市场表现 - 游戏板块整体上涨1.34%，领涨个股为冰川网络（涨幅9.50%）[1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，其中文投控股涨5.41%、盛天网络涨3.77%、星辉娱乐涨3.77%[1] 个股涨跌 - 涨幅前列个股：冰川网络（45.66元/+9.50%）、文投控股（2.73元/+5.41%）、盛天网络（15.67元/+3.77%）[1] - 跌幅前列个股：富春股份（7.20元/-2.04%）、ST中青宝（11.64元/-1.69%）、电魂网络（22.74元/-1.34%）[2] - 成交量居前个股：汤姆猫（277.55万手）、享趣科技（237.31万手）、三七互娱（140.67万手）[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出10.32亿元，游资净流出3795.83万元，散户资金净流入10.7亿元[2] - 昆仑万维获主力资金净流入1.39亿元（净占比3.22%），居板块首位[3] - ST华通获主力净流入5654.88万元（占比2.84%），文投控股获主力净流入4273.70万元（占比7.99%）[3] - 恺英网络遭游资净流出6376.02万元（占比-6.83%），星辉娱乐遭游资净流出2182.68万元（占比-5.22%）[3] 成交规模 - 成交额超10亿个股：昆仑万维（43.21亿元）、三七互娱（27.21亿元）、ST生通（19.91亿元）[1][2] - 冰川网络成交12.35亿元，完美世界成交10.55亿元，游族网络成交8.20亿元[1] - 汤姆猫成交16.12亿元，享趣科技成交14.08亿元，巨人网络成交12.15亿元[2]

行业版号发放情况 - 2025年8月国产游戏版号发放166款创年内新高 环比增加39款 [1][2] - 2025年8月进口游戏版号发放7款 年初至今进口版号累计达69款 [1][2] - 版号发放覆盖多类型产品 供给端持续释放 行业修复节奏推进 [1][2] 重点产品获批详情 - 网易《天下：万象》、哔哩哔哩《逃离鸭科夫》、灵犀互娱《宗师之上》、恺英网络《熊猫大作战》等166款国产游戏过审 [2] - 腾讯《卡厄思梦境》、哔哩哔哩《嘟嘟脸恶作剧》等7款进口游戏获批 [2] 头部厂商产品竞争力分析 - 腾讯代理《卡厄思梦境》融合黑暗宇宙幻想题材与肉鸽卡牌玩法 采用"角色崩溃"机制和高水准2D动画 [3] - 哔哩哔哩自研《逃离鸭科夫》融合硬核战术与3D卡通画风 加入战争迷雾和基地建设机制 Steam测试阶段累计玩家突破20万人 好评率达93% [4] - 《卡厄思梦境》由小明太极与腾讯联合运营 开发团队具备长线内容更新能力 [3] 行业发展趋势 - 版号常态化趋势稳固 头部厂商受益于产品储备和研发能力优势 [1] - 多样化题材布局能力成为行业竞争关键因素 [1]

全球市场与策略 - 全球股市上行，MSCI全球指数上涨1.5%，MSCI发达市场上涨1.5%，MSCI新兴市场上涨1.3%[3] - 美股2025年EPS盈利预期从268上修至269，欧股欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期从336下修至335[4] - 美联储释放鸽派信号，市场预期年内降息2.2次，美元流动性边际收紧[5] 行业数据与趋势 - 7月固定资产投资累计同比增速下降至1.60%，房地产开发投资累计同比降幅扩大至-12.00%[8] - 7月社消额名义同比增速回落至3.70%，汽车销量当月同比增速上升至14.66%，家电零售额当月同比增速回升至33.98%[9] - 7月出口金额当月同比增速上升至20.08%，对欧盟出口金额当月同比增速上升，对美国、日本、东盟出口下降[10] 公司业绩与表现 - TCL电子25H1总营业收入547.77亿港元，同比增长20.4%，归母净利润10.9亿港元，同比增长67.8%[15] - 宇通客车25H1归母净利润19.36亿元，同比增长15.64%，大中客海外出口同比增长33.19%[70][71] - 和而泰25H1营收54.46亿元，同比增长19.21%，归母净利润3.54亿元，同比增长78.65%[102] 政策与市场动态 - 上海优化房地产政策，外环外购房不限套数，公积金贷款额度上浮15%，首套最高贷款额度提高至184万元[48][50] - 国产游戏版号发放166款创历史新高，2025年1-8月发放国产版号1050个，远高于去年同期的850个[30][31] - 工信部优化算力基础设施布局，中国算力平台贯通，智能算力规模达788 EFLOPS[42][43] 商品与原材料价格 - WTI油价8月22日下降至63.66美元/桶，8月秦皇岛煤价上升，PVC现货价格下降为4818元/吨[11] - 废纸系纸价8月加速上涨，再生箱板纸价格较7月初上涨125-195元，木浆系浆价连续提涨[25][26] - 螺纹钢模拟平均吨毛利243.7元/吨，环比下降37.7元/吨，热卷模拟平均吨毛利201.7元/吨，环比下降31.7元/吨[60]

