报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 物联网行业市场空间广阔，2023年全国物联网产业规模增速同比上扬2个百分点，规模达约3.6万亿，十三五期间年均复合增长率23.4%，十四五预计保持18.9%高位增长，2025年预计超5万亿 [1] - 政策助力车联网行业发展，2024年1月工信部等五部委发文推动智能网联汽车产业化 [1] - 移为通信紧跟市场动态持续自主创新，24H1推出多款新产品，加大两轮车产品开发力度，探索AI与大模型技术应用 [2] - 移为通信业务布局初显成效，借助合作开拓前装市场，拓展新兴领域业务，未来持续探索新应用领域 [3] - 因两轮车智能化发展受市场影响或持续，下调公司24 - 25年归母净利润预测为1.89/2.46亿元，较前次下调17%/20%，新增2026年预测为2.94亿元，对应PE34/26/22X [3] 财务数据总结 盈利预测与估值简表 - 2024 - 2026E营业收入分别为11.63亿、14.02亿、16.74亿元，增长率分别为14.48%、20.54%、19.45% [4] - 2024 - 2026E归母净利润分别为1.89亿、2.46亿、2.94亿元，增长率分别为28.68%、30.36%、19.43% [4] - 2024 - 2026E EPS分别为0.41、0.54、0.64元，ROE分别为10.02%、12.05%、13.23%，P/E分别为34、26、22，P/B分别为3.4、3.2、2.9 [4] 财务报表预测 利润表 - 2024 - 2026E营业收入分别为11.63亿、14.02亿、16.74亿元，营业成本分别为7.2亿、8.45亿、10.08亿元等 [9] 现金流量表 - 2024 - 2026E经营活动现金流分别为4.96亿、1.97亿、2.42亿元，投资活动现金流分别为 - 1.65亿、 - 1.74亿、 - 1.97亿元，融资活动现金流分别为 - 0.64亿、 - 0.83亿、 - 1.13亿元 [9] 资产负债表 - 2024 - 2026E总资产分别为21.33亿、23.32亿、25.64亿元，总负债分别为2.48亿、2.89亿、3.43亿元，股东权益分别为18.86亿、20.43亿、22.22亿元 [10] 主要指标 盈利能力 - 2024 - 2026E毛利率分别为38.1%、39.7%、39.8%，ROA分别为8.9%、10.6%、11.5%，ROE分别为10.0%、12.0%、13.2%等 [11] 偿债能力 - 2024 - 2026E资产负债率分别为12%、12%、13%，流动比率分别为6.90、6.45、5.99，速动比率分别为6.31、5.86、5.39 [11] 费用率 - 2024 - 2026E销售费用率均为6.00%，管理费用率均为5.00%，研发费用率均为11.00% [12] 每股指标 - 2024 - 2026E每股红利分别为0.19、0.25、0.30元，每股经营现金流分别为1.08、0.43、0.53元 [12] 估值指标 - 2024 - 2026E PE分别为34、26、22，PB分别为3.4、3.2、2.9，EV/EBITDA分别为24.6、18.7、15.6，股息率分别为1.4%、1.8%、2.1% [12] 市场数据 - 总股本4.60亿股，总市值64.77亿元，一年最低/最高8.63/18.00元，近3月换手率269.94% [5] 股价相对走势 - 2024年3月 - 2025年3月移为通信与沪深300对比 [6][7] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为 - 7.91、 - 7.86、46.26，绝对收益分别为 - 6.82、 - 9.53、57.95 [8]

权益变动情况 - 权益变动性质为股份减少，目的是基于自身资金需求[2][15] - 未来12个月不排除继续减持[15][16] - 权益变动前廖荣华持股152,221,280股，占总股本33.2500%[19] - 权益变动后廖荣华持股137,962,920股，占总股本30.0000%[19] 减持情况 - 2022 - 2025年大宗交易减持4,857,360股，集中竞价减持9,401,000股[26] - 减持比例分别为1.0610%和1.9829%[26] 被动稀释与增加情况 - 2023 - 2024年累计被动稀释比例为0.1369%[26] - 2024年12月9日被动增加比例 - 0.0010%[26] 限售股情况 - 变动前限售股117,390,060股，占比25.6417%；变动后103,714,440股，占比22.5527%[29] - 截至报告签署日，103,714,440股为高管限售股，无其他权利限制[28]

