新产品和新技术研发 - 公司及其子公司取得9项发明专利、45项实用新型、2项外观设计专利证书[2] - 部分发明专利申请时间为2017.7.4 - 2020.7.10，有效期20年[2] - 部分实用新型专利申请时间为2023.12.14 - 2024.6.4，有效期10年[2][3][4][5] - 2024年2 - 7月多次申请实用新型和外观设计专利[8][9][10][11] - 专利取得利于发挥自主知识产权优势，提升竞争力[11]

证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编号：2025-023 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的 进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海良信电器股份有限公司（以下简称"良信股份"或"公司"）于 2024 年 8 月 23 日召开了第六届董事会第二十三次会议，会议审议通过了《关于使用部分暂时 闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司（含子公司）在不影响募集资金投资 项目建设和正常生产经营的前提下，使用不超过人民币 3.5 亿元的闲置募集资金进 行现金管理，产品期限不超过董事会审议通过之日起 12 个月，可在上述额度及期限 内滚动使用。具体内容详见 2024 年 8 月 24 日刊登于巨潮资讯网《关于使用部分暂 时闲置募集资金进行现金管理的公告》，公告编号：2024-066。 根据上述决议，近日上海良信电器股份有限公司与兴业银行股份有限公司（以 下简称"兴业银行"）签署了结构性存款协议，具体如下： 注：公司及子公司与上表所列签约银行无关联关系。 二、 投资风险及风险控制措施 （一）投资风险分析 1、尽管公司及子公司拟使用暂时 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年实现收入42.38亿元，同比-7.57%，归母净利润3.12亿元，同比-38.92%，扣非后归母净利润2.59亿元，同比-41.61%；2024Q4实现收入11.13亿元，同比-1.44%，归母净利润0.01亿元，同比-98.47%，扣非后归母净利润-0.09亿元 [3] - 业务承压，2024Q4毛利率27.66%，环比2024Q3下滑1.98pct；公司加大研发投入，2024Q4研发费用率8.1%，有望为未来业务增长提供支撑 [3] - 低压电器在数据中心配电设备中广泛应用，公司有框架断路器等产品，针对数据中心场景特点提供匹配配电解决方案，曾为中国移动呼和浩特数据中心提供服务，未来随着AI数据中心建设加速，有望为公司低压电器贡献新增量 [3] - 预计公司2025 - 2027归母净利润分别是4.36、5.63、6.76亿元，同比+40%、+29%、+20%，截至2025年4月2日市值对应25 - 26年PE为23/18倍，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|4,585|4,238|5,059|5,989|6,882| |同比(%)|10.3%|-7.6%|19.4%|18.4%|14.9%| |归属母公司净利润（百万元）|511|312|436|563|676| |同比(%)|21.1%|-38.9%|39.8%|29.1%|20.0%| |毛利率(%)|32.4%|30.4%|28.9%|29.7%|30.0%| |ROE(%)|12.4%|7.8%|9.9%|12.0%|13.5%| |EPS（摊薄）（元）|0.45|0.28|0.39|0.50|0.60| |P/E|19.43|31.81|22.76|17.62|14.69| |P/B|2.40|2.50|2.25|2.11|1.98| |EV/EBITDA|13.51|16.90|12.82|10.55|8.47| [2][4] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|3,276|2,743|3,143|3,426|4,164| |货币资金（百万元）|1,015|575|801|836|1,456| |应收票据（百万元）|57|109|116|150|156| |应收账款（百万元）|523|630|635|696|719| |预付账款（百万元）|14|18|22|25|29| |存货（百万元）|462|469|530|593|612| |其他（百万元）|1,204|942|1,040|1,126|1,192| |非流动资产（百万元）|2,544|2,763|3,035|3,103|3,153| |长期股权投资（百万元）|8|17|17|17|17| |固定资产（合计）（百万元）|1,416|2,022|2,253|2,323|2,371| |无形资产（百万元）|176|193|200|206|211| |其他（百万元）|945|531|566|558|554| |资产总计（百万元）|5,820|5,506|6,178|6,529|7,317