领域将成为未来极具潜力的增长赛道[3] 政策支持 - 江苏无锡提出引导传统行业企业参与宠物服饰 食品 玩具等研发生产 支持生物医药企业研发宠物医疗产品 目标2027年产业规模突破30亿元[3] - 安徽宿州推进重大项目"双招双引" 做优宠物经济服务产业 推动科技创新和电商发展[3] - 浙江提出大力发展宠物智能用品制造业 鼓励企业利用AI大模型 物联网等技术加强研发创新[3] 企业动态与布局 - 宠物食品品牌肉垫Rodin 2024年全渠道销售额过亿元 保持每年30%复合增长率 净利率处于行业上层水平[2] - 煌上煌斥资4.947亿元收购福建立兴食品51%股权 立兴食品已有冻干产品应用于宠物食品品牌企业[5] - 三只松鼠投资设立两家全资宠物食品子公司 其中安徽三只松鼠宠物食品有限公司注册资本500万元 孵化子品牌"金牌奶爸"[5] - 金河生物投资设立全资子公司金河艾宠易 注册资本1000万元 推出搭载自研宠物情感多模态大模型的智能养宠App[6] - 得利斯与厦门海福盛 新三和食品签署战略合作协议 拟在冻干宠物食品研发等领域开展合作[6]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价上涨2.10%至13.14元/股 成交5309.09万元 换手率0.80% 总市值73.51亿元 [1] - 主力资金净流出276.38万元 特大单买入占比2.24%卖出占比2.09% 大单买入占比15.38%卖出占比20.74% [1] - 今年以来股价累计上涨56.06% 近5日下跌1.79% 近20日上涨6.57% 近60日上涨32.33% [1] - 8月12日龙虎榜净买入-3698.35万元 买入总额3300.14万元占比7.73% 卖出总额6998.48万元占比16.39% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年4月1日 2012年9月5日上市 主营酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品开发、生产和销售 [2] - 收入构成：鲜货产品60.71% 米制品业务31.67% 屠宰加工4.12% 包装产品1.97% 其他业务1.49% 检测业务0.04% [2] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食 概念板块包括预制菜、小盘、社区团购、新零售、休闲食品等 [2] 财务与股东结构 - 2025年1-6月营业收入9.84亿元同比减少7.19% 归母净利润7691.99万元同比增长26.90% [2] - 股东户数3.75万较上期减少9.18% 人均流通股13648股较上期增加10.10% [2] - A股上市后累计派现5.18亿元 近三年累计派现1.69亿元 [3] - 香港中央结算有限公司新进为第八大流通股东 持股144.52万股 [3]

股东结构变化 - 截至9月20日股东户数37464户 较9月10日减少3785户 环比下降9.18% [2] 股价表现 - 发稿时收盘价12.97元 单日下跌0.92% [2] - 本期筹码集中期间累计股价下跌7.62% [2] - 期间共8个交易日 其中3次上涨5次下跌 [2] 融资交易情况 - 9月19日两融余额2.31亿元 其中融资余额2.30亿元 [2] - 本期融资余额增加1539.70万元 增幅达7.17% [2] 财务业绩表现 - 上半年营业收入9.84亿元 同比下降7.19% [2] - 上半年净利润7691.99万元 同比增长26.90% [2] - 基本每股收益0.1380元 加权平均净资产收益率2.76% [2]

行业整体表现 - 卤制品行业市场规模达3569.6亿元 年均复合增长率为5.93% [4] - 行业竞争进入白热化阶段 新一轮格局重塑的赛点已到来 [4] 传统三巨头业绩表现 - 绝味食品上半年营收28.2亿元同比下降15.57% 归母净利润1.75亿元同比下降40.71% [2] - 煌上煌上半年营收9.84亿元同比下降7.19% 但归母净利润7691.99万元同比增长26.9% [2] - 周黑鸭营收12.22亿元同比下降2.9% 归母净利润1.08亿元同比大幅增长228% [2] 传统企业面临挑战 - 绝味食品面临市场饱和后增长放缓压力 [2] - 煌上煌门店数量收缩与单店收入下滑构成挑战 [2] - 周黑鸭通过优化关闭低效门店导致总收益下降但提升单店运营效能 [2] 新兴品牌竞争态势 - 王小卤 盛香亭热卤 研卤堂等新兴品牌强势崛起 [3] - 三只松鼠 百草味等零食巨头纷纷入局卤味市场 [3] - 新势力通过创新营销和消费场景延伸抢占存量与增量市场 [3] 新兴商业模式特点 - 热卤品牌以现制新鲜体验与正餐化场景延伸发展迅猛 [3] - 黑哥卤味通过现场现卤和线上团购活动吸引客流 15.8元套餐组合具有价格竞争力 [3] - 社区现制门店客流不输传统品牌 以"现做的才好吃"为卖点扎根社区 [3] 传统企业转型策略 - 绝味食品拓展消费场景与品牌年轻化 通过高频上新策略吸引年轻群体 [4] - 煌上煌跨界布局冻干食品赛道 收购福建立兴食品51%股权寻找第二增长曲线 [4] - 周黑鸭聚焦精细化运营与全时段服务 深化门店提质和公域流量转化闭环 [4]

