香港《稳定币条例》实施 - 2025年7月香港《稳定币条例》全面实施 成为全球首个针对锚定法定货币稳定币的全面监管框架 [1] - 条例实施后跨境支付效率提升90%以上 成本降至传统模式的十分之一 [1] - 数字人民币试点已扩至50城 年交易破万亿 香港稳定币监管落地是中国货币数字化领域的又一里程碑 [3] 行业影响 - 稳定币作为连接加密货币与传统金融的桥梁 解决了跨境贸易中手续费高、结算慢、透明度低等痛点 [3] - 跨境支付是稳定币最直接的应用场景 市场规模年均增速超200% [3] - 蚂蚁、京东等科技巨头纷纷布局合规稳定币 推动全球跨境支付体系重构 [3] 重点公司分析 四方精创 - 香港金管局"多边央行数字货币桥"核心开发商 覆盖11国支付网络 [5] - 推出FINNOSafe平台支持稳定币发行全流程服务 拥有20余项区块链跨境结算专利 [5] - 若香港稳定币市场规模达500亿港元 其抽佣模式或带来超2.5亿港元年收入 占2024年营收30%以上 [5] - 2025年Q1跨境支付日均处理量超10万笔 订单环比激增120% [5] 拉卡拉 - 全国500万台POS终端支持稳定币扫码支付 与京东合作测试零售场景 [6] - 国内唯一持有跨境人民币全牌照的第三方支付机构 支持36种货币秒兑稳定币 [6] - 2025年Q1跨境支付交易额达3.3万亿元 同比增长35% [6] 海联金汇 - 唯一持有香港MSO牌照的A股企业 区块链系统支持USDT/港元秒级清算 [6] - 东南亚跨境支付份额达18% 2025年Q1净利润同比暴增950% 跨境收入占比达35% [6] 恒宝股份 - 数字货币硬件安全模块核心供应商 市占率超30% [6] - 量子加密芯片获央行认证 技术通过香港金管局PCI PTS 5.x认证 [6] 新大陆 - 京东收单设备核心供应商 智能POS终端集成数字人民币硬钱包功能 [7] - 2025年获东南亚20万台终端订单 境外收入占比35% [7] 京北方 - 为国有大行提供稳定币底层清结算技术 中标中行2.3亿元跨境稳定币平台项目 [8] - 搭建统一支付中心支持稳定币跨境结算 政务场景解决方案占比超25% [8] 雄帝科技 - 全球首发兼容数字人民币与稳定币的"双轨认证系统" 硬件加密设备市占率39% [8] - 开发"双离线"支付终端 参与大湾区交通场景稳定币支付 [8] 华峰超纤 - 子公司威富通与京东钱包合作测试稳定币零售场景 获阿联酋央行沙盒准入 [9] - 中东订单同比增320% 跨境支付系统支持多链资产管理 [9] 恒生电子 - 为蚂蚁集团提供稳定币核心系统支持 O45平台已接入30余家香港机构 [9] - 2025年一季度净利润同比暴涨180% 资管系统市占率超90% [10] 数字认证 - 为香港金管局提供稳定币密钥管理服务 政务区块链项目市占率超60% [10] - 与蚂蚁集团合作推出"量子加密冷钱包" 解决跨境支付隐私计算问题 [10]

股指波动 - 沪指冲击3500失败后需回调 预计将在3400-3500区间波动 多方需蓄势[1] - 虽然股指波动但个股仍可做多 建议低吸涨后落袋[1] 热点板块 - 今日热点板块包括PCB元器件 CPO 消费电子[1] - 数字货币支付概念持续表现 军工连跌后出现低吸机会[1] - 证券板块出现低吸机会 电力板块回落后可关注[1] 个股表现 - 实战班潜伏的游戏股获利 上周多只个股涨停[1] - 个股呈现结构性行情 操作建议调仓换股 以短线为主[1] - 关注个股包括湘财 每日互动 万丰奥威 雄帝 恒宝[3] 板块轮动 - 板块轮动明显 多个板块有表现机会 包括创新药 光伏 新能源电池 金融 银行 黄金稀土 战略资源[3] - 整体看多个股 建议精选个股操作[3]

