公司信息 - 证券代码为002895，简称为川恒股份[1] - 转债代码为127043，简称为川恒转债[1] 地址变更 - 公司证券部办公地址因业务发展变更[2] - 变更前在贵州省黔南州福泉市，变更后在福泉市金山北路平越壹号T1号楼10楼[2] 其他信息 - 公司联系电话、邮箱、传真等信息不变[2] - 公告发布于2024年11月16日[3]

会议信息 - 现场会议于2024年11月15日15:30召开，网络投票时间为同日[4] 股东情况 - 现场7人持股279,654,700股，占比51.5979%；网络196人持股3,259,715股，占比0.6014%[5] 议案表决 - 《福麟矿业现金管理议案》同意282,809,515股，占比99.9629％[7] - 《回购注销股票及修改章程议案》同意282,814,562股，占比99.9647％[8] 会议合规 - 律师认为股东大会召集、召开及表决合法有效[9]

会议安排 - 2024年10月25日决定召集股东大会[4][7][10] - 2024年10月28日发布召开通知[4][10] - 现场会议2024年11月15日15:30召开，网络投票同日进行[5] 出席情况 - 现场7人代表279,654,700股，占51.5979%[8] - 网络196人代表3,259,715股，占0.6014%[8] - 共203人代表282,914,415股，占52.1993%[8] 议案表决 - 《福麟矿业议案》同意股数占比99.9629%[11][12] - 《回购注销议案》同意股数占比99.9647%[13][14] 法律意见 - 律师认为会议召集、召开等程序合法有效[15] - 2024年11月15日出具法律意见书，正本一式三份[16]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持) [1][19] 报告的核心观点 - 报告认为川恒股份磷矿石产能逐步扩张多项目有序推进看好其成长性 [7][16] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024Q3川恒股份实现营业收入14.89亿元同比+2.97亿元环比+0.49亿元毛利润5.77亿元同比+1.01亿元环比+1.05亿元归母净利润3.18亿元同比+1.00亿元环比+0.99亿元 [2] - 2024年前三季度公司实现营业收入39.73亿元同比增长29.36%实现归属于上市公司股东的净利润6.72亿元同比增长36.75% [3] - 2024Q3磷矿石均价为1017元/吨同比+14%环比+1%工业级磷酸一铵均价为5783元/吨同比+14%环比 - 4%价差769元/吨同比 - 5%环比 - 37%磷酸二氢钙价格为3833元/吨同比+15%环比+2%价差1336元/吨同比+2%环比 - 4%磷酸均价为6609元/吨同比 - 5%环比基本持平价差为717元/吨同比 - 67%环比 - 32% [2] 资源布局 - 公司控股子公司福麟矿业持有多个磷矿采矿权2024年上半年实现磷矿石开采总量146.36万吨外销27.23万吨在建鸡公岭磷矿250万吨/年及参股老虎洞磷矿500万吨/年磷矿石产能 [4][6] - 公司拟以现金8.275亿元收购贵阳黔进矿业投资有限公司持有贵州黔源地质勘查设计有限公司58.5%的股权黔源地勘主要资产为老寨子磷矿采矿权保有资源量为5817.18万吨平均品位为23.89%生产能力为180万吨/年预计2027年底投产2028年底达产 [6] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为55、66、72亿元归母净利润分别为9.95、12.04、15.20亿元对应PE分别12、10、8倍 [7][16] - 2024 - 2026年公司ROE分别为16%、18%、20%毛利率分别为37%、37%、39%期间费率分别为9%、9%、8%销售净利率分别为18%、18%、21% [19]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024 年前三季度公司营收、净利同比均明显增长,主要因为磷矿石价格高位运行,公司主要产品价格上涨 [2] - 公司持有黔源地勘股权,积极布局磷矿石资源,有望增厚公司资源储备 [3][4] - 公司变更募集资金用途,磷矿石技改项目扩充产能,新产能释放后利好公司业绩 [5] 财务数据分析 - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 53.23/64.47/73.26 亿元,实现归母净利润分别为 9.53/12.39/14.81 亿元 [6] - 公司 2024 年前三季度经营活动产生的现金流同比增加 13.89% [3] - 公司 2024 年前三季度应收账款周转率下降,存货周转率下降 [3] 行业分析 - 磷矿石价格高位运行,维持高景气度,有利于公司业绩增长 [2] - 公司依托丰富的磷矿开采产能拥有较强的成本优势,看好磷化工板块未来盈利成长 [6] 风险提示 - 下游行业波动风险 - 新建项目进展不及预期 - 原材料和能源价格波动风险 - 兼并重组风险等 [6]