| |流动负债（百万元）|1,631|1,461|1,697|1,764|2,226| |短期借款（百万元）|202|20|10|30|80| |应付票据（百万元）|193|87|133|148|200| |应付账款（百万元）|827|865|1,093|1,059|1,351| |其他（百万元）|409|489|460|528|595| |非流动负债（百万元）|54|68|68|68|68| |负债合计（百万元）|1,685|1,529|1,765|1,832|2,294| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0|0| |归属母公司股东权益（百万元）|4,135|3,977|4,414|4,697|5,023| |负债和股东权益（百万元）|5,820|5,506|6,178|6,529|7,317| [4] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|4,585|4,238|5,059|5,989|6,882| |营业成本（百万元）|3,097|2,951|3,597|4,210|4,819| |营业税金及附加（百万元）|30|33|30|33|34| |销售费用（百万元）|405|403|455|539|619| |管理费用（百万元）|248|277|228|264|296| |研发费用（百万元）|283|312|304|359|413| |财务费用（百万元）|-7|-5|-9|-13|-13| |减值损失合计（百万元）|-32|-14|-30|-30|-30| |投资净收益（百万元）|8|9|5|6|7| |其他（百万元）|33|54|61|60|69| |营业利润（百万元）|536|316|490|633|759| |营业外收支（百万元）|38|35|0|0|0| |利润总额（百万元）|574|351|490|633|759| |所得税（百万元）|63|39|54|70|84| |净利润（百万元）|511|312|436|563|676| |少数股东损益（百万元）|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润（百万元）|511|312|436|563|676| |EBITDA（百万元）|674|478|713|866|1,011| |EPS（当年）（元）|0.47|0.28|0.39|0.50|0.60| [4] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|628|456|742|610|1,235| |净利润（百万元）|511|312|436|563|676| |折旧摊销（百万元）|148|173|208|222|241| |财务费用（百万元）|3|1|0|1|2| |投资损失（百万元）|-8|-9|-5|-6|-7| |营运资金变动（百万元）|-76|-34|72|-200|294| |其它（百万元）|49|14|30|30|30| |投资活动现金流（百万元）|-205|-172|-505|-314|-313| |资本支出（百万元）|-379|-283|-510|-320|-320| |长期投资（百万元）|-8|-7|0|0|0| |其他（百万元）|182|118|5|6|7| |筹资活动现金流（百万元）|-330|-722|-10|-261|-302| |吸收投资（百万元）|105|0|0|0|0| |借款（百万元）|-181|-182|-10|20|50| |支付利息或股息（百万元）|-233|-284|0|-281|-352| |现金净增加额（百万元）|94|-436|226|35|620| [4]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年实现收入42.38亿元，同比-7.57%，归母净利润3.12亿元，同比-38.92%，扣非后归母净利润2.59亿元，同比-41.61%；2024Q4实现收入11.13亿元，同比-1.44%，归母净利润0.01亿元，同比-98.47%，扣非后归母净利润-0.09亿元 [3] - 业务承压，2024Q4毛利率27.66%，环比2024Q3下滑1.98pct；公司加大研发投入，2024Q4研发费用率8.1%，有望为未来业务增长提供支撑 [3] - 低压电器在数据中心配电设备中广泛应用，公司有框架断路器等产品，针对数据中心场景特点提供匹配配电解决方案，曾为中国移动呼和浩特数据中心提供服务，未来随着AI数据中心建设加速，有望为公司低压电器贡献新增量 [3] - 预计公司2025 - 2027归母净利润分别是4.36、5.63、6.76亿元，同比+40%、+29%、+20%，截至2025年4月2日市值对应25 - 26年PE为23/18倍，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为45.85亿、42.38亿、50.59亿、59.89亿、68.82亿元，同比分别为10.3%、-7.6%、19.4%、18.4%、14.9% [2][4] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为5.11亿、3.12亿、4.36亿、5.63亿、6.76亿元，同比分别为21.1%、-38.9%、39.8%、29.1%、20.0% [2][4] - 