报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线包括核心资产进入长期配置价值区间、供给短缺或约束的行业率先迎来弹性、重视需求确定性向上的方向、重视化工高分红资源股价值重估 [13] - 欧洲减产扰动供给，钾肥景气有望延续；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指 0.4 个百分点，跑输创业板指数 0.8 个百分点；年初至今，跑赢上证综指 4.2 个百分点，跑赢创业板指数 5.8 个百分点 [4][16] - 细分板块中，21 个子板块上涨，5 个子板块下跌，本周子版块涨跌幅前五名分别为有机硅、民爆用品、聚氨酯、非金属材料、改性塑料；后五名分别为氟化工、无机盐、煤化工、氮肥、其他橡胶制品 [20] 化工板块个股表现 - 本周基础化工板块 298 只股票上涨，123 只股票下跌，3 只股票持平 [25] - 本周个股涨幅前十名分别为上纬新材、宏柏新材、晨光新材等；跌幅前十名分别为广康生化、兴业股份、大东南等 [25][26] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 秋季备肥启动，关注钾肥、磷肥投资机会，钾肥景气有望延续，建议关注东方铁塔、亚钾国际等；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善，建议关注芭田股份、云天化等 [5][27] 重点公司公告 - 中欣氟材以简易程序向特定对象发行股票，募集资金不超过 2.26 亿元，用于年产 2,000 吨 BPEF、500 吨 BPF 及 1,000 吨 9 - 芴酮产品建设项目及补充流动资金 [28] - 川金诺、皖维高新、利尔化学等多家公司发布 2025 年半年度业绩预增公告 [29][30][31] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降，截至 7 月 10 日，录得 4030 点，较上周 - 0.9%，较年初 - 6.4% [45] - 在监测的 386 种化工品中，本周 54 种价格上涨，216 种持平，116 种下跌；涨幅前十名为二甲胺(华鲁)、脂肪醇(C12 - 14,华东)等；跌幅前十名为尿素(大颗粒,美国海湾)、液氧(广东)等 [47] 产品价差变动分析 - 在监测的 139 种化工品中，本周 66 种价差上涨，16 种持平，57 种下跌；涨幅前十名为二甲胺 - 甲醇 - 液氨价差、DMF - 甲醇 - 液氨价差等；跌幅前十名为丙烯酸丁酯 - 丙烯酸 - 正丁醇价差、MTBE 气分醚化法价差等 [53][54]

转债强赎风险提示 - Z南银转、Z陵转债、Z恒转债最后交易日为7月14日，若未及时卖出或转股将按强赎价100.1537元、101.726元、101.397元赎回，按当前价格145.56元、124.003元、133.803元计算分别亏损31.19%、18.77%、24.97% [1][3][8][9] - 南京银行已发布19次Z南银转债赎回提示，7月17日为最后转股日 [5] - 金陵体育多次提示Z陵转债赎回，7月17日为最后转股日 [9] 转债市场动态 - 近期市场回升导致多只可转债触发赎回条款，强赎价多为100元面值+利息，与二级市场价格存在显著价差 [13] - 本周华锋转债、兴森转债将分别于7月16日、7月17日结束交易，华锋转债当前价格超140元 [13] 转债实时数据 - Z南银转7月14日上午收盘价145.56元，赎回价100.1537元 [2][3] - Z陵转债上午收盘价124.003元，赎回价101.726元，转股价值126.247元，溢价率-1.78% [8][9][11] - Z恒转债上午收盘价133.803元 [11]

可转债强赎风险提示 - 3只可转债(Z南银转、Z陵转债、Z恒转债)最后交易日为7月14日，若不及时卖出或转股将面临大幅亏损 [2] - Z南银转当前价145.56元，强赎价100.1537元，潜在亏损31.19% [3][4] - Z陵转债当前价124.003元，强赎价101.726元，潜在亏损18.77% [9][11] - Z恒转债当前价133.803元，强赎价101.397元，潜在亏损24.97% [13][14] 可转债市场动态 - 近期市场回升导致多只可转债触发赎回条款，强赎转债价格多在130元以上 [17] - 本周除上述3只转债外，华锋转债(140元以上)和兴森转债也将分别于7月16日、17日结束交易 [17] - 南京银行已发布19次Z南银转债赎回提示公告，最后转股日为7月17日 [6] - 金陵体育和川恒股份也多次发布Z陵转债和Z恒转债的赎回提示公告 [11][14]

