财务业绩 - 2024年上半年营业收入为11.26亿元，同比增长28.77%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为9,240.78万元，同比增长9,821.08%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,392.94万元[12] - 经营活动产生的现金流量净额为4,882.40万元，同比增长99.39%[12] - 基本每股收益为0.4322元，同比增长9,951.16%[12] 非经常性损益 - 计入当期损益的政府补助为1,317.82万元[16] - 非流动性资产处置损失为198.71万元[16] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回28.66万元[16] 行业概况 - 公司属于橡胶和塑料制品业，主要从事生态功能性聚氨酯合成革及复合材料的研发、生产和销售[20] - 聚氨酯合成革行业市场规模大，企业数量较多但规模总体较小，行业集中度低[21] - 市场对生态、功能、绿色、环保型聚氨酯合成革及复合材料的需求增加[21] - 聚氨酯合成革及复合材料在汽车内饰、电子产品等新兴领域应用扩大[21] - 水性、无溶剂、生物基、回收再生等绿色工艺技术成为行业发展新动能[21] - 国内外环保政策趋严，给优势企业带来更多发展机遇[22] - 沙发家居流行趋势变化，生态功能性聚氨酯合成革及复合材料应用增加[22] 公司概况 - 公司是全国专业生产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料规模最大的企业[24] - 报告期内公司主营业务及主要产品未发生变化[25] - 公司连续8年蝉联中国轻工业塑料行业(人造革合成革)十强企业[24] - 公司采取直销为主、经销为辅的销售模式[26] - 公司坚持"经营一代、开发一代、储备一代、谋划一代"的开发模式[26] - 公司采取比质比价和竞价择优的采购模式[27] - 公司采取"以销定产、订单驱动"的生产模式[27] - 公司在生态功能性、水性、无溶剂等新工艺和新材料上走在全球行业前列[28] - 公司聚氨酯合成革及复合材料产品在国内市场占有率和部分中高端细分市场占有率居国内第一[28] - 公司与阿迪达斯、安德玛、慕思等品牌客户建立了战略合作关系[33,34] - 公司获评"国家技术创新示范企业"，研发投入同比增长17.7%[33] - 公司荣获"中国工业碳达峰领跑者"称号，绿电使用占比达66%[33] - 公司入选"新一代信息技术与制造业融合发展示范企业"[33] - 公司入选2023年新一代信息技术与制造业融合发展示范名单[36] - 公司获"安徽省优秀民营企业"[36] - 公司及控股子公司安利新材料连续18年被评为"安徽省A级纳税信誉企业"[36] - 公司获"国家技术创新示范企业"[37] - 公司入选首批"千企百城"商标品牌价值提升行动名单[37] - 公司获中国工业碳达峰"领跑者"企业[38] - 公司连续5年高分通过国际HTGG FEM环境模块认证[38] - 公司是目前全国专业研发生产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料规模最大的企业[41] - 公司积极开发经营生态功能性、水性、无溶剂、TPU、生物基、硅基、回收再生等国内领先、国际先进的产品工艺技术[42] - 公司是全国同行业唯一同时通过多项国际环保认证的企业[46] 经营情况 - 公司主营产品生态功能性合成革和普通合成革的营业收入和营业成本均大幅增长，毛利率也有所提升[54] - 公司经营活动产生的现金流量净额大幅增加，主要因加强存货管理和应收管理，销售回款完成良好[51] - 公司应收账款和预付款项余额有所增加，主要因销售规模扩大和按合同支付采购款[56] - 公司在建工程大幅增加，主要因新设备投资及更新改造，增加设备投入[56] - 公司合同负债余额增加，主要因按合同约定预收客户货款[56] - 公司确认的政府补助收益和信用减值损失均有所增加[51] - 