公司治理 - 公司章程和制度完备合规且有效执行[1] - 董监高履职等符合要求[1] 内部控制 - 建立内部审计制度和部门，人员构成合规[2] - 各部门按季度开展工作并报告[2] 信息披露 - 已披露公告与实际一致、内容完整[2] 其他方面 - 业绩无大幅波动，与同行无明显异常[3] - 公司和股东完全履行相关承诺[3] - 现场检查未发现问题[3]

募集资金 - 2020年非公开发行股票20,652,110股，发行价82.36元/股，募资17.009077796亿元，净额16.8405015904亿元[1] - 2023年12月31日，节余募集资金及利息33,952.65万元永久补充流动资金并完成划转[4] 项目投资 - 截至2024年12月31日，中科创达南京雨花研究院建设项目承诺投资36,929.74万元，累计投入31,357.94万元，节余5,571.80万元[6] - 多个研发项目实际使用资金与承诺投资有差异[7] 资金补充 - 拟将中科创达南京雨花研究院建设项目节余及利息永久补充流动资金[9] - 2025年1月7日相关议案通过董事会、监事会审议，待股东大会审议[11][12][14] - 保荐机构认为项目结项及补充流动资金合规，不损害公司及股东利益[15]

公司收购 - 公司之子公司香港天集拟以港元9481.5万元的价格购买科融创16.03%股份（占有表决权股份的21.07%）[1] - 交易完成后香港天集持有科融创51.01%股份（占有表决权股份的67.07%），科融创将纳入公司合并报表范围内[2] 行业与业务 - 科融创是一家以PDA、平板电脑、手机的研发设计生产为主营业务的公司，基于安卓操作系统的优异研发能力，积累了优质的客户资源[2] - 公司一直以来基于多类操作系统和硬件平台为客户提供多样化的研发设计服务及软硬件产品，本次收购意在进一步拓宽公司在新兴智能硬件品类上的服务能力[3]

股权交易 - 香港天集以9481.50万港元购买科融创16.03%股份，交易后持股51.01%[3] - 翠成投资交易前持股41.07%，交易后持股25.05%[7] - 交易完成后，香港天集持有科融创普通股1086534股[15] 财务数据 - 2024年6月30日科融创资产总额60332.38万元，负债11006.90万元[8] - 2024年1 - 6月科融创营收44885.98万元，净利润2127.37万元[9] - 评估基准日2024年6月30日，科融创股东权益价值42879.17万元[11] 交易安排 - 交易以45000万港元为基准，确定对价9481.5万港元[11] - 60%（56889000港元）于交割日支付[15] - 30%（28444500港元），出让方180日后通知受让方支付[15] - 10%（948.15万港元），出让方壹周年通知受让方支付[16] 未来展望 - 收购意在拓宽新兴智能硬件品类服务能力[20] - 标的公司将成控股子公司，纳入合并报表[21] - 收购用自有资金，不损害公司及股东利益[21] - 标的公司经营有业务发展不顺或收益不及预期风险[21] 其他情况 - 交易不涉及人员安置、土地租赁、债务重组[19] - 交易完成后不新增关联交易，不影响独立性[19]

会议信息 - 公司第五届董事会第五次会议于2024年12月26日召开[2] - 会议通知于2024年12月23日通过邮件送达董事[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案情况 - 会议审议通过《关于购买参股公司部分股权的议案》[2] - 议案表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权[2]

公司动态 - 畅行智驾推出智能汽车开源项目RUBIK Auto Pi，标志着其在智能汽车开源领域迈出重要一步 [1] - 中科创达子公司畅行智驾成为开放原子开放硬件许可证第1.0版首批应用单位 [1] 技术能力 - RUBIK Auto Pi平台AI算力最高可达96TOPS，能够在车机座舱上运行Transformer大模型和基于GPT的本地语音大模型 [2] - RUBIK Auto Pi-Open Cockpit Dev Kit是RUBIK Auto Pi开源项目的首款开源开发套件，具备强大AI能力，专为智能汽车座舱软件设计和开发打造 [4] 行业活动 - 2024开放原子开发者大会暨首届开源技术学术大会在武汉举行 [3]

