报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 军工行业进入订单交付与确收旺季，四季度业绩预期得到大幅修复，同时“十五五”期间订单有望在2026年一季度陆续下达，成为配置行情的催化点 [4] - 中长期看，地缘政治不确定性加剧，消耗类武器装备持续放量以及军贸需求加大带来投资机会 [4] - 军工技术外延效应显著，商业航天与可控核聚变等领域迎来加速发展，建议重点关注商业航天板块 [2][4] 市场回顾 - 上周（2025年12月8日至12月12日）申万国防军工指数上涨2.8%，在31个申万一级行业中涨幅排名第2位 [2][5] - 同期，上证综指下跌0.34%，沪深300下跌0.08%，创业板指上涨2.74%，申万国防军工指数跑赢主要市场指数 [2][5] - 中证军工龙头指数上周上涨1.73% [2][5] - 从构建的军工集团指数看，上周中证民参军指数平均涨幅为4.34%，表现靠前 [2][5] - 个股方面，上周涨幅前五的个股为：航天动力（42.17%）、西部材料（40.98%）、赛微电子（29.37%）、派克新材（20.54%）、航天工程（18.73%）[2][5] - 上周跌幅前五的个股为：*ST奥维（-16.09%）、特发信息（-9.46%）、亿利达（-8.77%）、广东宏大（-8.05%）、南京熊猫（-8.05%）[2][5] 行业估值分析 - 当前申万军工板块PE-TTM为82.24，位于2014年1月至今估值分位的69.55%，位于2019年1月至今估值分位的95.43% [13] - 细分板块估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [13] 行业核心逻辑与催化 - 进入12月年度订单交付加速，四季度业绩环比改善 [4] - “十五五”期间订单有望在2026年一季度期间陆续下达，或成为配置行情的催化点 [4] - 四中全会“十五五”规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，加快先进战斗力建设，判断军工行业“十五五”将进入新一轮提质增量的上升周期 [4] - 2025年一季度起军工订单脉冲式增长，二季度至今仍维持在较高位置，预计确收情况将在四季度得到大幅修复 [4] 细分领域投资机会 - **新型主战装备与消耗类武器**：重点关注下一代装备，预计“十五五”开始初次增长；无人/反无武器预计从2025年起进入快速兑现阶段 [4] - **军贸**：军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现 [4] - **信息化/智能化**：随着新装备列装快速扩容 [4] - **商业航天**：军工技术外延带动该领域加速发展，12月3日蓝箭航天“朱雀三”火箭首飞成功入轨意义重大，建议重点关注商业火箭高价值环节、能兑现业绩的卫星制造配套及应用终端标的 [4] - **可控核聚变**：自2025年十月写入“十五五规划”以来，行业点状订单陆续落地，12月10日核聚变中心与西物院签订ITER第一壁批量制造合同，预期后续招投标有望陆续释放，建议关注总体项目核心配套及产业链高壁垒、高价值量环节 [4] 重点推荐标的组合 - **高端战力组合**：包括中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导 [4] - **新质战力组合**：包括紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [4]

6G概念板块市场表现 - 12月18日，6G概念板块表现抢眼，天银机电、瑞斯康达强势涨停，信科移动、赛微电子、创远信科等多只个股涨幅居前 [1] - 此轮行情源于中国6G技术研发与产业布局正加速从理论迈向实践，为市场注入强劲信心 [1] 6G产业发展与政策支持 - 中国移动在2025年中国信息通信大会上发布《6G传输技术白皮书》并推出首套系统原型样机，标志着中国6G传输技术已迈入系统验证的关键阶段 [3] - 三大运营商全面加速6G战略布局：中国电信牵头3GPP首个6G计费标准立项，中国联通成功发射“联通星系”低轨试验卫星并开展在轨测试 [3] - 国家政策提供坚实保障：2025年政府工作报告明确提出培育6G等未来产业，“十五五”规划建议将6G列为新经济增长点，工业和信息化部强调要“适度超前布局建设信息基础设施，推进6G技术研发” [3] 市场前景与资本关注 - 据中国信息通信研究院预测，到2030年，中国6G市场规模预计将达到1.3万亿元，成为全球最大的6G市场 [4] - IMT-2030（6G）推进组预测，到2040年，6G终端连接数将高达1216亿台，较2022年增长超过30倍 [4] - 今年以来，6G概念指数累计涨幅达54.11%，大幅跑赢同期沪深300指数 [4] - 机构预测，亚信安全、赛微电子等企业2025年净利润增速有望超倍，海格通信、三维通信等公司业绩增幅预计也超100% [4] - 12月以来，赛微电子、东材科技、三维通信等多只业绩高增个股获融资资金净买入超亿元 [4] 投资逻辑与行业趋势 - 市场上涨是对6G产业从“远景”走向“实景”的积极反馈，与5G初期相比，6G的投资逻辑更为清晰和前置 [5] - 运营商和设备商的行动加上国家政策推动，让市场看到了确定性，全球6G竞争已进入标准制定的关键窗口期，中国在技术储备和试验进度上处于领先地位 [5] - 相关产业链公司，无论是上游关键器件还是下游系统集成，都有望率先受益，市场关注点正从概念炒作转向拥有核心技术、业绩能兑现的龙头企业 [5] - 随着技术验证深入和标准确立，6G板块投资将进入由业绩和订单驱动的价值兑现阶段 [5]