| 证券代码：002895 | 证券简称：川恒股份 | 公告编号：2025-084 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127043 | 转债简称：川恒转债 | | 贵州川恒化工股份有限公司 提前赎回川恒转债实施暨即将停止交易的重要提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1、最后交易日：2025 年 7 月 14 日 2025 年 7 月 14 日为"川恒转债"的最后一个交易日，当日"川恒转债"简称 为"Z 恒转债"；2025 年 7 月 14 日收市后"川恒转债"将停止交易。 2025 年 7 月 17 日为"川恒转债"的最后一个转股日，2025 年 7 月 17 日收市前， 持有"川恒转债"的投资者仍可进行转股；2025 年 7 月 17 日收市后，仍未转股的 "川恒转债"将按照 101.397 元/张（含当期应计利息、含税）的价格强制赎回。 3、因目前"川恒转债"二级市场价格与赎回价格存在较大差异，特别提醒"川 恒转债"持有人务必认真阅读本公告，充分了解相关风险，注意最后交易日和最后 转股日，审慎作出 ...

可转债基本信息 - 2021年8月12日公开发行1160万张可转债，面值总额11.60亿元[8] - 可转债于2021年9月23日在深交所挂牌交易[9] - 转股期限为2022年2月18日至2027年8月11日[11] - 初始转股价为21.02元/股，当前转股价为17.41元/股[12][15] 赎回相关信息 - 赎回条件满足日为2025年6月23日[6] - 最后交易日为2025年7月14日，收市后停止交易[4] - 最后转股日为2025年7月17日，收市后未转股将按101.397元/张强制赎回[5] - 赎回价格为101.397元/张，当期年利率为1.5%[6] - 赎回对象为截至2025年7月17日收市后登记在册的所有“川恒转债”持有人[21] - 停止交易日为2025年7月15日，赎回登记日为2025年7月17日，停止转股日为2025年7月18日，赎回日为2025年7月18日[22] - 发行人赎回资金到账日为2025年7月23日，投资者赎回款到账日为2025年7月25日[22] 触发赎回条款情况 - 2025年5月16日至6月23日，公司股票连续30个交易日中15个交易日收盘价格不低于当期转股价130%，触发赎回条款[8] - 2025年5月16日至6月12日，川恒转债转股价格18.73元/股，当期转股价格130%为24.35元/股[17] - 2025年6月13日至6月20日，川恒转债转股价格18.61元/股，当期转股价格130%为24.19元/股[17] - 2025年6月23日起，川恒转债转股价格17.41元/股，当期转股价格130%为22.63元/股[17] 赎回所得情况 - 个人投资者和证券投资基金债券持有人赎回实际所得101.118元/张，合格境外投资者及其他债券持有者赎回实际所得101.397元/张[20] 其他情况 - 公司实际控制人等相关人员在赎回条件满足前6个月内均不存在交易“川恒转债”的情况[23]

股本变动 - 2025年7月1日可转债转股5144864股，总股本增至593910747股[5] - 7月2 - 8日累计转股5798469股，总股本增至599709216股[5] 持股比例变动 - 川恒集团及其一致行动人持股比例由47.85%稀释至46.97%，合计稀释0.88%[5][6] 股东持股情况 - 川恒集团合计持股277634700股，变动后占46.29%[6] - 李进、李光明持股比例变动前后不变[6] - 杨华琴持股变动后占0.56%[6] 变动说明 - 因可转债转股致持股比例被动稀释[6] - 不涉及承诺计划，无违法违规及受限表决权股份[7]

可转债发行 - 公司于2021年8月12日公开发行1160万张可转换公司债券，面值总额11.60亿元[5] 转股价格 - “川恒转债”初始转股价21.02元/股，当期转股价格17.41元/股[8][12] 赎回情况 - 2025年5 - 6月触发有条件赎回条款，全部赎回[5][13] - 赎回价格101.397元/张，当期年利率1.5%[3][4] - 赎回条件满足日2025年6月23日，停止交易日7月15日[4] - 赎回登记日7月17日，赎回日7月18日[4] 转股期限与规则 - 转股期限为2022年2月18日至2027年8月11日[7] - 可转债转股最小申报单位1张，转换成股票最小单位1股[21] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份次一交易日上市流通[22] 利息与所得 - “川恒转债”当期利率1.5%，计息340天，利息1.397元/张[16] - 个人和基金持有人利息所得税20%，赎回实际所得101.118元/张[17] - 合格境外投资者暂免征，赎回实际所得101.397元/张[17]

