报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1单季公司实现收入8.4亿，同比增长27.2%；归属净利润0.53亿，同比增长30.3%；扣非业绩0.52亿，同比增长30.5% [1][3] - 预计2025、2026年归属净利润2.1、3.0亿，对应PE29、21倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 收入与盈利情况 - 公司Q1收入同增27.2%，预计汽车业务继续保持较快增长；Q1毛利率17.5%，同比小幅下降0.2个pct，预计主要受产品结构影响；Q1实现期间费率9.2%，同比提升1.4个pct，其中管理费率、研发费率下降0.3、1.3个pct；本期因增值税进项税加计扣除增加，使得其他收益同比增加434万；本期计提的存货跌价损失增加，使得资产减值损失增加622万；信用减值收益同比减少649万，同期坏账冲回较多；最终实现归属净利率6.2%，同比提升0.2个pct [9] 业务发展机遇 - 公司依托天窗密封条积累的客户资源，整车业务全面推进，并逐步进入广汽、上汽等多家车企整车密封系统；以汽车密封带动汽车减振，获得多家车企工厂认可并获得重要订单，预计公司整车密封有望进入增长快车道 [9] - 公司开发的卡扣短边框产品可大幅下降光伏行业铝型材的用量，降低成本；子公司海达新能源拟向隆基绿能供应卡扣产品，2025年6月至2027年6月期间的预期采购量为8GW，意味着公司短边框产品正式进入放量阶段，未来成长空间打开 [9] 研发与新动能培育 - 公司依托研发平台，不断塑造发展新动能；推进天窗波纹管等项目自动化生产工艺实现应用；新开发多款敞篷车业务；进行轻量化设计，成功开发多个项目；世界最长海底高铁隧道甬舟铁路金塘海底隧道配套双道密封管片防水项目开发成功；与多家公司进行深入合作，壁板芯模开始小批量交付，签订多个开发合同，培育新产品、新产业领域 [9] 财务报表及预测指标 - 给出2024A-2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [13] - 给出2024A-2027E基本指标数据，包括每股收益、每股经营现金流、市盈率等项目 [13]