2023 - 2027年毛利率分别为32.4%、30.4%、28.9%、29.7%、30.0% [2][4] - 2023 - 2027年ROE分别为12.4%、7.8%、9.9%、12.0%、13.5% [2][4] - 2023 - 2027年EPS（摊薄）分别为0.45、0.28、0.39、0.50、0.60元 [2][4] - 2023 - 2027年P/E分别为19.43、31.81、22.76、17.62、14.69 [2][4] - 2023 - 2027年P/B分别为2.40、2.50、2.25、2.11、1.98 [2][4] - 2023 - 2027年EV/EBITDA分别为13.51、16.90、12.82、10.55、8.47 [2][4] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为32.76亿、27.43亿、31.43亿、34.26亿、41.64亿元 [4] - 2023 - 2027年非流动资产分别为25.44亿、27.63亿、30.35亿、31.03亿、31.53亿元 [4] - 2023 - 2027年资产总计分别为58.20亿、55.06亿、61.78亿、65.29亿、73.17亿元 [4] - 2023 - 2027年流动负债分别为16.31亿、14.61亿、16.97亿、17.64亿、22.26亿元 [4] - 2023 - 2027年非流动负债分别为0.54亿、0.68亿、0.68亿、0.68亿、0.68亿元 [4] - 2023 - 2027年负债合计分别为16.85亿、15.29亿、17.65亿、18.32亿、22.94亿元 [4] - 2023 - 2027年归属母公司股东权益分别为41.35亿、39.77亿、44.14亿、46.97亿、50.23亿元 [4] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为45.85亿、42.38亿、50.59亿、59.89亿、68.82亿元 [4] - 2023 - 2027年营业成本分别为30.97亿、29.51亿、35.97亿、42.10亿、48.19亿元 [4] - 2023 - 2027年营业利润分别为5.36亿、3.16亿、4.90亿、6.33亿、7.59亿元 [4] - 2023 - 2027年利润总额分别为5.74亿、3.51亿、4.90亿、6.33亿、7.59亿元 [4] - 2023 - 2027年净利润分别为5.11亿、3.12亿、4.36亿、5.63亿、6.76亿元 [4] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为5.11亿、3.12亿、4.36亿、5.63亿、6.76亿元 [4] - 2023 - 2027年EBITDA分别为6.74亿、4.78亿、7.13亿、8.66亿、10.11亿元 [4] 现金流量表 - 2023 - 2024年经营活动现金流分别为6.28亿、4.56亿元，2025 - 2027年预测值分别为7.42亿、6.10亿、12.35亿元 [4] - 2023 - 2024年投资活动现金流分别为-2.05亿、-1.72亿元，2025 - 2027年预测值分别为-5.05亿、-3.14亿、-3.13亿元 [4] - 2023 - 2024年筹资活动现金流分别为-3.30亿、-7.22亿元，2025 - 2027年预测值分别为-0.10亿、-2.61亿、-3.02亿元 [4] - 2023 - 2024年现金净增加额分别为0.94亿、-4.36亿元，2025 - 2027年预测值分别为2.26亿、0.35亿、6.20亿元 [4]

（文/张志峰 编辑/周远方） 日前，国内低压电器设备头部供应商之一的良信股份发布2024年财务报告。 数据显示，企业受到市场竞争加剧、需求疲软、原材料价格波动等因素影响，2024年营业总收入为42.38亿元，同比下滑7.57%；归母净利润3.12亿元，同比 下降38.92%。 不过在管理层看来，这依然称得上是一个"机遇与挑战并存"的时代。 尤其是在数字经济高速发展的今天，国产算力需求如同井喷般迅猛增长，成为推动整个科技产业前进的强大引擎。这一趋势不仅拉动了AIDC（人工智能数 据中心）的加速建设，更在不经意间为AI数据中心新型配电系统建设开辟了广阔的市场空间。 《全球数据中心市场报告》预测，近五年全球智算中心电力需求将增长56%，而传统电力系统建设模式已难以应对快速迭代的算力需求与碳中和目标。 而新的智算中心必然对建设速度、运营效率和能源管理提出了前所未有的挑战，这就给作为智慧电气解决方案头部供应商的良信股份，带来了前所未有的发 展机遇。 | | 2024 年 | 2023 年 | 变动比例 | | --- | --- | --- | --- | | 研发人员数量(人) | 594 | 228 | 6. 45 ...