回购方案 - 回购金额不低于8000万元且不超过1.5亿元[3] - 回购价格调整后不超过18.72元/股[3] 回购进展 - 2024年2月27日首次回购股份[5] - 截至2024年10月31日回购3318406股，占总股本0.61%[4] - 截至2024年10月31日支付总金额57196449.90元[4] - 截至2024年10月31日最高成交价18.04元/股，最低16.25元/股[4] 其他情况 - 因2023年度权益分配调整回购价格[6] - 回购符合规定并将继续实施方案[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 24Q3 公司业绩符合预期,磷化工行业景气持续,磷酸一铵及饲料级磷酸二氢钙盈利向好 [3] - 广西基地项目预计三季度减亏,25年有望贡献增量利润 [3] - 公司磷矿储量丰富,远期成长空间足 [3] 公司财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为10.05、13.05、15.67亿元,对应EPS为1.85、2.41、2.89元/股 [4] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为51.87、68.91、78.75亿元,同比增长20.1%、32.9%、14.3% [4] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为35.4%、35.0%、35.4% [4] - 2024-2026年公司预计ROE分别为16.3%、17.2%、17.2% [4] 公司基本信息总结 - 公司2024年10月28日收盘价为22.57元,市净率为2.1,息率为4.43% [5] - 公司2024年9月30日每股净资产为10.52元,资产负债率为45.55% [6] - 公司一年内股价最高/最低为23.18/13.14元 [5]

报告投资评级 - 报告给予川恒股份"买入"评级 [1][2] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入39.73亿元,同比增长29.36%;归母净利润6.72亿元,同比增长36.75%;扣非净利润6.44亿元,同比增长31.63% [1] - 归母净利润同环比上升,主要由于主要产品价格上升、营收同比上升所致。磷酸二氢钙和磷酸一铵价格均有所上涨 [1] - 公司增资香港全资子公司,推进国际贸易交流,拓宽公司发展空间 [1] - 公司变更可转债募集资金用途,用于子公司福麟矿业的"小坝磷矿山技术改造工程项目",提高磷矿石产能 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.43、11.31、13.69亿元,同比增速为23.0%、20.0%、21.0% [2] - 对应PE分别为13、11、9倍 [2] - 公司2023-2026年营业收入、净利润、毛利率、ROE等主要财务指标均呈现良好增长态势 [4][7] - 公司资产负债率、净负债比率等财务指标处于合理水平 [7]

公司投资评级 - 报告维持对川恒股份的"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入39.73亿元,同比增长29.36%;扣非后净利润6.44亿元,同比增长31.63% [1] - 2024年Q3,公司实现营业收入14.89亿元,环比增长3.39%,同比增长24.98%;扣非后净利润2.94亿元,环比增长35.64%,同比增长36.21% [1] - 公司销售毛利率及净利率大幅提升,2024Q1-Q3分别为33.83%、32.77%、38.74%和11.88%、15.36%、21.86% [1] - 主要产品价格上涨,磷酸二氢钙价差扩大 [5] 公司经营情况 - 公司积极布局磷矿石资源,基本实现磷矿石自给 [6] - 在建项目稳步推进,包括瓮安县矿化一体新能源材料循环产业项目、20万吨/年磷酸浓缩技改等 [7] 财务预测 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为9.66亿元、12.31亿元、14.65亿元,对应EPS为1.78元、2.27元、2.70元 [8] - 参考同行业估值,给予公司2024年14倍PE,对应目标价24.92元 [8] 风险提示 - 扩产项目投产不及预期风险 [9] - 下游需求不及预期风险 [9] - 原材料价格上涨风险 [9]

业绩分配 - 2022年度每10股派现金股利7元[4] - 2023年度每10股派现金股利10元[4] 股份回购 - 拟回购注销3人持有的0.75万股限制性股票[2][3][8] - 授予价12.28元/股，回购价10.58元/股[4] - 回购后股份总数减少0.75万股[5] 审批情况 - 监事会同意回购注销，尚需股东大会批准[2][8][9]