核心摘要 （二）稳定币发行方式与类别 目前市场上主流的稳定币发行机制共有四种，分别是法定货币抵押发行、虚拟货币抵押发行、高流 动商品（大宗商品）抵押发行与算法模式下的无抵押发行，其中法定货币抵押发行与虚拟货币抵押 发行是目前市场上最常见的两种形式，两者合计市占率超 99.8%。 法定货币抵押发行指的是发行的稳定币与单一货币或一篮子法定货币挂钩，成为与其价值同起同落 的 "影子法币"，除了锚定法币的价值变动之外，发行机构自身的信用情况也将对稳定币的价值带 来更加直接的影响，机构信用的崩塌将直接导致其稳定币市场动荡，价值瞬间"归零"。以此模式发 行的代表币种包括USDT、USDC、BUSD等。 稳定币作为数字时代介于去中心化数字货币与法币之间的"双面货币"，在支付便捷、隐私保护与价值稳定等 方面具备了两者的共同优势，成为低成本、高效率的新一代支付工具。随着近期美国及香港地区稳定币监管 政策的出台，以区块链、智能合约为技术能力底座的新一轮"货币战争"拉开序幕，稳定币市场成为维持美元 霸权与推动人民币国际化影响的重要战场，以稳定币为代表的货币"地位之争"更是地区"科技迭代+经济发 展"综合实力的体现。本篇报告通过对于 ...

