报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 1) 公司以电子薄型载带为基础,加快向光电膜材料领域延伸拓展,致力于成为全球电子元器件封装制程所需耗材一站式服务和整体解决方案提供商。[6] 2) 预计公司2024至2026年实现分别实现营收19.20/23.41/28.65亿元,同比增长22%/22%/22%,归母净利润为3.16/3.96/5.08亿元,同比增长24%/25%/28%,每股EPS为0.73/0.92/1.18元。[6] 公司投资亮点 1) 电子封裝薄型载带业务稳步增长,是公司主要收入来源。2024H1公司电子薄型栽带实现营收5.99亿元,同比增长14.50%,占公司收入比重71.36%。[4] 2) 电子级薄膜材料国产化进展顺利。2024H1公司电子级薄膜材料实现营收0.72亿元,同比增长18.41%,在离型膜和流延膜领域取得突破性进展。[5] 3) 公司加快推进在菲律宾和马来西亚的生产基地建设,以应对全球电子行业新变局。[5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市(维持)" [2] 报告核心观点 - 公司1H24实现营收8.39亿元,同比增长17.75%,归母净利润1.21亿元,同比增长20.88% [4] - 公司肇庆生产基地试生产运行良好,离型膜一期年产能1亿平米项目试生产后已向周边客户送样测试,第二条离型膜生产线正在进行生产调试 [4] - 公司MLCC离型膜实现了向国巨、华新科等主要客户稳定批量供货,在韩日系大客户处推进顺利 [4] - 公司流延膜二期项目稳步推进,2Q24完成安装调试并进入试生产,项目达产后公司流延膜总产能将实现翻番 [4] - 公司下调2024-2026年盈利预测,预计实现营收21.8/26.7/32.2亿元,归母净利润2.9/3.6/4.6亿元 [4] 财务数据总结 - 2022年营业收入13.01亿元,同比下降30.1%;净利润1.66亿元,同比下降57.4% [3] - 预计2024-2026年营业收入将增长38.5%/22.7%/20.5%,净利润将增长15.1%/23.0%/26.3% [3] - 2022年毛利率29%,EBIT利润率8.8%,ROE6.0%;预计2024-2026年毛利率将提升至37%,EBIT利润率将维持在17.5%-18.1%,ROE将提升至9.3%-12.2% [3] - 公司2022年市盈率47.4x,预计2024-2026年市盈率将下降至26.5x-17.1x [3]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收8.39亿元,同比增长17.75%;实现归母净利润1.21亿元,同比增长20.88% [2] - 2024年Q2单季度,公司实现营收4.8亿元,同比增长17.66%;实现归母净利润6796万元,同比下降1.24% [2] - 下游需求复苏带动稼动率提升,优化产品结构高附加值产品的产销量增长,公司毛利率改善 [3] - 公司持续开展多型号、多应用领域的离型膜研发和试制,成功开发出MLCC离型膜低粗糙度产品及中高端偏光片离型膜 [3] - 公司MLCC离型膜实现了向国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户的稳定批量供货,已覆盖主要的台系客户和大陆客户 [3] - 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.79、3.68、4.83亿元,同比+9.14%/+31.88%/+31.34% [3] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入为18.66亿元,同比增长18.70% [5] - 2024年预计归母净利润为2.79亿元,同比增长9.14% [5] - 2024年预计每股收益为0.647元 [5] - 2024年预计ROE为9.01% [5] - 2024年预计PE为26.80倍 [5]

投资评级 - 报告对洁美科技的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 洁美科技2024年上半年业绩稳健，营业收入8.39亿元，同比增长17.75%，归母净利润1.21亿元，同比增长20.88% [2] - 公司主业纸质载带和胶带业务与下游MLCC景气度高度相关，预计随着下游需求回暖，公司主业稼动率将进一步回升 [4] - 预计离型膜市场空间超200亿元，公司已在国内客户中稳定供货，并实现日韩客户突破，显著打开营收天花板 [4] 财务数据 - 2024年预计营业收入20.44亿元，同比增长30%，净利润3.36亿元，同比增长31.5% [6] - 2024年预计每股收益0.78元，市盈率23倍，市净率2倍 [6] - 2024年预计毛利率36.8%，净利率16.4%，净资产收益率10.4% [6] 业务发展 - 电子封装薄型载带2024年上半年实现收入5.99亿元，同比增长14.5%，毛利率41.25% [3] - 电子封装胶带2024年上半年实现收入1.26亿元，同比增长29.61%，毛利率42.27% [3] - 电子级薄膜材料2024年上半年实现营收0.72亿元，同比增长18.41%，MLCC离型膜已实现向主要客户稳定批量供货 [3] 产能扩张 - 公司第五条电子专用原纸生产线试生产运行良好，江西生产基地进行技术改造以提升产品品质 [3] - 塑料载带领域新增精密小尺寸产品生产设备和滚轮机生产线，目前拥有80余条生产线 [3] - 流延膜二期项目于2024年5月进入试生产阶段，达产后总产能将翻番至年产6000吨 [3]

