CRO板块整体表现 - CRO板块领涨且整体上涨3.5% [1] 重点公司股价表现 - 皓元医药股价上涨6.58% [1] - 药明康德股价上涨6.21% [1] - 博腾股份股价上涨4.99% [1] - 美迪西、诺思格、诚达药业股价涨幅均超过4% [1]

涉及的行业与公司 * **行业**：医药研发外包（CRO/CDMO）行业，涵盖小分子CDMO、大分子CDMO、临床研究、药效毒理等领域 [1] * **公司**：药明康德、凯莱英、博腾股份、康龙化成、泰格医药、诺斯格、昆拓、药康生物、英诺思等 [1][2][5][7][10][11][12] 核心观点与论据 小分子CDMO板块趋势积极 * 三季度小分子CDMO板块整体表现积极，多个临床阶段项目进入商业化阶段，带来明确订单增长 [2] * 头部公司如药明康德、凯莱英在二三季度加速获得海外大型药企（MNC）订单，推动产能利用率提升 [1][2] * 小分子口服药订单从三季度开始体现，预计四季度加速，并在四季度开始贡献收入，明年逐步增加 [1][2] * 凯莱英天津工厂新兴业务产能利用率接近打满，近期有提价动作 [1][5] * 博腾小分子传统业务随产能利用率提升提价，幅度约8-10%，主要针对议价能力较弱的生物科技公司（biotech）客户 [1][5] 大分子CDMO板块迎来重大利好 * 生物类似药三期豁免是重大利好消息，已反映在股市排名上 [1][6] * 预计将推动四季度或明年上半年整体海外订单加速，对培养基和大分子连续生产（CGM）产生积极影响 [1][6] 国内CRO需求上行，药效毒理领域突出 * 三季度国内CRO公司整体需求进一步上行，药效毒理领域表现突出 [1][7] * 体外药效订单上半年同比增速20-30%，三季度增速达35-40% [1][7] * 体外药效周期约三四个月，上半年恢复带动下半年体内药效及新增订单，推动整体药效订单加速和价格提升 [7][8] * 预计该趋势将在2026年上半年继续支撑总量增长 [1][8] 生物科技行业预算放松，价格环境改善 * 2025年生物技术行业预算管理较2024年有所放松，订单折扣和价格谈判压力减轻 [1][9] * biotech订单价格上涨成为预期趋势，并已在药效板块显现 [1][9] 临床板块量增价稳，提价潜力显现 * 三季度临床板块整体总量较二季度增长约5% [3][11] * 目前价格尚未提升，但随着生物标志物（BioTag）需求增加和预算放宽，四季度行业性涨价具有潜在可能性 [3][11] * 主要公司优化策略，减少价格战，如昆拓只接高毛利订单，药明康德更关注利润率，诺斯格竞争积极性下降，导致竞标环节低于7折报价厂商减少 [11][12] 上游原材料与资源价格信号 * 三季度实验用猴价格经历多次提价，上半年均价约9.5万元，八月底涨至11-12万元区间，反映需求量增加 [3][10] * 具备扩产能力的公司如英诺思表现强劲 [3][10] 其他重要内容 研发端业务与人员储备 * 药明康德研发端业务无显著增长，但进行了过去五年最大规模校招，主要方向是研发端，以支撑整体人员增长，主要受海外降息潜在影响驱动，对明年研发端预期较强 [3][4] * 对康龙化成等公司研发端业务的弹性也持乐观态度 [4] 地缘政治影响评估 * 评估认为特朗普推特对直接敞口海外市场的CDMO企业（如药明康德）影响有限，相关企业已与美国方面就产能问题进行过交流 [13][14] * 药明康德已完成其特拉华制剂工厂及未来原料药工厂设计和预期规划 [13]

