文章核心观点 - CMP清洗液是半导体制造CMP工艺的核心配套材料，其性能直接影响芯片良率与后续工序精度，市场需求随技术升级持续增长 [1][2][4] - 中国CMP清洗液产业链上游原材料国产化率提升但高端仍依赖进口，中游企业实现技术突破与国产替代，下游需求旺盛形成良性循环 [1][4] - 行业呈现国际巨头主导高端市场与本土企业加速追赶的竞争格局，未来将围绕技术升级、国产替代和绿色智能转型三大主线发展 [1][8][11] CMP清洗液行业概述 - CMP清洗液主要用于去除CMP工艺后晶圆表面的抛光液残留、金属离子、有机物及颗粒等杂质，确保纳米级清洁度以提升芯片良率和可靠性 [2] - 清洗是半导体制造中占比最大的单一工序，步骤数量占芯片制造总步骤的30%以上，其重要性随技术节点先进化持续提升 [3][4] - 产品主要分为碱性、酸性、半水基和表面活性剂基四大类型，分别适用于不同晶圆材料和污染物清洗场景 [3] 中国CMP清洗液行业产业链 - 产业链上游核心原材料包括有机溶剂、酸/碱溶液、表面活性剂等，基础原料供应充足但高端品类国产化进程仍在推进 [4] - 中游以安集科技、江化微等企业为代表，通过自主研发实现产品覆盖多种制程并逐步替代进口 [1][4] - 下游最大应用市场为集成电路制造，2024年全国集成电路产量达4514.2亿块，同比增长14.38% [6] - 先进封装成为重要增长动力，2025年中国先进封装市场规模有望突破1100亿元，2020-2025年复合增长率达25.6% [7] 市场规模与预测 - 2024年全球半导体湿电子化学品市场规模达55亿美元，预计2028年突破66亿美元，2024-2028年复合增长率约6.1% [8] - 2024年中国CMP清洗液市场规模约13亿元，预计2028年增长至19.1亿元，呈现稳健增长态势 [1][8] 行业竞争格局 - 国际巨头恩特格里斯、富士胶片、巴斯夫等主导高端市场，本土企业安集科技、晶瑞电材、上海新阳等加速追赶 [8] - 安集科技作为行业龙头，2024年功能性湿电子化学品业务收入达2.77亿元，同比增长78.91%，2025年上半年收入2.07亿元，同比增长75.69% [10] 未来发展趋势 - 技术迭代聚焦高端定制化与跨材料适配，针对先进制程和第三代半导体材料开发低金属离子残留、高选择性的清洗配方 [11][12] - 国产替代向全链条自主可控深化，本土企业从成熟制程向先进制程突破，并推进核心原材料本土化自研 [11][13] - 发展导向强调绿色低碳与智能化协同升级，研发低污染、可回收环保配方，并引入在线检测与质量控制系统 [11][14]

国内经济信息 - 中国纺织品进出口商会数据显示1-10月纺织服装累计出口2439.5亿美元，同比下降1.6%，其中10月单月出口222.6亿美元，同比下降12.6%[1][2] - 上海市网信办开展"AI滥用"专项执法行动，下线违规应用生成式人工智能技术的APP共54款[1][2] 公司股东减持 - 赛微电子第二大股东国家集成电路产业投资基金在9月23日至11月24日期间合计减持公司1.07%股份[1][4] - 易点天下第二大股东宁波众点易企业管理合伙企业在股票异动期间卖出公司股票[1][4] - 无线传媒股东拟合计减持不超过4.70%股份[4][6] - 惠发食品股东惠希平拟减持不超过3%公司股份[4][6] - 东方海洋股东国元基金拟减持不超过3%股份[4][6] - 星辉娱乐股东拟合计减持不超过2.90%公司股份[4][6] - 鸿富瀚控股股东张定武拟减持不超过2.00%股份[4][6] - 中环环保股东金通安益计划减持不超过2.37%股份[4][6] - 华信永道四股东拟合计减持不超过2%股份[4][6] - 中天火箭第七大股东和第八大股东11月24日合计减持125.65万股[4][6] - 欢瑞世纪股东青宥瑞禾在11月12日至24日期间累计卖出0.7399%股份[4][6] - 长江材料第一大股东、实际控制人熊鹰11月21日减持19万股[4][6] - 中际旭创董事、常务副总裁王晓东8月27日至11月24日累计减持70.86万股，减持均价414.24元/股[4][6] 公司重大事项 - ST长园董事长乔文健因涉嫌职务违法被实施留置[4][6] - 华夏幸福有董事对公司预重整相关公告所述事项提出异议[4][6] - 品高股份子公司江原科技尚未实现盈利，未来经营发展和盈利能力存在重大不确定性[4][6] - 大东方拟转让控股孙公司金华联济80%股权及债权，预计减少归属于母公司净利润3425.05万元[4][6] 海外市场 - 摩根大通预测全球石油市场明年将面临每日280万桶过剩，2027年面临每日270万桶过剩，布伦特油价可能在2026年跌破60美元，2027年平均价格降至每桶42美元[1][3] - 德国总理预计美国提出的乌克兰和平计划不会在27日前最终确定[1][2] - 德勤调查显示美国消费者计划在黑五和网一期间比去年减少4%消费支出，密歇根大学消费者信心指数11月达到有记录以来最低水平[3] 股票异动提醒 - 江龙船艇7日涨幅偏离值达到105.95%，已触发严重异动[6] - 中水渔业10日涨幅偏离值达到103.10%，已触发严重异动[6] - 品高股份9日涨幅偏离值达到74.66%，今日涨幅15.08%将触发严重异动[6] 限售股解禁 - 必易微11月26日解禁规模占公司总股本46.02%，预估金额11.64亿元[6] - 赛恩斯11月26日解禁规模占公司总股本33.02%，预估金额14.49亿元[6] - 水发燃气11月28日解禁规模占公司总股本16.45%，预估金额5.05亿元[6]