公司汇率变动导致外币报表折算差异较大[53] - 公司计提安全生产费用导致专项储备增加[53] - 公司持有的交易性金融资产和应收款项融资余额有所减少[59] - 报告期内投资额为31,766,633.60元，较上年同期增加37.98%[62] - 截至报告期末，安利越南2条生产线已投产，其余两条生产线在建设中[66] - 安利越南公司积极加强与国际品牌对接，已通过多个国际知名品牌的审核工作[66] - 报告期内，安利越南亏损1122.71万元，同比亏损增加约57.22%[66] - 公司持有20,000万元信托产品，已确认2,000万元公允价值变动损失[69][72] - 公司使用自有资金进行2,000万元信托理财投资[73] - 公司报告期内不存在衍生品投资和委托贷款[75] - 公司报告期内未出售重大资产[75] 子公司经营情况 - 合肥安利聚氨酯新材料有限公司是公司的主要子公司，2021年营业收入为2.796亿元，净利润为1.173亿元[78] - 安利（越南）材料科技

1. 国内 PU 合成革龙头企业,行业地位突出 - 安利股份是目前国内专业研发生产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料规模最大的企业,综合规模行业全球第一 [25][26] - 公司聚氨酯合成革及复合材料产品国内市场占有率及细分市场占有率,为国内第一 [25] - 公司产品处于 PU 合成革产业链的中游,主要原材料为基布、聚氨酯树脂、离型纸、色浆、助剂等 [30][31] 2. PU 合成革应用广泛,汽车内饰用革增长较快 - PU 合成革应用空间广泛,鞋履、服装和家居占比领先,汽车内饰增长快 [46][47] - 新能源汽车渗透率提升,带动汽车内饰用革快速增长 [52][53] - 生态功能性 PU 合成革在汽车内饰领域性能表现优异 [54][55] 3. 越南基地支撑发展,深化拓展品牌合作 - 安利越南公司已投产,耐克审厂通过,加快推进乐至宝等品牌客户认证 [84][86] - 公司坚持品牌引领,深化"2+4"领域布局,与多个知名品牌客户合作深化 [87][88] - 汽车内饰、功能鞋材、沙发家居、电子产品等领域客户合作稳定 [92][98][106][114] 4. 盈利预测 - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 1.93、2.53 和 3.16 亿元 [121] - 参考同行业可比公司估值,给予 2024 年 20-22 倍 PE,对应合理价值区间为 17.8-19.58 元,首次覆盖给予"优于大市"评级 [121]

安利股份业务发展情况 耐克和阿迪达斯业务拓展 - 安利越南通过耐克实验室认证,有利于扩大在东南亚的订单和销售收入 [3][4] - 安利越南已成为阿迪达斯的供应商,预计今年9月或四季度会有少量订单 [4] - 公司正积极联系其他国际运动品牌如NB、UA、HOKA等,努力成为其供应商 [4] 安利越南生产经营情况 - 安利越南规划建设4条生产线,目前2条已投产运营,剩余2条计划今年年底前投产 [4] - 安利越南定位中高端市场,目前开工率较低,存在一定亏损,预计2024年下半年可实现不亏现金流 [4] 其他业务发展 - 汽车内饰件业务在比亚迪、丰田等品牌中应用成效初显,未来有较大增长空间 [5] - 沙发家居业务受房市不景气等因素影响有所波动,但未来有信心实现稳定增长 [5] - 电子产品业务覆盖苹果、三星等知名品牌,正积极拓展摩托罗拉、联想等新客户 [6] 技术工艺发展 - 公司水性、无溶剂产品占比约25%,未来计划提升至40%左右 [7][9] - 生物基产品生物基含量从40-50%,未来将进一步提升生物基含量 [11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年各项主要指标创单季最好水平,主要得益于客户增多,特别是大客户增多 [15] - 公司在功能鞋材、电子产品、汽车内饰、体育装备等领域上半年均实现较大幅度增长 [15] - 公司未来看好竞争优势将更加明显,有信心保持中高速增长 [15] - 