商业模式 - 公司采用定制模式，为客户提供定制服务，国内传统企业多提供标准化、批量化产品 [1] 生物药CMO发展战略 - 公司将通过并购方式发展生物药CMO，认为这比让现有团队重新学习大分子技术更有效 [1] - 全球来看，生物药CMO比化学药CMO更稀缺，业务上与客户更紧密 [1] - 生物药CMO主要在国外，国内优势不大 [2] 产品与市场 - 产品管线前端产品对价格不敏感，公司希望将其发展成业务 [2] - 2015年上半年抗丙肝收入中，吉利德占比大于强生 [2] - 公司并非只为两大客户的几个大产品提供服务 [2] 资金与业绩 - 公司作为上市公司，希望运用资本市场筹集国际并购资金 [2] - 预计新药服务外包基地研发中心2016年投入使用，相关折旧费用增加，业务调整需过渡，导致业绩增幅目标下降 [2]

公司业绩相关 - 公司业绩增长动力主要来自业务和订单的增长 [1] - 公司业绩短期有波动，与客户订单和排产有关 [1] - 公司收入增长与产能有一定关系，但非绝对线性关系，产能增长是推动业绩增长的必要因素 [1][2] 业务类型对比 - 目前生物 CMO 发展快，但化学 CMO 体量更大 [2] 并购与融资 - 公司未来并购主要根据标的情况设计 [2] - 公司募集资金未使用完，已在规划使用，再融资计划根据项目安排 [2] 客户与产品 - 客户产品专利到期后，公司为仿制药提供产品一般需征得客户同意 [2] 资产与授信 - 公司主动控制资产负债率，目前银行授信能满足运营需求 [2]

经营状况 - 2014年前三季度收入略有下降，利润下降，原因是各季度销售不均衡，管理费用和资产减值损失同比增加较多 [1][2] - 出口业务收入占公司营业收入的90%左右 [2] - 产品平均毛利率在35%到38%左右，处于全球CMO企业行业平均水平 [3] 业务资格与项目进展 - 今年陆续取得尼古丁、丙泊酚CEP证书，获得在欧洲市场销售两款原料药的资格 [2] - 上虞项目还在建设中，用于非GMP中间体生产 [3] - 募投项目110车间已完工，预计近期试车投产，其余两个还在建设中 [4] 产能与市场规划 - 对未来业务发展和市场开拓有信心，会根据市场需求调整规划自身产能资源 [2] 公司风险与竞争力 - 主要风险参阅2014年第三季度报告第二节“重大风险提示” [3] - 拥有多项手性技术和产品发明专利，与欧美CMO企业相比有成本优势，与亚洲CMO企业相比，中国在专利保护、市场运营环境和配套设施方面有优势，国内起步早、团队国际化、客户服务体验好，研发、质量、EHS和项目管理体系获肯定 [3][4] 公司地域分布 - 运营总部在重庆，在上海、浙江、美国、瑞士、比利时和香港设有子公司，在成都设有分公司 [4]

公司业务与合作 - 公司在临床3期产品上与客户采用独家供应合作方式 [2] - 公司相对于国际竞争对手具有成本优势，相对于国内竞争对手具有团队国际化、客户服务体验好等优势 [2] - 公司已取得尼古丁和丙泊酚原料药的CEP证书，可在欧洲市场销售 [3] - 公司设立了独立的多客户业务部，2014年上半年发展状况符合预期 [3] 项目进展 - 公司BPM项目已完成全面流程诊断和高阶流程设计，正在有序推进 [3] - 募投项目110车间已进入设备安装调试阶段，预计2014年第四季度试车投产 [4] 行业与市场 - CMO行业侧重于创新药的定制生产，CRO行业侧重于创新药的研发 [3] - 公司业务具有季节波动性，2014年上半年利润较去年同期有所下降 [3] - 新增车间从建成投产到满产通常需要1到3年时间，CMO企业一般会保留20%的富余产能 [4][5] 投资与并购 - 公司将根据未来发展方向和实际情况考虑并购重组事宜 [4] - 聚心投资控股未来主要以参股或控股方式进行对外股权投资，公司将于2014年9月12日召开临时股东大会审议参股事宜 [4] 产品储备 - 公司储备产品梯队分布合理，涵盖临床前到NDA阶段，支持公司长远业务发展 [5]

项目进展与产能 - 募投项目110车间预计2014年第四季度完工试产，浙江新诺华上虞基地一期预计2015年第三季度末试车投产，将改善产能瓶颈 [2] 业务资格与部门 - 2014年公司取得尼古丁、丙泊酚CEP证书，获欧洲市场销售资格，年初设独立多客户业务部，上半年发展符合预期 [2] 合作关系 - 2014年上半年通过高层互访和项目对接，与强生合作稳定，与吉利德合作深化，挖掘与其他跨国制药公司合作机会 [3] 业务规划 - 对未来业务和市场有信心，将根据需求调整产能，提示参考2014年半年报“重大事项”第33页理解业务模式 [3] 经营压力 - 新增固定资产多，未来经营业绩面临折旧费用压力 [3] 公司优势 - 与欧美CMO企业比有成本优势，与亚洲如印度CMO企业比，中国在专利保护、市场环境和配套设施上有优势；国内起步早，团队国际化，客户服务好，研发等体系获肯定 [4] 销售情况 - 2014年上半年地瑞拉委终端制剂销售上升，中间体销售收入下降，因客户调整采购策略，预计全年销售回归2012年水平 [4] 公司定位 - 聚心投资控股是投资平台，未来以参股或控股方式对外投资，博腾参股事宜未通过临时股东大会审议 [4][5]