公司高管减持计划 - 董事兼副总经理、董事会秘书杨平彩和董事兼财务总监姚红计划减持公司股份，合计持有约77万股，占公司总股本0.08% [1] - 减持计划时间为2025年12月17日至2026年3月16日，以集中竞价方式合计减持不超过约34万股，占公司总股本0.04% [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月公司营业收入构成为光电新材料行业占比99.2%，其他业务占比0.8% [1] - 截至发稿时公司市值为321亿元 [1]

上市公司增持情况 - 中触媒控股股东拟增持股份，金额不低于4200万元且不高于8000万元 [2] - 乐歌股份控股股东拟增持公司股份，金额在4000万元至8000万元之间 [2] - 纳芯微公司拟使用自有资金回购股份，回购金额范围为2亿元至4亿元 [2] - 济川药业公司拟回购股份，金额在2500万元至5000万元之间 [2] 上市公司减持情况 - 中天火箭第七大股东和第八大股东于11月24日合计减持125.65万股 [2] - 无线传媒股东拟合计减持公司股份，比例不超过总股本的4.70% [2] - 赛微电子股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司近期进行了股份减持 [2] - 中际旭创股东王晓东近期累计减持70.86万股，减持均价为414.24元/股 [2] - 鼎龙股份董事杨平彩及姚红拟合计减持股份，比例不超过公司总股本的0.04% [2] - 东方海洋股东国元基金拟减持股份，比例不超过公司总股本的3% [2] - 星辉娱乐股东拟合计减持公司股份，比例不超过总股本的2.90% [2] - 中科信息董事史志明、王晓东拟合计减持股份，比例不超过总股本的0.11% [2] - 鸿富瀚控股股东张定武拟减持股份，比例不超过公司总股本的2.00% [2] - 惠发食品股东惠希平拟减持公司股份，比例不超过总股本的3% [2] - 易点天下第二大股东在股票异动期间存在卖出公司股票的行为 [2] - 新莱福股东新莱福资管计划拟减持股份，比例不超过公司总股本的0.83% [2] - 会通股份股东同安基金拟减持公司股份，比例不超过总股本的1% [2] - 长江材料第一大股东、实际控制人熊鹰于11月21日减持19万股 [2] - 洛凯股份股东添塞电气拟减持股份，比例不超过公司总股本的0.2684% [2] - 耀皮玻璃股东中国复材计划减持股份，比例不超过总股本的2.2619% [2]

公司董事减持计划 - 公司董事杨平彩与姚红合计持有公司股份772,850股，占公司总股本比例为0.08% [1] - 上述董事计划减持公司股份不超过335,000股，占公司总股本比例为0.04% [1] - 减持方式为集中竞价，计划实施期间为2025年12月17日至2026年3月16日 [1]

核心减持信息 - 公司董事、副总经理兼董事会秘书杨平彩及董事、财务总监姚红合计持有公司股份77.28万股，占总股本0.08% [1] - 计划自2025年12月17日至2026年3月16日以集中竞价方式合计减持不超过33.5万股，占总股本0.04% [1] - 其中杨平彩拟减持19.5万股，姚红拟减持14万股 [1] 股份来源 - 本次拟减持股份均来源于股权激励股份 [1]

股权结构 - 截至2025年11月21日，公司总股本由938,282,591股变更为947,013,168股[3] - 杨平彩和姚红合计持股772,850股，占总股本0.08%[2] 减持计划 - 杨平彩和姚红拟合计减持不超335,000股，占总股本0.04%[2][4] - 减持时间为2025年12月17日至2026年3月16日[2][5] - 减持原因是用于股权激励行权资金周转和个人所得税缴纳[7] 股份限制 - 董事兼高管任职期每年转让股份不超所持总数25%，离职后半年内不转让[8] - 激励对象行权之日起六个月内不转让所持全部股份[10] 影响说明 - 本次减持不会导致公司控制权变更，不影响公司治理和经营[13]

