担保情况 - 公司及控股子公司预计为子公司提供担保总额度22.9475亿元，为上海润米提供5亿元[4] - 公司为上海润米提供7000万元连带责任保证，期限两年[5] - 本次担保业务截止日期为2027年5月15日[12] - 本次担保后已用额度3.02亿元，剩余可用1.98亿元[6] - 本次担保后上市公司及其控股子公司担保余额8.917376亿元，占比48.13%[15] 上海润米财务数据 - 公司持有上海润米79.93%股权，资产负债率74.83%[6] - 2023年底资产3.1335943033亿元，负债2.3732349935亿元，净资产7603.593098万元[11] - 2023年营收5.8821339278亿元，利润总额458.239865万元，净利润282.183719万元[11] - 2024年3月底资产2.9176395477亿元，负债2.1833751904亿元，净资产7342.643573万元[11] - 2024年1 - 3月营收1.4097198419亿元，利润总额 - 319.749099万元，净利润 - 318.899493万元[11]

代工制造端业务表现 - 公司在Nike、迪卡侬、VF集团、戴尔、惠普、华硕等老客户中份额稳步提升，并拓展成为优衣库、JR286、YETI等新客户的包袋类供应商[1] - 公司深化Adidas、Puma、Muji等服装客户合作关系，不断拓展纺织服装及面料领域收入新增量[1] - 2023年公司代工制造收入同比增长11.17%，主要系公司坚持深耕优质品牌客户战略，巩固箱包制造领域优势稳步提升箱包品类份额，同时拓展纺织服装及面料领域收入新增量所致[6] - 2023年公司代工制造毛利率提升1.90%,主要系客户结构优化、高毛利订单占比提升，同时公司持续推进精益管理和数字信息化建设所致[6] 品牌经营业务表现 - 公司品牌经营端大幅扭亏为盈，抓住国内出行消费市场回暖的发展机会，基于用户消费趋势洞察、新品上新、渠道精细化运营，强化品牌定位，注重运营成效，品牌经营收入62,625.78万元，同比增长21.97%[7] 海外业务拓展 - 2023年公司国内收入86,104.04万元，占比27.73%，海外收入224,386.21万元，占比72.27%[4] - 公司正在品牌经营端拓展跨境出海业务，未来随着公司代工制造端和品牌经营端的不断发展，公司将持续拓展海外收入增量[4][5] - 公司在印尼地区的产能占比超过50%,能够充分匹配客户在供应链成本管控及市场开拓方面的需求,具有明显的先发优势,有助于公司市场份额进一步持续提升[8][9][10] 公司治理 - 公司独立董事符合《上市公司独立董事管理办法》等相关要求,不存在影响独立性的情况[11] 未来发展规划 - 公司未来规划按需进一步将新建产能投放在印尼、印度等具有劳动力人口优势、劳动力成本优势、进出口贸易关税优势的国家和地区[12]

业绩总结 - 公司2023年收入增长13%，归母净利润增长147%，整体毛利率提升2.7百分点至24.4%[1] - 2024年一季度收入同比增长22.9%，归母净利润同比增长103.0%，毛利率提升2.41百分点至24.2%[8] - 公司代工业务受益于新增服装品类快速增长，自有箱包品牌受国内出行消费需求复苏带动，全年收入同比增长13.3%至31.05亿元[5] - 公司品牌业务抓住国内出行消费复苏的市场机遇，营收增长22.0%至6.26亿元，毛利率同比提升5.7百分点至26.6%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年净利润预测分别为2.5/3.0/3.6亿元，同比增长114.6%/21.3%/20.6%，维持“增持”评级[4] - 公司2024年代工业务预计增速达到20%以上，品牌业务预计增速达到30%以上[10] - 公司盈利能力持续改善，2023年代工和品牌业务毛利率均有提升，代工业务毛利率预计有望进一步提升[11] - 公司上调收入及毛利率预期，下调费用率预期，预计2024-2026年收入同比变动+23.1%/16.6%/15.3%至38.2/44.6/51.4亿元[12] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为24.9%/25.1%/25.5%，同比增长1.1%/1.2%/1.6%[13] - 预计2024-2026年期间费用率分别为15.1%/15.0%/14.9%，同比下降0.6%/0.7%/0.8%[14] - 预计2024-2026年归母净利润为2.5/3.0/3.6亿元，同比增长114.6%/21.3%/20.6%[15] 其他新策略 - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出和超配等级别[22] - 报告提醒投资者本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请[24] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，可以提供证券投资分析、预测或建议等服务[25]

