经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）出具的标准无保留意见的审计报告（容诚审 字[2025]230Z0366 号），2024 年公司实现归属于上市公司股东的净利润 194,190,949.79 元，母公司实现净利润 199,435,001.76 元。根据《公司法》《公司章程》等规定，提取 法定盈余公积金 11,232,859.22 元，提取任意盈余公积金 9,971,750.09 元，截至 2024 年末，公司累计未分配利润为 720,639,884.86 元，母公司未分配利润为 689,580,983.29 元。 根据《公司法》《公司章程》等相关规定，以及中国证监会鼓励上市公司现金分红， 给予投资者稳定、合理回报的指导意见，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长 远发展的前提下，公司 2024 年度利润分配预案如下： 以实施权益分派股权登记日登记的总股本，扣除公司回购专用证券账户中的股份余 额为基数，向可参与分配的股东每 10 股派发现金红利人民币 2.50 元（含税）。本次利 润分配不送红股，不进行资本公积金转增股本。如在利润分配预案公告披露之日起至实 施权益分派股权登记日期间，公司总股本发生变动的，公司拟 ...

财务表现 - 2024年营业收入24.03亿元，同比增长20.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，同比增长174.19% [1] - 基本每股收益0.9082元/股，同比增长162.26% [1] 利润分配方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税) [1] - 送红股0股(含税) [1] - 以资本公积金向全体股东每10股转增0股 [1]

报告披露 - 公司将于2025年4月15日披露《2024年年度报告》[1] 业绩说明会 - 2024年度业绩说明会于2025年4月17日15:00 - 17:00举行[1][2] - 采用网络远程方式，在“全景网”和“价值在线”平台进行[1][2] - 参会人员含董事长兼总经理姚和平等[2] 投资者提问 - 可于2025年4月16日17:00前指定网址或扫码提前提问[4] - 也可于2025年4月17日前扫码提前提问[5] 联系信息 - 联系人刘松霞和陈丽婷，电话0551 - 65896888[6] - 邮箱为clt@anli.cn[7] 会后查看 - 业绩说明会召开后可通过“全景网”或“价值在线”查看[7]

荣誉相关 - 公司第六次被评为2024年度“安徽省环保诚信企业”[1] - 公司获“中国环境标志优秀企业奖”[4] - 公司是“国家绿色工厂”等多项国家级绿色认定企业[4] - 公司是“中国工业碳达峰‘领跑者’企业”[4] 数据相关 - 2024年安徽省环境信用评价参评单位扩至24847家[3] - 2024年全省获评环保诚信企业（A级）占比降至1.06%[3] 影响说明 - 此次获得荣誉不会对公司近期生产经营产生重大影响[4]

新产品和新技术研发 - 公司“水性无溶剂聚氨酯复合材料关键技术”入选国家工信部第一批先进适用技术名单[1] - 公司是全国同行业唯一入选企业[1] - 入选反映公司技术创新能力居全国领先水平[2] - 入选表明公司技术获国家层面认可[2] - 获得该荣誉不会对公司近期生产经营产生重大影响[2]

公司总体经营规划 - 2024 年除沙发家居品类略有下降，功能鞋材、汽车内饰、电子产品、体育装备品类实现增长，公司处于新旧动能转换期，机遇大于挑战 [1][2] - 2025 年及未来坚持“四化”发展战略，争取换档升级、提质增效，成为“优等生”“尖子生” [2] 各品类大客户合作进展及 2025 年预期 功能鞋材品类 - 2024 年与耐克合作成效初显，2025 年 1 月升级为战略合作伙伴；彪马、亚瑟士合作稳中有升；2024 年通过阿迪达斯供应商认证，2025 年计划实现较好合作和销售 [2] - 与国内体育运动品牌合作向好，提升内部份额占比；积极联系新品牌，加强新产品开发推广，计划 2025 年实现较快增长 [2][3] 沙发家居品类 - 客户增多、结构优化，与芝华仕等品牌合作向好，培育 500 万 - 2000 万量级品牌客户，计划 2025 年止跌企稳复苏并力争增长 [3][4] 汽车内饰品类 - 产品在比亚迪等品牌车型上应用，部分品牌定点车型增多，2025 年计划实现较高速度增长 [4] 电子产品品类 - 覆盖众多知名消费电子品牌客户部分终端产品及配件，与苹果合作深化，三星、Beats 实现增长，积极联系拓展新品牌，扩大应用场景提高占有率 [4] 安利越南经营情况及投产计划 - 2024 年三季度以来产销改进，亏损减少，力争 2025 年减亏、止亏，保本或略有盈亏 [4] - 计划 2025 年上半年调试投产剩余 2 条线 [4] 费用率和毛利率展望 - 2025 年预计费用率水平保持稳定，通过加强内部管理、提高人效、控制成本费用实现 [5] - 计划促进整体毛利率水平提升，因品牌大客户增多，高附加值产品占比提升，主营产品平均单价提高 [5] 研发投入展望及投向 - 坚持长期主义，保持高强度研发投入，近两年研发投入在 1 亿元以上 [5] - 加大高技术含量、高附加值产品开发力度，以市场为导向、客户为中心，开发差异化产品工艺技术 [6] PU 材料在汽车内饰领域情况 - 特斯拉引领新能源汽车使用 PU 合成革作为内饰材料趋势，PU 材料优势明显，契合消费者需求 [6] - 目前主要应用于新能源汽车内饰领域，未来应用比例将逐步上升，替代天然皮革等，市场空间广阔 [6]

