分组1：非公开发行情况 - 非公开发行涉及的建设项目还在报相关部门审批，待取得批复后方可向证监会申报 [1] 分组2：药品上市许可人制度（MAH） - 药品上市许可人制度在欧美、日本等地区成熟，国内推广对CRO、CMO行业利好，公司在关注，但MAH暂时不会对公司业务产生较大影响 [1] 分组3：吉利德药物上市影响 - 吉利德第三代抗丙肝药获准上市对公司2016年收入的具体财务影响需等数据出来 [2] 分组4：跨国制药公司外包策略 - 不同跨国制药公司外包策略不同，有的外包比重较大，有的对外包相对谨慎 [2] 分组5：公司业绩情况 - 作为CMO企业，公司销售与客户订单和排产密切相关，业绩存在季度波动情况 [2]

产品销售情况 - 2015年公司抗丙肝、抗糖尿病、抗艾滋三大类产品占销售收入约75%，以商业化阶段为主 [1] 产品毛利率情况 - 去年抗糖尿病产品毛利率下降因一代与二代工艺切换，预计今年提升 [1] 结算与汇率影响 - 大部分业务以美元结算，人民币持续贬值形成汇兑收益，对公司偏利好 [2] 合作协议情况 - 与客户有框架性协议，以多个订单落实销售，无重大事故一般不会突然中止合作 [2] 业绩回升原因 - 2016年业绩回升因核心车间运营效率提升和江西东邦药业实现上下游整合效应 [2] 非公开发行进展 - 正等待政府部门对非公开发行建设项目的批复 [2] 产能情况 - 今年三个生产基地约有1000个立方的产能 [2]

业务结构与客户占比 - 公司收入约70%来自强生、吉利德两大客户，约10%来自MCP业务，约20%来自其他中小客户 [3] 公司收购与生产布局 - 收购江西东邦利于保证供应链安全和产业整合 [3] - 会放定制产品在浙江博腾生产，其已陆续接受多个客户审计且获认可 [4] 行业政策与业务影响 - 药品上市许可人制度推广对CRO、CMO行业利好，但目前暂不对公司业务产生较大影响 [4] 研发中心情况 - 美国研发中心人员和场地设施设备基本筹备到位，预计6、7月正式启动业务运营 [4] - 因美国研发中心及后续水土新药服务外包基地研发中心投入使用，预计今年公司研发投入会增加 [4][5] - 上海研发中心主要承接FTE项目以及非GMP的临床早期产品研究与开发 [5] 订单与采购情况 - 客户一般在预计创新药获批前备货，获批后根据市场及后端产能确定中间体采购需求 [5] - 客户终端创新药销售爆发式增长时，不一定会在第一、二、三供应商同比例增加采购，需综合考虑产能和及时交单率等因素 [5] 公司优势与业务模式看法 - 博腾专注创新药CMO领域，是专业、专一的CMO服务平台，在多方面提供良好客户体验，在国外市场口碑良好 [6] - 虽业务依赖大客户订单，但CRO、CMO企业是创新药生态圈重要一环，未来中国CMO行业发展值得期待 [6]