债券发行 - 公司于2021年8月12日发行1160万张可转换公司债券，面值总额11.60亿元[5] 转股价格 - 川恒转债初始转股价为21.02元/股，当期转股价格为17.41元/股[8][12] 赎回条款 - 2025年5月16日至6月23日触发有条件赎回条款[5][13] 赎回信息 - 赎回价格101.397元/张，当期年利率1.5%[4] - 停止交易日为2025年7月15日[4][19] - 赎回登记日为2025年7月17日[4][19] - 赎回日为2025年7月18日[4][19] - 发行人赎回资金到账日为2025年7月23日[4][19] - 投资者赎回款到账日为2025年7月25日[4][19] 利息与所得 - 利息1.397元/张（含税），个人投资者等实际所得101.118元/张[16][17] - 合格境外投资者赎回实际所得为101.397元/张[17]

可转债发行 - 公司于2021年8月12日公开发行1160万张可转换公司债券，面值总额11.60亿元[5] - 川恒转债于2021年9月23日起在深交所挂牌交易[6] 转股信息 - 川恒转债转股期限为2022年2月18日至2027年8月11日[7] - 初始转股价为21.02元/股，当前转股价格为17.41元/股[8][12] 赎回信息 - 赎回价格为101.397元/张，当期年利率为1.5%[3] - 赎回条件满足日为2025年6月23日，停止交易日为2025年7月15日[3] - 赎回登记日为2025年7月17日，赎回日为2025年7月18日[3] - 停止转股日为2025年7月18日，发行人赎回资金到账日为2025年7月23日[3] - 投资者赎回款到账日为2025年7月25日[3] 触发条件 - 2025年5月16日至6月23日，公司股票连续30个交易日中15个交易日收盘价格不低于当期转股价格130%，触发有条件赎回条款[5][13] 赎回所得 - 个人投资者和证券投资基金债券持有人赎回实际所得为101.118元/张[17] - 合格境外投资者和其他债券持有者赎回实际所得为101.397元/张[17] 其他 - 公司实际控制人等在赎回条件满足前6个月内无交易“川恒转债”情况[20] - 可转债转股最小申报单位1张，转换成股票最小单位为1股[21] - 转股数不足1股的可转债余额，公司将在转股当日后5个交易日内现金兑付[22]

可转债发行与交易 - 公司于2021年8月12日公开发行1160万张可转换公司债券，面值总额为11.60亿元[5] - 川恒转债于2021年9月23日起在深交所挂牌交易[6] 转股信息 - 川恒转债转股期限为2022年2月18日至2027年8月11日[7] - 初始转股价为21.02元/股，当前转股价格为17.41元/股[8][12] 赎回情况 - 2025年5 - 6月触发有条件赎回条款[5][13] - 赎回价格为101.397元/张，当期年利率为1.5%[3] - 停止交易日为2025年7月15日，赎回登记日为2025年7月17日，赎回日为2025年7月18日[3] - 停止转股日为2025年7月18日，发行人赎回资金到账日为2025年7月23日，投资者赎回款到账日为2025年7月25日[3] 不同时段价格 - 2025年5 - 6月不同时间段川恒转债转股价格及对应130%价格[14] 赎回对象与所得 - 赎回对象为2025年7月17日收市后登记在册的所有“川恒转债”持有人[18] - 个人投资者和证券投资基金债券持有人赎回实际所得为101.118元/张[17] - 合格境外投资者和其他债券持有者赎回实际所得为101.397元/张[17] 其他 - 公司相关人员在赎回条件满足前6个月内均不存在交易“川恒转债”的情况[20] - 可转债转股最小申报单位1张，转换成股票最小单位1股[21] - 转股数不足1股的可转债余额，公司在转股当日后5个交易日内现金兑付[22]