报告投资评级 - 维持“推荐”评级[1][3] 报告核心观点 - 三四季度业绩持续改善，看好公司合成革发展前景[1] 报告各部分总结 业绩情况 - 2023年全年，实现营收20.00亿元，同比增长2.43%；实现归母净利润0.71亿元，同比降低51.03%；实现扣非后归母净利润0.74亿元，同比增长507.44%。其中4Q2023，实现营收5.69亿元，同比增长27.41%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长174.08%；实现扣非后归母净利润0.45亿元，同比增长218.37%[1] - 归母净利润下降主要系非生产经营性原因所致，包括去年同期确认金寨路老厂区土地房产收储净收益1.59亿元、购买的中融信托产品确认公允价值变动损失2000万元、境外子公司安利越南亏损2062万元等。扣非后归母净利润实现扭亏为盈主要系主营产品量价齐升，全年主营产品毛利率达到21.01%，较同期提升4.55个百分点，下半年主营产品销售毛利率达22.89%，较上半年提升4.26个百分点，较同期提升8.17个百分点[2] 市场开拓与产能投放 - 2023年，公司“2+4”全品类齐头并进，大客户战略成效初步显现，成为爱步战略性合作供应商，首次通过李宁实验室认证，通过NIKE、匡威、SATRA、安踏、鸿星尔克等实验室复审。2024年1月与安踏集团首次签订品牌材料合作伙伴战略协议，2月成为美国安德玛公司装备部供应商，安利越南成为美国耐克公司鞋用材料合格供应商[2] - 公司积极推进本部生态功性能聚氨酯合成革技改提标升级项目建设（其中1条水性无溶剂聚氨酯合成革生产线和2条干法复合型聚氨酯合成革生产线已投产），以及安利越南剩余2条生产线的建设投产，预计两项目均将于2024年内建设完成并投产[2] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为2.10、2.60、3.10亿元，EPS分别0.97、1.20、1.43元，现价（2024年3月29日）对应PE分别为14x、11x、9x[3] 财务指标预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为22.47亿元、23.96亿元、25.56亿元，增长率分别为12.4%、6.6%、6.7%；归属母公司股东净利润增长率分别为196.6%、23.6%、19.4%；每股收益分别为0.97元、1.20元、1.43元；PE分别为14、11、9；PB分别为2.0、1.8、1.6[5][6]

安徽安利材料科技股份有限公司 2023 年年度报告全文 安徽安利材料科技股份有限公司 2023 年年度报告 2024-010 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个 别和连带的法律责任。 公司负责人姚和平、主管会计工作负责人陈薇薇及会计机构负责人(会计 主管人员)陈薇薇声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公 司对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的 风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司未来可能存在宏观环境复杂多变及全球经贸形势不确定性，产能不 能充分利用，原材料价格波动上涨，环保、安全生产、天然气供应和成本费 用上涨，汇率波动等风险，敬请广大投资者注意投资风险。详细内容见本报 告"第三节、管理层讨论与分析"中"十一、公司未来发展的展望（二）公 司可能面临的主要风险"。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 213829300 股为基数， 向全体股东 ...

基础化工/塑料 安利股份（300218.SZ） 2024 年 03 月 05 日 ——公司首次覆盖报告 | --- | --- | |--------------------|---------------------------| | | | | 金益腾（分析师） | 蒋跨跃（分析师） | | jinyiteng@kysec.cn | jiangkuayue@kysec.cn | | S0790520020002 | 证书编号： S0790523120001 | 公司为国内 PU 合成革龙头企业，在成本、客户、技术等方面具备显著的竞争优 势。未来伴随下游功能鞋材传统需求的边际改善、TPU 产品与汽车等新兴领域 需求的加速释放，公司业绩有望维持高速增长。我们预计公司 2023-2025 年归母 净利润分别为 0.73、1.86、2.60 亿元，EPS 分别为 0.33、0.86、1.20 元，当前股 价对应 PE 分别为 35.9、14.1、10.0 倍，首次覆盖，给予"买入"评级。 供给端，国内 PU 合成革行业竞争格局分散，目前行业内规上企业有 500 多家， 且多以小企业为主，低端市场充分竞争，产品同质 ...

证券代码：300218 证券简称：安利股份 安徽安利材料科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-016  特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 路演活动 类别  现场参观 其他： 参与单位名称及 1、招商证券：连 莹； 人员姓名 2、西藏东财基金：周 威。 时间 2024年2 月29 日14:00-16:00 地点 安徽安利材料科技股份有限公司行政楼906会议室 上市公司接待人 董事会秘书、副总经理：刘松霞 员姓名 证券事务代表：陈丽婷 一、参观公司展厅； 二、主要问题及回答： 1、公司各品类营收占比？ 答：公司功能鞋材和沙发家居两项优势品类营收占比合计 ...

证券代码：300218 证券简称：安利股份 安徽安利材料科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-015 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 路演活动 类别 现场参观  其他：参加券商策略会 参与单位名称及 1、盘京投资：马 欣； 人员姓名 2、招商基金：于凡真。 时间 2024 年 2月 27 日15:30-16:30 地点 中信建投证券2024 年春季上市公司交流会（深圳） 上市公司接待人 董事会秘书、副总经理：刘松霞 员姓名 证券事务代表：陈丽婷 一、主要问题及回答： 1、目前公司有获得比亚迪新的定点车型吗？2024 年汽车 品类销售预期？ 答：比亚迪是新能源汽车中的龙头企业，目前有多款车型 ...