板块整体表现 - 休闲食品板块9月19日较上一交易日上涨0.15% 跑赢上证指数（下跌0.3%）和深证成指（下跌0.04%）[1] - 板块内个股涨跌分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌[1][2] 领涨个股表现 - 煌上煌领涨板块 收盘价13.09元 涨幅1.87% 成交量10.74万手 成交额1.41亿元[1] - 盐津铺子涨幅1.02% 收盘价70.65元 成交额1.54亿元[1] - 万辰集团涨幅0.88% 收盘价171.55元 成交额2.87亿元为板块最高[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出9664.43万元 游资资金净流入5860.91万元 散户资金净流入3803.52万元[2] - 麦趣尔获得主力资金净流入885.86万元 主力净占比9.19% 为板块最高[3] - 煌上煌主力资金净流入667.22万元 主力净占比4.75%[3] - 青岛食品游资净流入765.23万元 游资净占比16.73% 为板块最高[3] 成交活跃度 - 桃李面包成交量18.57万手居板块首位 成交额1.04亿元[2] - 黑芝麻成交量14.62万手 成交额9357.91万元[1] - 好想你成交量12.48万手 成交额1.20亿元[2]

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中股价上涨2.41%至13.16元/股 成交额6660.11万元 换手率1.00% 总市值73.63亿元 [1] - 主力资金净流入300.19万元 其中特大单买入230.71万元(占比3.46%) 大单买入1191.35万元(占比17.89%) [1] - 今年以来股价累计上涨56.29% 近5日下跌3.73% 近20日上涨2.02% 近60日上涨40.15% [1] - 8月12日龙虎榜数据显示净卖出3698.35万元 买入总额3300.14万元(占比7.73%) 卖出总额6998.48万元(占比16.39%) [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年4月1日 2012年9月5日上市 主营酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售 [2] - 收入构成：鲜货产品60.71% 米制品业务31.67% 屠宰加工4.12% 包装产品1.97% 其他业务1.49% 检测业务0.04% [2] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食 概念板块包括预制菜、小盘、休闲食品、新零售、社区团购等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至9月10日股东户数4.12万户 较上期增加13.74% 人均流通股12396股 较上期减少12.08% [2] - 2025年1-6月实现营业收入9.84亿元 同比减少7.19% 归母净利润7691.99万元 同比增长26.90% [2] - A股上市后累计派现5.18亿元 近三年累计派现1.69亿元 [3] 机构持仓情况 - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东 持股144.52万股 为新进股东(截至2025年6月30日) [3]

板块整体表现 - 休闲食品板块整体下跌1.84%，显著跑输大盘，上证指数下跌1.15%，深证成指下跌1.06% [1] - 煌上煌领跌板块，单日跌幅达3.96%，西麦食品和好想你并列跌幅第二，均下跌2.99% [2] - 板块内仅南侨食品实现上涨，涨幅0.29%，收盘价17.37元 [1] 个股交易情况 - 绝味食品成交额居板块首位，达2.85亿元，成交量18.34万手，股价下跌2.47% [2] - 煌上煌成交额2亿元，成交量15.27万手，为当日跌幅最大个股 [2] - 万辰集团股价最高达170.06元，下跌0.94%，成交额4.27亿元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4.25亿元，游资资金净流入5573.51万元，散户资金净流入3.69亿元 [2] - 南侨食品主力资金净流入109.65万元，净占比5.75%，为唯一获主力增持个股 [3] - 元祖股份主力净流出924.55万元，净占比-17.11%，西麦食品主力净流出1148.84万元，净占比-14.33% [3] - 青岛食品获游资大幅买入1367.06万元，游资净占比19.18%，但主力净流出348.06万元 [3]