公司与华为、苹果等电子产品客户合作进展良好,订单有望增加 [17][18] - 公司在水性无溶剂材料和TPU材料方面的占比和推广进展良好 [24][25] - 公司未来两三年有望实现营收40亿元的目标,产能规划也在积极推进 [25][26] - 公司正在积极开发生物基材料,未来将成为新的发展方向 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 - 投资者关注公司美国业务占比及应对加征关税的措施,公司表示美国业务占比较小,有转移生产到越南等措施应对 [19][20] - 投资者关注公司沙发家具业务的全年展望,公司表示有望保持稳定或小幅增长 [20] - 投资者关注公司与耐克、阿迪达斯等客户的合作进展,公司表示耐克业务有望大幅增加,阿迪达斯今年仍处于打基础阶段 [5][6][7] - 投资者关注公司汽车内饰业务的新增定点情况,公司表示正在积极开拓,但仍处于低基数高增长阶段 [23] - 投资者关注公司中融信托理财产品的减值计提情况,公司表示目前没有进展,会继续关注 [28]

证券代码：300218 证券简称：安利股份 公告编号：2024-049 安徽安利材料科技股份有限公司 美国耐克公司对产品质量管控严格。只有同时具备美国耐克公司供应商资格准入和 实验室认证两项条件，才能获得正式订单。 二、对公司的影响 美国耐克公司鞋部产能在越南、印尼等东南亚国家比重大。本次安利越南通过美国 耐克公司实验室认证，一是安利越南可以正式承接美国耐克公司鞋部在越南、印尼等东 南亚国家的相关订单，有利于扩大安利越南销售收入；二是有利于深化扩大美国耐克公 司与安利股份及安利越南的合作；三是表明安利越南具有自主检测符合美国耐克公司鞋 用材料标准的能力，体现了安利越南实验室的检测体系、设备、环境、技术人员和能力 处于国际领先水平，检测结果具有公信力，获得国际品牌的认可，对提高产品的竞争优 势、增强产品品牌影响力，进一步开拓国际品牌市场具有积极促进作用。 关于控股子公司取得美国耐克公司实验室认证证书的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 安徽安利材料科技股份有限公司（以下简称"公司"或"安利股份"）控股子公司 安利（越南）材料科技有限公司（以下简 ...

汽车内饰产品 - 部分汽车品牌客户有年降要求,但公司提供的是定制化、个性化产品,平均单价相对稳定[3] - 汽车内饰市场是公司重点开拓的新兴市场领域,具备一定的行业门槛和客户粘性,壁垒相对较高[3] - 聚氨酯复合材料在汽车内饰中的应用正在逐步替代传统材料,市场空间广阔[3][4] - 公司产品已在比亚迪、丰田、小鹏、长城等多个汽车品牌车型上实现应用,正处于积极拓展阶段[3] 电子产品 - 聚氨酯复合材料在电子产品中的应用正在扩大,形成对塑料、合金和玻璃等材料的逐步替代[3] - 公司在电子产品品类具有良好的先发优势,覆盖了较多国内外消费电子知名品牌客户[3] - 2024年一季度,电子产品品类营收较上年同期实现增长,营收占比提升[3] - 公司正积极开发新型材料,拓展在电子产品中的用途,市场空间广阔[3] 沙发家居 - 当前沙发家居面料流行趋势发生变化,聚氨酯合成革和复合材料应用比例提升[5] - 公司在沙发家居品类客户增多、结构优化,培育了一批500万-2000万量级左右的品牌客户[5] - 受房市不景气和海运费上涨等因素影响,沙发家居销售遇到一定挑战[4][5] - 公司有信心在今年及未来一段时期内,稳定并实现沙发家居品类的销售增长[5] 功能鞋材 - 公司是彪马、亚瑟士、阿迪达斯等国际运动休闲品牌的核心供应商[6][7] - 公司与安踏、特步、李宁等国内运动休闲品牌均有合作,基本是其战略供应商或主力供应商[7] - 2024年一季度以来,TPU等高端运动鞋材的销售增加,公司对全年功能鞋材销售预期良好[7][8][9][10] - 公司是耐克在中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料合格供应商,与耐克合作稳步推进[11] 安利越南 - 安利越南定位于中高端市场,目前尚未达到盈亏平衡点,正全力开拓市场[11] - 