有机硅概念股市场表现 - A股市场有机硅概念股集体走强，富祥药业和华盛锂电股价20CM涨停，新安股份和天赐材料股价10CM涨停 [1] - 兴发集团、东岳硅材、瑞泰新材股价上涨超过7%，江苏国泰股价上涨超过6% [1] - 康鹏科技、晨光新材、硅宝科技、金银河、恒星科技、三友化工股价上涨超过5% [1] 重点个股涨幅与市值 - 富祥药业涨幅20.03%，总市值94.26亿，年初至今涨幅109.83% [2] - 华盛锂电涨幅20.00%，总市值191亿，年初至今涨幅413.26% [2] - 新安股份涨幅10.04%，总市值167亿，年初至今涨幅42.89% [2] - 天赐材料涨幅10.00%，总市值925亿，年初至今涨幅140.68% [2] - 兴发集团涨幅7.55%，总市值387亿，年初至今涨幅69.41% [2] - 东岳硅材涨幅7.54%，总市值161亿，年初至今涨幅73.05% [2]

有机硅概念市场表现 - 有机硅概念板块走强，多只相关股票出现显著上涨 [1] - 富祥药业股价涨停 [1] - 华盛锂电、瑞泰新材、东岳硅材、新安股份等公司股价涨幅居前 [1]

碳酸亚乙烯酯（VC）价格动态 - 11月12日碳酸亚乙烯酯（VC）价格上涨至7.75万元/吨，相较9月1日的报价4.75万元/吨已上涨63% [1] - 价格上涨主要得益于海外和国内西部储能需求增加，行业供需格局出现反转 [1] - VC是锂电池电解液中的核心成膜助剂和核心添加剂 [1] 公司VC产能布局 - 公司在富祥（山东）和富祥科技分别投资建设"年产6,000t锂电池添加剂项目"和"年产10,000吨VC和2,000吨FEC项目" [1] - 截至2025年上半年，公司已形成年产8000吨VC产品及3700吨FEC产品的产能，位居行业前列 [1] - 预计随着项目进一步推进，公司产能将进一步提升 [1] 医药原材料6-APA价格影响 - 6-APA为下游阿莫西林、舒巴坦、他唑巴坦等原料药的关键中间体，公司医药板块产品主要为舒巴坦和他唑巴坦 [2] - 6-APA价格自2018年以来持续上涨，最高在2022年达到370元/千克，2025年10月价格仅为180元/千克，相较2023年1月下滑51% [2] - 价格下滑原因为下游流感发病率降低、供给端老产能复产等因素 [2] 原材料成本与毛利率 - 舒巴坦和他唑巴坦对6-APA高度敏感，合成1吨分别需要消耗1.3和5吨6-APA [2] - 由于原料药企业有一定原材料库存，毛利率的提升尚未完全反映在报表端 [2] - 随着高价库存消耗完毕，公司毛利率有望提升 [2] 公司盈利预测调整 - 2025-2026年收入由20.0/25.2亿元调整至11.5/14.9亿元，2027年收入为16.4亿元 [3] - 2025-2026年归母净利润由1.5/2.5亿元调整至-0.6/1.9亿元，2027年归母净利润为2.4亿元 [3] - 盈利预测调整原因为微生物蛋白仍需时间进行市场推广、新增折旧规模略超预期 [3]