营业收入相关 - 本报告期营业收入842,283,529.66元，较上年同期增长27.21%[4] - 营业总收入本期为842,283,529.66元，上期为662,144,407.58元，同比增长约27.21%[17] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润52,648,369.43元，较上年同期增长30.30%[4] - 净利润本期为54,114,573.09元，上期为42,267,905.78元，同比增长约27.98%[18] 经营活动现金流量净额相关 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额145,408,469.99元，较上年同期增长578.16%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为145,408,469.99元，上年同期为21,441,661.15元[22] 总资产相关 - 本报告期末总资产3,714,153,977.81元，较上年度末减少3.65%[4] - 资产总计期末余额为3,714,153,977.81元，期初余额为3,854,948,493.98元[14] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,377,075,013.60元，较上年度末增长2.29%[4] - 所有者权益合计本期为2,418,056,775.21元，上期为2,363,306,982.35元，同比增长约2.31%[15] 非经常性损益相关 - 本报告期非经常性损益合计703,295.29元[6] 货币资金相关 - 本报告期末货币资金245,018,238.51元，较期初增长81.52%，主要因销售货款回收增加[7] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额为245,018,238.51元，期初余额为134,982,067.55元[13] 销售费用相关 - 本报告期销售费用27,181,100.82元，较去年同期增长33.05%，主要因出差、招待等费用增加[8] 信用减值损失相关 - 本报告期信用减值损失709,906.26元，较去年同期减少90.14%，主要因冲回应收款项坏账准备金减少[8] 投资活动现金流量净额相关 - 本报告期投资活动产生的现金流量净额 -20,562,097.52元，较去年同期增长38.29%，主要因购建固定资产投资减少[8] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 20,562,097.52元，上年同期为 - 33,318,743.01元[22] 股东数量相关 - 报告期末普通股股东总数为27,464，表决权恢复的优先股股东总数为0[10] 前10名股东持股相关 - 前10名股东中，钱振宇持股比例11.69%，持股数量70,281,118股；钱燕韵持股比例9.60%，持股数量57,717,417股；胡鹤芳持股比例8.63%，持股数量51,916,433股[10] 应收票据与应收账款相关 - 应收票据期末余额为8,359,416.77元，期初余额为11,214,344.88元；应收账款期末余额为1,485,766,261.33元，期初余额为1,641,396,543.53元[14] 存货与合同资产相关 - 存货期末余额为539,553,416.82元，期初余额为637,315,094.96元；合同资产期末余额为114,837,885.81元，期初余额为116,634,009.06元[14] 流动资产与非流动资产相关 - 流动资产合计期末余额为2,586,866,121.65元，期初余额为2,727,975,968.91元；非流动资产合计期末余额为1,127,287,856.16元，期初余额为1,126,972,525.07元[14] 短期借款与应付票据相关 - 短期借款期末余额为249,225,162.46元，期初余额为261,031,936.41元；应付票据期末余额为61,919,425.60元，期初余额为43,334,733.92元[14] 应付账款相关 - 应付账款期末余额为683,449,637.17元，期初余额为867,667,004.88元[14] 股东关系相关 - 钱振宇、钱燕韵、胡鹤芳为一致行动人，钱振宇、钱燕韵为兄妹关系，胡鹤芳为其母亲；王新萃、王杨为姐弟关系[11] 营业总成本相关 - 营业总成本本期为776,011,030.12元，上期为618,510,653.29元，同比增长约25.46%[18] 流动负债相关 - 流动负债合计本期为1,194,559,410.25元，上期为1,385,159,475.79元，同比下降约13.76%[15] 非流动负债相关 - 非流动负债合计本期为101,537,792.35元，上期为106,482,035.84元，同比下降约4.64%[15] 负债合计相关 - 负债合计本期为1,296,097,202.60元，上期为1,491,641,511.63元，同比下降约13.11%[15] 基本每股收益相关 - 基本每股收益本期为0.0876，上期为0.0672，同比增长约30.36%[19] 销售商品、提供劳务收到的现金相关 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为717,454,385.12元，上期为556,686,501.16元，同比增长约28.91%[21] 合同负债相关 - 合同负债本期为15,697,856.90元，上期为17,683,953.22元，同比下降约11.23%[15] 经营活动现金流入与流出相关 - 经营活动现金流入小计为720,627,002.91元，上年同期为559,771,810.30元[22] - 经营活动现金流出小计为575,218,532.92元，上年同期为538,330,149.15元[22] 投资活动现金流入与流出相关 - 投资活动现金流入小计为729,670.20元，上年同期为4,200.00元[22] - 投资活动现金流出小计为21,291,767.72元，上年同期为33,322,943.01元[22] 筹资活动现金流入与流出相关 - 筹资活动现金流入小计为18,000,000.00元，上年同期为30,000,000.00元[22] - 筹资活动现金流出小计为33,838,639.83元，上年同期为22,563,622.10元[23] 筹资活动现金流量净额相关 - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 15,838,639.83元，上年同期为7,436,377.90元[23] 现金及现金等价物净增加额相关 - 现金及现金等价物净增加额为109,994,173.23元，上年同期为 - 4,141,748.95元[23]

业绩报告 - 公司发布2025年第一季度报告披露提示性公告[1] - 《江阴海达橡塑股份有限公司2025年第一季度报告》于2025年4月26日在指定网站披露[2]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入8.42亿元，同比增长27.21% [1] - 2025年第一季度净利润5264.84万元，同比增长30.30% [1]

