业绩展望 - 公司预计2023年实现归母净利润2.15-2.54亿元，同比下降35%-45%[4] - 公司2025年预计营业总收入将达到3997百万元，较2022年增长47%[10] - 2025年预计净利润为689百万元，较2022年增长51%[10] - 公司2025年预计每股收益为0.60元，较2022年增长43%[10] 技术优势 - 公司在技术、产能等方面具备优势，在半导体材料国产化趋势下，预计2023-2025年公司实现归母净利润分别为2.45亿元、4.39亿元、5.72亿元，维持“买入”评级[5] 财务数据 - 公司2025年预计每股收益为0.60元，较2022年增长43%[10] - 预计2025年公司的市净率为3.62，较2022年下降24%[10] - 公司2025年预计总资产周转率为0.58，较2022年增长21%[10] 公司行动 - 公司制定了“质量回报双提升”行动方案，聚焦主业打造各类核心创新材料平台，近几年半导体材料业务收入贡献逐步提升[3] - 公司持续进行现金分红，累计至2023年末的现金分红加前三期回购计划支付金额合计共8.94亿元，第四期回购计划正在实施中[3]

公司发展方向 - 公司发布《关于质量回报双提升行动方案的公告》，强调未来发展方向和决心[1] 业务重点 - 公司重点聚焦半导体创新材料业务，已布局三大领域的材料产品[2] 财务状况 - 公司持续进行现金分红并实施股份回购计划，共计支付金额达8.94亿元[3] - 公司资产总计预计在2025年将达到6928百万元，较2021年增长35.6%[6] - 营业收入预计在2025年将达到3834百万元，较2021年增长62.7%[6] - 净利润预计在2025年将达到679百万元，较2021年增长177.1%[6] - 营业利润率在2022年达到234.1%，2023年出现负值，2024年回升至173.2%[6] - 毛利率在2025年预计将达到41.9%，较2021年增长8.5%[6] 风险提示 - 风险提示包括下游需求、产能释放、技术研发和客户导入不及预期[4] 公司声明 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[15] - 报告基于已公开信息，不保证信息准确性或完整性，仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[16] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险，链接内容不构成报告的一部分[17] - 公司可参与、投资或持有报告涉及的证券或进行交易，可能存在与报告涉及公司的业务关系[18] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再次分发，所有商标及标记为公司所有[19] - 公司地址分别位于上海、深圳、北京和西安，提供研究服务，详细联系方式在报告中列出[20]

证券代码：300054 证券简称：鼎龙股份 公告编号：2024-008 湖北鼎龙控股股份有限公司 关于质量回报双提升行动方案的公告 本公司及董事会全体人员保证信息披露的内容真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 湖北鼎龙控股股份有限公司（以下简称"鼎龙股份"或"公司"）是国内 领先的关键大赛道领域中各类核心"卡脖子"进口替代类创新材料的平台型公 司，目前重点聚焦半导体创新材料领域，并持续在其他相关大应用领域的创新 材料端进行拓展布局。公司坚持技术创新，持续努力为国家战略型行业补足上 游材料供应短板，为公司股东带来可持续经营业绩和市值成长，为各类人才提 供良好的就业平台和成长通道，持续履行上市公司社会责任。 为践行以"投资者为本"的上市公司发展理念，切实保障投资者的合法 权益，推动提升公司质量和投资价值，基于对公司未来发展前景的信心及价 值的认可，公司制定了"质量回报双提升"行动方案。具体举措如下： 一、聚焦主业，全面打造各类核心创新材料的平台型公司 鼎龙股份成立于2000年，至今二十四年来深耕关键"卡脖子"进口替代类创 新材料领域，主营业务横跨两大板块—半导体材料业务板块、打印复印通用耗 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价20.01元 对应2023-2025年PE分别为80.4倍、42.9倍、30.4倍 [2] 核心观点 - 以CMP抛光垫为基础 打造半导体材料平台型企业 CMP抛光垫国内领先 战略布局抛光液和显示材料 [2] - 2024年有望成为新业务大规模放量元年 业绩预计迎来快速增长 预计2023-2025年实现净利润2.35亿元、4.42亿元、6.22亿元 [2] - 全球半导体材料需求有望回暖 公司多品类布局加速国产替代 [3] 业务布局 CMP抛光材料 - 公司是国内唯一全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发和制造技术的国产供应商 [3] - 抛光垫产能达50万片/年 武汉本部30万片/年 潜江三期20万片/年 [58] - 抛光液方面是国内少有的具备抛光粒子自供能力的企业 下游客户验证顺利即将快速放量 [3] - 2022年抛光垫业务实现营业收入5.22亿元 同比增长70% 毛利率达66% [59] 半导体光刻胶 - 上游核心原材料自主化工作基本完成 300吨KrF/ArF光刻胶产能有望于2024Q4建成投产 [3] 半导体显示材料 - YPI方面是国内唯一拥有千吨级超洁净自动化产线的企业 也是国内唯一实现量产出货的YPI供应商 [4] - PSPI方面是国内唯一在下游面板客户验证通过的企业 打破国外厂商十余年垄断 2022Q3实现批量出货 [4] - TFE-INK于2023Q4首次获得国内头部显示面板客户采购订单 大规模放量在即 [4] 先进封装材料 - 主要产品为PSPI和临时键合胶 目前正处于客户送样阶段 [3] 财务预测 - 预计2023-2025年营业收入分别为27.44亿元、32.30亿元、38.34亿元 同比增长0.8%、17.7%、18.7% [5] - 预计2023-2025年归母净利润分别为2.35亿元、4.42亿元、6.22亿元 同比增长-39.6%、87.6%、40.8% [5] - 预计2023-2025年毛利率分别为35.3%、39.4%、41.9% 净利率分别为8.6%、13.7%、16.2% [5] 行业背景 - 全球晶圆厂设备投资复苏 2024年预计达931.6亿美元 同比增长3% [31] - 中国大陆半导体设备支出连续多年全球第一 2022年达287.2亿美元 [34] - 2021-2023年全球计划新建84座晶圆厂 中国大陆以20座位居第一 [35] - 全球半导体材料市场规模2022年达726.9亿美元 中国市场规模达129.7亿美元 [42] - CMP抛光步骤随制程进步而增加 14纳米以下逻辑芯片要求CMP工艺达21步 7纳米及以下达30步以上 [47]

