报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收入下降速度环比放缓,毛利率有所改善 [1] - 公司重整加盟门店质量,收缩城市版图有序撤出部分不具优势、竞争格局较差的市场 [1] - 短期看公司同店收入情况同比仍有小单位数缺口,从中期维度看,公司2024年起经营或将逐步重回正轨,门店数量未来有望重回同比净增态势 [1] 公司财务数据总结 利润表 - 2024年中期营业收入为10.60亿元,同比下降7.53% [1] - 2024年中期归母净利润为0.61亿元,同比下降26.59% [1] - 2024年中期毛利率为32.43%,同比提升4.7个百分点 [1] - 2024年中期净利率为5.71%,同比下降1.36个百分点 [1] 资产负债表 - 2024年6月底公司总资产为33.61亿元 [5] - 2024年6月底公司总负债为5.64亿元 [5] - 2024年6月底公司股东权益为27.97亿元 [5] 现金流量表 - 2024年中期经营活动现金净流量为2.18亿元 [5] - 2024年中期投资活动现金净流量为-3.56亿元 [5] - 2024年中期筹资活动现金净流量为1.47亿元 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.24/0.30/0.36元 [1] - 预计2024-2026年ROE分别为4.5%/5.5%/6.2% [3] 风险提示 - 宏观经济下行风险、疫情拖累消费、成本回落不及预期,开店节奏不及预期等 [1]

财务业绩 - [公司2024年上半年营业收入为10.60亿元，较上年同期减少7.53%][11] - [公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为6061.52万元，较上年同期减少26.59%][11] - [公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4855.01万元，较上年同期减少31.16%][11] - [公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.67亿元，较上年同期减少13.71%][11] - [公司2024年上半年基本每股收益为0.109元/股，较上年同期减少32.30%][11] - [公司2024年上半年加权平均净资产收益率为2.17%，较上年同期减少1.29%][11] - [公司2024年6月末总资产为33.11亿元，较上年度末减少1.49%][11] - [公司2024年6月末归属于上市公司股东的净资产为27.54亿元，较上年度末减少1.41%][11] - [2024年上半年公司实现营业收入106,036.17万元，同比下降7.53%，净利润6,061.52万元，同比下降26.59%][43] - [煌上煌肉制品加工业同比下降12.36%，米制品业务同比增长2.02%][43] - [销售费用和管理费用分别同比增加2,000.58万元和1,486.60万元，销售费用率和管理费用率分别为14.02%和8.39%，较去年同期分别增长2.80和1.93个百分点][43] - [研发投入40,498,734.14元，同比增长29.92%][44] - [经营活动产生的现金流量净额167,043,460.66元，同比下降13.71%][44] - [投资活动产生的现金流量净额 - 33,109,929.10元，同比增长87.58%][44] - [筹资活动产生的现金流量净额 - 129,627,368.35元，同比下降233.10%][44] - [食品加工营业收入1,041,347,723.92元，占比98.21%，同比下降7.31%][45] - [鲜货产品营业收入670,825,953.02元，占比63.26%，同比下降12.56%][45] - [米制品业务营业收入316,009,673.05元，占比29.80%，同比增长2.02%][45] - [2024年上半年总费用为1.49亿元，较2023年上半年增加15.55%，其中促销宣传费增幅最大达78.45%，薪酬社保福利、租赁费和其他费用有所下降][47] - [非主营业务投资收益为177.59万元，占利润总额比例2.34%，因购买保本理财产品产生，不具可持续性][48] - [资产减值为 - 