会议信息 - 2024年度股东大会于2025年4月23日下午2时30分召开[5] - 出席股东及代表185人，代表有表决权股份247,739,980股，占比41.2052%[11] 议案表决 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意247,559,780股，占比99.9273%[12] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意247,558,580股，占比99.9268%[13] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》中小投资者同意41,713,557股，占比99.5670%[15] - 《关于公司2024年度报告及摘要的议案》同意247,563,480股，占比99.9288％[16] - 《关于聘请公司2025年度审计机构的议案》中小投资者同意41,697,957股，占比99.5298％[17] - 《关于公司2025年董事、监事薪酬的议案》同意247,517,080股，占比99.9100％[18] - 《关于2024年度利润分配预案及2025年中期分红安排的议案》中小投资者同意41,692,657股，占比99.5171％[19] - 《关于提请股东大会授权公司董事会办理本次以简易程序向特定对象发行股票具体事宜的议案》同意246,817,280股，占比99.6276％[20] - 中小投资者某议案表决：同意占97.7976％，反对849,400股占2.0275％，弃权73,300股占0.1750％[22] - 《关于修改<江阴海达橡塑股份有限公司控股股东和实际控制人行为规范>的议案》表决：同意247,074,380股占99.7313％，反对588,200股占0.2374％，弃权77,400股占0.0312％[22] - 《关于修改<江阴海达橡塑股份有限公司累积投票实施细则>的议案》表决：同意247,028,780股占99.7129％，反对588,200股占0.2374％，弃权123,000股占0.0496%[22] - 《关于修改<江阴海达橡塑股份有限公司股东大会网络投票实施细则>的议案》表决：同意247,073,480股占99.7310％，反对588,200股占0.2374％，弃权78,300股占0.0316％[22] - 《关于制定<江阴海达橡塑股份有限公司防止股东、实际控制人及其他关联方占用公司资金管理制度>的议案》表决：同意247,065,080股占99.7276％，反对613,600股占0.2477％，弃权61,300股占0.0247％[23] - 《关于制定<江阴海达橡塑股份有限公司董事、监事、高级管理人员行为准则>的议案》表决：同意247,078,480股占99.7330％，反对588,200股占0.2374％，弃权73,300股占0.0296％[24] 其他 - 律师认为公司2024年度股东大会召集、召开程序等合法有效[25] - 备查文件包括《江阴海达橡塑股份有限公司2024年度股东大会决议》[26] - 备查文件包括《上海市广发律师事务所关于江阴海达橡塑股份有限公司2024年度股东大会的法律意见书》[26] - 公告发布时间为二〇二五年四月二十三日[29]

股东大会信息 - 2024年度股东大会于2025年4月23日召开，股权登记日为4月18日[4][5] - 出席股东及代表185人，代表股份247,739,980股，占比41.2052%[6] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意247,559,780股，占比99.9273%[8] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》中小投资者同意41,713,557股，占比99.5670%[11] - 《关于公司2024年度报告及摘要的议案》同意247,563,480股，占比99.9288％[12]

行业发展 - 行业未来发展前景向好，橡胶零件制造业和铝制品行业受益于国家推动高质量发展、现代化产业体系建设、新质生产力发展以及“双碳”进程、绿色转型带来的机遇 [2] 公司业务优势 - 在盾构隧道防水、轨道车辆密封、汽车天窗密封、集装箱密封、船用密封等细分业务领域保持领先，市场份额优势稳固 [3] - 橡胶产品具密封或减振功能，应用于多个领域，与行业内相近公司产品类别和商业模式不同，无可比性 [3] 盈利相关 - 预计未来盈利增长点包括现有业务领域持续增长、新产品量产、开拓新业务领域 [3] - 2024 年公司实现归属于上市公司股东的净利润 16173.39 万元，较去年同期 13531.11 万元增长 19.53% [3] 订单情况 - 已披露与隆基绿能签订《卡扣长期采购协议》，该协议是框架性，非正式订单，目前无其他需公告的卡扣产品订单 [3] 股东人数 - 截至 2024 年 12 月 31 日普通股股东总数为 29,970 户，2025 年 2 月 28 日普通股股东总数为 29,212 户 [3]