财务业绩 - 2025年上半年实现扣除非经常性损益的净利润约642.18万元，扭亏为盈 [1] - 上半年营业收入同比增长约16.21%至20% [6] - 上半年归属于上市公司股东的净利润为2706万元 [6] 经营策略 - 公司聚焦高价值市场、高价值客户和高价值项目 [5][6][8][9] - 全面落实降本增效举措 [5][6][8][9] - 持续加强营销、研发技术及集成交付等核心业务能力 [5][6][8][9] 公司治理 - 已完成电子烟用烟碱生产许可证的更新换发工作 [4] - 回购股份注销程序已启动，减资公告已于2025年9月8日披露 [3] 信息披露 - 三季度订单情况及具体经营业绩以法定信息披露为准 [7][8] - 公司严格按照相关法律法规进行信息披露 [6] - 建议投资者关注公司法定信息披露内容 [5][8][9]

股价表现 - 9月23日股价下跌5.04%至25.06元/股 成交额3.05亿元 换手率2.37% 总市值136.69亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为化学原料药CDMO业务、化学制剂CDMO业务和生物CDMO业务(包括基因疗法和细胞疗法) [1] - 临床后期及商业化业务收入占比66.81% 临床早期业务占比25.76% 新兴业务占比7.11% 其他业务占比0.32% [1] 机构持仓变动 - 天弘医药创新A基金二季度减持51.39万股 当前持有639.8万股 占流通股比例1.28% [2][3] - 该基金持有博腾股份占基金净值比例9.42% 位列第一大重仓股 [3] - 9月23日该基金持仓浮亏约850.94万元 [2][3] 基金业绩表现 - 天弘医药创新A基金最新规模7.07亿元 今年以来收益率65.45% 近一年收益率91.51% 成立以来收益率21.57% [2] - 基金经理郭相博任职期间最佳基金回报57.37% 最差基金回报7.78% 现任管理规模12.43亿元 [2]

股东结构 - 截至2025年9月10日公司股东总户数为52,244户[1] - 股东数据包含普通账户及融资融券信用账户合并统计结果[1]

活动信息 - 公司将参加2025年重庆辖区投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会[1] - 活动于2025年9月25日15:00 - 17:00网络在线举行[1] - 投资者可登录“全景路演”平台参与[1] - 公司高管将与投资者“一对多”在线交流[1]

医疗服务板块整体表现 - 医疗服务板块较上一交易日上涨1.58% [1] - 当日上证指数下跌0.26%报收3860.5点 深证成指上涨0.63%报收13005.77点 [1] - 板块主力资金净流入5.02亿元 游资资金净流出7900.03万元 散户资金净流出4.23亿元 [2] 领涨个股表现 - 昭衍新药(603127)领涨板块 收盘价41.65元 涨幅10.01% 成交量59.79万手 成交额24.18亿元 [1] - 博腾股份(300363)涨幅9.21%报28.59元 成交量57.12万手 成交额16.33亿元 [1] - 康龙化成(300759)上涨6.37%至35.90元 成交量89.56万手 成交额31.78亿元 [1] - 九洲药业(603456)上涨5.26%至20.01元 成交量61.65万手 成交额12.12亿元 [1] 资金流向特征 - 凯莱英(002821)主力净流入1.90亿元 占比9.10% 游资净流出254.32万元 散户净流出1.87亿元 [3] - 康龙化成(300759)主力净流入1.84亿元占比5.79% 游资净流出3299.55万元 散户净流出1.51亿元 [3] - 药明康德(603259)主力净流入1.14亿元占比2.06% 游资净流出1.37亿元 散户净流入2383.41万元 [3] - 药石科技(300725)主力净流入1.12亿元占比9.59% 游资净流入549.94万元 散户净流出1.17亿元 [3] 下跌个股表现 - 居康生命(300143)跌幅5.21%报12.19元 成交量24.59万手 成交额3.06亿元 [2] - 数字人(835670)下跌3.22%至17.13元 成交量5.58万手 成交额9562.13万元 [2] - 华大基因(300676)下跌3.11%至53.20元 成交量15.27万手 成交额8.15亿元 [2] - 南模生物(688265)下跌2.34%至56.72元 成交量1.13万手 成交额6488.64万元 [2]