公司业务定位 - 公司为专业的MEMS独立代工厂商 [1] 公司股权结构 - 瑞典Silex原为公司全资子公司 [1] - 瑞典Silex现为公司重要参股子公司 [1]

公司技术产品与应用 - MEMS-OCS微镜阵列可用于精确调节光链路的折射方向，实现光链路之间的信号切换与双向传播，提高运算系统的整体性能及稳定性，同时降低系统成本与功耗 [1] - 该技术可在数据中心网络、超算系统集群等场景中得到广泛应用 [1] - 公司（包含境内外子公司）在MEMS-OCS领域已储备近10年，经历了从最初接触至工艺分阶段开发、风险试产、量产的过程 [1] 公司战略与研发规划 - 公司将继续以MEMS专业制造厂商的角色参与相关领域的产业发展 [1] - 公司将持续研发硅光子通信芯片制造技术，不断推进相关技术攻关与基础应用研发，以服务产业 [1]

卫星导航指数市场表现 - 卫星导航指数于12月18日强势拉升，日涨幅达4% [1] - 指数成分股呈现普涨态势 [1] 相关公司股价表现 - 天银机电股价涨停 [1] - 航天环宇股价上涨15.90% [1] - 中科星图股价上涨9.97% [1] - 上海沪工股价上涨8.12% [1] - 赛微电子股价上涨7.53% [1]

市场表现 - A股光刻机板块于12月18日集体走强，多只个股录得显著涨幅 [1] - 新莱应材(300260)涨幅最大，达11.63%，总市值227亿元 [1][2] - 凯美特气(002549)涨停，涨幅为10.00%，总市值155亿元 [1][2] - 赛微电子(300456)与京华激光(603607)涨幅均超过6%，分别为6.43%和6.45% [1][2] - 蓝英装备(300293)和苏大维格(300331)涨幅均超过5%，分别为5.91%和5.07% [1][2] 个股数据 - 新莱应材年初至今涨幅达105.59% [2] - 凯美特气年初至今涨幅高达262.64% [2] - 赛微电子年初至今涨幅高达276.89%，总市值474.7亿元 [2] - 京华激光年初至今涨幅为65.31% [2] - 蓝英装备是列表中唯一一只年初至今涨幅为负的股票，跌幅为2.24% [2] - 苏大维格年初至今涨幅为45.63% [2] - 茂莱光学(688502)年初至今涨幅为103.33%，总市值216亿元 [2]

光刻机板块市场表现 - 12月18日，A股市场光刻机板块集体走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 新莱应材涨幅超过11%，凯美特气涨停（10CM），赛微电子、京华激光涨幅超过6%，蓝英装备、苏大维格涨幅超过5% [1] 领涨个股详情 - 新莱应材（300260）当日涨幅11.63%，总市值227亿元，年初至今涨幅105.59% [2] - 凯美特气（002549）当日涨停涨幅10.00%，总市值155亿元，年初至今涨幅262.64% [2] - 赛微电子（300456）当日涨幅6.43%，总市值474亿元，年初至今涨幅276.89% [2] - 京华激光（603607）当日涨幅6.45%，总市值47.15亿元，年初至今涨幅65.31% [2] - 蓝英装备（300293）当日涨幅5.91%，总市值75.17亿元，年初至今涨幅-2.24% [2] - 苏大维格（300331）当日涨幅5.07%，总市值81.79亿元，年初至今涨幅45.63% [2] 其他表现活跃个股 - 兴业股份（603928）当日涨幅3.89%，总市值42.69亿元，年初至今涨幅98.99% [2] - 七彩化学（300758）当日涨幅3.82%，总市值51.85亿元，年初至今涨幅6.59% [2] - 高盟新材（300200）当日涨幅3.71%，总市值56.59亿元，年初至今涨幅60.67% [2] - 茂莱光学（688502）当日涨幅3.33%，总市值216亿元，年初至今涨幅103.33% [2]

光刻机板块市场表现 - A股市场光刻机板块在12月18日出现集体走强行情 [1] - 新莱应材股价上涨超过11% [1] - 凯美特气股价涨停，涨幅为10% [1] - 赛微电子与京华激光股价均上涨超过6% [1] - 蓝英装备与苏大维格股价均上涨超过5% [1]

公司业务与技术能力 - 赛微电子境内外产线均可为客户提供硅光芯片晶圆的工艺开发及晶圆制造服务 [1] - 公司目前瑞典Silex为参股子公司 [1] 行业技术与应用前景 - 硅光芯片结合了半导体的大规模、高精度制造特性与光子技术的高速率、低功耗等优势 [1] - 公司相信硅光芯片未来具备广阔的应用及发展前景 [1]

公司技术研发进展 - 公司持续研发硅光子通信芯片制造技术 [1] - 公司不断推进相关技术攻关与基础应用研发 [1] - 公司北京FAB的MEMS-OCS已进入试产阶段 [1]