公司高管减持计划 - 董事、副总经理兼董事会秘书杨平彩和董事兼财务总监姚红合计持有公司股份772,850股，占总股本比例为0.08% [1] - 两位高管计划自2025年12月17日至2026年3月16日期间，以集中竞价方式合计减持不超过335,000股，占总股本比例为0.04% [1] - 减持原因为股权激励行权资金周转和个人所得税缴纳 [1] 减持计划影响评估 - 本次减持计划不会导致公司控制权发生变更 [1] - 减持计划不影响公司治理结构及持续经营 [1]

文章核心观点 - CMP抛光液是芯片精密制造中不可或缺的关键材料，其性能直接决定芯片的良率、性能与可靠性，但在中国半导体产业的战略布局中却是一个盲点[2][4] - 全球CMP抛光液市场高度集中，美日龙头厂商占据近80%市场份额，构筑了多维技术护城河，而中国在高端制程的国产化率不足10%，存在供应链安全风险[4][8] - 氧化铈基抛光液，尤其是纳米球形氧化铈，是下一代平坦化技术的核心，具有机理优势，但规模化制备存在世界级难题，是国内企业面临的核心挑战[21][23][24] - 随着中国大陆晶圆产能的爆发式增长，CMP抛光液市场需求巨大，推动国产替代已从“可选项”变为“必选项”，国内企业正从点到面寻求突破[16][19][20] 全球CMP抛光液市场竞争格局 - 全球CMP抛光液市场规模已超过20亿美元，并以年复合增长率约8%的速度持续增长[4] - 市场高度集中，卡博特、Versum Materials、日立、富士美、陶氏等美日龙头厂商占据全球近80%市场份额，其中美国卡博特占据全球约33%的市场份额，处于绝对领先地位[8] - 按产品种类划分，硅抛光液主要企业包括富士美、卡博特、Versum Materials、安集科技等；钨抛光液主要企业包括卡博特、Versum Materials、安集科技等；氧化物抛光液主要企业包括卡博特、Versum Materials、Hitach等；其他金属抛光液主要企业包括安集科技、富士美、Versum Materials[11] 行业壁垒与技术护城河 - 国际巨头的领先地位建立在纳米颗粒精确控制、配方复杂性和工艺深度绑定等多维技术护城河之上[13] - 抛光液是由研磨颗粒、氧化剂、腐蚀抑制剂等十几种化学品构成的复杂体系，各成分间的协同效应是数十年经验积累的“Know-How”[13] - 抛光液需与特定的抛光垫、设备及芯片工艺节点深度匹配，验证周期长，客户转换成本极高[13] - 氧化铈基抛光液是国际主流技术路线中不可或缺的一环，是参与高端芯片制造的入门券[14] 中国市场现状与国产替代 - 预计到2025年，中国大陆的12英寸晶圆厂产能将占全球总量的约25%，中国CMP抛光液市场规模预计将在2025年突破60亿元人民币[16] - 外资品牌在中国高端CMP抛光液市场的占有率仍高达90%以上，存在供应链安全、成本与议价、服务响应滞后三大核心风险[17][18][19] - 以安集科技为代表的国内企业已在铜/阻挡层抛光液等关键领域实现突破，但在氧化铈、钴、钌等最尖端的抛光液品类上仍处于追赶阶段[20] 氧化铈基抛光液的技术优势与挑战 - 氧化铈抛光液的机理是表面化学反应主导，与传统硅溶胶的机械磨削不同，它在对二氧化硅和氮化硅的高选择比和平坦化能力上具有天然优势[22] - 纳米球形氧化铈将颗粒与晶圆表面的接触方式变为“点接触”，在提高局部反应效率的同时消除了划伤风险，解决了“高去除率”与“低缺陷率”之间的矛盾[23] - 规模化制备高纯度、单分散、高球形度的纳米氧化铈是世界级难题，对设备、工艺控制要求极高，需要深厚的工程化积累[24] 中国企业的破局之路 - 破局需要国家和社会资本对材料行业保持长期、耐心的持续投入[26] - 需要建立“材料企业-晶圆厂-设备商”紧密的联合开发机制，以加速产品迭代与验证[27] - 应集中力量攻克如纳米球形氧化铈等具有战略价值的关键材料，实现从“有”到“优”的跨越[27]

会议信息 - 鼎龙转债2025年第一次债券持有人会议于2025年11月21日16:00召开[1] - 会议召集时间为2025年11月1日披露通知，债权登记日为11月14日[1] 参会情况 - 9名持有人代表290,420张债券，本金29,042,000元，占比3.19%[3] 会议结果 - 审议通过《关于变更部分募集资金投资项目的议案》，同意率100%[4] 合规情况 - 会议召集、召开与表决程序符合规定，律师认为合法有效[1][5]