行业业绩表现 - 2024年上半年四家卤味上市企业合计营收65.07亿元，同比下滑11.25%，净利润合计4.65亿元，同比下滑20.78% [2] - 绝味食品营收下滑15.57%至28.20亿元，净利润缩水40.71%至1.75亿元，紫燕食品营收缩水11.46%，净利润几近腰斩至1.05亿元 [2][3] - 周黑鸭净利润同比增长228%至1.08亿元，煌上煌净利润增长26.9%至0.77亿元，但增长主要因2023年业绩基数较低，周黑鸭净利润仍仅为2021年同期2.3亿元的一半水平 [3] 企业历史业绩轨迹 - 绝味食品2021年净利润达9.81亿元创历史新高，2022-2023年净利润降至2.33亿元和3.44亿元，但营收持续增长至2023年72.61亿元顶峰，2024年营收同比下滑13.84%至62.57亿元 [4] - 周黑鸭与煌上煌在2021年达到近五年业绩峰值后营收持续下滑，净利润波动明显，2024年出现集体性大幅下滑 [6] - 绝味食品加盟商批发收入2024年同比下滑15%至45.99亿元，加盟商管理收入从2023年8304.98万元降至6122.02万元，2024年上半年进一步下滑20.28% [9][10] 门店规模变化 - 绝味食品在营门店数量从2023年底15950家降至2024年9月10725家，净减少5225家 [10] - 周黑鸭门店数量从2023年3816家降至2024年6月2864家，其中加盟店减少934家 [10] - 煌上煌门店从2023年4497家降至2024年上半年2898家，紫燕食品门店从2024年6月6308家降至最新5315家 [12] - 四家上市企业2023年以来累计减少门店超8700家，全行业闭店总数超万家 [13] 行业困境核心原因 - 消费者价值感不足导致购买意愿下降，产品被贴上"价格刺客"标签，休闲卤味作为可选消费品类面临激烈替代竞争 [6][8] - 同质化竞争与新兴渠道分流加剧行业压力，频繁促销未能扭转高价认知反而侵蚀利润 [6][8] - 依赖加盟扩张的旧增长模式失效，门店规模收缩与单店营收下滑形成负向循环 [9][10][12] 企业战略调整 - 绝味食品推出"绝味Plus"新店型拓展休闲餐饮业态，投资策略转向谨慎 [14] - 周黑鸭启动品牌升级与散称产品回归，关闭低效门店聚焦高势能渠道，跨界拓展椰子水、复合调味料及方便速食 [14] - 煌上煌通过收购进入冻干食品赛道，推行品类多元化布局 [14] - 行业需进行渠道、产品与组织的深层重构以应对市场竞争与消费意愿走低 [14]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中下跌2.02%至13.11元/股 成交额5998.82万元 换手率0.89% 总市值73.35亿元 [1] - 主力资金净流出1108.57万元 特大单净卖出221.85万元 大单净卖出886.73万元 [1] - 年内股价累计上涨55.70% 近5日下跌7.22% 近20日上涨1.00% 近60日上涨40.51% [1] - 8月12日龙虎榜净卖出3698.35万元 买入总额3300.14万元（占总成交7.73%） 卖出总额6998.48万元（占总成交16.39%） [1] 公司基本面 - 主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜开发生产销售 鲜货产品占比60.71% 米制品业务占比31.67% [2] - 2025年上半年营业收入9.84亿元 同比下降7.19% 归母净利润7691.99万元 同比增长26.90% [2] - A股上市后累计派现5.18亿元 近三年累计派现1.69亿元 [3] - 香港中央结算有限公司新进成为第八大流通股东 持股144.52万股 [3] 股东结构 - 截至9月10日股东户数4.12万户 较上期增加13.74% [2] - 人均流通股12396股 较上期减少12.08% [2] 行业属性 - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食 [2] - 概念板块涵盖预制菜 小盘 新零售 休闲食品 社区团购 [2]

行业趋势与市场前景 - 全球冻干食品市场规模2024年达830亿元 预计2030年突破1074亿元 中国市场以13.5%的复合增长率领先 2025年规模将达42亿元 [1] - 冻干食品因"无添加"和"原生态"属性契合健康消费需求 应用场景从航天食品扩展到户外探险、婴童辅食及代餐领域 [1] 战略合作与交易进展 - 煌上煌集团已完成对福建立兴食品的首期款项支付及工商变更登记 正式进军冻干食品领域 [2][12] - 交易包含业绩承诺条款：福建立兴2025-2027年扣非净利润分别不低于7500万元、8900万元和1亿元 三年累计承诺2.64亿元 [18] 收购方业务基础 - 煌上煌为深交所上市卤味企业 形成养殖、加工、销售一体化产业链 具备年屠宰3000万羽家禽和4.2万吨肉制品加工能力 [5] - 公司拥有六大系列100多种酱卤产品 2025年上半年扣非净利润6810万元（同比+40.27%） 归母净利润7692万元（同比+26.90%） [7][10] - 此前通过收购真真老老食品拓展米制品业务 该业务目前贡献31.67%的半年度收入 [15] 标的公司核心竞争力 - 福建立兴拥有37条冻干生产线及8000平方米冻干炉设备 年产能达冻干产品6000吨、植物萃取粉及浓缩液10000吨 [10] - 产品覆盖冻干水果、速食、咖啡、婴童食品等全品类 客户包括山姆、雀巢、伊利、迪士尼等国际品牌 [11] - 2024年营业收入4.15亿元 净利润4221.75万元 2025年上半年营收2.51亿元（达2024全年60.48%） 净利润4188.30万元（接近2024全年水平） [13] 协同效应与战略价值 - 双方渠道形成互补：煌上煌全国门店可作为C端销售入口 福建立兴的B端客户资源可提供定制化订单 [17] - 冻干技术可延长卤味、米制品保质期 拓展航天、医疗、宠物食品等新消费场景 [13][15] - 此次收购基于"健康+便捷+情绪价值"消费逻辑 有助于构建"酱卤+冻干+其他"多品类增长极 [15][18]