股价表现与资金流向 - 11月19日盘中股价报18.36元/股，上涨2.06%，总市值98.90亿元，成交金额5.02亿元，换手率6.20% [1] - 当日主力资金净流出105.62万元，特大单买入7410.83万元（占比14.75%），卖出5329.33万元（占比10.61%），大单买入1.28亿元（占比25.39%），卖出1.49亿元（占比29.75%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨120.14%，近5个交易日上涨25.93%，近20日上涨74.86%，近60日上涨75.19% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为11月17日，龙虎榜净卖出4062.79万元，买入总额3.11亿元（占总成交额8.20%），卖出总额3.52亿元（占总成交额9.26%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为江西富祥药业股份有限公司，成立于2002年3月20日，于2015年12月22日上市，位于江西省景德镇市 [2] - 主营业务为特色抗菌原料药及其中间体的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：中间体53.39%，电解液添加剂23.64%，原料药21.28%，制剂1.03%，其他0.42%，CDMO 0.25% [2] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-原料药，涉及概念板块包括电解液、人造肉概念、有机硅、龙虎榜热门、肝炎治疗等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入7.69亿元，同比减少21.24%，归母净利润为-6275.15万元，同比减少1.09% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.07万，较上期减少7.87%，人均流通股为21347股，较上期增加5.59% [2] - A股上市后公司累计派现3.59亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，招商医药健康产业股票（000960）和招商品质成长混合A（012186）已退出 [3]

市场状况与价格动态 - 电解液添加剂市场全面回暖，核心产品碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）价格出现联动上行，行业迎来新一轮景气周期 [1] - VC价格在11月12日报价7.75万元/吨，相较9月1日的4.75万元/吨已上涨63% [2] - 价格上涨主要受储能电池、动力电池需求快速增长、头部公司停产检修、行业近三年无新增产能以及中小厂商因技术环保门槛难以复产等综合因素影响 [1][2] 核心产品与行业壁垒 - VC是锂电池电解液中最重要的功能性添加剂之一，对电池的循环寿命、安全性和高温稳定性起决定性作用 [2] - VC生产涉及高危化工工艺，环保及安全审批严格，二、三线厂商扩产难度高，且复产需3个月以上爬坡期，新建产能周期长达1年 [2] 下游需求前景 - 储能领域持续高备货，预计2025年中国储能市场出货同比增速有望超50%，市场规模将超500GWh [3] - 动力电池和储能电池等下游需求持续增长，将长期拉动上游电解液添加剂VC和FEC的市场需求 [3] 头部公司产能与扩张 - 头部企业基本满产，并凭借产能和技术优势纷纷扩产 [1][4] - 富祥药业目前已形成年产8000吨VC和3700吨FEC的规模化产能，2024年度锂电池电解液添加剂产品出货量达6525吨，同比增长28% [4] - 富祥药业计划通过技改将VC产能增加至1万吨/年，预计2026年二季度完成，后续视市场需求将VC和FEC产能分别提升至2万吨/年和5000吨/年 [4] - 永太科技全资子公司年产5000吨锂电添加剂项目已具备试生产条件，公司VC产能将达到1万吨/年 [4]

公司产能现状 - 公司目前VC产品产能为8000吨/年 [1] 公司产能扩张计划 - 计划通过技改将VC产品产能增加至10000吨/年 [1] - 预计2026年二季度完成产能改造 [1] - 后续视市场需求及行业产能释放情况 将VC产品产能进一步增加至20000吨/年 [1]

证券日报网讯富祥药业（300497）11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司在保障产品品质与 安全生产的前提下，满足市场需求。具体经营情况敬请关注公司发布的定期报告。 ...

公司产能情况 - 公司已形成年产8000吨碳酸亚乙烯酯产品的规模化产能 [2] - 公司已形成年产约4000吨氟代碳酸乙烯酯产品的规模化产能 [2] - 相关产线保持稳定运行 产品月度产量依据市场需求与客户订单进行科学排产 [2] 公司产品出货表现 - 2024年度公司锂电池电解液添加剂产品出货量达6525吨 [2] - 2024年度公司锂电池电解液添加剂产品出货量同比增长28% [2]

证券之星消息，11月18日化学制药板块较上一交易日下跌0.75%，富祥药业领跌。当日上证指数报收于 3939.81，下跌0.81%。深证成指报收于13080.49，下跌0.92%。化学制药板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002020 | 京新药业 | 20.90 | 7.90% | 48.10万 | 10.02亿 | | 000566 | 因曲與 | 8.00 | 7.38% | 337.76万 | 26.98亿 | | 300086 | 康艺药业 | 11.81 | 6.30% | 146.60万 | 17.58亿 | | 002693 | *ST双成 | 8.46 | 4.96% | 27.04万 | 2.28亿 | | 301507 | 民生健康 | 17.61 | 4.14% | 40.27万 | 7.15亿 | | 688197 | 首药控股 | 41.69 | 2.71% | 1.40万 | 5819.19万 | | 301089 | 拓新药业 ...