原则上安利越南计划2024年下半年不亏现金流,力争止亏、停亏,为2025年发展打下基础[11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司二季度多项指标创单季最高记录,业绩预告大幅增长 [1][2] - 公司深化与品牌客户合作,客户结构和产品结构优化,转型升级成效初显 [3][4][6][7] - 23年下半年以来毛利率提升明显,主要得益于销售端和开发端的优化 [5] - 上调公司24-26年盈利预测,预计归母净利分别为2.02亿元、2.61亿元和3.2亿元 [8] 分类总结 业绩表现 - 公司二季度多项指标创单季最高记录,24H1归母净利0.88-0.98亿元,去年同期仅93万元 [1] - 公司主营产品销量同增约19.7%,销售收入同增29.1%,毛利率较上年同期实现大幅提升 [2] 转型升级 - 公司深化与品牌客户合作,客户结构和产品结构优化,运动体育、电子产品、汽车内饰等高毛利、高附加值产品占比提升 [3][6][7] - 公司积极推行大客户战略,积累良好客户资源与渠道关系,品牌大客户增加 [6][7] - 公司坚持品牌引领、创新驱动,正努力占领全球市场高地和技术高地,处于高质量发展通道中 [4] 盈利预测 - 公司24-26年归母净利预测分别为2.02亿元、2.61亿元和3.2亿元,对应EPS为0.93/1.20/1.48元/股 [8] - 预计公司未来3年净利润将保持较快增长,PE分别为19/15/12X [8]

投资评级和报告概要 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [2] - 报告认为公司作为国内PU革行业龙头,未来有望充分受益于鞋材需求复苏、TPU新产品及新能源汽车等新需求的持续放量 [5] - 报告上调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为2.00、2.76、3.47亿元,EPS分别为0.92、1.27、1.60元 [5] 2024H1业绩预计 - 公司2024H1预计实现归母净利润8800-9800万元,同比增长9348.14%-10421.8% [5] - 2024Q2公司预计实现归母净利润4673-5673万元,预计环比Q1增长13.2%-37.5% [5] - 公司主营产品量价齐升,营业收入大幅增长,利润大幅提升,创历史同期最好成绩 [5] 产品与客户结构优化 - 公司深化与品牌客户的合作,客户结构和产品结构优化,运动体育、电子产品、汽车内饰等高毛利、高附加值产品占比持续提升 [5] - 汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰等新兴需求发展态势向好,且此类需求均属于高附加值领域,未来有望为公司贡献重要盈利增量 [5] 多因素助力PU革龙头业绩 - TPU新产品在国内外高端运动品牌影响提升,未来公司出货量或将持续增长 [5] - 安利越南2023年下半年销量较上半年增长约316%,预计其2024年整体盈利也有望好转 [5] - 鞋材领域下游客户去库的持续进行,其需求也或将迎来边际改善,进而进一步拉动PU革需求增长 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司主营产品量价齐升,2024年第二季度创单季度最高记录 [1] - 公司在汽车内饰领域积累优势,未来有望实现"低基数、高增长" [1] - 公司越南工厂即将迈入产能释放期,有望在2024年实现减亏 [1] 公司投资价值分析 - 公司是国内PU合成革龙头企业,未来生态环保型新产品需求增长及下游客户拓展有望释放业绩 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.02、2.62、3.16亿元,EPS分别为0.93、1.21、1.46元 [2] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为16x、12x、10x,估值合理 [2][3] 风险提示 - 原材料价格波动风险 [1] - 天然气供应和成本费用提升风险 [1] - 产能无法充分利用风险 [1]