行业投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 核心观点 - 2025年8月发放国产版号166款、进口版号7款，频率稳定且数量再创新高 [1][6] - 2025年1-8月共计发放1050款国产版号、69款进口版号，数量较2024年同期显著增加 [6] - 版号发放常态化有望提振游戏行业市场信心 [6] 版号发放详情 - 8月国产版号166款：移动类107款、移动-休闲益智类39款、移动及客户端双平台17款、游戏机（PS5）1款、纯客户端2款 [1] - 8月进口版号7款：移动类4款、客户端1款、移动及客户端双平台2款 [1] - 另有13款游戏变更信息过审，包括腾讯《天涯明月刀·世界》增报客户端版本 [6] 重点游戏公司及产品 - 腾讯控股：《卡厄斯梦境》过审，《天涯明月刀·世界》版本变更，14款长青游戏持续释放利润 [6] - 网易：《天下：万象》过审，25Q2业绩稳定增长 [6] - 哔哩哔哩：《嘟嘟脸恶作剧》《逃离鸭科夫》过审，《三国：谋定天下》海外发行计划 [6] - 恺英网络：《熊猫大作战》过审，传奇盒子增量收入落地 [6] - 三七互娱：《超牛英雄》过审，新游《英雄没有闪》《时光大爆炸》小程序榜单前列，《斗罗大陆》流水提升 [6] - 吉比特：《出动吧！库鲁》过审，重点产品《问剑长生》《仗剑传说》已上线，《九牧之野》预计下半年上线 [6] - 冰川网络：《超能战机》过审，新品周期密集 [6] - ST华通：出海手游《Whiteout Survival》流水创新高，新游《kingshot》已获国内版号 [6] - 完美世界：《异环》二测已于6月26日启动 [6] - 心动公司：《心动小镇》《出发吧麦芬》流水优秀，《伊瑟》国际版已上线且国内预计9月25日上线 [6] - 神州泰岳：长线SLG流水稳定，新SLG游戏海外已发布 [6] - 其他关注企业：宝通科技（布局机器人）、掌趣科技、姚记科技（新增掼蛋游戏）、电魂网络等 [6] 行业规模数据 - 行业覆盖股票家数160只，占总市场3.1% [3] - 行业总市值2014.6十亿元，流通市值1832.2十亿元，均占市场2.0% [3] 行业指数表现 - 绝对表现：近1月+10.5%，近6月+10.5%，近12月+75.8% [5] - 相对表现：近1月超越基准2.2%，近6月落后基准3.3%，近12月超越基准41.5% [5]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一 沪指跌0.39% 深成指涨0.26% 创业板跌0.76% 科创50指数跌1.31% [3] - 两市超2700只个股上涨 沪深两市成交额约2.68万亿元 [3] - 银行 证券 半导体板块走弱 芯原股份跌超9% 海光信息跌超6% 东方证券下挫 [5] - 军工 稀土等板块走弱 中国稀土和北方稀土大跌接近7% [5] 消费电子行业 - 苹果概念股集体异动 歌尔股份和领益智造涨10% 立讯精密涨超6% 蓝思科技跟涨 [3] - 歌尔股份连续6个季度实现单季归母净利润同比增长 [3] - 消费电子行业受AI因素刺激和国内"国补"政策推动 激活中端消费并促进手机平板结构性复苏 [3] 养殖业 - 养殖业个股走强 晓鸣股份涨超10% 牧原股份涨超7% 巨星农牧 湘佳股份 神农集团上涨 [3] - 全国平均猪粮比价跌至6:1以下 进入三级预警区间 [4] - 国家发改委会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储 8月25日收储1万吨 [4] 游戏行业 - 游戏板块飘红 三七互娱涨10% 电魂网络 冰川网络 巨人网络上涨 [4] - 国家新闻出版署发布2025年8月国产网络游戏审批信息 共166款游戏获批创历史新高 同时下发7款进口游戏审批 [4] - 版号审批节奏稳定 游戏产品供给丰富 [4] 美容护理行业 - 美容护理板块表现不俗 水羊股份涨超10% 珀莱雅 华熙生物 拉芳家化上涨 [5] - 国内化妆品行业进入稳健和高质量发展阶段 本土化持续加深 [5]