财务表现 - 2024年公司实现收入33.06亿，同比增长20.9%，归属净利润1.62亿，同比增长19.5%，扣非业绩1.59亿，同比增长20.9% [1] - Q4单季收入9.55亿，同比增长15.8%，归属净利润0.45亿，同比增长16.0%，扣非业绩0.44亿，同比增长3.4% [1] - 全年毛利率17.6%，同比下降0.5个百分点，其中轨交、汽车、航运、轻量化产品毛利率分别提升1.52、1.91、0.88、1.17个百分点 [2] - Q4毛利率16.4%，同比下降1.7个百分点，期间费用率8.0%，同比下降3.2个百分点 [3] 产品收入结构 - 轨道交通产品收入6.6亿，同比增长1.62%，汽车用产品收入12.97亿，同比增长32.19%，轻量化铝制品收入5.40亿，同比增长9.93% [2] - 建筑产品收入3.19亿，同比下滑1.92%，航运用产品收入3.57亿，同比增长113.30% [2] - 汽车领域增长较快主要因整车密封开始放量，航运产品高增长受益于集装箱需求恢复 [2] 业务发展 - 公司依托天窗密封条积累的客户资源，全面推进整车业务，进入广汽、上汽、长安、长城、理想等多家车企整车密封系统 [3] - 以汽车密封带动汽车减振，获得奇瑞、广汽、吉利、长城汽车等整车悬置件或减振器顶胶及衬套等重要订单 [3] - 子公司海达新能源与隆基绿能签署协议，2025年6月至2027年6月期间供应8GW卡扣短边框产品，产品可降低光伏行业铝型材用量 [4] 未来展望 - 预计2025、2026年归属净利润2.1、3.0亿，对应PE为30、21倍 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年公司实现收入33.06亿，同比增长20.9%；归属净利润1.62亿，同比增长19.5%；扣非业绩1.59亿，同比增长20.9%；折合Q4单季实现收入9.55亿，同比增长15.8%；归属净利润0.45亿，同比增长16.0%；扣非业绩0.44亿，同比增长3.4% [2][4] - 预计2025、2026年归属净利润2.1、3.0亿，对应PE为30、21倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 产品收入及增长情况 - 轨道交通产品收入6.6亿，同比增长1.62%；汽车用产品收入12.97亿，同比增长32.19%；轻量化铝制品收入5.40亿，同比增长9.93%；建筑产品收入3.19亿，同比下滑1.92%；航运用产品收入3.57亿，同比增长113.30% [9] 毛利率情况 - 全年毛利率17.6%，同降0.5个pct，其中轨交、汽车、航运、轻量化产品分别提升1.52、1.91、0.88、1.17个pct，建筑、其他产品下降2.98、8.80个pct [9] - Q4毛利率16.4%，同比下降1.7个pct [9] 期间费用率情况 - 全年期间费用率9.8%，同降0.6个pct，其中管理费用下降0.5个pct [9] - Q4期间费用率8.0%，同比下降3.2个pct，其中销售、管理、研发费率分别下降0.7、1.0、1.3个pct [9] 其他收益及净利润情况 - Q4其他收益378万，同比减少609万；最终归属净利润同增16.0%，单季度净利率4.7%，同比基本持平 [9] 业务发展机遇 - 公司依托天窗密封条积累的客户资源，整车业务全面推进，进入多家车企整车密封系统，并以汽车密封带动汽车减振，获得重要订单，预计整车密封有望进入增长快车道 [9] - 公司开发的卡扣短边框产品可降低光伏行业铝型材用量和成本，子公司海达新能源拟向隆基绿能供应卡扣产品，2025年6月至2027年6月期间预期采购量为8GW，意味着短边框产品正式进入放量阶段，未来成长空间打开 [9] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A-2027E的相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利、各项费用、净利润等，以及基本指标如每股收益、市盈率、市净率等 [13]

股东持股与减持 - 董事吴天翼持股5198246股，占总股本0.86%[3][4] - 计划2025年4月28日至7月27日减持不超1299561股，占比0.22%[3][5] - 股份来源为首发前已发行及上市后送转股份[4] 减持相关承诺 - 任职期间每年转让股份不超持股总数25%[7] - 不同上市时段离职有相应股份限售期[7] 减持影响 - 减持符合法规，实施有不确定性[8] - 不会导致控制权变更，不影响经营[8]