股权质押情况 - 居年丰本次质押1371.5万股，占其所持23.29%，总股本2.51%[1] - 居年丰本次解除质押1332万股，占其所持22.62%，总股本2.44%[4] 股东持股及质押 - 截至披露日，三人合计持股26.59%，累计质押占所持48.60%，总股本12.92%[5] 未来到期情况 - 未来一年到期质押股70473500股，对应融资余额4.443亿元[7] 质押用途及影响 - 质押用于个人融资等，不涉公司经营，不影响控制权[7][8]

市场表现 - A股三大指数持续震荡 创新药概念午后回升[1] - 创新药ETF天弘（517380）上午走势呈现W型反转 午后持续走强 截至发稿现涨1.50% 成交额超5800万元[1] - 成分股诺诚健华-U涨超14% 昭衍新药涨停 皓元医药 康龙化成 博腾股份等涨幅居前[1] - 生物医药ETF（159859）涨0.88% 成交额超9000万元[1] - 成分股君实生物-U 百利天恒 药明康德等涨幅居前[1] 资金流向 - 截至9月11日收盘 创新药ETF天弘（517380）连续4日获资金净流入 累计吸金超7900万元[1] - 生物医药ETF（159859）连续3日获资金净流入 吸金超2.2亿元[1] 产品特征 - 创新药ETF天弘（517380）是全市场规模最大的横跨沪深港三地创新药ETF 唯一跟踪恒生沪深港创新药精选50指数的ETF产品 覆盖A股+港股 创新药+CXO[1] - 生物医药ETF（159859）紧密跟踪国证生物医药指数（399441.SZ） 布局均衡 覆盖A股创新药 CXO 疫苗 血制品多个方向 为同标的规模最大 流动性最好的产品[1] 政策支持 - 国家药监局发布公告优化创新药临床试验审评审批 对符合要求的创新药临床试验申请在受理后30个工作日内完成审评审批[1] - 创新药临床试验审评审批30日通道支持国家重点研发品种 鼓励全球早期同步研发和国际多中心临床试验 服务临床急需和国家医药产业发展[1] 行业观点 - 中国Biotech凭借持续创新突破 盈利能力改善以及全球BD合作加速 仍具备较高投资价值[2] - 港股创新药板块上半年实现归母净利润18亿元 利润首次扭亏为盈[2] - 创新药产业步入以盈利驱动为主的新周期 基本面明确出现拐点[2] - 头部企业在商业化产品推广中实现盈利 海外授权及全球临床突破加速研发价值转化[2] - 差异化产品叠加优异商业化能力的企业大有可为 创新药出海有望成为企业寻求估值溢价的关键破局路径[2]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中下跌2.03%至25.06元/股 成交额1.89亿元 换手率1.48% 总市值136.69亿元 [1] - 主力资金净流出1596.03万元 特大单净卖出479.9万元 大单净卖出1116.13万元 [1] - 年内累计上涨58.91% 近5日下跌3.24% 近20日上涨5.21% 近60日大幅上涨62.10% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入16.21亿元 同比增长19.88% 归母净利润2705.95万元 同比大幅增长115.91% [2] - 临床后期及商业化业务贡献主要收入占比66.81% 临床早期业务占25.76% 新兴业务占7.11% [1] - A股上市后累计分红11.93亿元 近三年累计派现8.66亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数5.27万户 较上期减少0.75% 人均流通股9502股 对应增加0.75% [2] - 香港中央结算增持238.86万股至1075.89万股 天弘医药创新减持51.39万股至639.80万股 [3] - 南方中证1000ETF新进302.18万股 华宝中证医疗ETF等三家机构退出十大股东行列 [3] 行业属性与业务范围 - 属于医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 涵盖CRO概念、抗癌药物、创新药等概念板块 [1] - 主营业务涵盖化学原料药CDMO、化学制剂CDMO及生物CDMO（包括基因疗法和细胞疗法） [1]