公司业务 - 公司是国内领先的半导体创新材料平台型企业，重点在半导体创新材料领域展开研发[1] - 公司在面板YPI、PSPI领域确立国内领先地位，TFE-INK产品获得国内头部显示面板客户采购订单[2] - 公司通过全产业链运营，打通打印复印通用耗材产业链上下游，保持稳健运行[3] 财务表现 - 公司营业收入从2019年的11.49亿元增长至2022年的27.21亿元，CAGR约33.31%；归母净利润由2019年的0.34亿元增长至2022年的3.9亿元[16] - 公司研发人员数量持续增长，2023年研发费用约3.92亿元，同比增长24%[14][15] - 公司营业收入和归母净利润在2020年后有所增长，2022年实现毛利率38.09%，净利率16.69%的高水平[17] 半导体材料业务 - 公司半导体材料业务的毛利率达到65.54%，显著高于打印耗材业务，2023年前三季度毛利率和净利率环比增长[17] - CMP抛光是半导体制造的关键工艺，在晶圆制造过程中起到平整化作用，CMP抛光材料占晶圆制造材料总成本的7%[20] - CMP抛光垫是抛光工艺中的关键耗材，选择和使用质量对抛光效果至关重要，属于消耗品[24] CMP抛光液市场 - CMP抛光液是影响化学机械抛光效果的重要因素之一，研磨颗粒占比超过60%[27] - 主要研磨颗粒有氧化铝、二氧化硅、二氧化铈，分别对应不同抛光需求[32] - CMP抛光液市场规模不断扩大，2028年有望占据全球需求总量的28%[36] 先进封装市场 - 全球先进封装市场规模预计将从2022年的443亿美元增长到2028年的786亿美元，年复合增长率为10.6%[48] - 先进封装在全球封装市场中的占比已达53.4%，超过传统封装[48] - 公司在先进封装材料领域重点开发临时键合胶、封装光刻胶等产品，临时键合胶产品已实现国产供应或自制替代[52] 光刻胶产品 - 半导体光刻胶是半导体光刻工艺的核心材料，市场份额主要被外资企业垄断，中国国产化率较低[55] - 公司已开发出13款高端晶圆光刻胶产品，包括6款浸没式ArF光刻胶和7款KrF光刻胶产品，客户反馈良好[57] - 公司投资建设年产300吨KrF/ArF光刻胶产业化项目，力争在2024年第四季度建设完成[58]

证券代码：300054 证券简称：鼎龙股份 公告编号：2024-005 重要内容提示： 1、本次回购的基本情况 湖北鼎龙控股股份有限公司 回购报告书 本公司及董事会全体人员保证信息披露的内容真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 湖北鼎龙控股股份有限公司（以下简称"公司"）拟使用自有资金通过深圳 证券交易所集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A股）股票，用于 实施员工持股计划或股权激励。本次拟用于回购的资金总额不低于人民币1.5亿 元且不超过人民币2亿元；回购价格不超过人民币30元/股；回购期限自公司董事 会审议通过本次回购股份方案之日起不超过3个月；按照回购股份价格上限30元/ 股计算，预计回购股份数量为5,000,000股至6,666,666股，占公司当前总股本 945,731,391股比例为0.53%至0.70%，具体回购股份的数量以回购期满时实际回 购的股份数量为准。 2、本次回购股份方案已经公司2024年2月5日召开的第五届董事会第十五次 会议和第五届监事会第十五次会议逐项审议通过，无需提交公司股东大会审议。 3、公司已在中国证券登记结算有限公司深圳分公司开立了回购股份专 ...