投资金额 - 2023年3月1日宁波浦润拟用200万元认缴深圳云沐合伙份额，3月9日完成实缴[3] - 2024年5月13日宁波浦润追加100万元认购份额，合计认购300万元[4] 股权结构 - 上海云沐注册资本1000万元，赫英明等三人认缴占比分别为55%、30%、15%[6] - 深圳云沐认缴出资额5700万元，上海云沐等四人认缴占比分别为0.18%、17.54%、10.35%、5.26%[10] 投资相关规定 - 所有合伙人2024年12月31日前缴足出资，有限和特别有限合伙人分期缴付[13] - 深圳云沐执行事务合伙人为上海云沐，设投委会，决议需超50%委员同意[13] 投资核算与影响 - 公司将本次投资作为其他非流动金融资产核算[11] - 本次追加投资短期内对公司财务和业绩无重大影响[22] 其他要点 - 合伙企业期限七年，投资期三年，退出期四年，可延长或提前终止[14] - 有限和特别有限合伙人优先回报年化收益率为6%[15]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8][9] 报告的核心观点 公司代工制造业务 - 公司代工制造业务坚持深耕优质品牌客户战略，持续推进精益管理和数字信息化建设 [4][5] - 公司依托印尼、中国滁州、印度的全球化产能布局优势，不断提升产品设计研发及生产制造能力 [4][5] - 公司代工收入24亿，同增11%，毛利率24%，同增2pct；其中箱包代工20亿，同增2.59%；服装代工4.7亿，同增71% [3] 公司品牌经营业务 - 公司品牌经营业务聚焦"小米"及"90分"品牌，聚焦拉杆箱及包袋等出行品类产品 [10] - 公司品牌经营业务受益于国内市场终端出行需求的快速释放，积极推出新品、形成各渠道差异化产品矩阵 [2][3] - 公司品牌经营收入6.3亿，同增22%；毛利率27%，同增6pct [3] 公司未来发展计划 - 公司将探索自有品牌出海，将触角延伸至广阔海外市场 [7] - 公司将继续巩固提升拉杆箱核心战场的竞争优势，在新功能、新材料等方面深化创新，并加大包袋市场投入 [6] - 公司将通过品牌联名、内容营销等多元推广方式塑造高识别度、强记忆性、强化消费者心智占领的品牌认知 [6]

股份回购计划 - 公司拟用5000 - 10000万元自有资金回购股份用于激励[3] - 回购价不超20.85元/股，期限不超12个月自2024年1月31日起[3] 回购进展 - 截至2024年4月30日，回购1300000股，占总股本0.5421%[5] - 最高成交价11.64元/股，最低9.84元/股，成交14179534元[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收31.0亿元，同比增长13.3%[1] - 公司23年代工制造业务毛利率提升1.9pct至23.9%[2] - 公司24Q1实现营收9.1亿元，同比增长22.9%[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到524.8百万元，较2022年增长91.6%[7] - 每股收益预计从2022年的0.20元增长至2026年的1.82元，增长810%[7] 公司信息 - 公司承诺分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可[9]

业绩总结 - 公司2023年归母净利同比高增146.5%，盈利能力明显提升，2024年代工及自有品牌业务有望快速发展，业绩高增可期[1] - 公司考虑到Q1盈利表现超预期，上调2024-2025年EPS预测至1.01/1.31元，给予2024年高于行业平均的PE，维持目标价24.34元，维持“增持”评级[1] - 公司2023年代工业务表现稳健，品牌经营业务快速增长，2024Q1业绩表现亮眼，盈利能力稳步提升，全年业绩高增可期[2] - 开润股份2026年预计净利润为394百万元，较2022年增长739.6%[3] - 开润股份2024年PE估值为20倍，与可比公司平均值相当[4] 公司资质 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[5] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[5] 免责声明 - 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议[7] - 报告中提到的投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议[8] - 公司利用信息隔离墙控制内部信息流动，可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务[9] - 投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[9] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用[10] - 本报告不构成公司向其他机构客户提供投资建议，也不承担因使用报告内容而引起的任何损失责任[11] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，根据相对沪深300指数的涨跌幅来划分，包括增持、谨慎增持、中性和减持等级[12]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润增长146.7%[1] - 公司2024Q1扣非净利率增速达589%[1] - 公司2023年自有品牌扭亏为盈，毛利率显著提升[2] - 公司2023年毛利率全面提升，营运能力明显改善[5] - 公司2024Q1扣非净利率大幅改善，存货周转提效[3] 用户数据 - 公司2023年收入达到15.57亿元，同比增长18.1%[7] - 公司2023年归母净利润为1.16亿元，同比增长146.7%[7] - 公司B2B业务中，箱包代工收入为19.7亿元，同比增长2.6%，增速放缓[8] - 公司B2C业务中，自有品牌扭亏为盈，实现收入6.3亿元，同比增长22%[8] 未来展望 - 公司营业收入预计2024-2026年将持续增长[4] - 公司归母净利润预计2024-2026年将分别为300/413/521百万元[4] - 公司总产能为3769.56万件，产能利用率为86.1%，预计海外产能持续提升[16] 新产品和新技术研发 - 公司2023年期间费用率为16%，同比下降1pct，归母净利率为3.7%，同比增长2pct[11] - 公司2024Q1毛利率为24.2%，同比增长2.4pct，期间费用率为13%，同比下降3pct[12] 市场扩张和并购 - 公司应收账款为6.92亿元，同比增长37.9%，应收账款周转天数为63.5天[15] - 公司存货余额为4.25亿元，同比下降12.4%，存货周转天数为60天[13]

| 证券代码：300577 | 证券简称：开润股份 | 公告编号：2024-054 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123039 | 债券简称：开润转债 | | 安徽开润股份有限公司 关于"质量回报双提升"行动方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽开润股份有限公司（以下简称"公司""本公司"）为践行中共中央政 治局会议提出的"要活跃资本市场、提振投资者信心"及国务院常务会议提出的 "要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、 稳信心"的指导思想，为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，促进公司长 远健康可持续发展，公司制定了"质量回报双提升"行动方案，具体举措如下： 一、聚焦主业，推动公司高质量发展 公司围绕"成为受尊敬的世界级创新型消费品公司"的愿景，以"让出行更 美好"为使命，以"正直、创新、协同、高效、节俭、客户第一、员工成长"为 价值观，积极践行"优质出行，为用户提供完整产品解决方案"的发展战略。公 司从事的主要业务为休闲包袋、旅行箱、商务包袋、服饰及相关配件等产品的研 发 ...