公司经营情况与环境分析 - 2015年外部正面因素有创新药研发迎来新春天、制药工业重组整合、中小制药企业外包比重提高、中国药品监管向国际接轨等 [1] - 2015年外部负面因素有更多中国企业进入CMO领域或致竞争加剧、股市汇市波动可能影响公司融资及业绩 [1] - 2015年内部积极方面有加强核心团队建设、重庆长寿工厂通过FDA检查、完成对江西东邦药业收购 [1] - 2015年内部不足方面有110车间上半年运行未达预期加重费用压力、年初发生环保事故 [1] 公司未来规划 - 2016 - 2018年实施“大客户+”“效率策略”“GMP策略”“并购策略”四大战略，目标成为世界创新药公司优选的一站式医药定制服务平台 [2] - 2016年业绩目标是实现25% - 35%的增长，工作重点包括完成非公开发行、实施人才梯队培养计划、推进海外并购、建设新泽西研发中心等 [2] 行业市场情况 - 2013年全球API市场规模为1200亿美元，预计2020年达1860亿美元，复合增长率约6.5% [2] - 2014年全球医药合同定制生产市场规模约580亿美元，预计2020年达840亿美元，复合增长率约6.4% [2] - 目前规模大的CMO企业均在西方国家，中国具有成本优势，博腾未来市场机会大 [2] 投资者问答回复 - 进入创新药API领域希望以外延并购方式，仿制药API竞争激烈，中国创新药API市场份额少 [3] - 从CMO行业看，欧美国家在技术和精益管理上领先，暂不考虑引入日本精益管理 [3] - 会考虑做biosimilar，尽量以并购方式进入，避免新建产能错失业务机会 [3] - 公司海外客户信誉好、账期短，应收账款增加风险较小，财务预算会考虑折旧影响 [3] - 药品上市许可人制度实施后，公司国内业务机会可能增加，会持续关注 [3] - 江西东邦药业未来作为公司多客户产品业务的孵化基地和生产基地 [4] - 2016年研发投入金额会提高 [4] - 目前三个研发中心人员约160人，PhD约占10%，硕士约占20%，合成和分析人员比例约为1:3 [4] - 新泽西研发中心定位服务临床1期到3期产品，主要取决于客户需求，还会引入新技术到国内 [4] - CMO核心竞争力不仅在制造和研发，对项目管理、质量体系、EHS体系等也有很高要求 [4]

业务拓展 - 从中间体业务延伸到创新药原料药业务，生产技术层面差距小，但体系和客户认可层面难度大，公司加强体系能力建设做延伸准备 [1] 行业影响 - 印度仿制药企业对制药公司影响更大，与CMO业态不同，对CMO影响有限 [1] 产能与销售 - 公司产能利用率至少70%-80% [1] - 至少70%以上销售来自商业化阶段产品，其余为临床阶段定制生产及研发 [2] 并购协同 - 并购江西东邦药业后，今年第一季度上下游整合协同效应明显，整体毛利率提升 [2] 技术中心建设 - 美国技术中心场地租赁，无基建，后续增加实验设备 [2]

公司战略 - 2014年以前实施“大客户”战略，已发展两大战略合作伙伴，现实施“大客户+”战略，持续聚焦大客户同时扩大客户范围，发展优质中小客户 [1] 海外收购 - 海外收购主体是完整公司，包含研发、生产、管理团队及市场 [1] - 海外有业务开发和研发专业人士寻找标的，国内战略投资部进一步分析，还借助投资、法律、财务等专业资源 [2] 业务盈利与占比 - 生物药CMO盈利能力总体比化学药CMO高，但因品种而异 [2] - 临床早期销售占比少，主要为商业化阶段产品 [2] 产能与业务区别 - 目前产能基本匹配订单，后续按需规划 [2] - 医药定制研发生产业务是核心，产品按客户个性化需求定制；多客户产品生产业务产品非定制，可售给不同客户 [2] 客户采购模式 - 客户有框架性意向协议但无约束性，最终销售以多个订单落实 [2]

分组1：客户相关情况 - 公司第一大客户在销售收入的占比约60% [1] - 客户为保障供应链安全，一般在全球选三至五家供应商 [1] - 公司客户集中度较高，业绩有季度波动风险，与客户排产、发货安排有关；无重大质量安全事故，客户一般不轻易变更供应商；公司实施“大客户+”战略，聚焦两大客户，培育第三大客户，开拓中小客户市场 [1][2] 分组2：行业壁垒情况 - 中间体CMO行业运行基础是信任，公司与客户需长时间磨合建立稳定信任关系；CMO企业需良好交付记录获认可，对管理、研发、质量等一整套体系要求高 [2] 分组3：产能情况 - 公司目前产能与订单基本匹配 [2]