减持情况 - 2025年3月21日廖荣华集中竞价减持323,000股，占总股本0.0702%[3] - 2022年12月14日至2025年3月21日累计减持14,258,360股，减持比例3.2500%[6] - 廖荣华计划减持不超9,134,000股，占2025年2月7日总股本1.9864%[10] 持股情况 - 本次权益变动后廖荣华持股137,926,920股，占总股本30.0000%[3] - 变动前廖荣华合计持股152,221,280股，占总股本33.2500%[7] - 变动后无限售条件股份34,248,480股，占总股本7.4473%[8] - 变动后有限售条件股份103,714,440股，占总股本22.5527%[8] 股本变动 - 2024年12月9日公司完成14,842股第一类限制性股票回购注销，总股本变化[16] - 2024年11月8日至2025年3月20日股票期权第三个行权期行权233,392股，总股本变化[16] 其他 - 截至2025年3月20日公司回购专用证券账户持有公司股份2,735,330股[17]

资金管理额度 - 公司获批使用不超10.1亿元进行现金管理，其中闲置募集资金不超2.1亿元，自有资金不超8亿元[3] - 公司增加1亿元自有资金现金管理额度，增加后自有资金额度不超9亿元[3] - 2025年1月20日公司同意增加10000万元自有资金用于现金管理[14] 理财金额及收益 - 公司及子公司合计使用1.82亿元进行理财[5] - 浦发银行利多多公司稳利24JG356 5期，自有资金5200万元，年化收益率0.85% - 2.15%，收益25.35万元[5] - 招商银行点金系列看涨两层区间33天，自有资金4000万元，年化收益率1.70% - 1.95%，收益7.05万元[5] - 浦发银行2023年第0125期单位大额存单，自有资金1000万元，年化收益率3.05%，收益31.01万元[5] - 浦发银行利多多公司稳利24JG354期，募集资金4400万元，年化收益率0.85% - 2.15%，收益21.45万元[7] - 浦发银行利多多公司稳利24JG355 3期，募集资金1000万元，年化收益率0.85% - 2.15%，收益4.88万元[8] - 招商银行点金系列看涨两层区间92天，募集资金3000万元，年化收益率1.75% - 2.00%，收益15.12万元[8] 资金购买情况 - 公司自有资金购买招商银行90天和89天结构性存款各1000万元，预计年化收益率1.70%-1.95%[10] - 深圳移航自有资金购买招商银行91天结构性存款3700万元，预计年化收益率1.30%-2.00%[11] - 移为通信自有资金购买浦发银行专属2023年第0125期单位大额存单共4000万元，年利率3.05%，提前垫付利息245.69万元[11] - 移为通信募集资金购买浦发银行利多多公司稳利25JG3048期和25JG5407期结构性存款，金额分别为4500万元和3000万元，预计年化收益率分别为0.85%-2.15%和0.85%-2.20%[12][13] - 移为通信募集资金购买招商银行90天结构性存款1000万元，预计年化收益率1.70%-1.95%[13] 已到期赎回情况 - 深圳移航曾用自有资金购买招商银行92天结构性存款1100万元，年化收益率1.85%-2.50%，已到期赎回[18] - 移为通信曾用自有资金购买浦发银行利多多公司稳利23JG3586期结构性存款1000万元，年化收益率1.30%-2.70%，已到期赎回[18] - 移为通信曾用自有资金购买招商银行91天结构性存款3000万元，年化收益率1.85%-2.65%，已到期赎回[18] 其他资金管理信息 - 公司使用闲置资金现金管理不影响项目建设和主营，可提高资金效率获收益[17] - 招商银行上海分行徐家汇支行点金系列看涨三层区间91天结构性存款金额5400，预期最低年化利率1.85%，最高2.65%[20] - 