AI算力板块表现分化 - 寒武纪、胜宏科技、工业富联等龙头股调整 [1] - 天孚通信大涨14.84%创历史新高 市值达1154.9亿元 [3] - 剑桥科技涨停 [1] 华为概念股强势表现 - 拓维信息开盘6分钟涨停 成交额49.56亿元 [1][2] - 上半年营收13.06亿元同比下降24.42% 归母净利润7880.59万元同比大幅增长2262.83% [2] 半导体及消费电子板块发力 - 临近午盘半导体、消费电子、互联网金融板块带动上证指数翻红 [1] - 上证指数午盘上涨0.11% 深证成指上涨0.73% 创业板指上涨0.21% [1] 中报业绩驱动个股上涨 - 天孚通信上半年营收24.56亿元同比增长57.84% 归母净利润8.99亿元同比增长37.46% 受益AI行业发展和数据中心建设需求增长 [3] - 华丰科技上半年营收11.05亿元同比增长128.26% 超去年全年水平 净利润1.51亿元（上年同期亏损1792.68万元） [4] - 沃尔核材、安集科技、立讯精密等龙头股业绩向好推动股价上涨 [4] 游戏板块大涨 - 游戏板块整体上涨2.86% [5] - 三七互娱涨停涨幅10.01% 流通市值311亿元 [5] - 冰川网络上涨8.17% 恺英网络上涨6.66% ST中青宝上涨5.22% [5] 政策支持游戏产业发展 - 8月25日国家新闻出版署批准166款国产游戏版号和7款进口游戏版号 [8] - 国务院4月批复方案明确发展游戏出海业务 布局全产业链 [8] - 广东省5月推出措施打造"粤产游戏出海矩阵"和"游戏企业出海联盟" [8] - 浙江省6月发布支持游戏出海措施 提升全球竞争力 [8] 机构看好游戏板块前景 - 中航证券指出政策加码、行业景气回升和AI落地构成三重驱动 [9] - 中原证券表示2025年上半年国内游戏市场规模与用户数据创新高 AI技术应用推动降本增效和内容升级 [9]

游戏板块市场表现 - 8月26日早盘游戏股表现活跃 三七互娱涨停 拓维信息涨超7% 冰川网络涨逾6% 巨人网络和完美世界跟涨 [1] - 三七互娱涨幅达10.01% 最新股价19.46元 成交额1.77亿元 [2] - 拓维信息涨幅7.38% 最新股价39.31元 成交额2.70亿元 [2] 个股涨幅数据 - 冰川网络涨幅6.85% 最新股价44.33元 成交额2.84亿元 [2] - 巨人网络涨幅3.91% 最新股价32.13元 成交额1.21亿元 [2] - ST中青宝涨幅3.70% 最新股价12.32元 成交额0.44亿元 [2] 跟涨个股情况 - 东方明珠涨幅3.66% 最新股价9.34元 成交额0.33亿元 [2] - 文投控股涨幅3.16% 最新股价2.61元 成交额0.08亿元 [2] - 完美世界涨幅2.92% 最新股价16.58元 成交额0.47亿元 [2]

版号审批总体情况 - 8月单月获批游戏总量达173款 其中国产网络游戏166款 进口网络游戏7款 刷新年内单月新高记录 [1] - 截至2025年8月 年内累计获批游戏总数达1119款 较去年同期增加193款 [4] - 国产游戏与进口游戏占比分化明显 年内国产游戏版号1050个 进口游戏版号69个 [4] 国产游戏细分品类 - 移动游戏占据绝对主导地位 107款为纯移动游戏 39款为移动-休闲益智类游戏 [1] - 多端游戏数量显著 17款产品同时获得移动端和客户端版号 [1] - 客户端与主机游戏占比较小 仅2款纯客户端游戏和1款主机游戏获批 [1] 上市公司产品获批详情 - 网易旗下《天下：万象》获得版号 世纪华通《传奇外传》同步过审 [1] - 三七互娱双产品获批 包括《超牛英雄》与《斗破苍穹：斗帝之路》 [1] - 哔哩哔哩《逃离鸭科夫》 吉比特《出动吧！库鲁》 恺英网络《熊猫大作战》均通过审批 [1] - 冰川网络一次性获得两款版号《超能战机》和《千机阵》 ST中青宝双产品《猫岛派对》《萌兽特攻队》过审 [1] - 汤姆猫系列新作《汤姆猫总动员2》正式获批 [1] 互联网巨头游戏业务进展 - 中国移动旗下咪咕互娱三款游戏过审 包括《美职篮冠军王朝》《乒乓巨星对决》《装满它》 [1] - 阿里巴巴灵犀互娱《宗师之上》获得版号 [1] - 腾讯游戏与小明太极联合运营发行进口游戏《卡厄思梦境》 [2] 进口游戏与版号变更 - 进口版号总量7款 除腾讯合作产品外 还包括世纪华通《大航海时代：起源》和哔哩哔哩《嘟嘟脸恶作剧》 [2] - 部分游戏发生审批信息变更 《矩阵：零日危机》增加主机版本申报 《天涯明月刀》更名为《天涯明月刀·世界》并增加客户端版本 [4]

