报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 毛利率继续提升，利润保持高增长 - 2024前三季度公司实现营收24.26亿元(+29.54%YoY)，归母净利润3.76亿元(+113.51%YoY)，扣非后归母净利润3.43亿元(+165.26%YoY)，主要系半导体业务成为驱动公司主营业务收入及利润双增长的重要动力，同时降本控费专项工作取得预期成效 [4] - Q3单季度公司实现营收9.07亿元(+27%YoY,+12%QoQ)，实现归母净利润1.58亿元(+97%YoY,+16%QoQ)，Q3单季度的毛利率和净利率分别为48.57%(+9.63pct YoY,+2.58pct QoQ)和20.49%(+6.18pct YoY,-0.73pct QoQ) [4] - 公司持续加强研发投入力度，2024年前三季度研发投入金额3.36亿元，同比增长21%，占营业收入的比例为13.85% [4] 半导体营收占比持续提升 - 半导体业务(含半导体材料业务及集成电路芯片设计和应用业务)实现营业收入10.86亿元，同比增长93%，占比从2023年全年的32%持续提升至45%水平 [5] - CMP抛光垫业务Q3实现主营业务收入4.52亿元，同比增长76%，环比增长29%，再创历史单季收入新高 [5] - CMP抛光液、清洗液业务Q3实现产品销售收入6359万元，环比增长57%，同比增长191% [5] - 半导体显示材料业务Q3实现产品销售收入1.15亿元，环比增长19%，同比增长110% [5] 财务数据总结 - 2024-2026年净利润预计分别为5.24亿元、7.41亿元、10.37亿元，EPS分别为0.56元、0.79元和1.11元 [6] - 2024-2026年毛利率预计分别为46.1%、48.7%和51.6%，净利率预计分别为15.5%、17.8%和20.3% [8] - 2024-2026年ROE预计分别为10.6%、13.1%和15.7% [8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业总收入24.26亿元，同比增长29.54%，实现归母净利润3.76亿元，同比增长113.51% [1] - 公司半导体业务收入体量持续同比、环比增长，规模效益及半导体材料产品高盈利贡献的特点进一步凸显，已成为驱动公司主营业务收入及利润双增长的重要动力 [1] - CMP抛光垫业务前三季度累计实现产品销售收入5.23亿元，同比增长95%，第三季度再创历史单季收入新高 [1] - CMP抛光液、清洗液业务前三季度累计实现产品销售收入1.4亿元，同比增长190% [1] - 半导体显示材料业务前三季度累计实现产品销售收入2.82亿元，同比增长168% [1] - 半导体光刻胶方面，潜江一期年产30吨高端晶圆光刻胶量产线已进入试运行阶段 [1] 财务指标总结 - 预计公司2024/2025/2026年实现归母净利润5.19/6.98/9.22亿元 [2] - 公司2024/2025/2026年营业收入预计为3,345/4,012/4,845百万元，同比增长25.4%/19.9%/20.8% [2] - 公司2024/2025/2026年每股收益预计为0.55/0.74/0.98元 [2] - 公司2024/2025/2026年PE预计为50/37/28倍 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 半导体材料和显示材料业务快速增长 - 半导体材料、显示材料加速放量，收入结构转型持续推进，光电材料收入占比已从2023年32%提升至2024年前三季度的45% [1] - CMP抛光垫前三季度实现营收5.23亿元，同比增长95% [1] - 抛光液、清洗液前三季度实现营收1.40亿元，同比增长190% [1] - 显示材料前三季度实现营收2.82亿元，同比增长168% [1] 产品市占率持续提升 - 公司是国内唯一一家全面掌握全流程核心研发和制造技术的抛光垫国产供应商，深度渗透国内主流晶圆厂 [1] - 今年5月公司首次实现硬垫单月出货达2万片，9月又创下了抛光垫单月销量破3万片的新记录 [1] - 公司计划于2025年Q1将硬垫产能扩充至48万片，后续可进一步提升至60万片 [1] 财务数据表现亮眼 - 前三季度实现营业收入24.26亿元，同比增长30% [1] - 前三季度归母净利润3.76亿元，同比增长114% [1] - 前三季度扣非净利润3.43亿元，同比增长165% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.46/7.27/9.79亿元 [2] 其他 - 政府补助、股权激励、汇率波动等因素影响净利润 [1] - 维持"买入"评级，预计公司2024-2026年PE分别为47/36/26倍 [2]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报：报告期内，公司实现营收24.26亿元（YoY+30%），归母净利润3.76亿元（YoY+114%），扣非归母净利润3.43亿元（YoY+165%） [5] - 24Q3单季度实现营收9.07亿元（YoY+27%，QoQ+12%），归母净利润1.58亿元（YoY+97%，QoQ+16%），扣非归母净利润1.47亿元（YoY+139%，QoQ+12%） [5] - 24Q3公司毛利率为48.57%，同、环比分别变动+9.63pct、+2.58pct，净利率20.49%，同、环比分别变动+6.18pct、-0.73pct [5] - 24Q3抛光垫业务再创新高，抛光液、清洗液、PI材料等新业务持续放量，公司成功实现战略转型进入发展新阶段 [5] - 公司所属行业分类变更调整为"C398电子元件及电子专用材料制造"，代表公司战略转型的成功，半导体新材料成为公司成长核心驱动力 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测为5.16、6.66、9.65亿元 [6] - 当前市值对应PE为50、39、27X [6] - 2023年营业总收入2,667百万元，同比下降2.0% [7] - 2023年归母净利润222百万元，同比下降43.1% [7] - 2024年预计营业总收入3,393百万元，同比增长27.2% [7] - 2024年预计归母净利润516百万元，同比增长132.2% [7]

文章核心观点 - 公司前三季度实现营业收入24.26亿元,同比增长29.54% [1] - 公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.76亿元,同比增长113.51% [1] - 公司第三季度实现营业收入9.07亿元,同比增长27.17% [1] - 公司第三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.58亿元,同比增长97.15% [1] 财务数据总结 - 公司前三季度营业收入为24.26亿元,同比增长29.54% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.76亿元,同比增长113.51% [1] - 公司第三季度营业收入为9.07亿元,同比增长27.17% [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.58亿元,同比增长97.15% [1]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为9.07亿元，同比增长27.17%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为24.26亿元，同比增长29.54%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.58亿元，同比增长97.15%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.76亿元，同比增长113.51%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.09亿元，同比增长67.47%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.17元，同比增长112.50%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.40元，同比增长110.53%[3] - 公司2024年前三季度实现营业收入24.26亿元，同比增长29.54%[14] - 公司2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.76亿元，较上年同期增长113.51%[14] - 公司2024年第三季度实现营业收入9.07亿元，环比增长12%，同比增长27%[14] - 公司2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，环比增长16%，同比增长97%[14] - 公司2024年前三季度经营性现金流量净额为6.09亿元，同比增长67.47%[14] - 公司2024年第三季度总收入为24.26亿元，同比增长29.6%[22] - 公司2024年前三季度总收入为24.26亿元，同比增长29.6%[22] - 公司2024年前三季度营业成本为12.99亿元，同比增长8.0%[22] - 2024年第三季度营业收入为25.59亿元，同比增长20.4%[25] - 