公司业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入10.89亿元，同比增长15.53% [1][2] - 归母净利润1.03亿元，同比增长15.15% [1][2] - 扣非净利润1亿元，同比增长15.92% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额5388.9万元，同比增长86.9% [2] - 基本每股收益0.10元/股，同比增长25% [2] - 加权平均净资产收益率2.49%，同比上升0.42个百分点 [2] 行业背景与机遇 - 数字经济高速发展推动国产算力需求井喷，拉动AIDC加速建设 [2] - 数据中心领域外资品牌市占率较高（如康明斯、施耐德电气等占据超60%市场份额），国产化替代空间广阔 [3] - 华为数字能源HVDC产品在效率、可靠性等维度领先，显示国产技术可替代性 [3] 公司竞争优势 - 深耕数据中心领域20年，产品覆盖配电柜、开关柜、断路器等关键设备 [3] - 持续研发智能化、模块化用电解决方案，适配新一代"算力中心"需求 [3] - 技术储备与客户资源协同效应有望在国产算力浪潮中释放 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 2024年经营触底，2025年有望修复，新能源、智能配电、数据中心等业务有望带来可观增量贡献，预计2025年归母净利润4.5亿元，对应PE约20X，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年全年实现营业收入42.4亿元，同比-7.6%；归母净利润3.1亿元，同比-38.9%；扣非净利润2.6亿元，同比-41.6% [2][4] - 2024Q4营业收入11.1亿元，同比-1.4%，环比-0.1%；归母净利润0.01亿元，同比-98.5%，环比-98.0%；扣非净利润-0.1亿元，小幅转亏 [2][4] 收入端情况 - 分板块看，2024年全年配电电器收入27.59亿元，同比-1.8%；终端电器收入8.35亿元，同比-23.9%；控制电器收入4.58亿元，同比+3.9%；电工产品收入1.56亿元，同比-29.3%；其他业务收入0.29亿元，同比+67.1% [10] - 分地区看，2024年全年国内收入41.34亿元，同比-7.5%；海外区收入1.04亿元，同比-11.5%，收入承压预计主要因地产下游压力较大 [10] 毛利情况 - 2024年全年毛利率达30.36%，同比-2.09pct；2024Q4单季度毛利率达27.66%，同比-1.35pct，环比-1.98pct [10] - 分板块看，2024年全年配电电器毛利率达30.04%，同比-2.25pct；终端电器毛利率达39.88%，同比-2.34pct；控制电器毛利率达14.74%，同比+2.21pct；电工产品毛利率达23.13%，同比+0.69pct [10] - 分地区看，2024年全年国内毛利率达29.94%，同比-2.17pct；海外区毛利率达47.06%，同比+1.74pct [10] 费用情况 - 2024年全年四项费用率达23.28%，同比+3.00pct，其中销售费率达9.50%，同比+0.66pct；管理费率达6.53%，同比+1.11pct；研发费率达7.36%，同比+1.18pct；财务费率达-0.11%，同比+0.05pct [10] - 2024Q4单季度四项费用率达28.17%，同比+8.26pct，环比+5.87pct，其中销售费率达11.31%，同比+4.40pct，环比+2.49pct；管理费率达9.05%，同比+2.43pct，环比+3.58pct；研发费率达8.12%，同比+1.64pct，环比+0.19pct；财务费率达-0.31%，同比-0.21pct，环比-0.39pct [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4238|5082|5967|6863| |营业成本（百万元）|2951|3532|4153|4776| |毛利（百万元）|1287|1550|1815|2087| |销售费用（百万元）|403|457|543|618| |管理费用（百万元）|277|305|346|391| |研发费用（百万元）|312|356|400|446| |财务费用（百万元）|-5|-15|-14|-16| |营业利润（百万元）|316|470|563|673| |利润总额（百万元）|351|510|603|713| |所得税费用（百万元）|39|56|66|78| |净利润（百万元）|312|454|536|635| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|312|454|536|635| |EPS（元）|0.28|0.40|0.48|0.57| |经营活动现金流净额（百万元）|456|454|539|620| |投资活动现金流净额（百万元）|-172|-174|-130|-77| |筹资活动现金流净额（百万元）|-722|162|-189