浦发银行漕河泾支行利多多公司稳利23JG3638期结构性存款金额500，预期最低年化利率1.30%，最高2.90%[20] - 招商银行上海分行徐家汇支行点金系列看跌三层区间63天结构性存款金额5000，预期最低年化利率1.85%，最高2.65%[20] - 交通银行上海闵行支行蕴通财富定期型结构性存款108天金额5000，预期最低年化利率1.60%，最高2.35%[20] - 浦发银行漕河泾支行利多多公司稳利23JG3654期结构性存款金额5000，预期最低年化利率1.30%，最高2.75%[20] - 汇丰银行香港定期存款有多笔，金额分别为1015、725、1305、362.5，固定年利率4.90%[21] - 招商银行上海分行徐家汇支行点金系列看涨三层区间95天结构性存款金额2000，预期最低年化利率1.85%，最高2.65%[21] - 招商银行上海分行徐家汇支行点金系列看跌两层区间21天结构性存款金额2500，预期最低年化利率1.85%，最高2.45%[21] - 招商银行上海分行徐家汇支行点金系列看涨三层区间94天结构性存款金额6000，预期最低年化利率1.85%，最高2.65%[21] - 招商银行上海分行徐家汇支行点金系列看涨三层区间93天结构性存款金额8000，预期最低年化利率1.85%，最高2.65%[21] - 浦发银行利24JG3165期保本浮动收益型人民币对公结构性存款金额1500，最低利率1.20%，最高利率2.70%[22] - 汇丰银行香港定期存款，金额723，利率5.20%；金额1156.80，利率5.02%；金额1087.50，利率4.92%[22] - 浦发银行利24JG3199期保本浮动收益型人民币对公结构性存款金额5000，最低利率1.20%，最高利率2.70%[22] - 招商银行点金系列看涨两层区间32天结构性存款金额6000，最低利率1.85%，最高利率2.25%[22] - 浦发银行合肥大额存单金额2000，利率3.10%；专属2023年第0116期单位大额存单金额6000，利率3.05%[22] - 浦发银行利24JG3360期保本浮动收益型人民币对公结构性存款金额2000，最低利率1.20%，最高利率2.60%[23] - 汇丰银行香港定期存款金额363.50，利率4.94%[23] - 招商银行点金系列看涨两层区间91天结构性存款金额3000，最低利率1.65%，最高利率2.40%[23] - 交通银行蕴通财富定期型结构性存款28天金额2000，最低利率1.50%，最高利率2.40%[23] - 浦发银行利24JG3401期保本浮动收益型人民币对公结构性存款金额1200，最低利率1.20%，最高利率2.55%[23] - 移为通信在浦发银行漕河泾支行购买2023年第0116期单位大额存单5000，利率3.05%[24] - 深圳移航在招商银行深圳车公庙支行购买2022年第713期大额存单1000，利率3.30%[24] - 移为香港在汇丰银行进行定期存款1362，利率4.95%[24] - 移为通信在浦发银行漕河泾支行购买利24JG5843期人民币对公结构性存款2000，最低收益1.20%，最高收益2.70%[24] - 移为通信在招商银行上海分行徐家汇支行多次购买点金系列结构性存款各3000，最低收益1.85%，最高收益2.30%或2.20%[24] - 移为通信在浦发银行漕河泾支行购买利24JG3351期人民币对公结构性存款1000，最低收益1.20%，最高收益2.45%[25] - 移为通信在招商银行上海分行徐家汇支行购买点金系列看涨三层区间62天结构性存款3000，最低收益1.85%，最高收益2.40%[25] - 移为通信在浦发银行漕河泾支行购买利24JG3447期人民币对公结构性存款6000，最低收益1.10%，最高收益2.80%[25] - 上海杉诺在招商银行上海分行徐家汇支行进行7天通知存款5000，利率1.15%[25] - 移为香港在汇丰银行多次进行定期存款，金额分别为1163.20、497、564.80，利率分别为4.94%、4.84%、4.71%[25] - 移为通信在浦发银行漕泾支行利多多公司稳利24JG6214期存款1200，预期最低收益率1.20%，最高2.65%[26] - 移为通信在浦发银行漕泾支行利多多公司稳利24JG3504期存款5000，预期最低收益率1.10%，最高2.27%[26] - 