归属于母公司所有者的净利润为37.63亿元，同比增长113.5%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为6.09亿元，同比增长67.5%[26] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为72.16亿元，较上年度末增长7.57%[4] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为43.40亿元，较上年度末下降2.87%[4] - 公司2024年9月30日的货币资金余额为10.85亿元，较2023年末增加3.3%[19] - 公司2024年9月30日的应收账款余额为9.99亿元，较2023年末增加11.6%[19] - 公司2024年9月30日的存货余额为5.46亿元，较2023年末增加9.4%[19] - 公司2024年9月30日的固定资产余额为18.07亿元，较2023年末增加15.1%[19] - 公司2024年9月30日的短期借款余额为4.43亿元，较2023年末增加49.6%[19] - 公司2024年9月30日的长期借款余额为7.73亿元，较2023年末增加37.7%[19] - 公司2024年9月30日的归属于母公司所有者权益合计为43.40亿元，较2023年末下降2.9%[19] 股东情况 - 公司普通股股东总数为24,153名[9] - 前10名股东中,朱双全和朱顺全分别持股14.84%和14.71%,为公司共同实际控制人[9] - 公司前10名无限售流通股股东中,香港中央结算有限公司持股4.11%,为第三大股东[9] - 公司前10名无限售流通股股东中,易方达创业板ETF、兴全合泰混合基金、兴证全球合衡三年持有期混合基金等基金合计持股6.13%[9,10] - 公司高管朱双全和朱顺全所持有的限售股分别为104,437,135股和103,523,560股,每年按照上年末持有股份数的25%解除限售[12,13] - 公司高管杨平彩、杨波、肖桂林、田凯军、蒋梦娟、黄金辉、苏敏光、姚红所持有的限售股合计为210,108,122股,每年按照上年末持有股份数的25%解除限售[12,13] - 公司前10名股东中,中国工商银行－易方达创业板ETF曾参与转融通业务出借股份807,100股,占总股本的0.09%[11] - 截至本报告披露日,朱顺全先生质押股份数量为7,660,000股[10] 业务情况 - 公司半导体业务收入占比从2023年全年的32%提升至45%[14] - 公司半导体业务2024年前三季度实现主营业务收入10.86亿元，同比增长93%[14] - 公司CMP抛光垫业务前三季度累计实现产品销售收入5.23亿元，同比增长95%[15] - 公司CMP抛光液、清洗液业务前三季度累计实现产品销售收入1.4亿元，同比增长190%[15] - 公司半导体显示材料业务前三季度累计实现产品销售收入2.82亿元，同比增长168%[16] - 研发费用为33.59亿元，占营业收入的13.1%[23] 其他 - 公司2024年起首次执行新会计准则，未调整首次执行当年年初财务报表[27] - 公司第三季度报告未经审计[27] - 投资活动产生的现金流量净额为-86.75亿元，主要用于购建固定资产和投资[26] - 收到的税费返还为7.25亿元[26] - 支付给职工以及为职工支付的现金为42.09亿元，同比增长16.1%[26] - 支付的各项税费为21.69亿元，同比增加40.8%[26] - 归属于少数股东的净利润为9.58亿元，同比增长123.4%[24] - 基本每股收益为0.40元，稀释每股收益为0.40元[24] - 取得借款收到的现金为745,992,395.21元[27] - 筹资活动现金流入小计为754,991,826.01元[27] - 偿还债务支付的现金为334,301,384.91元[27] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为47,759,413.79元[27] - 筹资活动现金流出小计为531,849,060.37元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为223,142,765.64元[27] - 现金及现金等价物净增加额为-33,841,315.23元[27] - 期末现金及现金等价物余额为1,067,688,266.14元[27]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 事件概述 - 公司发布2024年三季度业绩预告,前三季度累计实现营业收入约24.10亿元,其中第三季度营业收入约8.92亿元,环比增长10% [1] - 2024年前三季度,归属于上市公司股东的净利润预计约为3.67亿元至3.79亿元,其中第三季度约为1.49亿元至1.61亿元,环比较第二季度1.36亿元持续稳健增长 [1] - 公司发布CMP抛光垫产品单月销量首次突破3万片的自愿性信息披露公告 [1] 半导体材料业务表现亮眼 - 