行业特点和公司优势 - 公司所处的聚氨酯复合材料行业是一个快时尚且竞争激烈的行业,市场变化多、变化快,公司采取以销定产、订单驱动的经营模式,向客户提供定制化产品,产品具有小批量、多品种、交期紧、变化快、难度高等要求[2] - 公司积极推进客户与产品的转型升级,体现在中高端品牌客户增多,高附加值、高技术含量产品占比提高,平均单价提升,销售收入增幅超过销量增幅[4][5] - 公司坚持品牌引领、创新驱动,在产品开发和客户经营上保持长期主义,近年来年平均研发投入约1.2亿元左右,保持研发高投入,不断提高技术的护城河,高技术含量、高附加值、高毛利产品占比提高[7] - 公司是"国家重点高新技术企业""国家认定企业技术中心",拥有"国家博士后科研工作站",是"国家知识产权示范企业""中国轻工业科技百强企业"和"全国民营企业发明专利500强企业",2024年荣获国家工信部认定的"国家技术创新示范企业"和"全国新一代信息技术与制造业融合发展示范企业",自主创新能力领先[7] 毛利率提升的原因 - 从成本端来看,公司原材料价格有涨有跌,基本稳定,公司降本提效工作成效较好[2] - 从销售端和开发端来看,公司积极转型升级,加大产品创新和市场开拓力度,客户结构优化,品牌大客户增多;产品结构优化,水性、无溶剂、TPU、回收再生等高附加值、高技术含量产品占比提升,共同促进了公司毛利率水平提升[2][3] 汽车内饰市场 - 近年来,特斯拉引领了国内新能源汽车使用PU合成革作为内饰材料的趋势,聚氨酯合成革和复合材料手感、触感、肤感、质感和视觉感优良,耐久耐用性、生态环保、阻燃、防污等性能更加优异,且性价比高,优势明显,契合了消费者对汽车内饰新的需求[9] - 公司2015年进入汽车内饰领域,最早和合肥本土汽车品牌江淮汽车开展合作,后来陆续成为丰田、长城、小鹏、比亚迪等知名汽车品牌供应商,2023年下半年开始逐步放量,目前服务的汽车品牌逐渐增多[9] 电子产品市场 - 消费电子具有产品类型多样、应用场景丰富等特点,与人们日常生活息息相关,是大市场、大空间,是公司未来重要的新动能和增量空间[10][11] - 目前公司覆盖了较多国内外消费电子知名品牌客户部分终端产品及配件,主要应用在键盘、平板保护套、头戴式耳机、无线充电器等产品,与苹果合作稳定,与三星、小米等合作也向好,有新项目处于开发和量产阶段[11][12] - 2024年一季度,电子产品品类营收较上年同期实现增长,营收占比提升,公司将努力提升在现有客户中的内部份额,积极联系和拓展更多品牌企业,努力扩大销售,提高市场份额[12] 运动休闲市场 - 公司是耐克装备部核心供应商,合作良好,是耐克在中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料合格供应商,目前从耐克足球、运动包到运动休闲鞋材料,耐克有较多新项目、新产品在公司开发,机会加大,态势向好[12] - 在国外运动休闲领域,公司是彪马、亚瑟士核心供应商,今年公司及控股子公司安利越南成为阿迪达斯供应商,有利于进一步扩大公司国际运动休闲品牌客户群体[13] - 在国内运动休闲领域,公司基本实现全覆盖,与安踏、特步、李宁、361度、鸿星尔克、匹克、中乔等品牌客户均有合作,基本是其战略供应商或主力供应商[13] 沙发家居市场 - 沙发家居内外销大致各占50%左右,今年一季度沙发家居品类是增长,二季度以来,受房市不景气和海运费上涨等不利因素影响,导致部分海外客户延迟下单或暂缓下单,销售遇到一定挑战[14] - 当前,沙发家居面料流行趋势发生变化,聚氨酯合成革和复合材料在沙发家居中应用比例提升,公司在沙发家居品类客户增多、结构优化,培育了一批500万-2000万量级左右的品牌客户,公司有信心对沙发家居品类的销售业务稳定并实现一定的增长[14] 海外布局 - 控股子公司安利越南定位于中高端市场,目前尚未达到盈亏平衡点,正全力开拓市场,努力扩大收入,原则上计划2024年下半年不亏现金流,力争止亏、停亏,2024年全年较上年减亏,为2025年发展打下坚实基础[14] - 在安利越南基本满产和获利之前,公司暂时没有新的海外布局规划[14]