|0| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-437|442|219|543| |每股收益（元）|0.28|0.40|0.48|0.57| |每股经营现金流（元）|0.41|0.40|0.48|0.55| |市盈率|27.64|19.78|16.75|14.16| |市净率|2.17|2.02|1.79|1.58| |EV/EBITDA|18.54|19.34|15.27|12.05| |总资产收益率|5.7%|7.1%|7.6%|7.9%| |净资产收益率|7.8%|10.2%|10.7%|11.2%| |净利率|7.4%|8.9%|9.0%|9.2%| |资产负债率|27.8%|30.6%|29.2%|29.4%| |总资产周转率|0.77|0.79|0.84|0.85| [17]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司重返增长通道，收入和归母净利润同比均增长，盈利能力有所恢复，费用管控良好，海盐工厂降本效应将逐步释放 [1] - 公司技术创新实力处于低压电器行业头部水平，在多领域实施研发项目，聚焦开发新产品和发展核心技术体系 [2] - 智算中心下游或成为公司发展的重要抓手，公司凭借数据中心领域经验提供相关方案，有望受益行业发展 [2] - 看好公司后续发展，预计25 - 27年营收和归母净利润均有较高增速，4月25日收盘价对应25 - 27年PE为18x/14x/11x [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年一季度实现收入10.89亿元，同比增长15.53%；归母净利润1.03亿元，同比增长15.15%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长15.92% [1] - 25Q1毛利率31.56%，同比下降0.82pct，环比提升3.9pcts；净利率9.53%，同比提升0.02pct，环比大幅提升9.4pcts；期间费用率19.71%，同比下降1.6pcts [1] - 预计25 - 27年营收分别为51.93/65.23/83.23亿元，增速分别为22.5%/25.6%/27.6%；归母净利润分别为5.03/6.49/8.55亿元，增速分别为61.3%/29.0%/31.7% [3] 技术创新 - 2024年度在新能源、数字能源、智慧人居等领域实施多项研发项目，如PX配电专家系列软件项目等 [2] - 产品研发聚焦开发全新一代LAZZEN低压元件系列产品；技术研究与大客户保持良好配合度，发展领先核心技术体系 [2] 业务发展 - 智算需求高速增长，公司耕耘数据中心领域超20年，提供覆盖数据中心及智算中心供配电系统智能配电方案及核心元件方案，有望受益行业发展 [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司重返增长通道，收入和归母净利润同比均有增长，盈利能力有所恢复，费用管控良好，海盐工厂降本效应将逐步释放 [1] - 公司技术创新实力处于低压电器行业头部水平，在多领域实施研发项目，聚焦开发新产品和发展核心技术体系 [2] - 智算中心下游或成为公司发展的重要抓手，公司凭借数据中心领域经验，有望受益数据中心发展建设浪潮 [2] - 看好公司后续发展，预计25 - 27年营收和归母净利润有较高增速 [3] 相关目录总结 财务数据 - 2025年一季度实现收入10.89亿元，同比增长15.53%；归母净利润1.03亿元，同比增长15.15%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长15.92% [1] - 25Q1毛利率31.56%，同比下降0.82pct，环比提升3.9pcts；净利率9.53%，同比提升0.02pct，环比大幅提升9.4pcts；期间费用率19.71%，同比下降1.6pcts [1] - 预计25 - 27年营收分别为51.93/65.23/83.23亿元，增速分别为22.5%/25.6%/27.6%；归母净利润分别为5.03/6.49/8.55亿元，增速分别为61.3%/29.0%/31.7% [3] - 2024 - 2027年相关财务指标预测：营业收入增长率分别为 - 7.6%、22.5%、25.6%、27.6%；净利润增长率分别为 - 38.9%、61.3%、29.0%、31.7%等 [4] 技术创新 - 2024年度在新能源、数字能源、智慧人居等领域实施多项研发项目，如PX配电专家系列软件项目等 [2] - 产品研发聚焦开发全新一代LAZZEN低压元件系列产品；技术研究与大客户保持良好配合，发展领先核心技术体系 [2] 业务发展 - 海盐工厂正常运行，设有三大核心工艺生产车间，有140 + 全自动/半自动生产线，可满足单班37.6万台/极产能，降本效应将随产能利用率提升逐步释放 [1] - 智算需求高速增长，公司耕耘数据中心领域超20年，提供覆盖数据中心及智算中心供配电系统智能配电方案及核心元件方案，有望受益数据中心发展建设浪潮 [2]