行业竞争情况 - 亚洲 CMO 行业竞争主要来自印度，因其起步早且在语言、技术方面有竞争力 [1] - 国内虽有更多企业进入 CMO 领域，但目前直接竞争较少，各公司专注领域和服务客户群体有差异 [1] 公司成本与费用 - 国外大型 CMO 业务多元，综合毛利率与公司中间体单一业务毛利率相当，公司在原材料成本、制造费用上有优势，引进高端人才费用与西方差距不大 [2] - 公司成本约 70% 为直接材料，还包括制造费用、能源及动力、直接人工 [2] 公司技术与生产 - 公司产品最初技术源于客户小试阶段工艺包，放量生产中会不断改良技术 [2] 公司销售与客户关系 - 客户中间体采购成本在其产品销售额中占比小，且有备货周期，公司销售与客户销售时间不完全对应，比例关系不好测算 [2] - 公司与客户一般签框架协议，约定定价因素并在有效期执行相应定价模式 [2] 公司合作与业务进展 - 去年公司与辉瑞、GSK 合作取得突破性进展，对两客户收入合计突破 3000 万，同比显著增长 [2][3] - 收购江西东邦药业后，其将承接公司多客户业务 [3]

公司战略 - 未来三年战略目标是抓住全球外包机会，涵盖化学药和生物药两方面 [1] - 从四个方面开展工作：实施化学原料药和生物药 CMO 两个方向的并购策略；实施效率策略，加强现有业务能力、弥补不足、提升内部运营效率；实施 GMP 策略，向 GMP 方向发展并提升体系标准；实施“大客户”策略，扩大客户群，服务大型跨国制药公司并为优质中小客户提供更多资源 [1] 投资者交流 并购相关 - 海外并购谨慎，考虑当地法律、税收政策、劳工等因素，从业务和财务等多方面评估标的 [2] - 国内企业收购海外公司的竞争对手来自全球各地，包括中国 [2] 市场方向 - 生物 CMO 先面向海外市场，再面向国内市场 [2] 行业产能 - 全球生物药 CMO 产能，尤其是微生物产能供不应求，生物药设备多功能性总体比化学药差，趋势是使用一次性设备提升效益 [2] 收入贡献产品 - 现有业务主要收入来自抗艾滋病、抗丙肝和抗糖尿病三大产品领域，未来癌症领域可能贡献较大 [2] 原料药业务进展 - 创新药原料药 CMO 基本在国外，短期内自身原料药业务贡献不大，希望通过并购获得相关能力 [2] 股权激励 - 未来会考虑股权激励 [3]

订单相关 - 公司订单分前期做过继续做和首次做两种，超一半项目是前期做过继续做 [1] - 订单交付周期依客户要求而定 [1] - CDMO预收款不多，客户按国际通用付款方式支付 [1] - 若已生产客户取消订单，客户按协议赔偿，一般无取消订单情况，可能延迟订单，是业绩季度性波动原因之一 [2] 结算与汇率 - 公司与客户主要以美元结算，协议约定汇率基准及波动区间，未大幅波动时人民币贬值形成汇兑收益，超出区间双方有权调整价格 [2] 非公开发行进展 - 公司正等待相关政府部门关于本次非公开发行涉及建设项目的批复 [2] 技术与行业 - 很多技术通用，CDMO专有技术非优势，跨国制药公司更看重质量、EHS、项目管理、研发体系和研发能力 [2] EHS体系 - 跨国制药公司对EHS体系要求严格，公司每年接受多次客户EHS审计，从多环节全方位把控，将安全、环保作为绩效重要考核标准和“一票否决项” [3] 政策影响 - 药品上市许可持有人制度对CDMO/CRO服务型企业是利好，但对公司目前影响有限，公司未将国内业务作为主要发展方向 [3] 客户与技术中心 - 公司以项目为导向，有中国客户项目，但成为第三、四大客户可能性小 [3] - 美国技术中心是公司窗口，引入海外技术及人才，缩短与客户服务半径 [3]