60.75万元，营业外收入为697.11万元，营业外支出为94.88万元，其他收益为648.59万元][49] - [货币资金期末金额为11.32亿元，占总资产比例34.19%；应收账款期末金额为1.78亿元，占比5.37%，较上年末增加4.19%][50] - [存货期末金额为3.58亿元，占总资产比例10.80%，较上年末下降4.01%；固定资产期末金额为8.83亿元，占比26.68%，较上年末增加2.87%][50] - [短期借款期末为0，较上年末减少0.88%；租赁负债期末金额为2503.76万元，占比0.76%，较上年末增加0.33%][50] - [报告期投资额为1.05亿元，较上年同期减少65.98%][52] - [2024年半年度营业总收入为10.60亿元，2023年半年度为11.47亿元，同比有所下降][136] - [2024年半年度营业总成本为9.99亿元，2023年半年度为10.68亿元，同比有所下降][136] - [2024年半年度营业利润为6998.45万元，2023年半年度为9531.76万元，同比下降][136] - [2024年半年度净利润为6051.16万元，2023年半年度为8102.70万元，同比下降][138] - [2024年半年度归属于母公司股东的净利润为6061.52万元，2023年半年度为8256.88万元，同比下降][138] - [2024年半年度基本每股收益为0.109，2023年半年度为0.161，同比下降][138] - [2024年半年度母公司营业收入为5.36亿元，2023年半年度为6.00亿元，同比下降][140] - [2024年半年度母公司净利润为5904.76万元，2023年半年度为7456.72万元，同比下降][140] - [2024年半年度研发费用为4049.87万元，2023年半年度为3117.21万元，同比增长][136] - [2024年半年度母公司研发费用为2163.71万元，2023年半年度为1713.35万元，同比增长][140] - [2024年上半年综合收益总额为59047643.11元，2023年为74567176.82元][141] - [2024年上半年基本每股收益和稀释每股收益均为0.106，2023年为0.146][141] - [2024年上半年经营活动现金流入小计为1083686479.75元，2023年为1121299341.04元][142] - [2024年上半年经营活动现金流出小计为916643019.09元，2023年为927706252.49元][142] - [2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为167043460.66元，2023年为193593088.55元][142] - [2024年上半年投资活动现金流入小计为71775904.56元，2023年为41797503.17元][143] - [2024年上半年投资活动现金流出小计为104885833.66元，2023年为308284800.08元][143] - [2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 33109929.10元，2023年为 - 266487296.91元][143] - [2024年上半年筹资活动现金流入小计为0元，2023年为29500000元][143] - [2024年上半年筹资活动现金流出小计为129627368.35元，2023年为68415805.47元][143] - [2024年上半年公司所有者权益合计期末余额为27.5816656646亿元，较期初减少3911.601158万元][147][148] - [2024年上半年综合收益总额为6061.517686万元，少数股东权益减少10.362009万元][147] - [2024年上半年所有者投入和减少资本为49.98万元，其中所有者投入普通股49.98万元][147] - [2024年上半年利润分配金额为1.0012736835亿元][147] - [2024年期初股本为5.56947081亿元，资本公积为9.4384728851亿元][147] - [2023年半年度所有者权益合计为23.8191089345亿元，少数股东权益为3702.552934万元][149] - [2023年半年度末未分配利润为10.7604558512亿元][149] - [公司2024年期初所有者权益合计为27.5073621028亿元，期末为27.0965648504亿元，减少4107.972524万元][152][154] - [本期综合收益总额为5904.764311万元][153] - [本期利润分配金额为 - 10012.736835万元，主要是对所有者（或股东）的分配][153] - [公司2024年期初股本为5.56947081亿元，期末不变][152][154] - [公司2024年期初资本公积为10.2260850099亿元，期末不变][152][154] - [公司2024年期初盈余公积为1.60933489亿元，期末不变][152][154] - [公司2024年期初未分配利润为10.1024713929亿元，期末为9.6916741405亿元，减少4107.972524万元][152][154] - [2024年上半年所有者权益合计增加66946285.25元，综合收益总额为74567176.82元，利润分配为 - 7620891.57元][155][156] - [2024年上半年末所有者权益合计为2291863051.27元][156] 利润分配 - [公司计划2024年上半年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本][2] - [公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本][72] - [2023年度公司分配利润100,250,474.58元，占2023年度合并报表可供分配利润的156.52%，占母公司2023年可供分配利润的170.46%][87] 业务概况 - [公司主要业务为酱卤肉制品、米制品及少量佐餐凉菜等其他产品的开发、生产和销售，产品品种达200多个][16] - [公司主要经营模式为直营连锁、特许经营连锁和经销商三种模式][22] - [公司主营业务包括酱卤肉制品加工业务和米制品业务，拥有“煌上煌”“真真老老”和“独椒戏”三大品牌][22] - [“煌上煌”品牌被评为“中国品牌.典范100”，煌上煌酱鸭被评为“中国特色风味食品标志性产品”][22] - [2024年上半年公司明星爆品手撕酱鸭荣获“2024大消费年度影响力产品”，被列为“江西美食名片”][22] - [公司在全国分布有8大现代化食品生产加工基地，4000多家连锁专卖店分布在全国28个省份及直辖市][22] - [公司拥有鸭脯肉、微辣酱鸭等9种绿色食品证书，核准产量从5吨到55吨不等][21] - [公司多个经营主体拥有食品经营许可证、生产许可证等，有效期从2025年到2028年不等][19] - [公司部分主体拥有排污许可证、排污登记回执等，有效期从2026年到2028年不等][19] - [公司部分主体拥有环境、能源、职业健康安全、质量、食品安全管理体系认证证书，有效期从2025年到2026年不等][19] - [公司拥有农产品质量安全检测机构考核合格证书，有效期至2029年8月1日][20] - [公司销售渠道包括线上和线下渠道，线下有直营连锁、特许经营连锁和经销商模式，线上有外卖、团购等平台][24][25][26][27] - [截至2024年6月底，公司肉制品加工业拥有4052家专卖店，其中直营门店228家、加盟店3824家，销售网络覆盖全国28省223市][27] - [公司在江西、广东等建有八大生产基地，计划筹建山东、京津冀生产基地][27] - [公司旗下“煌上煌”品牌深入人心，全国有8大食品生产加工基地和4000多家连锁专卖店分布在28个省份及直辖市][37] - [2024年上半年，煌上煌手撕酱鸭和真真老老非遗大师粽获“2024大消费年度影响力产品”][37][38] - [公司以3000万羽肉鸭屠宰加工项目为依托，拥有现代化禽类食品加工基地][39] - [公司核心产品酱鸭采用莲塘麻鸭，用“豫章酱卤制作技艺”，获多项荣誉][40] - [公司围绕手撕酱鸭开发系列产品及设备，推出充氮包装系列产品，研制拆解设备][40] - [公司参与“十四五”国家重点研发计划，完成酥骨鱼、香酥鳕鱼条产品开发][40] - [煌上煌数字化酱卤智慧工厂完成核心卤煮设备设计及验证，进行车间数字仿真建模][40] - [真真老老粽子有“一次性蒸煮工艺”和自主研发生产设备，首创专利核心保鲜技术][40][41] 品牌推广与市场活动 - [公司参与十几场全国大型头部招商展会及20余次全国大型品牌推广活动，参与人数达100万+，新媒体曝光达1.3亿次][23] - [真真老老荣获“浙江省农业名牌目录”，非遗大师粽和酱香马蹄软骨粽获相关奖项，还升级品牌战略，推出新技术][23] - [真真老老通过系列活动实现线上线下立体式曝光，参与受众10万余人，总曝光量突破9000万][24] - [“独椒戏”品牌受消费者好评，2024年上半年聚焦深圳市场，短视频传播触达曝光量达1.2亿，引流到店消费人群达40万人次][24] - [公司与319家头部品牌建立异业联盟矩阵][23] 产品研发与生产 - [公司加大产品研发力度，聚焦猪蹄及卤烤系列研发，布局烤串供应链][24] - [2024年上半年公司采购总金额为5.0499961027亿元，其中向农户采购毛鸭2810.2976万元，向原料供应商采购原材料4.4587430055亿元，一般采购燃料、水电等3102.233372万元][30] - [2024上半年公司肉制品综合毛利率同比提升6个百分点以上，因主要原材料鸭掌、鸭翅、鸭脖等相关鸭副产品原料市场价下行，生产成本下降][30] - [2024年上半年鸭颈（6）采购价格较2023年上半年下降55.58%，鸭头下降31.18%，鸡翅尖下降24.40%等多种原材料采购价格下降][31][32] - [酱卤肉制品加工采取每日以销定产模式，米制品加工中新鲜粽以销定产，