公司产能与生产状况 - 公司已形成年产8000吨碳酸亚乙烯酯（VC）产品的规模化产能 [2] - 公司已形成年产约4000吨氟代碳酸乙烯酯（FEC）产品的规模化产能 [2] - 相关产线保持稳定运行，产品月度实际产量依据市场需求与客户订单情况进行科学排产 [2] 公司产品出货表现 - 2024年度公司锂电池电解液添加剂产品出货量达6,525吨 [2] - 2024年度锂电池电解液添加剂产品出货量同比增长28% [2]

调研活动概况 - 11月17日共有12家公司被机构调研，其中基金公司参与了6家公司的调研活动 [1] - 富祥药业最受关注，参与调研的基金数量达12家 [1] - 凌志软件和丰元股份分别获得11家和5家基金集体调研 [1] - 基金调研公司按板块分布：深市主板3家、创业板2家、科创板1家 [1] 被调研公司市场表现 - 近5日股价上涨的公司有4家，富祥药业涨幅56.90%，丰元股份涨幅33.24%，石基信息涨幅7.16% [2] - 近5日股价下跌的公司有2家，凌志软件跌幅14.86%，华力创通跌幅3.13% [2] - 近5日主力资金净流入的公司有3家，丰元股份净流入4.50亿元，广东宏大净流入1.86亿元，石基信息净流入9491.74万元 [2] 被调研公司基本信息 - 富祥药业（300497）属医药生物行业，收盘价21.15元 [3] - 凌志软件（688588）属计算机行业，收盘价15.13元 [3] - 丰元股份（002805）属电力设备行业，收盘价23.85元 [3] - 石基信息（002153）属计算机行业，收盘价10.03元 [3] - 广东宏大（002683）属基础化工行业，收盘价39.43元 [3] - 华力创通（300045）属国防军工行业，收盘价23.22元 [3]

涉及的行业与公司 * 公司为富祥药业[1] * 业务涉及新能源电池添加剂、医药原料药与中间体、合成生物（微生物蛋白）三大板块[2][3][5][6] 新能源电池添加剂板块核心观点与论据 * VC（碳酸亚乙烯酯）和FEC（氟代碳酸乙烯酯）产品价格近期显著上涨 市场报价约14万元 两周前订单价格在8.5万至9.5万元之间[3][12] * 价格上涨主要受储能和动力电池需求大幅增加及国家政策支持驱动 近期行业集体停产检修影响供应量约2万吨 公司已于三季度完成检修可快速恢复生产[3][8][10] * 公司VC成本控制在5万元以内 FEC成本控制在4万元以内 具备成本优势 当前订单已排满未来两个月（11月 12月 1月）[3][14][19] * 公司计划扩产 当前VC产能8,000吨 FEC产能4,000吨 预计2026年二季度VC产能将达1万吨 FEC达5,000吨[2][4] * 公司扩产具备优势 现有设备和厂房位于省级化工示范园区 环保测评和批文已完成 进一步扩产审批时间预计3-6个月[3][16][17] * FEC主要用于数码类电池 VC则广泛应用于储能电池和动力电池[20] * 公司暂无固态电池相关产品布局 主要产品包括PC BOB ODFB等 正在进行中试工艺改进 预计2026年产业化[19][30] 医药制造板块核心观点与论据 * 公司是全球最大的舒巴坦供应商和全球第二大他唑巴坦供应商 也是唯一拥有国际市场认证的舒巴坦供应商[2][5][22] * 通过新工艺和自制三档唑降低成本 LPA（主要原料）价格从28-30万元/吨降至16-17万元/吨 显著提升了舒巴坦和他唑巴坦的毛利率[2][5][23] * 新工艺预计可降低15%左右的成本 拥有三段做工艺专利 比外采便宜一半左右[24][25] * 对舒巴坦及他唑巴坦下游需求持乐观态度 预计每年有个位数增长 新药推出拉动了原料药中间体的增长[2][22] * 在高端培南抗生素领域拥有全产业链布局 但受新产能入市影响 CA价格几乎腰斩 毛利率有所下滑 预计随着下游市场增长 中间体原料药将迎来反弹趋势[2][5] * 派拉西林已商业化生产 年产能100吨 计划扩至500吨左右 预计年底建成 若明年释放250吨可带来显著收入和利润贡献[26] * 6APA价格近期已降至历史低位 预计维持在160-180元之间 该新平衡价位对公司整体影响正面[20][21] 合成生物（微生物蛋白）板块核心观点与论据 * 公司是国内首家实现千吨级丝状真菌蛋白产业化的企业 目前拥有1,200吨/年产能[6][30] * 微生物蛋白富含膳食纤维和多种人体必需氨基酸 具有零胆固醇 零反式脂肪酸 低糖低脂等优点 与植物蛋白存在显著差异[3][30] * 已进行专利保护 美国认证及多项食品认证 新食品原料注册申请已提交 预计2~4个月内下发批文[7][27] * 微生物蛋白应用前景广阔 可应用于人造肉 饮料 宠物食品 特医食品及航空食品等领域 符合国家粮食安全及双碳战略[6][7] * 计划到明年二季度将微生物蛋白扩产至2万吨 同时配套5万吨氨基酸水溶肥 水溶肥项目有望带来可观效益[27][28][29] * 目前微生物蛋白生产成本已接近鸡肉和猪肉水平 随着产能扩大 预计成本将进一步降低 具备较强竞争力[30] 其他重要内容 * 公司主要客户包括天赐材料 新宙邦等电解液厂家[13] * 对于未来价格波动 公司将通过优化工艺和降低成本保持竞争力[18] * 阿维巴坦目前尚未商业化生产[26]