移为通信在交通银行上海闵行支行交通银行蕴通财富定期型结构性存款21天3000，预期最低收益率1.45%，最高2.25%[26] - 移为香港在汇丰银行定期存款362，利率4.88%[26] - 移为香港在汇丰银行定期存款1412，利率4.45%[26] - 移为通信在浦发银行漕泾支行利多多公司稳利24JG3429期存款2500，预期最低收益率1.10%，最高2.45%[26] - 深圳移航在招商银行深圳车公庙支行点金系列看涨两层区间94天结构性存款1800，预期最低收益率1.65%，最高2.20%[26] - 上海移兴在招商银行上海徐家汇支行点金系列看涨两层区间63天结构性存款1000，预期最低收益率1.85%，最高2.20%[27] - 移为通信在浦发银行漕泾支行利多多公司稳利24JG3537期存款5000，预期最低收益率0.85%，最高2.25%[27] - 合肥移顺在浦发银行闵行支行2023年第0068期单位大额存单2000，利率3.10%[27] - 招商银行深圳车公庙支行91天结构性存款，2000元起存，预期最低年化利率1.55%，最高2.20%，起息日2024/9/13，到期日2024/12/13[28] - 交通银行上海闵行支行60天结构性存款，5000元起存，预期最低年化利率1.30%，最高2.10%，起息日2024/10/24，到期日2024/12/23[28] - 招商银行深圳车公庙支行63天结构性存款，1500元起存，预期最低年化利率1.30%，最高2.05%，起息日2024/10/25，到期日2024/12/27[28] - 汇丰银行香港定期存款，706元起存，固定年利率4.30%，起息日2024/9/20，到期日2024/12/20[28] - 招商银行深圳车公庙支行61天结构性存款，500元起存，预期最低年化利率1.30%，最高2.00%，起息日2024/10/31，到期日2024/12/31[29] - 浦发银行漕河泾支行利多多公司稳利24JG7031期，2700元起存，预期最低年化利率0.85%，最高2.25%，起息日2024/10/31，到期日2025/1/24[29] - 浦发银行漕河泾支行利多多公司稳利24JG3578期，1200元起存，预期最低年化利率0.85%，最高2.40%，起息日2024/12/2，到期日2024/12/31[29] - 浦发银行漕河泾支行利多多公司稳利24JG3582期，6000元起存，预期最低年化利率0.85%，最高2.35%，起息日2024/12/2，到期日2024/12/31[29] - 浦发银行漕河泾支行利多多公司稳利24JG3649期，1000元起存，预期最低年化利率0.85%，最高2.59%，起息日2025/1/2，到期日2025/1/27[29] - 浦发银行漕河泾支行利多多公司稳利24JG3565期，5200元起存，预期最低年化利率0.85%，最高2.15%，起息日2024/11/20，到期日2025/2/20[29] - 移为通信在招商银行上海七宝支行存入3000万元看跌三层区间94天结构性存款，年化收益率1.85%-2.70%[30] - 合肥移顺在浦发银行闵行支行存入500万元利多多公司稳利23JG3564期产品，年化收益率1.30%-2.70%[30] - 移为通信在浦发银行闵行支行存入10200万元利多多公司稳利23JG3586期产品，年化收益率1.30%-2.70%[31] - 移为通信在交通银行上海虹桥商务区支行存入6500万元91天定期型结构性存款，年化收益率1.60%-2.40%[31] - 移为通信在招商银行上海七宝支行存入3000万元看跌三层区间63天结构性存款，年化收益率1.85%-2.65%[31] - 合肥移顺在浦发银行闵行支行存入500万元利多多公司稳利24JG3089期产品，年化收益率1.20%-2.75%[31] - 移为通信在浦发银行闵行支行存入10200万元利多多公司稳利24JG3123期产品，年化收益率1.20%-2.70%[31] - 合肥移顺在浦发银行闵行支行存入500万元利多多公司添利24JG3293期产品，年化收益率1.20%-1.75%[31] - 移为通信在交通银行上海虹桥商务区支行存入5000万元90天定期型结构性存款，年化收益率1.60%-2.45%[32] - 