应收账款数据 - 煌上煌集团2024年半年度应收账款往来累计发生10.65万元，偿还10.50万元，期末余额0.15万元[2] - 江西茶百年油脂2024年期初余额0.27万元，半年度发生0.12万元，利息0.32万元，偿还0.07万元[3] - 江西合味原酒店2024年期初余额9.47万元，半年度发生3.91万元，利息4.00万元，偿还9.38万元[3] - 江西煌家徐妈卤汁粉2024年期初余额10.35万元，半年度发生10.43万元，利息10.45万元，偿还10.34万元[3] - 江西煌盛房地产2024年期初余额3.66万元，半年度发生2.63万元，利息2.63万元，偿还3.66万元[3] - 福建煌上煌食品母公司与控股子公司间应收账款曾为578.82[4] - 广东煌上煌食品控制子公司间应收账款为25.76[6] - 重庆煌上煌食品控制子公司间应收账款为0.18，较之前减少8.81，减少率约98%[7] - 丰城煌鹏羽绒控制子公司间应收账款较之前增长260.85，增长率约357%[7] 其他应收款数据 - 煌上煌集团2024年期初余额9.11万元，半年度发生43.34万元，利息52.45万元，偿还0万元[3] - 江西茶百年油脂2024年期初余额0.08万元，半年度发生0.19万元，偿还0.27万元，利息0万元[3] - 江西合味原酒店2024年期初余额4.16万元，半年度发生8.57万元，利息11.49万元，偿还1.24万元[3] - 江西煌家徐妈卤汁粉2024年期初余额5.60万元，半年度发生0.66万元，偿还6.26万元，利息0万元[3] - 江西煌盛房地产2024年期初余额0.37万元，半年度发生0.61万元，利息0.06万元，偿还0.92万元[3] - 丰城煌大食品母公司与控股子公司间其他应收款为4,970.74[4] - 广东煌上煌食品母公司与控股子公司间其他应收款达8,876.52[4] - 嘉兴市真真老老食品母公司与控股子公司间其他应收款为17,072.45[4] - 江西煌大食品母公司与控股子公司间其他应收款为34,432.28[5] - 辽宁煌上煌食品母公司与控股子公司间其他应收款为9,977.69[5] - 陕西煌上煌食品母公司与控股子公司间其他应收款为7,573.74[5] - 浙江煌上煌食品母公司与控股子公司间其他应收款为5,206.14[5] - 重庆煌上煌食品母公司与控股子公司间其他应收款为1,902.01[6] - 陕西煌上煌食品控制子公司间其他应收款为18.52，较之前增长2.34[7] - 重庆煌上煌食品控制子公司间其他应收款为141.16，较之前增长91.98，增长率约187%[7] - 丰城煌鹏羽绒控制子公司间其他应收款较之前增长19.63，增长率约533%[7] 其他资金数据 - 浙江煌上煌食品控制子公司间预付款项为5.78，与之前持平[7] - 总计非经营性占用资金相关数据为90,592.20和57,092.08[7] - 总计经营性往来资金相关数据为38,030.31和109,653.97[7]

募集资金情况 - 公司2023年9月15日向特定对象发行44,642,857股A股，募集资金总额449,999,998.56元，净额441,535,813.42元[1] - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金18,615.94万元，报告期投入4,696.87万元，未使用余额25,761.02万元[2] - 公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目款项为9,736.42万元[9] 项目投入情况 - 丰城煌大肉鸭项目拟投入8,500.00万元，已预先投入4,564.30万元并置换，本年度投入1,752.11万元，累计投入7,710.45万元，进度90.71%[10][24] - 浙江煌上煌项目拟投入15,000.00万元，已预先投入2,410.10万元并置换，本年度投入2,885.97万元，累计投入6,347.77万元，进度42.32%[10][24] - 海南煌上煌项目拟投入21,500.00万元，已预先投入2,762.02万元并置换，本年度投入58.79万元，累计投入4,557.72万元，进度21.20%[10][24] 专户余额情况 - 截止2024年6月30日，江西煌上煌集团食品股份有限公司募集资金专户余额126,315,474.88元[6] - 截止2024年6月30日，丰城煌大食品有限公司募集资金专户余额8,041,379.22元[6] - 截止2024年6月30日，浙江煌上煌食品有限公司募集资金专户余额73,580,632.38元[6]