报告核心观点 - 计算机行业当前有效需求不足是核心矛盾，AI与国产化有望成为核心破局点。AI正进入上下半场切换，聚焦云与AI Agent；中美科技博弈加剧，自主可控带动国产化渗透率提升 [3] 有效需求不足是现阶段核心矛盾，AI与国产化有望成为核心破局点 有效需求不足是现阶段计算机核心矛盾 - 计算机行业属后周期品种，需求释放依赖企业盈利改善后的资本开支落地，下游需求为“偏可选”支出，受下游企业盈利预期影响大。2025年中国企业IT预算将减少0.8%，国内宏观指标偏低，有效需求不足是核心矛盾 [23] - 2024年行业营收小幅增长，增速处历年低位，2025Q1营收总额1392.9亿元，同比增长4.5%，归母净利润-4.7亿元，同比改善80.8%。2020年以来行业营收略增但利润下滑，费用增速高于营收增速致盈利受损 [6][25] - 2024年板块毛利率32.3%，同比下滑1.13pct，归母净利润-1.4亿元，同比-101.0%。2025Q1毛利率31.2%，同比-1.1pct，扣非后归母净利润-29.8亿元，较2024Q1大幅改善 [30][31] - 2025Q1计算机板块销售、管理、研发费用率分别为10.9%、9.1%、13.9%，较去年同期减少。随着员工结构性优化，期间费用率增速有望放缓 [33] - 2025Q1计算机行业经营性现金流净额-372.1亿元，同比增长19.4%，合同负债总额同比增长3%、环比正增长，经营质量筑底改善，但需求提升有限 [37] 寻求结构亮点，关注AI与国产化 需求视角 - AI领域需求延续增长、B端表现稳健，G端需求2024年有压力但2025Q1初见修复信号。AI领域高景气反映在企业报表端，高投入下利润端待奇点时刻；Q1 G端多数赛道收入利润改善，信创等赛道合同负债增速高；B端部分行业受益政策与产业变革，多数细分板块2025Q1盈利能力修复 [45] 行情视角 - 计算机板块年初至今经历“DS/主线—关税纷争—主题轮动”三阶段。年初随DeepSeek - R1发布板块热度攀升，后随年报季和关税纷争调整，4月中旬后修复但无明显主线，新兴技术变革与国产化带动增量需求是破局关键。年初至6/12长江计算机指数上涨5.61%，跑赢沪深300指数6.69个百分点 [7][51] - 2025Q1计算机重仓超配比例止跌回暖但仍处低配，近一年基金重仓配置比例上升，25Q1重仓比例处2010年以来42%分位值，超配比例反转向上，但横向对比排名靠后 [59] - 截至2025/6/12，长江计算机最新PE - TTM（非负）为60.2倍，位于2016至今76%分位数；沪深300最新PE - TTM（非负）为12.1倍，位于2016至今56%分位数 [64] AI正逐渐进入上下半场切换，看好推理算力与AI Agent AI是生产力革命，本轮AI正逐渐从上半场往下半场切换 - AI发展历经三次浪潮，本轮AI大模型革命起源于Transform框架，Scalling Law使模型性能与参数规模幂律增长，Transform架构有望推动AGI实现 [70][72] - AI产业周期分上下半场，上半场模型快速迭代算力为王，下半场技术与场景融合应用为王。当前AI进入上下半场切换，下半场聚焦AI系统构建、产品能力节点 [80][85] - 从AI行情复盘看，多轮行情由模型侧边际大变化驱动，印证AI投资上下半场切换。进入下半场，模型智力提升空间收窄，竞争偏向应用效果提升 [86] 短期看好技术突破带来的AI场景型应用奇点式爆发 - AI场景落地分两阶段，上半场关注技术奇点突破打开市场，下半场关注竞争格局变化兑现基本面。2025年智能驾驶、医疗大健康有望迎来奇点时刻 [97] - AI + 智驾方面，特斯拉智能驾驶技术路线从规则驱动转向数据驱动，端到端算法使城区NOA规模化落地。智能驾驶算法向VLA转型有望迎来新技术奇点，Robotaxi 2025年有望完成商业闭环 [104][114][117] AI应用带动云&推理产业链发展 - AI为云计算行业带来多方面变化，从需求侧带来新收入来源，从定价权带来差异化竞争空间，从业务质量加速传统云业务收入并带来高质量MaaS和SaaS业务，长期有望提升云厂EBITDA Margin [122][126] 中期看好AI Agent范式变革 - 随着模型迭代放缓，AI进入下半场，AI Agent可能成为产品端破局关键。其核心是以交付为中心，改变人与AI交互方式，有望赋能多行业 [129][132] - 通用AI Agent依赖基础模型进度，垂类Agent成熟度逐渐提升。MCP较Function call具备更高标准化程度和扩展性 [136][138] 中美科技博弈加剧，自主可控带动新增长 复盘2025年上半年中美科技博弈 - 中美科技博弈持续升级，重塑全球科技产业格局。中国在科技领域崛起引发美国遏制，两国科技合作困难 [142] - 中美在创新领域影响力此消彼长，中国研发投入占全球份额从2000年的4.5%升至23.3%，美国从36.4%降至25.6% [145] - DeepSeek发布引领AI平权，开源共建加速模型迭代，打破西方技术垄断。美国大厂持续迭代，人工智能是中美科技博弈主战场 [147][153] - 美国对高端AI芯片出口管制，中国算力需求高但依赖海外芯片，外部限制倒逼自主研发，华为云CloudMatrix 384超越英伟达旗舰产品 [156][162] - 量子科技是中美战略制高点，两国成果交替领先，且均出台扶持政策，未来将围绕量子计算机实用化、量子通信网络构建角逐 [163][168] 国产算力：美国制裁持续加码，国产算力有望加速 - AI时代算力需求旺盛，全球AI基础设施市场预计到2028年支出超2000亿美元，中国算力市场也快速增长。美国持续制裁打压中国AI产业，倒逼算力信创自主可控 [170][180] - 海内外算力供应领军者向scale up方向提升，英伟达发布NVL72，华为云推出CloudMatrix 384并规模上线，硅基流动联合华为云上线DeepSeek - R1 [187][191] - 海光信息公告合并中科曙光，若成功将打造全产业链国产算力领军企业。国内AI芯片国产化率稳步提升，寒武纪、海光信息2025Q1业绩爆发 [193][196][197] 工业软件：大国重器，看好低国产化率环节加速 - 总量视角下工业软件需求缺乏亮点，下游企业经营压力传导至工软企业，需求拐点待至 [202] - 结构视角下关注低国产化率环节，环境倒逼与政策驱动下，EDA、3D CAD、流程工控系统等领域有望加速发展 [206] - DCS国产化进程领先，技术突破、事件倒逼、政策推动使其国产率达50%以上，火电DCS系统替代空间大 [212][215] - 中大型PLC基本海外垄断，国产替代亟待推进，小型PLC产品与技术与海外厂商接近，中大型技术和市场处于劣势 [220][224] 能源IT：资金、技术、政策共同驱动能源数字化升级 - 资金层面，电源+电网投资具逆周期属性，2024年电网/电源工程投资额同比增长15.3%/20.8%，2025年国家电网和南方电网规划投资额创新高 [229][230] - 技术层面，AI赋能电力全环节数智化转型，国内大模型迭代，政策推动央国企AI发展，各能源国央企接入DeepSeek [237] - 模型加持下，电源侧AI提供高精度功率预测，用电侧助力智能营销、电价预测。政策端推动电力交易市场化，催生交易管理、辅助报价决策软件需求 [239][243][246] 信创：看好关键环节替换 - 信创产业链分基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全四大板块，关键环节有望加速国产替代 [250] - 国产替代纳入顶层设计，信创关键环节国产化率有提升空间，中国信创市场规模预计2026年突破2000亿 [254][256] - IC自给率低，操作系统国产率低但市场份额有望提升，数据库产品迭代有望“换道超车”。随着关键时间节点临近，信创关键环节替换有望加速 [259][262][264]