公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 洁美科技专注于发展高附加值产品，客户结构优质 [1] - 公司业绩增长稳定，2024年上半年营收和净利润均实现同比增长 [2][3] - 公司持续优化产品结构，高端产品份额提升，受益于新能源、智能制造、5G商用技术等产业的推动 [3] - 产能持续升级，积极应对高端需求，包括电子专用原纸生产线、胶带产能扩充、流延膜项目等 [4] - 离型膜覆盖主要客户，持续研发改进，成功开发出MLCC离型膜低粗糙度产品及中高端偏光片离型膜 [5][15] - 投资建议：预计公司未来三年收入和净利润将持续增长，给予24年30倍PE，对应六个月目标价20.46元，维持“买入-A”投资评级 [16] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营收8.39亿元，同比增长17.75%；归母净利润1.21亿元，同比增长20.88%；扣非净利润1.18亿元，同比增长19.64% [2][3] 产品结构与市场趋势 - 公司受益于新能源、智能制造、5G商用技术等产业的推动，订单量持续回升并保持平稳，高附加值产品的产销量增长较快，高端客户的份额稳步提升 [3] 产能升级与扩张 - 公司第五条电子专用原纸生产线试生产运行良好，胶带产能扩充至年产能325万卷，流延膜一期项目满产满销，二期项目达产后总产能将翻番至年产6000吨 [4] 研发与产品改进 - 公司持续开展多型号、多应用领域的离型膜研发和试制，改进生产工艺和产品性能，成功开发出MLCC离型膜低粗糙度产品及中高端偏光片离型膜 [5][15] 投资建议与财务预测 - 预计公司2024年至2026年收入分别为19.18亿元、25.32亿元、34.94亿元，归母净利润分别为2.94亿元、4.19亿元、6.55亿元，给予24年30倍PE，对应六个月目标价20.46元，维持“买入-A”投资评级 [16]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年H1公司实现营收8.39亿元,同比增长17.75%;实现归母净利润1.21亿元,同比增长20.88% [10] - 2024年Q2单季度,公司实现营收4.8亿元,同比增长17.66%;实现归母净利润6796万元,同比下降1.24% [10] - 公司H1毛利率36.52%,同比提升3.32个百分点;净利率14.45%,同比提升0.38个百分点 [11] 业务发展 - 纸质载带领域,公司保持较高市场份额,持续优化产品结构,通过产线升级、降本增效进一步稳固行业领先地位 [12] - 胶带领域,公司积极扩充产能,年产能已达325万卷,进一步增强公司在上下胶带的整体配套生产能力 [12] - 塑料载带领域,公司实现了精密模具和原材料黑色塑料粒子及片材的自主生产,产能进一步提升 [12] - 离型膜领域,公司成功研发出MLCC离型膜低粗糙度产品及中高端偏光片离型膜,韩日系大客户推进顺利并进入小批量供货阶段 [12] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收分别为21.12/28.74/37.89亿元,归母净利润分别为3.64/5.15/6.96亿元 [13] - 公司MLCC离型膜已实现向主要客户的稳定批量供货,后续有望进入中批量、大批量订单阶段 [13]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 洁美科技2024年上半年业绩稳步增长，主要得益于下游新能源、智能制造、5G商用技术等产业的逐步增长以及AI终端应用新产品的推动，公司订单量持续回升。同时，公司坚持降本增效，高附加值产品的产销量持续上升。 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营收8.39亿元，同比增长17.75%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长20.88%；扣非归母净利润1.18亿元，同比增长19.64%；毛利率为36.52%，同比增长3.32个百分点。Q2营收和净利润环比增长，主要得益于下游产业的逐步增长和AI新产品的推动。 [1] 业务发展 - 电子封装薄型载带业务实现营收5.99亿元，同比增长14.5%。在纸质载带领域，公司占据超过60%的市场份额，并持续提升高精密压孔纸带生产能力。在塑料载带领域，公司掌握核心技术，已自主生产精密模具和黑色塑料粒子及片材，拥有80余条塑料载带生产线。 [1] - 电子级薄膜材料营收0.72亿元，同比增长18.41%。在离型膜方面，公司用于偏光片制程等进口替代类中高端产品出货量稳步增加，MLCC离型膜已向主要客户实现批量供货，并进入韩日系大客户的小批量供货阶段。广东肇庆生产基地一期项目年产能达1亿平米，已完成送样测试。 [1] 投资建议 - 预计24/25/26年实现营收19.0/25.5/30.5亿元，实现归母净利润3.0/4.3/5.7亿元，对应当前股价的P/E分别为25/17/13倍，维持"推荐"评级。 [1]