移为通信在交通银行上海虹桥商务区支行存入5000万元七天通知存款，年化收益率1.25%[32] - 移为通信在交通银行上海虹桥商务区支行存入5000的28天结构性存款，预期利率1.50%-2.30%[33] - 移为通信在浦发银行闵行支行存入4300的定期结构性存款，预期利率1.20%-2.65%[33] - 合肥移顺在浦发银行闵行支行存入500的月月滚利7期特供结构性存款，预期利率1.10%-2.67%[33] - 移为通信在交通银行上海虹桥商务区支行存入5000的21天结构性存款，预期利率1.45%-2.25%[33] - 移为通信在招商银行上海七宝支行存入4000的61天结构性存款，预期利率1.85%-2.20%[33] - 移为通信在交通银行上海虹桥商务区支行存入6200的96天结构性存款，预期利率1.50%-2.30%[34] - 合肥移顺在浦发银行闵行支行存入500的月月滚利EURUSD看跌结构性存款，预期利率0.85%-2.35%[34] - 移为通信

股权结构 - 截至2025年2月7日，公司总股本459,834,832股，回购专用账户持有2,735,330股[7] - 控股股东廖荣华持股138,285,920股，占剔除回购股份后股本30.2529%[3] 减持计划 - 廖荣华拟减持不超9,134,000股，占比1.9983%，张杰等三人拟减持合计不超84,900股[3][4] - 减持期间均为2025年3月4日—2025年6月3日，廖荣华方式含大宗交易[3][4] - 廖荣华减持因个人资金需求，股份源于首发前；三人源于股权激励[8][9] 减持承诺 - 廖荣华锁定期满两年内减持不超公司股份总数8%[12] - 张杰等三人任职每年转让不超所持25%，离职半年内不转让[13] 其他说明 - 减持计划实施有不确定性，未违反规定，不影响控制权及经营[15][16]

资金管理额度 - 公司获批使用不超10.1亿元资金进行现金管理，其中闲置募集资金不超2.1亿元，自有资金不超8亿元[3] - 公司增加1亿元自有资金现金管理额度，增加后自有资金额度不超9亿元[3] 已到期理财情况 - 深圳移航500万元招行理财产品到期，年化收益率2%，收益1.67万元[5] - 移为通信2700万元浦发银行理财产品到期，年化收益率2.25%，收益12.92万元[5] - 移为通信1200万元浦发银行理财产品到期，年化收益率2.4%，收益2.13万元[5] - 移为通信6000万元浦发银行理财产品到期，年化收益率0.85%-2.35%，收益10.39万元[5] - 移为通信1000万元浦发银行理财产品到期，年化收益率0.85%-2.59%，收益1.66万元[5] - 移为香港586.11万元汇丰银行定期存款到期，年化收益率3.99%，收益2.01万元[6] - 移为香港1095万元汇丰银行定期存款到期，年化收益率3.94%，收益4.19万元[6] 已购买理财情况 - 公司及子公司合计使用19099.40万元进行理财[5] - 深圳移航在招行购买多笔金额分别为1500万元、3000万元、1500万元、2500万元、500万元产品，预计年化收益率1.30%-2.00%[8][9] - 深圳移锋在招行购买1000万元理财产品，预计年化收益率1.30%-2.00%[8] - 移为通信在浦发银行购买多笔1000万元理财产品，预计年化收益率0.85%-2.59%[8][9] - 移为通信在招行上海分行徐家汇支行购买4000万元理财产品，预计年化收益率1.70%-1.95%[9] - 移为香港在汇丰银行进行两笔定期存款，金额分别为727.00万元、872.40万元，预计年化收益率3.89%、3.91%[11] - 合肥移顺在浦发银行闵行支行购买500万元理财产品，预计年化收益率0.85%-2.20%[12] 近期购买产品情况 - 2023年11月30日公司购买招行1100万元保本浮动收益型产品，年化收益率1.85%-2.50%[15] - 2023年12月4日公司购买浦发银行1000万元保本浮动收益型产品，年化收益率1.30%-2.70%[15] - 2023年12月6日公司购买招行3000万元保本浮动收益型产品，年化收益率1.85%-2.65%[15] - 2023年12月13日公司购买招行5400万元保本浮动收益型产品，年化收益率1.85%-2.65%[16] - 2023年12月22日公司购买浦发银行500万元保本浮动收益型产品，年化收益率1.30%-2.90%[16] - 