品类收入与订单情况 - 2024年优势品类功能鞋材和沙发家居收入合计占比约70%，汽车内饰、电子产品等品类收入合计占比约30% [1] - 2025年对功能鞋材、汽车内饰品类延续良好态势有信心，电子产品品类预计稳中有升，沙发家居品类力争反弹增长，但部分品类订单或有波动 [1] 功能鞋材大客户合作 - 2024年与耐克合作成效初显，2025年1月升级为战略合作伙伴，计划2025年较快增长 [2] - 2024年彪马、亚瑟士实现增长 [2] - 2024年公司及越南子公司通过阿迪达斯供应商认证，2025年努力实现较好合作和销售 [2] - 2024年与安踏合作深化、销售较快增长，与李宁等国内品牌加强互动提升份额 [2] - 积极联系NB等品牌培育新动能 [2] 毛利率波动原因 - 与国内外高端品牌合作增多，高技术含量、高附加值产品占比提高 [2] - 采取灵活、审慎的综合定价模式 [2] - 公司是行业龙头，有稳定供应渠道和议价能力 [2] 品牌客户认证 - 国际品牌客户认证周期约1 - 3年，时长取决于多种因素 [3] - 品牌客户对供应商要求严格，看重综合实力 [3] 产品发展趋势 - 从传统PU聚氨酯合成革业务向新型聚氨酯复合材料行业转型，与先进工艺和新型材料融合 [4] 核心竞争优势 - 技术研发优势：是多项国家级企业，保持高强度研发投入，掌握核心技术和专利 [5] - 品牌与客户优势：与众多知名品牌建立长期合作，客户群体覆盖多行业 [5][6] - 规模与成本优势：拥有先进生产线，与上游供应商建立稳定合作 [6] - 全球化布局优势：产品远销80多个国家和地区，布局越南及俄罗斯 [6] 合作协同与应对 - 与耐克在多方面紧密协同，实现共赢 [6] - 部分汽车品牌有年降要求，但公司产品不完全适用，通过多种方式提升竞争力 [6] 经营与产能规划 - 2024年三季度以来安利越南产销改进、亏损减少，剩余2条线计划2025年上半年调试投产 [6] - 目前本部及越南已投产生产线合计42条，未来计划形成年产生态功能性产品1亿米左右的生产能力 [7]

品类收入及占比 - 2024年优势品类功能鞋材和沙发家居收入合计占比约70% [1] - 2024年新兴品类汽车内饰和电子产品收入合计占比约20% [1] - 2024年培育品类体育装备、工程装饰收入合计占比约10% [1] 功能鞋材品类情况 - 2024年与耐克合作“低基数、高增长”，与安踏合作深化销售较快增长，彪马等品牌实现增长 [1][2] - 2025年坚持大客户战略，对延续良好态势充满信心 [2] - 驱动增长因素包括升级为耐克战略合作伙伴、推进与阿迪达斯合作、加强与国内品牌互动、开发推广新产品、培育新品牌动能 [2] 沙发家居品类情况 - 2024年部分国内客户下降，美线市场增长，总体稳定，客户增多、结构优化 [2][3] - 2025年计划止跌企稳复苏并力争增长 [3] 电子产品品类情况 - 覆盖苹果、三星等品牌客户，应用于键盘等产品，促进经营业绩 [3][4] 汽车内饰品类情况 - 产品应用于比亚迪等品牌车型，单车需2 - 15米聚氨酯合成革及复合材料 [4] - 进入车企供应链门槛高，需通过严格认证，车企对材料性能要求高，产品需满足定制化等特征 [4][5] 毛利率情况 - 不同客户、产品毛利率不同，波动受收入端和成本端影响 [6] - 与高端品牌合作增多，采取灵活定价模式，有稳定供应渠道和议价能力，定价话语权提高 [6] 核心竞争优势 - 开发新工艺、新技术，促进产品技术迈向中高端 [6] - 工艺设备先进，在全球同行业领先 [6] - 在新兴品类有先发优势 [6] - 产品质量优异，能批量稳定供货，性价比高 [6]