公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级，预计2024-2026年归母净利润为2.96/4.30/6.12亿元，EPS分别为0.69/1.00/1.42元，对应2024年8月15日收盘价18.09元，2024-2026年PE分别为26.4/18.1/12.7 [1] 核心观点 - 公司2024H1实现营收8.39亿元，同比+17.75%；归母净利润1.21亿元，同比+20.88%；扣非净利润1.18亿元，同比+19.64%，业绩符合预期 [2] - 公司电子级薄膜材料2024H1实现收入7174万元，同比+18.41%，主要受益于MLCC离型膜向国巨、华新科等主要客户稳定供货，以及韩日系大客户进入小批量供货阶段 [1] - 公司纸质载带市场地位稳固，2024H1实现收入5.99亿元，同比+14.5%，毛利率41.25%，较2023H1提升3.57个百分点 [3] 财务表现 - 公司2024Q2实现营收4.76亿元，同比+17.66%；归母净利润6796万元，同比-1.24%，主要受汇兑收益减少1615万元影响 [3] - 公司2024Q2毛利率34.45%，同比提升0.65个百分点，主要受益于需求回暖及稼动率提升 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为18.74/24.15/31.68亿元，YoY+19.2%/28.9%/31.2%；净利润分别为2.96/4.30/6.12亿元，YoY+15.7%/45.5%/42.3% [4] 业务发展 - 公司离型膜业务增长显著，MLCC离型膜实现向国巨、华新科等主要客户稳定供货，韩日系大客户进入小批量供货阶段，标志着公司在中高端MLCC应用领域逐步实现国产替代 [1] - 公司塑料载带发展势头良好，半导体封测领域客户开拓取得突破性进展 [3] - 公司江西生产基地技改升级稳步推进，持续优化产品结构 [3] 估值与财务比率 - 公司2024-2026年PE分别为26.4/18.1/12.7倍，P/B分别为2.5/2.3/2.0倍 [4] - 公司2024-2026年ROE分别为9.3%/12.1%/15.0%，ROIC分别为6.5%/7.9%/9.2% [7] - 公司2024-2026年毛利率预计为37.3%/38.4%/38.9%，净利率为15.8%/17.8%/19.3% [4][7]

投资评级 - 报告维持对洁美科技的“买入”评级 [3] 核心观点 - 洁美科技的业绩符合预期，主要受益于载带需求复苏、离型膜业务稳步放量以及公司持续优化客户和产品结构 [4] - 公司看好持续优化产品结构和产业链一体化布局，推进离型膜产能建设和日韩系大客户导入，未来成长动力充足 [4] 业务分析 - 薄型载带和胶带业务盈利修复，离型膜日韩客户放量可期，产能扩建同步推进 [5] - 2024H1，电子封装薄型载带和电子封装胶带分别实现营收5.99亿元和1.26亿元，毛利率分别为41.25%和42.27% [5] - 离型膜业务实现营收7,174万元，公司成功开发出MLCC离型膜低粗糙度产品及中高端偏光片离型膜，已向主要客户稳定批量供货，并在日韩系大客户推进顺利 [5] - BOPET膜二期项目设备已预定，预计2024年底进行安装调试，建成投产后年产能将增加一倍以上 [5] 财务数据 - 2024年中报显示，公司实现营收8.39亿元，同比增长17.7%；归母净利润1.21亿元，同比增长20.9% [4] - 2024H1，公司销售毛利率和净利率分别为36.52%和14.45% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.97亿元、4.20亿元和5.76亿元，EPS分别为0.69元、0.97元和1.34元/股，当前股价对应PE为26.2倍、18.6倍和13.5倍 [4] 财务摘要和估值指标 - 营业收入和归母净利润的YOY分别为23.4%、32.3%、32.2%和16.3%、41.1%、37.3% [6] - 毛利率和净利率分别为37.0%、35.9%、35.4%和15.3%、16.3%、17.0% [6] - ROE分别为9.3%、11.9%、14.2%，P/E分别为26.2倍、18.6倍、13.5倍 [6]

| 编制卓付 新工等类电子科技股份有限公司 | | | | | 单位:人民可无 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 上年年末数 | 负债和所有者权益 | 期末数 | 上年年末数 | | 流动资产: | | | 流动负债: | | | | 货币资金 | 664, 415, 361. 28 | 569, 711, 688. 35 | 短期借款 | 562, 073, 175. 22 | 461, 970, 540. 89 | | 结算备付金 | | | 向中央银行借款 | | | | 拆出资金 | | | 拆入资金 | | | | 交易性金融资产 | | | 交易性金融负债 | | | | 衍生金融资产 | | | 衍生金融负债 | | | | 应收票据 | | | 应付票据 | 2, 254. 59 | | | 应收账款 | 533, 259, 628. 33 | 507, 121, 028. 84 | 应付账款 | 221, 135, 341. 07 | 294, 748, 754. 58 | | 应收款项融资 | 20, 165, 606. 68 | ...