证券代码：300218 证券简称：安利股份 安徽安利材料科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-014 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 路演活动 类别 现场参观  其他：参加券商策略会 1、中信建投证券：林伟昊； 2、中欧博瑞基金：鄢祝兵； 3、五矿国际信托：郝 悦、杨 远； 参与单位名称及 4、福建产投：石舒蔚； 人员姓名 5、融通基金：陈泽伟； 6、阿杏投资：蔡字宇； 7、大成基金：段一帆。 （以上排名不分先后） 时间 2024 年 2月 27 日13:30-15:00 地点 中信建投证券2024 年春季上市公司交流会（深圳） 上市公司接待人 董事会秘书、副总经理：刘松霞 ...

证券代码：300218 证券简称：安利股份 安徽安利材料科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-013 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 路演活动 类别 现场参观  其他：参加券商策略会 参与单位名称及 1、中信建投证券：卢 昊、邓 胜、林伟昊； 人员姓名 2、鹏华基金：陈金伟、刘偲圣。 时间 2024 年 2月 27 日10:00-11:00 地点 中信建投证券2024 年春季上市公司交流会（深圳） 上市公司接待人 董事会秘书、副总经理：刘松霞 员姓名 证券事务代表：陈丽婷 一、主要问题及回答： 1、从行业层面看，PU 与真皮、PVC 等其他材料的竞争关系， 以及未来PU 渗透率提升的驱动因素？ 答：据有关方面统计，目前人造革合成革行业市场规模约 ...

证券代码：300218 证券简称：安利股份 安徽安利材料科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-012 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 路演活动 类别 现场参观  其他：线上交流会议 1、华西证券：唐爽爽、王鹤锟、孙琬佳； 2、宏利基金：刘少卿； 3、万家基金：苏秦婉； 参与单位名称及 4、太平基金：雍 晗； 人员姓名 5、人保资产：田 垒； 6、上海同犇投资：董智薇。 （以上排名不分先后） 时间 2024年2 月26 日10:00-11:00 地点 线上交流会议 上市公司接待人 董事会秘书、副总经理：刘松霞 员姓名 证券事务代表：陈丽婷 ...

证券代码：300218 证券简称：安利股份 安徽安利材料科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-011 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 路演活动 类别 现场参观  其他：线上交流会议 参与单位名称及 1、海通证券：李 智； 人员姓名 2、华夏基金：韩 霄。 时间 2024 年 2月 23 日15:00-16:00 地点 线上交流会议 上市公司接待人 董事会秘书、副总经理：刘松霞 员姓名 证券事务代表：陈丽婷 一、董事会秘书、副总经理刘松霞简要介绍公司情况； 二、主要问题及回答： 1、公司各品类营收占比？不同品类的盈利能力？ 答：公司功能鞋材和沙发家居两项优势品类营收占比合计 ...

公司营收结构 - 公司功能鞋材和沙发家居两项优势品类营收占比合计约80%左右，汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰四项新兴品类营收合计占比约20%左右[1] - 未来随着汽车内饰、电子产品等新兴品类的拓展，公司"2+4"品类营收占比可能会发生一定变化[1] 毛利率提升 - 得益于公司客户和产品结构升级成效显现，国内外高端运动休闲和沙发家居、汽车和电子等品牌客户合作增多，高单价、高毛利产品占比提高，公司产销量、单价、收入、毛利率均呈现稳步提升态势[2] - 公司电子产品、汽车内饰品类毛利率较高，优势品类功能鞋材和沙发家居也有高毛利产品[2] 产能情况 - 公司产能根据订单结构、生产工艺、产线车速等有一定弹性，当前产能与订单需求基本匹配[3] - 公司积极优化调整产能结构和布局，并积极研究、推进新增产能事宜[3] 汽车内饰业务 - 汽车内饰是公司的新兴品类之一，2023年拓展成效初显，销售额较2022年"低基数、高增长"[3] - 公司目前服务的汽车品牌逐渐增多，产品在比亚迪、丰田、小鹏、赛力斯、长城、极越、极氪等车型上实现应用[3] - 基于2023年部分定点项目在2024年实现量产，以及公司正努力争取新的定点项目和提高现有客户的内部份额，公司有信心在2024年及未来一段时期内实现汽车内饰品类较高速度增长[3] 电子产品业务 - 电子产品是公司的新兴品类之一，2023年销售稳定[4] - 公司将努力提升在现有客户中的内部份额，积极联系和拓展联想、谷歌、OPPO、VIVO、荣耀等品牌企业[4] 沙发家居业务 - 沙发家居是公司的优势品类之一，2023年销售较2022年实现较快增长[5] - 聚氨酯合成革和复合材料在沙发家居中应用比例提升，公司积极拓宽市场、整合渠道，在国内、美线市场覆盖了较多知名品牌[5] 功能鞋材业务 - 功能鞋材是公司的优势品类之一，2023年扣除TPU后销售同比有一定下降[8] - 从当前来看，运动品牌去库存基本结束，品牌客户订单恢复增长，TPU等高端运动鞋材的销售增加，公司销售部门对2024年功能鞋材销售预期良好[8] TPU业务 - TPU是公司今年及未来重要增长点之一，2023年公司积极推进TPU产品的开发与营销工作[9] - 公司与安踏、特步等品牌客户在TPU采购份额实现提升，正积极向其他国内外体育运动品牌进行营销和推广[9] 2024年一季度展望 - 公司生产经营稳定向好，2024年1月份产量创历史同期新高，反映出公司产品和客户转型升级成效显现[11]