业绩总结 - 公司及子公司收储及搬迁补偿奖励合计20508.096万元[2] - 截至公告披露日累计收到16508.096万元，占比约80.50%[5] - 尚未收到补偿奖励余额4000万元[5] 未来展望 - 本次收款对公司现金流有积极影响，利于优化资产结构[6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩符合预期，高端产品+结构改善逻辑持续演绎，主营产品量价齐升，量利大幅增长，汽车内饰初具规模，安利越南爬坡进行，未来公司业绩有望实现较大增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年1月24日公司发布2024年业绩预告，预计实现归母净利润1.90 - 2.00亿元，同比增长168.27% - 182.39%；扣非后归母净利润1.90 - 2.00亿元，同比增长156.55% - 170.05%；2024Q4预计实现归母净利润0.40 - 0.50亿元，同比变化幅度37.93% - 72.41%，环比变化幅度 - 31.03% - - 13.79%；扣非后归母净利润0.51 - 0.61亿元，同比变化幅度13.33% - 35.56%，环比变化幅度 - 7.27% - 10.91% [1] 主营产品情况 - 2024年公司品牌客户增多、合作加深，主营产品量价齐升，销量同比增长约10.9%，销售收入同比增长约20.2%，销售单价同比增长约8.4%；产品结构不断优化，高技术含量、高附加值产品销售扩大、占比提高；研发投入约为1.38亿元，同比增长约9.15% [2] 汽车内饰业务 - 公司自2015年进入汽车内饰领域，与江淮、丰田、长城、小鹏、比亚迪等合作，2023年下半年逐步放量，2024年下半年比亚迪车型定点较多，未来有望实现“低基数、高增长”态势 [2] 安利越南情况 - 安利越南总设计产能为1200万米，2条生产线2022年末调试投产，前期因折旧、员工薪酬、产品和市场开发投入大及验厂认证周期等原因，产销量未达盈亏平衡点；2024年先后通过耐克、美国乐至宝、阿迪达斯供应商认证，8月以来产销量提升，经营业绩改善，剩余2条生产线预计2025年上半年投产，整体发展态势向好，业绩有望持续改善 [3] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.95、2.72、3.28亿元，EPS分别为0.90、1.25、1.51元，现价（2025年1月24日）对应PE分别为18x、13x、11x，维持“推荐”评级 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,000|2,460|2,969|3,477| |增长率（%）|2.4|23.0|20.7|17.1| |归属母公司股东净利润（百万元）|71|195|272|328| |增长率（%）|-51.0|174.6|39.6|20.7| |每股收益（元）|0.33|0.90|1.25|1.51| |PE|50|18|13|11| |PB|2.8|2.5|2.2|1.9| [5] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|2,000|2,460|2,969|3,477| |管理费用|87|98|119|139| |投资收益|-1|-1|-1|-2| |净利润|67|185|258|311| |其他流动资产|169|218|256|295| |非流动资产合计|976|1,030|1,079|1,129| |资产合计|2,192|2,490|2,805|3,152| [8] 利润表及主要财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|2,000|2,460|2,969|3,477| |营业成本|1,583|1,890|2,251|2,635| |营业税金及附加|18|22|27|31| |销售费用|86|91|109|125| |管理费用|87|98|119|139| |研发费用|126|155|187|219| |EBIT|104|214|290|343| |财务费用|11|12|15|14| |资产减值损失|-11|-18|-21|-25| |投资收益|-1|-1|-1|-2| |营业利润|73|185|255|306| |营业外收支|-9|-9|-9|-9| |利润总额|64|177|246|297| |所得税|-3|-8|-12|-14| |净利润|67|185|258|311| |归属于母公司净利润|71|195|272|328| |EBITDA|213|326|407|465| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|2.43|22.96|20.71|17.10| |EBIT增长率|789.53|106.72|35.15|18.38| |净利润增长率|-51.03|174.63|39.59|20.66| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|20.86|23.15|24.17|24.20| |净利润率|3.54|7.91|9.14|9.42| |总资产收益率ROA|3.23|7.81|9.68|10.39| |净资产收益率ROE|5.59|13.60|16.70|17.74| |偿债能力| | | | | |流动比率|1.70|1.80|1.83|1.86| |速动比率|1.11|1.08|1.09|1.11| |现金比率|0.62|0.64|0.64|0.66| |资产负债率（%）|35.87|37.33|37.90|38.23| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|43.22|39.85|36.58|37.10| |存货周转天数|80.09|73.46|78.10|78.72| |总资产周转率|0.89|1.05|1.12|1.17| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.33|0.90|1.25|1.51| |每股净资产|5.84|6.59|7.49|8.51| |每股经营现金流|1.40|1.16|1.57|1.85| |每股股利|0.13|0.35|0.49|0.59| |估值分析| | | | | |PE|50|18|13|11| |PB|2.8|2.5|2.2|1.9| |EV/EBITDA|14.98|9.77|7.83|6.85| |股息收益率（%）|0.79|2.14|2.99|3.60| [9] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利润|67|185|258|311| |折旧和摊销|109|112|117|122| |营运资金变动|78|-85|-82|-85| |经营活动现金流|304|252|341|402| |资本开支|-15|-168|-173|-178| |投资|-40|0|0|0| |投资活动现金流|-54|-171|-174|-180| |股权募资|0|0|0|0| |债务募资|-137|31|0|0| |筹资活动现金流|-233|-8|-82|-113| |现金净流量|18|72|84|110| [9]