市场表现 - A股三大指数小幅震荡 上证综指收涨0 39% 深证成指涨0 11% 创业板指跌0 24% [1] - 全日成交额达1 5万亿元 较前一交易日缩量207亿元 [1] - 全市场超2600股上涨 [1] 行业板块 领涨板块 - 创新药概念股再度走强 昂利康等涨停 [1] - 银行股展开反弹 建设银行等再创历史新高 [1] - 早盘芯片概念股一度冲高 凯美特气等10余股涨停 [1] 领跌板块 - 数字货币板块下挫 吉大正元跌停 [1] - 数字哨兵板块走低 雄帝科技跌逾8% [1] - 多元金融板块走弱 弘业期货一度触及跌停 [1] - 跨境支付 虚拟机器人及软件开发等板块跌幅居前 [1]

数字货币板块表现 - A股数字货币板块盘尾持续走弱 [1] - 吉大正元、翠微股份跌停 [1] - 雄帝科技、元隆雅图、京北方、四方精创等跟跌 [1]

数字货币板块表现 - 数字货币板块持续调整 [1] - 吉大正元（003029）跌停 [1] - 翠微股份（603123）跌停 [1] - 雄帝科技（300546）跟跌 [1] - 元隆雅图（002878）跟跌 [1] - 京北方（002987）跟跌 [1] - 四方精创（300468）跟跌 [1]