文章核心观点 中科创达作为火山引擎重要生态合作伙伴参与“2024火山引擎FORCE原动力大会·冬”，并展示端云结合AI座舱解决方案最新成果 [1] 会议信息 - “2024火山引擎FORCE原动力大会·冬”于12月18日至19日在上海召开 [1] 公司动态 - 中科创达作为火山引擎重要生态合作伙伴受邀参会 [1] - 中科创达在会上展示与火山引擎共创的端云结合AI座舱解决方案最新成果 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 中科创达凭借滴水 OS 荣获 2024 高工智能汽车金球奖"年度产品技术创新奖"，标志着公司在智能汽车操作系统领域的技术创新取得重要突破 [2] - 中科创达与火山引擎达成深度战略合作，双方将共同建立人工智能大模型联合实验室，推动大模型技术在车端和智能硬件端的转化和应用 [2] - 中科创达与其他大模型厂商如亚马逊、华为等建立了合作关系，推动智能汽车和智能终端与大数据、云计算及人工智能的深度融合 [2] - 中科创达与高通、立讯精密等合作伙伴联合推出多款智能汽车域控器，进一步推动智能汽车行业的技术进步 [2] - 中科创达的"操作系统+端侧智能"战略将加速推动汽车、机器人、以及以手机、物联网为代表的智能终端的全面发展 [2] 财务预测 - 预计中科创达 2024—2026 年归母净利润分别为 2.12、5.32、7.85 亿元，对应市盈率 143X、57X、39X [2] - 2024E 营业收入预计为 5,005 百万元，同比下降 4.5%；2025E 营业收入预计为 6,275 百万元，同比增长 25.4%；2026E 营业收入预计为 7,969 百万元，同比增长 27.0% [3] - 2024E 归属母公司股东净利润预计为 212 百万元，同比下降 54.5%；2025E 归属母公司股东净利润预计为 532 百万元，同比增长 150.6%；2026E 归属母公司股东净利润预计为 785 百万元，同比增长 47.6% [3] - 2024E 每股收益预计为 0.46 元，2025E 每股收益预计为 1.16 元，2026E 每股收益预计为 1.71 元 [3] 财务指标 - 2024E 毛利率预计为 37.40%，2025E 毛利率预计为 37.46%，2026E 毛利率预计为 37.27% [8] - 2024E 净利润率预计为 4.24%，2025E 净利润率预计为 8.47%，2026E 净利润率预计为 9.85% [8] - 2024E 总资产收益率（ROA）预计为 1.94%，2025E ROA 预计为 4.61%，2026E ROA 预计为 6.32% [8] - 2024E 净资产收益率（ROE）预计为 2.21%，2025E ROE 预计为 5.27%，2026E ROE 预计为 7.31% [8] - 2024E 流动比率预计为 5.95，2025E 流动比率预计为 5.69，2026E 流动比率预计为 5.26 [8] - 2024E 速动比率预计为 4.63，2025E 速动比率预计为 4.28，2026E 速动比率预计为 3.81 [8] - 2024E 资产负债率预计为 10.07%，2025E 资产负债率预计为 10.77%，2026E 资产负债率预计为 11.98% [8]

行业或公司 * **创达公司**：本次电话会议主要围绕创达公司展开，涉及公司业务进展、产品发布、行业趋势等。 核心观点和论据 * **业务进展**：创达公司今年主要沿着操作系统和端侧智能方向推进，围绕语音、视觉图像、多模态等方向构建AI能力，并部署到端侧和垂直场景。 * **产品方向**：创达公司关注AI Engine，推出Ruby Gavata等产品，与字节跳动火山引擎合作，打造更具吸引力的座舱产品。 * **整车操作系统**：创达公司推进整车OS进展，发布超纳地铁整车道系统地铁OS，低手OS成为汽车智能化的核心平台。 * **机器人与自动驾驶**：创达公司在工业移动机器人领域加速布局，推出潜伏举升型M2 X150、复合机器人MCR M6010等产品。 * **平台化能力**：创达公司强调平台化和生态化，打通操作平台和端侧AI能力平台，在不同领域形成复合效应。 * **软件核心能力**：创达公司以软件为核心，与高通、黑芝麻等芯片厂商合作，为客户提供端到端解决方案。 * **AI手机**：创达公司关注AI手机发展趋势，认为AI手机将成为手机行业的重要驱动方向。 * **商业模式**：创达公司采用软件项目开发和IP授权等商业模式，推动滴水OS等产品的落地。 其他重要内容 * **与ARM合作**：创达公司与ARM成立System Ready Device Tree联合实验室，为芯片厂商和OEM厂商提供技术支持和测试技术支持。 * **研发投入**：创达公司将继续加大研发投入，构建产品核心竞争力，提高竞争门槛。 * **人员结构**：创达公司人员结构将发生结构性变化，新领域将增加人员，传统领域人员保持稳定。 * **芯片平台**：目前以815平台为主，国内逐步切换到8255、8295平台。 * **汽车业务**：创达公司坚定布局整车系统，通过整车操作系统平台赋能客户，推动汽车业务长期发展。