核心业务板块一：电解液添加剂（VC/FEC） - VC产品近期价格快速上涨，主要受储能电池（2025年上半年出货量265GWh，同比增长128%）、动力电池（2025年1-6月累计销量485.5GWh，同比增长51.6%）等下游需求增长驱动 [2][3] - 公司现有VC产能8,000吨/年，FEC产能约4,000吨/年 [4] - 计划通过技改将VC产能提升至10,000吨/年（预计2026年二季度完成），后续视市场需求将VC和FEC产能分别提升至20,000吨/年和5,000吨/年 [4] 核心业务板块二：医药原料药及中间体 - 公司是全球最大舒巴坦供应商，也是国内该领域唯一通过国际规范市场认证的企业 [5] - 他唑巴坦和舒巴坦是公司主要医药产品，2024年销售收入占公司营业收入约40% [5] - 主要原材料6-APA价格截至2025年11月3日较2024年底下降38%，有望提升医药制造业务毛利率 [5][6] - 下游制剂市场空间广阔：哌拉西林他唑巴坦注射剂2023年销售额超70亿元，头孢哌酮舒巴坦注射剂2023年销售额首破90亿元（同比增长13.39%） [6] - 2024年至2025年有多款新药（如注射用舒巴坦钠-度洛巴坦钠、注射用亚胺西瑞、注射用头孢洛生-他唑巴坦钠）获批上市，将带动上游原料药需求 [6] - 培南类药物中间体价格目前低位徘徊，随着下游制剂市场增长（如注射用美罗培南、注射用亚胺培南西司他丁钠2023年销售额均超30亿元），预计上游需求将增加 [7] - 公司通过内部工艺优化及与陈芬儿院士团队合作开发连续流酶法工艺，预计可使培南产品成本下降15%-20% [8][9] 新兴业务板块：微生物蛋白 - 公司是国内首家实现丝状真菌蛋白千吨级产业化的企业，现有产能1,200吨/年 [9] - 正在建设年产20万吨微生物蛋白项目（一期），建成后将形成年产2万吨微生物蛋白和5万吨氨基酸水溶肥的规模 [9] - 未冉新质蛋白已通过国内新食品原料注册认证的技术审查并于2025年8月完成公示，待批文落地后将在国内全面拓展业务 [9] - 通过扩大产能规模效应及利用自主知识产权专利技术（生产过程中同步产出氨基酸水溶肥等高附加值产品）来降低微生物蛋白整体生产成本 [10] - 产品具备高蛋白、高膳食纤维、低糖、低脂肪、零胆固醇等特点，可应用于人造肉、蛋白饮品、休闲食品等领域 [10] - 公司已打造"未冉新质蛋白联创商盟"商业转化平台，并加快国际化布局 [11] 衍生业务：氨基酸水溶肥 - 产品含有17种氨基酸及小肽、核酸等营养物质，对植物生长、生理代谢有显著促进效果 [11] - 符合国家《到2025年化肥减量化行动方案》政策导向，市场前景广阔 [11] - 公司已取得含氨基酸水溶肥料登记证，并有6个水溶肥料完成国家农业农村部备案 [11]