国际政治与贸易 - 美国总统特朗普签署行政令终止对叙利亚制裁 允许放宽部分商品出口管制并取消部分外国援助限制 [2] - 欧盟强调数字相关立法不在美欧贸易谈判议题之列 不会更改包括《数字市场法》《数字服务法》在内的法律 [22] - 商务部回应加拿大关闭海康威视在加业务 表示强烈不满和坚决反对 [7] 国内经济数据 - 17省披露前5月财政数据 吉林增速最高 15个省份一般公共预算收入保持增长 [4] - 6月制造业PMI为49.7% 连续两个月回升 非制造业商务活动指数为50.5% [8] - 我国法人和其他组织数量突破2亿家 其中法人机构超6600万家 个体工商户超1.27亿家 [14] 产业与消费 - 文旅部暑期将发放5.7亿消费补贴 举办超4300项约3.9万场次文旅消费活动 [9][10] - 长三角铁路暑运启动 预计发送旅客1.9亿人次创历史新高 同比增幅6.7% [11] - 成都上半年土地收入440亿元 同比增幅超100% 金牛区地价首次突破2万/平方米 [16] 科技与创新 - 百度开源文心大模型4.5系列10款模型 华为开源盘古70亿参数稠密模型等 [29] - AI医疗场景加速落地 上海新华医院奉贤院区打造AI深度赋能医疗全流程创新试验场 [37][38] - 比亚迪在全球多个核心区域市场销量超过特斯拉 中国汽车产业链加速出海 [36] 资本市场 - 美股上半年完美收官 标普纳指创历史新高 道指涨0.63% 纳指涨0.47% 标普500涨0.52% [31] - 三部门发布境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策公告 2025-2028年期间可抵免10% [12] - 国家外汇局新发放QDII额度30.8亿美元 支持机构依法合规开展跨境投资 [13] 企业动态 - 阿里系三大品牌冠名"苏超"球队 淘宝闪购冠名常州队 支付宝冠名徐州队 花呗冠名无锡队 [30] - 《哪吒2》下映累计票房159.12亿 观影人次3.24亿 打破113项纪录 获308项里程碑成就 [18][19] - 机构6月30日净买入成飞集成2.5亿元 雄帝科技1.38亿元 晨曦航空1.15亿元 [32][33][34][35]

第六届董事会第五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 深圳市雄帝科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第五次会 议于 2025 年 6 月 30 日在公司会议室以现场与通讯表决的方式召开，会议通知于 2025 年 6 月 27 日以电子邮件、电话方式送达。本次董事会应参加董事 7 人，实 际参加董事 7 人，其中王绍宏、冯绍津、漆韡及唐孝宏以通讯表决方式参会。会 议由公司董事长郑嵩先生主持，公司全体监事、高级管理人员及董事会秘书列席 了本次会议。会议的召开符合《公司法》《公司章程》和《董事会议事规则》的 有关规定。 二、董事会会议审议情况 证券代码：300546 证券简称： 雄帝科技 公告编号：2025 – 030 深圳市雄帝科技股份有限公司 表决结果：同意：7 票；反对：0 票；弃权：0 票。 三、备查文件 1.《深圳市雄帝科技股份有限公司第六届董事会第五次会议决议》； 2. 深交所要求的其他文件。 特此公告。 深圳市雄帝科技股份有限公司董事会 经与会董事投票表决，审议通过了如下决议： 1.审议通过 ...

深圳市雄帝科技股份有限公司（以下简称"公司"或"雄帝科技"）于 2025 年 6 月 30 日召开第六届董事会第五次会议及第六届监事会第五次会议，会议审 议通过《关于新增部分募投项目实施主体、调整盈利模式及开立募集资金专户并 签订三方监管协议的议案》，同意新增部分募投项目实施主体、调整盈利模式及 开立募集资金专户并签订三方监管协议事项。现将具体情况公告如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意深圳市雄帝科技股份有限公司向特 定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕1346 号），公司获准向特定对象 发行人民币普通股（A 股）股票 6,896,551 股，发行价为每股人民币 29.00 元， 共计募集资金 199,999,979.00 元，坐扣不含税承销和保荐费用 2,358,490.56 元 （实际不含税保荐及承销费为 3,301,886.78 元，前期已预付不含税保荐费 943,396.22 元）后的募集资金为 197,641,488.44 元，已由主承销商平安证券股 份有限公司于 2022 年 3 月 23 日汇入本公司募集资金监管账户。另扣除律师费、 审计费、发行登记费等 ...