报告公司投资评级 - 优于大市(维持) [6] 报告的核心观点 - 中科创达（300496.SZ） 优于大市 滴水 OS 生态持续完善，端侧智能布局有望长期受益 业务模式协同发展，商业模式向定制化产品化转型 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 - 2022-2026年营业收入分别为5445百万元、5242百万元、6337百万元、7677百万元、9315百万元 [2] - 2022-2026年归母净利润分别为769百万元、466百万元、470百万元、638百万元、1019百万元 [7] - 2022-2026年每股收益分别为1.68元、1.01元、1.02元、1.39元、2.22元 [7] - 2022-2026年EBIT Margin分别为11.6%、5.3%、4.2%、6.0%、9.3% [7] - 2022-2026年净资产收益率（ROE）分别为8.5%、4.9%、4.8%、6.2%、9.2% [7] - 2022-2026年市盈率（PE）分别为30.5、50.5、50.1、36.9、23.1 [7] - 2022-2026年EV/EBITDA分别为31.7、47.2、68.2、42.8、25.3 [7] - 2022-2026年市净率（PB）分别为2.58、2.46、2.38、2.28、2.13 [7] 公司概况 - 中科创达是全球领先的全栈式智能操作系统及端侧智能产品和技术提供商,深耕智能操作系统领域16年 [19] - 公司拥有一支超万名工程师的技术团队,聚焦操作系统技术,不断强化在操作系统和AI领域的核心实力和技术创新 [19] - 公司通过长期积累的自主研发，坚持"芯片+全栈"的自研策略，以及持续的横向、纵向收并购整合,与多家世界顶级半导体云厂商建立了坚实的生态合作伙伴关系 [19] 业务场景协同发展，商业模式向定制化产品化转型 - 公司进行战略转型,盈利能力有望修复 [28] - 近年来公司业绩增长迅速,营业收入由19年18.2亿增长至23年52.4亿 [28] - 2023年,智能软件、智能汽车、智能物联网业务分别实现营收14.16亿元、23.37亿元、14.89亿元 [3] - 公司设立了"IP+服务+解决方案"的三位一体的全栈式、立体化、模块化、标准化、定制化的软件产品和方案、以及依托软件为核心的软硬一体产品销售的商业模式 [3] 构建网状生态系统，深耕公司计算架构 - 公司始终坚持"技术为本，生态为王，坚定全球化"的核心战略 [3] - 公司聚焦自身生态，强化软硬一体能力，形成了从硬件驱动、操作系统内核、中间件到上层应用全面的技术体系 [3] - 公司深耕"芯片+操作系统+应用场景"计算架构，以芯片技术为核心，AI、大模型等高新技术助力操作系统不断迭代更新，应用场景随着芯片不断更新进步而拓展 [3] AI PC带动端侧智能，构建全新AI PC生态 - AI PC加速发展，WinARM迎来重要变革机遇 [4] - 作为高通Windows on Arm生态的核心软件服务商，公司深入合作参与套件的软硬件研发，发挥操作系统技术优势，为高通在垂直生态方面包括高通架构驱动、底层软件开发等方面提供支持 [4] - 公司广泛与主流PC厂商建立合作，帮助厂商大模型在端侧场景落地 [4] AI技术驱动手机业务复苏，端侧大模型赋能整车操作系统 - SoC厂商转向生成式AI芯片，AI手机性能提升，手机端侧大模型芯片对系统层优化提出新要求 [4] - 公司凭借"芯片+全栈"操作系统优化优势，有望继续抢占市场份额 [4] - 依托高通智能芯片，通过"OS+域控+生态"的全栈能力，融合"域控-中央计算架构"的产品不断推出 [4] 软件驱动机器人产业，实现泛物联网产品长尾化 - 公司提供核心技术和生态合作广泛地赋能机器人产业发展，实现机器人不同场景中的智能化 [4] - 基于边缘计算盒子、IoT Harbor物联网管理平台和Model Farm AI开发平台打造端边云一体化的解决方案，这种端边云的协同工作模式，公司能够有效推动物联网业务的长尾化发展，满足多样化的业务需求，提升整体服务的灵活性与扩展性 [4] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润4.70/6.68/11.17亿元，对应当前PE分别53/37/22倍 [4] - 采用PE估值法，选取同行业可比公司德赛西威、光庭信息和虹软科技作为可比公司，2024年行业平均PE为83倍 [4] - 考虑到公司短期利润承压，给予公司2024年75-80倍PE，预计合理估值76.4-81.7元，给予"优于大市"评级 [4]