证券代码：300054 证券简称：鼎龙股份 公告编号：2024-006 湖北鼎龙控股股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东持股情况的公告 本公司及董事会全体人员保证信息披露的内容真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》的相关 规定，现将公司董事会公告回购股份决议的前一个交易日（即 2024 年 2 月 5 日） 登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称及持股数量、比例的情 况公告如下： | 序号 | 股东 | 持股数量 | 持股比例 | 股权类型 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （股） | （%） | | | 1 | 朱双全 | 139,249,514 | 14.72 | 人民币普通股 | | 2 | 朱顺全 | 138,031,414 | 14.60 | 人民币普通股 | | 3 | 香港中央结算有限公司 | 46,525,176 | 4.92 | 人民币普通股 | | 4 | 招商银行股份有限公司－兴全合 | 26,171,630 | 2.77 | 人民币普通股 | ...

证券代码：300054 证券简称：鼎龙股份 公告编号：2024-004 湖北鼎龙控股股份有限公司 第五届监事会第十五次会议决议公告 本公司及监事会全体人员保证信息披露的内容真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 湖北鼎龙控股股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十五次会 议通知于 2024 年 2 月 5 日以电子邮件或电话形式送达，2024 年 2 月 5 日采取通 讯表决方式召开。会议应到监事 3 人，实到监事 3 人。董事会秘书列席了本次会 议。本次会议的通知和召开符合《中华人民共和国公司法》与《公司章程》的规 定。会议由监事会主席刘海云先生主持。经与会监事认真审议，会议决议如下： 一、逐项审议通过了《关于第四期回购公司股份方案的议案》 （一）回购股份的目的 基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，结合公司经营情 况、财务状况及近期公司股票在二级市场表现等因素，为了稳定投资者的投资预 期，维护广大投资者的利益，增强投资者对公司的投资信心，同时，为进一步健 全公司长效激励机制，充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性，共同促进公 司的长远发展，公司拟以自有资金回购公司 ...

关于第四期回购公司股份方案的公告 本公司及董事会全体人员保证信息披露的内容真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 证券代码：300054 证券简称：鼎龙股份 公告编号：2024-002 湖北鼎龙控股股份有限公司 1、本次回购的基本情况 湖北鼎龙控股股份有限公司（以下简称"公司"）拟使用自有资金通过深圳 证券交易所集中竞价交易方式回购公司股份。 ①拟回购金额：本次拟用于回购的资金总额不低于人民币1.5亿元且不超过 人民币2亿元。具体回购资金总额以公司公告回购方案实施完毕之日实际使用的 资金总额为准。 ②拟回购价格；不超过人民币30元/股（不超过董事会审议通过本次回购股 份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%），如公司在回购股份期内发生派 息、送股、资本公积转增股本等除权除息事项，自股价除权除息之日起，按照中 国证监会及深圳证券交易所的相关规定相应调整回购股份价格上限。 ③拟回购数量：按照回购股份价格上限30元/股计算，预计回购股份数量为 5,000,000股至6,666,666股，占公司当前总股本945,731,391股比例为0.53%至 0.70%，具体回购股份的数 ...

证券代码：300054 证券简称：鼎龙股份 公告编号：2024-003 湖北鼎龙控股股份有限公司 第五届董事会第十五次会议决议公告 本公司及董事会全体人员保证信息披露的内容真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 湖北鼎龙控股股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十五次 会议通知于 2024 年 2 月 5 日以电子邮件或电话形式送达，2024 年 2 月 5 日采取 现场结合通讯表决方式召开。会议应到董事 9 人，实到董事 9 人，符合公司章 程规定的法定人数。公司部分高级管理人员列席了会议，会议的通知和召开符 合《公司法》与《公司章程》的规定，会议由董事长朱双全先生主持。经与会 董事认真审议，通过了以下决议： 一、逐项审议通过了《关于第四期回购公司股份方案的议案》 （一）回购股份的目的 基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，结合公司经营 情况、财务状况及近期公司股票在二级市场表现等因素，为了稳定投资者的投 资预期，维护广大投资者的利益，增强投资者对公司的投资信心，同时，为进 一步健全公司长效激励机制，充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性，共 同促进公司的长远发展， ...