投资评级 - 对富祥药业的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 核心观点认为电解液添加剂VC价格快速上涨以及医药原料6-APA价格下降将共同为公司贡献利润弹性，维持“买入”评级 [1][7] 电解液添加剂业务 - 碳酸亚乙烯酯（VC）价格快速上涨，2025年11月12日报价为7.75万元/吨，较2025年9月1日的4.75万元/吨上涨63% [7] - VC价格上涨主要受海外和国内西部储能需求增加驱动，行业供需格局反转 [7] - 富祥药业通过子公司已形成年产8000吨VC及3700吨FEC产品的产能，位居行业前列，且产能有望进一步提升 [7] 医药原料药主业 - 公司医药板块关键中间体6-APA价格在2025年10月降至180元/千克，较2023年1月下滑51% [7] - 公司主要产品舒巴坦和他唑巴坦对6-APA高度敏感，合成1吨分别需消耗1.3吨和5吨6-APA [7] - 原料成本下降带来的毛利率提升尚未完全反映在报表端，预计随着高价库存消耗完毕，公司毛利率有望提升 [7] 盈利预测与估值 - 调整后盈利预测：2025年归母净利润预测为-61.2百万元，2026年预测为192.56百万元，2027年预测为235.79百万元 [1][7] - 预计2026年归母净利润同比大幅增长414.64% [1] - 基于当前市值，2026年预测市盈率（P/E）为40.78倍，2027年为33.31倍 [1][7] - 预计2026年营业收入为14.88亿元，2027年为16.35亿元 [1]

VC价格走势 - VC报价加速上涨至6万元/吨，较底部4.3-4.5万元/吨涨价超30%，实际成交价可能超过7万元/吨，预计将达8万元/吨，头部企业筹备10万元/吨报价[1] - 价格从21年最高点60万元/吨售价和100万元/吨报价持续下滑至今年7月底的4.3-4.5万元/吨[1] - 11月单月VC已出现供不应求，头部电解液公司VC库存仅10-15天，远低于安全水平，厂商基本锁量不锁价[2] 供需矛盾分析 - 需求端因储能市场爆发式增长及铁锂电池对VC添加量需求增加，储能铁锂添加比例达4%-6%，叠加动力型铁锂需求，整体需求快速提升[1] - 供给端因行业多年连续亏损导致产能扩张停滞，规划产能未释放，存量产能转产其他行业，新建产能周期约12个月，闲置产线复工需3-4个月，短期供给难以快速补足缺口[2] - 2026年行业新增有效供给约2万吨，新增需求约3万吨，全行业平均产能利用率或达90%，供需缺口进一步放大[5] 行业特性与传导效应 - VC在电解液中成本占比低且不可替代，在单GWh电池成本中占比仅1%，电池厂对价格敏感度低，涨价容忍度高[2] - VC属于重资产领域，投入进入壁垒高，且是高危有机化学品，需检修且行业内屡出安全故障，可能进一步推升价格[2][5] - 近期六氟磷酸锂价格涨幅超140%，锂电材料涨价链条持续传导，带动VC价格顺势大幅上涨[2] 主要厂商产能布局 - 华盛锂电目前拥有1.8万吨添加剂产能，其中1.4万吨为VC，明年湖北基地投产后下半年有望达到4.5万吨产能[2][3] - 永太科技控股子公司有3000吨/年VC产能，并备案新增1.2万吨/年VC纯化技改项目[3] - 海科新源1.27万吨添加剂已投产，明年初产能将达1.5万吨，现有1.1万吨VC[3] - 天赐材料控股子公司现有VC产能3000吨/年，2025年4月备案新增1.2万吨纯化产能[4] - 孚日股份拥有1万吨/年VC精制产能和1万吨/年FEC产能[5] - 富祥药业已具备年产5000吨以上VC产能，出货量位居市场前列[5] 行业前景与利润预期 - 产业及市场普遍预期2026年VC均价达10万元/吨，头部企业利润弹性显著[5] - 受益于产业链联动，相关溶剂企业、六氟磷酸锂头部企业均有望获利[5] - 全产业链公司多年连续亏损，行业提价诉求强烈[5]

保荐代表人变更事件 - 公司持续督导的保荐代表人发生变更，原保荐代表人王海涛因个人工作调整不再负责相关工作 [2] - 保荐机构长江保荐委派章睿鹏接替王海涛，担任公司持续督导的保荐代表人，以保证工作有序进行 [2] 持续督导状态 - 公司2020年向特定对象发行股票的持续督导期限已于2023年12月31日届满 [2] - 因本年度存在募集资金尚未使用完毕的情形，长江保荐继续就未使用完毕的募集资金相关情况履行持续督导责任 [2] - 该项目原持续督导的保荐代表人为梁国超和王海涛 [2]