公司战略与市场拓展 - 聚焦两智一新战略，深耕新能源电气技术、智能配电、智慧人居市场，开发头部大客户拓展份额，加大研发推差异化产品，从元件商向整体解决方案专家转型 [1] - 2024 年重新梳理海外业务并制定战略，聚焦东南亚、韩国、欧洲、北美等地进行差异化拓展，通过产品认证和展会推广提升影响力 [2][5][6] - 关注国产替代机遇，在公商建、工控、轨交、数据中心等高端场景拓展份额，打造高性价比、智能化、一站式配电解决方案 [5][8] 财务与资金管理 - 筹资活动现金流量净额同比减少 118.41，现金及现金等价物净增加额同比大幅下降 563.87，2025 年将保持良好现金流管理增加抗风险能力 [2] - 公司信用良好，有充足银行授信及其他融资方式支持发展 [4] - 慎重评估资金情况和回购用途，按合适价格回购股份，部分护盘式回购不排除注销可能 [7] - 兼顾长期发展和股东诉求，以高现金分红比例回报股东，通过分红、回购等保护股东利益，未来计划会及时公告 [2] 行业趋势与竞争应对 - 低压电器行业下游结构性分化，新能源等领域需求崛起，行业集中度提升，中高端市场份额扩大，配电智能化成趋势 [6] - 与施耐德等外资品牌是本土创新与全球品牌的差异化竞合，通过深度本土化响应、发挥性价比优势、产业链协同创新竞争 [3][4] - 应对行业风险挑战，深耕高端市场，洞察下游机会，提升研发能力，完善工艺平台，布局数字化战略，构建端到端流程型组织 [6] 产品与研发 - 紧抓新能源、智算中心等领域需求，推出 2P 小体积产品、真空接触器、极简隔离开关等产品 [8] - 2024 年实施多项研发项目，未来以 IPD2.0 流程为核心开发全新一代 LAZZEN 低压元件系列产品，与大客户配合发展核心技术体系，聚焦两智一新研究前沿技术，布局知识产权，引进人才 [9] 工厂运营 - 海盐工厂正常运行，设有三大核心工艺车间，有 140 + 全自动/半自动生产线，单班产能 37.6 万台/极，获浙江省未来工厂认证，降本效应随产能利用率提升逐步释放 [7][8] 成本管理 - 采取多元化采购策略、技术降本、动态观测大宗走势管理库存、成本传导机制应对原材料价格波动和供应链风险 [9] 业绩相关 - 四季度订单稳中向好，具体参考 2024 年年度报告；一季度下游需求良好，关注 2025 年一季报 [6] - 四季度利润下降因毛利率环比下滑近 2%、管理费用增加、营销及研发费用投入增加 [10] 其他 - 产业并购是增长手段之一，会围绕主营业务适时关注机会并按要求披露信息 [1][9] - 大股东质押股票因个人合法合规资金需求，与公司经营无直接关联，公司督促做好风险管控维护中小股东权益 [9] - 公司按《公司市值管理制度》进行市值管理，通过股份回购、分红、员工激励等保护投资者利益 [4][7]

此外，还有投资者提问：海盐超级工厂现在处于什么状态? 4月1日，良信股份（002706）2024年度业绩说明会在全景路演举行。有投资者提问：面对行业竞争加 剧，公司有哪些具体的差异化策略来提升市场份额？ 良信股份董事长任思龙回复：公司聚焦两智一新战略，持续围绕新能源电气技术、智能配电、智慧人居 市场深耕发力，通过头部大客户深度开发，持续拓展市场份额，同时加大创新研发力度，不断推出具有 领先优势的差异化新产品以提升产品竞争力，同时通过两智业务不断完善系统整体解决方案的能力，从 元件提供商向整体解决方案专家转型，聚焦软硬件及运维服务综合能力的打造。 任思龙回复：海盐工厂作为公司的产能主体目前正常运行，工厂设有电镀、焊接、电子等三大核心工艺 生产车间，同时有140+全自动/半自动生产线，可满足单班37.6万台/极的产能，并获得浙江省经济和信 息化厅颁发的"2023年浙江省未来工厂"认证，海盐工厂通过核心工艺自制和自动化率的提升可以优化公 司成本，同时提升产品可靠性及稳定性，降本效应将随着产能利用率的提升逐步释放。 公开资料显示，良信股份是国内低压电器行业高端市场的领先企业之一，公司目前从事终端电器、配电 电器、控制 ...