会议信息 - 公司第六届董事会第八次会议通知于2024年8月16日发出[2] - 会议于2024年8月27日在公司会议室现场召开[2] - 应到董事9人，实到董事9人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告及其摘要》，9票赞成[3] - 审议通过《关于2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》，9票赞成[4][5] 报告披露 - 《2024年半年度报告全文》于2024年8月28日在巨潮资讯网站披露[3] - 《2024年半年度报告摘要》于2024年8月28日在指定媒体披露[3] - 《关于2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》于2024年8月28日在指定媒体披露[5] 备查文件 - 经与会董事签字并加盖董事会印章的第六届董事会第八次会议决议[6] - 董事会审计委员会2024年第五次会议决议[6]

江西煌上煌集团食品股份有限公司(以下简称"公司")第六届监事会第八次 会议通知于 2024 年 8 月 16 日以电子邮件、专人送达和微信通知的方式通知全体 监事。本次会议于 2024 年 8 月 27 日在公司会议室以现场会议方式召开。本次会 议应到监事 3 人，实到监事 3 人，全体监事均亲自出席会议。符合《中华人民共 和国公司法》的规定和《公司章程》的要求。本次会议由监事会主席黄菊保先生 召集并主持，总经理褚浚先生，副总经理褚剑先生、范旭明先生和副总经理、财 务总监兼董事会秘书曾细华先生等高管列席了本次会议。本次监事会会议的召开 符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况： 证券代码：002695 证券简称：煌上煌 编号：2024—033 江西煌上煌集团食品股份有限公司 第六届监事会第八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、监事会会议召开情况： 经认真审核，监事会认为：《关于 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的 专项报告》与公司 2024 半年度募集资金的存放和使用的实际情 ...

江西煌上煌集团食品股份有限公司（以下简称"公司"或"煌上煌"）于2024 年7月19日召开第六届董事会第七次会议及第六届监事会第七次会议，审议通过了《关 于调整公司2023年股票期权激励计划行权价格的议案》，同意根据公司2023年度 权益分派方案，将2023年股票期权激励计划首次授予股票期权行权价格由8.14元 /份，调整为7.96元/份，现将有关情况公告如下： 一、2023 年股票期权激励计划已履行的审议程序和信息披露情况 证券代码：002695 证券简称：煌上煌 编号：2024—026 江西煌上煌集团食品股份有限公司 关于调整 2023 年股票期权激励计划行权价格的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 二、本次调整公司 2023 年股票期权激励计划行权价格的情况 1、调整原因 1、2023 年 6 月 29 日，公司召开第五届董事会第二十一次会议，审议通过 《2023 年股票期权激励计划（草案）及其摘要的议案》《关于制定<2023 年股票 期权激励计划实施考核管理办法>的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理 2023 年股票期权激励计划相关事 ...

证券代码：002695 证券简称：煌上煌 编号：2024—028 江西煌上煌集团食品股份有限公司 关于注销 2023 年股票期权激励计划部分股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 江西煌上煌集团食品股份有限公司（以下简称"公司"或"煌上煌"）于2024 年7月19日召开第六届董事会第七次会议及第六届监事会第七次会议，审议通过了《关 于注销2023年股票期权激励计划部分股票期权的议案》，现将有关情况公告如下： 2023 年 7 月 18 日，公司披露了《2023 年股票期权激励计划内幕信息知情人 买卖公司股票情况的自查报告》。 5、2023 年 7 月 31 日，公司召开第五届董事会第二十二次会议和第五届监 事会第二十次会议，审议通过《关于向 2023 年股票期权激励计划的激励对象首 次授予股票期权的议案》，独立董事已就相关议案发表了独立意见。 一、2023 年股票期权激励计划已履行的审议程序 1、2023 年 6 月 29 日，公司召开第五届董事会第二十一次会议，审议通过 《2023 年股票期权激励计划（草案）及其摘要的议案》《关于制定<2 ...