化学制药板块市场表现 - 11月12日化学制药板块整体上涨0.83%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 亚太药业领涨板块，收盘价8.68元，涨幅达5.90% [1] - 板块内涨幅居前的个股包括富祥药业（涨5.65%）、百济神州（涨5.62%）、*ST景峰（涨4.99%）和前沿生物（涨4.38%） [1] 个股涨跌情况 - 涨幅前五的个股为亚太药业（5.90%）、富祥药业（5.65%）、百济神州（5.62%）、*ST景峰（4.99%）和前沿生物（4.38%） [1] - 跌幅前五的个股为海辰药业（-4.96%）、联环药业（-3.46%）、向日葵（-3.31%）、南新制药（-2.97%）和宏源药业（-2.96%） [2] - 百济神州成交额显著，达17.93亿元，同时前沿生物成交额为5.35亿元 [1] 板块资金流向 - 化学制药板块整体呈现主力资金净流入态势，主力资金净流入6.56亿元，游资资金净流入1.49亿元，散户资金净流出8.04亿元 [2] - 恒瑞医药获得最大主力资金净流入，达2.74亿元，主力净占比8.57% [3] - 百济神州主力资金净流入1.81亿元，主力净占比高达10.08%，但游资净流出1.72亿元 [3] - 舒泰神同时获得主力资金净流入1.50亿元和游资净流入1.60亿元 [3] - 富祥药业在股价上涨5.65%的同时，获得主力资金净流入1.37亿元，主力净占比12.22% [3]

保荐代表人变更 - 公司持续督导保荐代表人变更，王海涛因工作调整更换为章睿鹏[2] - 变更后保荐代表人为梁国超和章睿鹏，不影响督导工作[2] 保荐相关情况 - 长江保荐因募资未用完继续督导，原期限至2023年12月31日[2] 其他信息 - 公告于2025年11月12日发布[3] - 章睿鹏2015年起就职长江保荐，经验丰富[5]

成交表现 - 公司成交额达10.37亿元，创下自2022年5月17日以来的新高 [2] - 最新股价上涨5.58%，换手率为16.60% [2] - 上一交易日全天成交额为10.28亿元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为江西富祥药业股份有限公司，成立于2002年03月20日 [2] - 公司注册资本为53864.8934万人民币 [2]

锂电池板块市场表现 - A股市场锂电池概念股整体走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 奥克股份涨幅最大，达到11.54% [2] - 泰和科技、中利集团、康隆达、石大胜华、兆新股份涨幅均超过或接近10% [1][2] - 诺德股份、曼恩斯特、永太科技、壹连科技、富祥药业、滨海能源涨幅在5%至7.44%之间 [1][2] 个股涨幅详情 - 奥克股份单日涨幅11.54%，总市值86.78亿元，年初至今涨幅达103.51% [2] - 泰和科技单日涨幅10.88%，总市值78.11亿元，年初至今涨幅为126.81% [2] - 石大胜华单日涨停涨幅10.00%，总市值193亿元，年初至今涨幅高达137.34% [2] - 永太科技单日涨幅6.47%，总市值247亿元，为表中市值最高个股，年初至今涨幅达198.21% [2] - 康隆达单日涨幅10.02%，总市值50.43亿元，年初至今涨幅为121.67% [2] - 兆新股份单日涨幅9.97%，总市值79.16亿元，年初至今涨幅57.54% [2] - 诺德股份单日涨幅7.44%，总市值135亿元，年初至今涨幅95.00% [2] - 曼恩斯特单日涨幅7.19%，总市值88.75亿元，年初至今涨幅13.82% [2] - 壹连科技单日涨幅5.80%，总市值90.31亿元，年初至今涨幅6.07% [2] - 富祥药业单日涨幅5.29%，总市值78.27亿元，年初至今涨幅74.22% [2] - 滨海能源单日涨幅5.04%，总市值29.17亿元，为表中市值最低个股，年初至今涨幅26.86% [2]