良信股份独立董事李传轩回复：2024年度，公司在新能源、数字能源、智慧人居等领域实施了多项研发 项目，如PX配电专家系列软件项目、NEA系列智能品牌柜项目、天启良信数字家庭综合箱项目等。产 品研发方面，公司将以IPD2.0流程为核心，聚焦开发全新一代LAZZEN低压元件系列产品，打造更高性 能的产品；技术研究方面，公司将与华为、维谛等大客户保持良好的研发配合度，发展领先的核心技术 体系，聚焦"两智一新"，深化高电压大电流技术研究，强化固态、AI前沿技术成果应用，拓展海外UL 标准场景评估。此外，公司将持续布局知识产权，引进行业顶尖人才，打造领先的技术团队。 良信股份董事长任思龙回复：新能源电气技术和数字经济为低压电器下游带来的新的增长需求。公司紧 抓新能源、智算中心等领域需求，持续推出2P小体积产品、真空接触器等产品助力新能源持续发展， 同时适配数据中心发展趋势推出极简隔离开关等产品响应客户需求。面向未来，公司将持续聚焦"两智 一新"战略，深化高电压大电流技术研究；强化固态、AI前沿技术成果应用，拓展海外UL标准应用，力 争成为行业技术创新和应用的引领者。 此外，还有投资者提问：公司在未来三年内，如何在技术创 ...

公开资料显示，良信股份是国内低压电器行业高端市场的领先企业之一，公司目前从事终端电器、配电 电器、控制电器以及智能家居、中低压智能配电柜等产品及相关软件系统的研发、生产和销售。公司生 产的低压电器产品作为用电负载的前端设备，广泛应用于新能源、智算中心、新能源汽车、电力、工 业、基础设施、智能楼宇等国民经济的各个领域。（全景网） 此外，还有投资者提问：请问良信国产替代方面有什么计划吗？ 良信股份独立董事李传轩回复：目前在部分公商建、工控、轨交、数据中心等绝对高端的低压电器应用 场景中，国产品牌市场占有率仍然较低，国产替代仍然有较大的市场空间。随着国产化政策的引导，以 及国产厂商的品牌影响力、市场竞争力的持续提升，公司有望进一步拓展市场份额。公司将持续进行下 游市场的机会挖掘，同时通过"两智"业务的综合能力，针对此类型的用电场景和客户通电，打造高性价 比、智能化、一站式的配电解决方案，以赢得更多客户的认可。 4月1日，良信股份（002706）2024年度业绩说明会在全景路演举行。有投资者提问：公司在海外市场的 拓展情况如何？主要目标市场有哪些？请问是否面对关税可能加征的问题，如果存在会如何应对？ 良信股份财务总监 ...

| 投资者关系活 | □ 特定对象调研 √ 分析师会议 | | --- | --- | | 动类别 | 媒体采访 业绩说明会 □ □ | | | 路演活动 □ 新闻发布会 □ | | | □ 现场参观 | | | □ 其他 （电话会议） | | 参与单位名称 | 参会名单详见附件 | | 及人员姓名 | | | 时间 | 2025 年 3 月 28 日 19:30-20:30 | | 地点 | 线上：电话会议 | | 上市公司接待 | 1、董事会秘书兼财务总监 程秋高 | | 人员姓名 | 2、证券事务代表 王锐 | | | 1、 公司 2024 年四季度利润下降的主要原因是什么？ | | | 四季度利润下降主要有三个原因：（一）四季度毛利率环比下 | | | 滑近 2%。由于收入结构变化，新能源业务占比提升，其毛利率 | | | 相对较低，而原本占比较高、毛利高的房地产行业收入下滑， | | | 导致整体毛利率下降；（二）四季度管理费用增加。海盐园区 | | | 二期四季度转固项目增多，导致折旧费用相应增加；（三）四 | | 投资者关系活 | 季度营销及研发费用投入增加。公司加强在新品研发、客户触 | | ...