激励计划流程 - 2023年6月29日董事会、监事会审议激励计划相关内容[6][7] - 2023年7月1 - 10日激励对象名单内部公示无异议[7] - 2023年7月17日股东大会审议通过激励计划议案[8] - 2023年7月31日董事会审议通过首次授予股票期权议案[8] - 2024年7月19日董事会、监事会审议调整等相关议案[9][10] 数据相关 - 2023年末总股本556,947,081股，每10股派现金红利1.80元（含税）[9][11] - 2023年股票期权激励计划行权价格由8.14元/份调整为7.96元/份[11] - 拟注销3,115,960份股票期权[13] - 2023 - 2025年业绩考核目标为营收较2022年增5%、20%、40%，新开门店均2000家[15] - 2023年度营收1,920,549,123.15元，较2022年降1.70%，新开店1397家[16] - 第一个行权期可行权数量2,771,040份，行权价格7.96元/份[17] - 本次激励计划预留股票期权200.00万份失效[20] 未来展望 - 行权期限为2024年8月8日至2025年8月7日期间交易日[17][18]

激励计划流程 - 2023年6月29日审议通过激励计划相关议案[10] - 2023年7月1 - 10日对激励对象内部公示，7月12日披露审核及公示情况说明[10] - 2023年7月17日股东大会审议通过激励计划相关议案，同日披露自查报告[11] - 2023年7月31日审议通过向激励对象首次授予股票期权的议案[11] - 2023年8月8日完成2023年股票期权激励计划首次授予登记工作，8月10日披露公告[11][12] - 2024年7月19日审议通过调整行权价格等议案[12] 业绩数据 - 2023年末总股本为556,947,081股，每10股派现金红利1.80元，共分配利润100,250,474.58元[14] - 2023年度营业收入为1,920,549,123.15元，较2022年实际增长率下降1.70%，低于目标增长值5%[18][19] - 2023年实际新开门店数为1397家，目标增长值为2000家[19] 行权相关 - 2023年股票期权激励计划行权价格由8.14元/份调整为7.96元/份[14][15] - 首次授予股票第一个行权期对应行权比例为40%，首个交易日为首次授权登记完成之日起12个月后，最后一个交易日为首次授权登记完成之日起24个月内[17] - 公司层面可行权比例为60%[19] - 16名激励对象2023年度个人绩效行权比例为80%，2名激励对象为0，181名激励对象为100%[21][23] - 第一个行权期可行权数量占授予权益数量的比例为40%，本次可行权股票期权数量为2,771,040份[22] - 股票来源为定向发行公司A股普通股股票，行权价格为7.96元/份[22] - 公司拟为197名激励对象办理第一期股票期权行权相关事宜[21] - 行权期限为2024年8月8日至2025年8月7日期间的交易日，部分期间不得行权[25] 激励对象权益 - 范旭明和曾细华获授权益数量均为500,000份，占已授予权益总量的0.92%[24] - 公司中层管理人员及核心技术（业务）骨干（220人）获授权益数量为12,000,000份，占已授予权益总量的19.47%[24] - 合计222人获授权益数量为13,000,000份，占已授予权益总量的21.32%[24] 期权注销 - 2024年7月19日审议通过注销2023年股票期权激励计划部分股票期权的议案[29] - 23名离职和18名考核不达标人员的3,115,960份股票期权被注销[29] - 授予激励对象人数由222名调整为199名[29] - 激励对象已获授但尚未行权的股票期权数量由13,000,000份调整为9,884,040份[29] 其他 - 独立财务顾问认为公司相关事项符合规定，未损害上市公司及全体股东利益[31] - 备查文件包括公司第六届董事会和监事会第七次会议决议，备查地点为江西煌上煌集团食品股份有限公司[33]