2024年1月12日公司购买招行5000万元保本浮动收益型产品，年化收益率1.85%-2.65%[16] - 2023年12月22日公司购买交通银行5000万元保本浮动收益型产品，年化收益率1.60%-2.35%[16] - 2024年1月2日公司购买浦发银行5000万元保本浮动收益型产品，年化收益率1.30%-2.75%[16] - 2024年1月30日公司购买招行2000万元保本浮动收益型产品，年化收益率1.85%-2.65%[16] - 2024年2月8日公司购买浦发银行1500万元保本浮动收益型产品，年化收益率1.20%-2.70%[16] 其他存款情况 - 移为通信在浦发银行漕河泾支行存入多笔不同期限和金额存款，预期年化利率多在1.20%-2.80%[17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] - 移为通信在招行上海分行徐家汇支行存入多笔不同期限和金额结构性存款，预期年化利率多在1.85%-2.65%[17][19][20][21][22][23][25][26][28] - 移为香港在汇丰银行存入多笔不同金额定期存款，利率多为4.90%左右[17][18][19][20][21][22][23][24][25] - 合肥移顺在浦发银行闵行支行存入大额存单和专属单位大额存单，利率在3.05%-3.10%[18][23] 风险与措施 - 投资风险包括受宏观市场波动影响、短期收益不可预期、操作和监控风险[11] - 风险控制措施包括选择合适产品、跟踪净值、监督检查、内审监督、披露损益情况[11][13] 资金使用说明 - 使用闲置资金进行现金管理不影响公司项目建设和主营业务，可提高资金效率获收益[14] 议案情况 - 《关于使用部分闲置募集资金和自有资金进行现金管理额度的议案》已通过公司相关会议审议，本次购买在审批范围内[10]

会议信息 - 公司第四届董事会第十次会议于2025年1月20日召开[3] - 应参会董事5人，实际参会5人[3] 资金管理 - 增加闲置自有资金现金管理额度10000万元[3] - 增加后额度不超90000万元[3] - 表决结果5票同意，0票反对，0票弃权[4]

会议信息 - 公司第四届监事会第八次会议于2025年1月20日在上海闵行区召开[3] - 应出席监事3人，实际出席3人[3] 议案审议 - 会议审议通过《关于增加闲置自有资金进行现金管理额度的议案》[3] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[3]

资金获批 - 公司获批使用不超10.1亿元资金进行现金管理，其中闲置募集资金不超2.1亿元，自有资金不超8亿元[2] 理财投入 - 公司及子公司合计使用22419.04万元进行理财[3] 存款与理财详情 - 深圳移航多笔购买招商银行结构性存款，金额从1000万 - 2500万不等，年化收益率1.30% - 2.50%[4][5] - 移为通信多笔购买交通银行、招商银行、浦发银行理财产品及结构性存款，金额从1600万 - 8000万不等，年化收益率0.85% - 3.10%[5][8][9][10][11][16][17] - 移为香港在汇丰银行有多笔定期存款，金额从363.50万 - 1809.36万不等，利率3.93% - 5.20%[6][10][18][19][20][22][25][26] 议案审议 - 《关于使用部分闲置募集资金和自有资金进行现金管理额度的议案》已通过相关会议审议[11] 风险与收益 - 公司投资存在受宏观市场波动、实际收益不可预期、操作和监控等风险[13] - 公司使用闲置资金进行现金管理不影响正常经营，可提高资金使用效率并获取收益[14]

公司变更 - 2024年10月9日股东大会通过变更注册资本及修订《公司章程》议案[1] - 公司注册资本由459,376,569元变更为459,361,727元[1] - 已完成工商变更登记并领取换发的营业执照[1] 公司信息 - 统一社会信用代码为91310000690154751Q[1] - 公司类型为股份有限公司（港澳台投资、上市）[1] - 法定代表人为廖荣华[1] - 成立日期为2009年06月11日[1] - 住所为上海市闵行区新龙路500弄30号[1] - 经营范围包括一般项目和许可项目[1]