公司战略与业务发展 - 公司在异地建立研发中心主要基于人才方面的考虑 [1] - 化学药CMO与生物药CMO在技术和制造设备上有很大差异，但在体系、客户资源和业务模式上具有协同性 [1] - 公司并购生物药CMO时，会考虑保留标的方原有的团队，并利用现有客户资源 [1] - 公司今年的业绩预算已考虑并购因素 [2] 股权激励与股价影响 - 公司终止股权激励计划主要因二级市场股票价格大幅下滑，导致激励效果难以达到预期 [2] - 终止股权激励计划与公司业绩目标无关 [2] - 公司股价大幅下跌对江西东邦药业有限公司的收购没有影响，资产过户手续已完成 [2] 融资与资本运作 - 公司计划在中期转增股本实施完毕后启动6500万配套募集资金融资 [2]

客户与供应链 - 客户通常在全球布局三个以上的供应商 [1] - 公司并购策略主要配合战略发展方向，可能涉及上下游并购或其他方向 [1] 市场份额与行业数据 - 2011年中国CMO占全球CMO市场的比例约为8%，2014年数据持续上升 [1] - 中国CMO业务包含中间体和原料药 [2] 风险管理与客户战略 - CMO行业存在依附风险，公司通过管理产品储备线和实施大客户+战略来防控风险 [2] - 公司认为主要客户产品断层是极端情况 [2] 业绩目标与产能 - 公司年初制定的目标是收入和利润总额不低于20%的增长 [2] - 公司原有约260个立方的产能，去年年底新增110个立方的多功能医药中间体生产车间，预计今年第三季度新增180个立方的中试产能 [2] - 产能增长是推动公司业绩增长的核心要素，但不同产品的效益不同 [3] 技术与能力要求 - 中间体生产对化学合成和放大生产能力要求高 [2] - 原料药定制研发生产对EHS体系、质量体系、供应链体系和cGMP体系要求更高 [2] 投资者关系 - 公司感谢机构投资者对公司价值基本面的关注，并将投资者的建议传达给管理层和董事会 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 300363，证券简称为博腾股份 [1] - 投资者关系活动编号为 00520150505，时间为 2015 年 05 月 05 日，地点在重庆博腾制药科技股份有限公司 3 楼会议室 [1] - 参与单位包括西南证券、北京联合基金等多家机构 [1] - 上市公司接待人员有徐潇、陈靓、董事会秘书陶荣等 [1] 研发与业绩关系 - 研发投入增长和业绩增长并非完全同步同比，公司作为 CMO，研发为生产服务，工艺研发周期一两年，当期研发投入和业绩不完全匹配 [1] 产品收入情况 - 去年公司抗糖尿病领域产品高收入主要来自强生的产品 [2] 公司能力发展 - 公司未来核心能力发展靠双轮驱动，强化现有业务盈利能力，运用资本市场杠杆实施并购战略以成为创新药一站式服务平台 [2] 知识产权情况 - 公司有约二十项自主知识产权，重视专有技术保护 [2] 人员配备情况 - 公司项目配备研发人员与生产人员比例依具体项目实际情况而定 [2] 财务指标情况 - 公司流动比率不到 1，短期偿债能力指标不佳，因大部分资金用于固定资产建设和开发投入 [2] 融资计划情况 - 公司再融资根据项目需要适时进行 [2] 业务规划情况 - 公司目前做化学药医药中间体，若未来客户有生物药 CMO 实质需求，会尝试布局并利用资本市场平台并购 [2][3]

产品与业务类型 - 中间体有 ISO 中间体、GMP 中间体，主要区别在于体系和对生产过程的要求 [1] 业务战略与布局 - 实施 GMP 战略，收购浙江博腾和东邦药业后，两基地承接非 GMP 业务，现有运营体系专注 GMP 中间体业务，延伸产业链、扩大规模 [1] - 未来向 CDMO 发展，前期与客户建立联系，为后期生产服务 [2] - 生物方向发展标的主要在国外，国内几乎无形成收入和盈利的生物标的 [2] 销售情况 - 70%以上产品销售到欧洲，大部分以美元计价 [2] - GSK 和辉瑞产品今年收入同比增长较大，但在整体销售收入中占比不大 [2] 客户合作 - 目前重心在跨国制药公司，未与国内创新药公司建立联系 [2] 项目决策 - 因下游客户创新药步入大规模商业化阶段，中试或中等规模商业化阶段创新药的中间体需求减少，决定暂缓 109 车间建设 [2]

业务技术相关 - 临床III期业务需公司优化早期工艺并为客户商业化生产提供全套解决方案，其对工艺放大能力要求更高，运用技术与临床I、II期不同 [1] 市场相关 - 生物CMO目前主要市场在海外，但中国市场潜力大 [1] 并购相关 - 海外并购难点在于理解和把握当地法律政策、劳工政策，对上市公司现金支付能力和融资安排要求高 [1][2] - 不排除收购国内生物CMO的可能性，但国内生物CMO处于发展初期，盈利不理想，收购会影响上市公司当期财务表现 [2] 竞争相关 - 当前主要竞争对手集中在欧美的CMO企业 [2] 公司模式相关 - 现行团队按客户划分，未来会多维度提供服务，成为客户业务合作伙伴 [2] 业绩相关 - 去年四季度业务增长快是因为发货较多，发货按客户排产进行，业绩存在季度波动性 [2] - 今年上半年毛利率下降是因配合客户第二代工艺申报，核心产品工艺切换时销售价格和生产成本失衡，抗丙肝产品组合结构变化，以及新建车间转固影响 [2] 行业布局相关 - 公司看好生物CMO行业未来发展，全球前十畅销药品中有6个是生物药，公司已着手布局，凭借化学药创新药CMO龙头地位切入生物CMO价值链 [2][3]