半导体材料业务实现营业收入约10.89亿元,同比增长88%,营收占比提升至约45% [1] - CMP抛光垫销售约5.24亿元,同比增长95%,第三季度实现销售收入约2.26亿元,环比增长39%,同比增长90% [1] - CMP抛光液、清洗液产品合计销售约1.38亿元,同比增长186%,第三季度实现销售收入约6,155万元,环比增长53%,同比增长183% [1] - 半导体显示材料业务(YPI、PSPI、TFE-INK)合计销售约2.82亿元,同比增长162%,第三季度实现销售收入约1.15亿元,环比增长18%,同比增长102% [1] 打印复印通用耗材业务保持稳健 - 本期预计实现营业收入约13.21亿元,同比略有增长 [1] - 公司继续多举措进行降本增效,提升公营效率,多渠道拓展业务,夯实在行业的竞争力 [1] 投资建议 - 调整公司2024~2026年归母净利润预测,分别为5.29/7.10/10.39亿元,对应PE48/35/24x,维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 下游需求恢复不及预期 - 新品投放进度不及预期 - 市场竞争加剧 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩持续高增长 - 2024Q1-Q3公司预计实现归母净利润3.67亿元-3.79亿元,同比增长108%-115% [6] - 2024Q3单季度预计实现归母净利润1.49亿元-1.61亿元,同比增长85%-100%,环比增长9%-18% [6] - 利润增长主要来自于半导体营收占比提升至45%,以及打印复印通用耗材业务持续降本增效 [6] 公司三大核心产品快速放量 - CMP抛光垫2024Q1-Q3实现营收约5.24亿元,同比增长95%;2024Q3单季度实现营收2.26亿元,同比增长90%,环比增长39% [7] - CMP抛光液、清洗液2024Q1-Q3实现营收约1.38亿元,同比增长186%;2024Q3单季度实现营收约0.62亿元,同比增长183%,环比增长53% [7] - 半导体显示材料YPI、PSPI等2024Q1-Q3实现营收约2.82亿元,同比增长162%;2024Q3单季度实现营收约1.15亿元,同比增长102%,环比增长18% [7] 打印复印通用耗材业务保持稳健发展 - 2024Q1-Q3公司打印复印通用耗材实现营收约13.21亿元,同比略有增长 [7] - 公司继续多举措进行降本增效,提升公司经营效率,多渠道拓展业务,夯实公司在行业的竞争力 [7] 新材料验证进展顺利 - 公司半导体先进封装材料及晶圆光刻胶业务在快速推进中,多款产品在客户端分别进入不同验证及市场开拓阶段,客户反馈良好,进展符合公司预期 [7] - 随着新产品验证进程不断推进,公司未来业绩增长可期 [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3公司业绩环比稳中有增,多款产品进展符合预期 [1] - 半导体材料业务及集成电路芯片设计和应用业务营收占比持续提升 [1] - 公司半导体先进封装材料及晶圆光刻胶业务快速推进,多款产品进入验证及市场开拓阶段 [1][2] - 公司已打造全流程开发模式,自主解决部分核心原材料供应问题,并建立起先进的质量管理体系 [1][2] - 公司产能扩张计划按计划推进,一期年产30吨高端晶圆光刻胶量产线已进入试运行,二期年产300吨高端晶圆光刻胶量产线建设也在快速推进 [1][2] 财务数据分析 - 2024年至2026年营业收入分别为32.18/38.19/44.61亿元,增速分别为20.7%/18.7%/16.8% [2] - 2024年至2026年归母净利润分别为4.81/6.62/8.21亿元,增速分别为116.8%/37.5%/24.1% [2] - 2024年至2026年毛利率分别为43.4%/45.4%/46.8% [2] - 2024年至2026年ROE分别为10.5%/12.8%/14.0% [2] - 2024年至2026年PE分别为56.4/41.0/33.0倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩预计维持高增长,24Q3单季度归母净利润和扣非归母净利润均创新高 [7] - 抛光垫、抛光液、清洗液、PI材料等新材料业务持续快速增长,公司新材料平台渐入佳境 [7] - 传统打印复印耗材业务保持稳健发展,公司发布2024年股权激励计划彰显发展信心 [7] - 公司2024-2026年业绩考核目标较高,显示公司对自身发展前景的信心 [7] 财务数据总结 - 2024年预计实现营业总收入33.93亿元,同比增长27.2% [8] - 2024年预计实现归母净利润5.16亿元,同比增长132.2% [8] - 2024-2026年预计毛利率分别为41.8%、43.0%、44.8% [8] - 2024-2026年预计ROE分别为10.4%、12.1%、15.2% [8]