资金管理 - 2024年8月23日同意用不超3.5亿元闲置募资现金管理，期限不超12个月可滚动[2] - 近日与招行签1亿元91天结构性存款协议，预期年化利率1.75%或2%[3] 理财情况 - 截至公告日累计用闲置募资买招行、兴业、工行等多笔理财[7][8] - 截至公告日现金管理未到期赎回金额1.5亿元，未超额度[8] 产品收益 - 多笔理财产品有不同期限和预期年化收益率[3][7][8]

会议情况 - 公司第七届监事会第四次会议于2025年4月25日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 报告审议 - 会议以3票同意通过《公司2025年第一季度报告》[2] - 监事会认为报告编制审核程序合规，内容真实准确完整[2]

会议信息 - 公司第七届董事会第四次会议于2025年4月25日召开[2] - 应参加表决董事9人，实际参加表决9人[2] 报告情况 - 会议审议通过《公司2025年第一季度报告》[2] - 报告于2025年4月26日在巨潮资讯网发布[2] 表决结果 - 议案表决同意9票，反对0票，弃权0票[2]

前十大流通股东累计持有： 17980.07万股，累计占流通股比： 19.65%，较上期变化： -1335.81万股。 | | | 占总股 | 增减情 | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 持有数量(万股) | 本比例 | 况(万 | | | | (%) | 股) | | 任思龙 | 2651.61 | 2.90 | 不变 | | 任思荣 | 2341.16 | 2.56 | -1123.12 | | 国泰估值优势混合(LOF)A | 1858.33 | 2.03 | 新进 | | 香港中央结算有限公司 | 1806.31 | 1.97 | -684.55 | | 首源投资(英国)有限公司-FSSA中国增长基金 | 1800.36 | 1.97 | -528.52 | | 太平资管-中信银行-太平资产致远3号资管产品 | 1659.37 | 1.81 | 新进 | | 太平人寿保险有限公司 | 1522.25 | 1.66 | 新进 | | 国联安基金-中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红险-国联安基 金中国太平洋人寿股票相对收益型(保额分红)单一资产管理计划 | 1455.76 ...

上海良信电器股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编号：2025-028 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 1 上海良信电器股份有限公司 2025 年第一季度报告 上海良信电器股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | | 营业收入（元） | 1,088,564,969.86 | 942,217,611.81 | | 15.53% ...

证券代码：002706 证券简称：良信股份 公告编号：2025-025 上海良信电器股份有限公司 关于控股股东股份质押及解除质押的公告 截至本公告披露日，上述股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： 股东 名称 持股数量 （股） 持股比 例 本次解除质 押前质押股 份数量（股） 本次解除质 押后质押股 份数量（股） 占其所 持股份 比例 占公司 总股本 比例 已质押股份情况 未质押股份情况 已质押股份 限售和冻结 数量（股） 占已 质押 股份 比例 未质押股 份限售和 冻结数量 （股） 占未质 押股份 比例 任思 龙 106,064,330 9.44% 41,345,000 41,345,000 38.98% 3.68% 41,345,000 100% 38,203,248 59.03% 樊剑 军 57,698,542 5.14% 34,840,000 28,810,000 49.93% 2.57% 28,810,000 100% 14,463,907 50.07% 陈平 52,698,617 4.69% 26,492,500 26,492,500 50.27% 2.36% 26,492,500 100% 1 ...