游戏版号审批结果 - 2025年8月单月获批游戏版号总量达173款 其中国产网络游戏166款 进口网络游戏7款 刷新年内新高 [1] - 国产游戏中移动游戏146款（含39款休闲益智类） 移动兼客户端17款 客户端2款 PS5游戏1款 [2] - 2025年累计发放游戏版号达1119个 较去年同期增加193个 其中国产版号1050款 进口版号69款 [2] 上市公司产品获批情况 - 网易获批《天下：万象》 冰川网络获批《超能战机》《千机阵》 三七互娱获批《超牛英雄》《斗破苍穹：斗帝之路》 [2] - 吉比特旗下雷霆游戏获批《出动吧！库鲁》 ST中青宝获批《猫岛派对》《萌兽特攻队》 中国移动旗下咪咕互娱获批三款游戏 [2] - 哔哩哔哩国产游戏获批《逃离鸭科夫》 进口游戏获批《嘟嘟脸恶作剧》 腾讯进口游戏获批《卡厄思梦境》 [2][3] - 恺英网络获批《熊猫大作战》 阿里巴巴旗下灵犀互娱获批《宗师之上》 ST华通国产游戏获批《传奇外传》 进口游戏获批《大航海时代：起源》 [2][3] - 汤姆猫获批《汤姆猫总动员2》 [2]

资金使用额度 - 公司及子公司可使用不超过30亿元闲置自有资金进行现金管理[2] 已完成投资及收益 - 2025年5月22日，公司用3000万元购买外贸信托 - 中金鑫安103号，8月21日赎回，收益168,246.58元[3][4] - 2024年8月20日投入5000万元购买中金鑫益号，11月21日赎回，收益164,151.03元[5] - 2024年5月23日投入3.5亿元购买中信证券资管财富安享268号，2025年1月3日全部赎回，收益1,922,234.73元[5] - 2024年11月28日投入5000万元购买外贸信托 - 中金鑫安101号，2025年2月25日赎回，收益292,602.74元[6] - 2024年11月27日投入1亿元购买华夏理财固收债权臻享封闭私募77号，2025年4月16日提前收回，收益1,060,000元[6] - 2024年5月21日投入2亿元购买中金ESG成长1号，2025年5月14日全部赎回，收益3,734,604.69元[6] - 2024年5月20日投入2亿元购买浦银理财半年鑫，2025年5月14日赎回，收益5,189,060.42元[7] - 2024年5月21日投入1亿元购买浦银理财月月鑫，2025年5月14日赎回，收益2,703,505.64元[7] - 2024年6月19日首创证券创宁4号到期赎回，金额2亿元，收益654.5447万元[8] - 2024年1月8日中国国际金融股份有限公司中金信远号到期赎回，金额1亿元，收益206.8001万元[8] - 2025年1月20日博时基金（国际）有限公司博时美元货币市场基金到期赎回，金额1000万美元，收益24.60153万美元[8] - 2025年3月6日外贸信托 - 中金鑫安115号到期赎回，金额3000万元，收益12.854795万元[9] - 2025年5月20日华夏理财固收纯债最短持有60天L款A到期赎回，金额7000万元，收益35.682159万元[9] - 2025年5月22日外贸信托 - 中金鑫安103号到期赎回，金额3000万元，收益16.824658万元[9] 未到期投资 - 摩根大通美元货币基金（派息）投入3500万美元，无固定期限[10] - 中铁信托 - 乾鑫33号将于2025年5月19日到期赎回，金额5000万元[10] - 博时美元货币市场基金投入3500万美元，无固定期限[10] - 博时美元货币市场基金投入2000万美元，2025年8月14日无固定期限[10] - 浦银理财周周鑫稳健1号投入10000万元，2025年5月19日起无固定期限[11] - 浦银理财周周鑫最短持有期1号礼遇款投入10000万元，2025年5月20日起无固定期限[11] - 兴业国际信托兴业元丰现金管理1号投入10000万元，2025年5月20日起无固定期限[11] - 首创证券创宁3号投入20000万元，期限自2025年5月21日至2026年5月13日[12] - 首创证券招享7号投入10000万元，期限自2025年5月21日至2026年5月13日[12] - 中信证券资管信信向荣优享18号投入20000万元，2025年5月28日起无固定期限[12] - 招银国际资产管理公司美元货币市场基金投入4000万美元，2025年8月15日起无固定期限[12]