文章核心观点 富瀚微重视大模型技术对未来世界的重塑并做相应努力，其AI眼镜芯片MC6350可接入各类模型为客户开发智能终端产品打基础 [1] 公司动态 - 富瀚微在互动平台表示高度重视大模型技术对未来世界的重塑并正在做相应努力 [1] - 富瀚微最新发布的AI眼镜芯片MC6350已能成功接入国产开源大模型等各类模型，为协助客户开发更智能的终端产品打下技术基础 [1]

股东情况 - 朗瀚公司持股16,441,291股，占总股本7.15%[3] 减持计划 - 计划减持不超4,597,000股，占总股本2%[3][5] - 减持期为2025年3月17日至6月16日[4] - 减持方式为集中竞价或大宗交易[4] 减持限制 - 集中竞价90自然日内减持不超1%[5] - 大宗交易90自然日内减持不超2%[5] - 锁定期满后第一年减持不超50%[6] - 锁定期满后第二年减持不超100%[6] 减持原因及价格 - 减持因自身资金需求[4] - 减持价格依二级市场及交易方式定[5]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 富瀚微在CES 2025期间发布智能眼镜芯片MC6350，具备超低功耗、超小尺寸、更优图像效果三大特点，且芯片成熟度获市场验证，正与制造商接洽合作 [1] - 客户库存逐步降低带动出货量恢复，公司2024年前三季度营收同比下滑3.49%，归母净利润同比增长3.27%，未来增长可期 [2] - 考虑下游客户去库存时间，下修2024 - 2025年归母净利润预测，新增2026年预测，认为公司未来发展可期 [3] 根据相关目录分别总结 智能眼镜芯片发布情况 - 富瀚微在CES 2025期间发布智能眼镜芯片MC6350，具备超低芯片功耗、超小芯片尺寸、更优图像效果三大特点，解决目前智能眼镜产品痛点 [1] - MC635X系列芯片在智能锁、低功耗相机等领域已大规模量产出货，成熟度获市场验证，可缩短产品开发周期 [1] - 富瀚微正与国内外主要智能眼镜和智能硬件制造商接洽合作，基于MC6350开发智能硬件产品 [1] 公司经营与业务发展 - 2024年前三季度公司实现营收1.86亿元，同比下滑3.49%，实现归母净利润0.26亿元，同比增长3.27% [2] - 随着行业回暖、需求复苏、下游库存调整结束，公司加强与一线客户合作，拓宽产品线，应用领域扩展，业务稳健发展 [2] - 公司深入挖掘专业视频处理、智慧物联、智慧车行等领域客户需求，新一代车载ISP产品性能提升，已通过相关认证，进入多家知名车载视觉厂商供应链体系，2024H1智慧车行产品销售收入为1.13亿元，同比增长55.07% [2] 盈利预测、估值与评级 - 下修2024 - 2025年归母净利润预测为2.59/3.16亿元（较上次下修36%/31%），新增2026年预测为4.03亿元，当前市值对应2024 - 2026年PE估值为56/46/36x [3] - 认为随着客户库存周期调整结束和智能眼镜芯片产品放量拉动，公司未来发展可期，维持“买入”评级 [3] 财务数据 - 2022 - 2026E营业收入分别为21.11亿、18.22亿、18.30亿、21.03亿、23.78亿元，增长率分别为22.92%、 - 13.65%、0.44%、14.89%、13.10% [4][10] - 2022 - 2026E归母净利润分别为3.98亿、2.52亿、2.59亿、3.16亿、4.03亿元，增长率分别为9.42%、 - 36.58%、2.76%、21.67%、27.61% [4][10] - 2022 - 2026E毛利率分别为38.1%、38.8%、39.4%、39.3%、38.5%，ROE（摊薄）分别为17.5%、9.9%、9.3%、10.3%、11.7% [12] - 2022 - 2026E资产负债率分别为27%、24%、21%、20%、19%，流动比率分别为6.56、8.59、12.03、11.64、11.46 [12]

文章核心观点 上海富瀚微电子在CES期间发布智能眼镜芯片MC6850，该芯片有低功耗、尺寸小等优势，且芯片成熟度获市场验证，公司正与制造商接洽合作开发智能硬件产品 [1][2] 产品特点 - 采用12nm低功耗工艺，大幅度降低芯片功耗 [2] - 设计超小芯片尺寸8*8mm，比主流智能眼镜芯片尺寸更小，且集成256MB DDR，缩减产品BOM [2] - MC685X系列芯片在智能锁、低功耗相机等领域已大规模量产出货，芯片成熟度获市场验证，缩短产品开发周期 [2] 业务进展 - 公司正在与国内外主要的智能眼镜和智能硬件制造商接洽合作，基于MC6850开发智能硬件产品 [2]

可转债情况 - 富瀚转债转股期为2022年2月14日至2027年8月5日，最新转股价格92.02元/股[3] - 2024年第四季度1750张富瀚转债完成转股，转成1897股股票[3] - 截至2024年末，剩余富瀚转债5802993张，票面总金额580299300元[3] - 富瀚转债初始转股价格177.04元/股，经多次调整至92.02元/股[6][9] 股份情况 - 2024年9月30日限售股13205026股占比5.72%，12月31日数量不变占比5.70%[10] - 2024年9月30日无限售股217668663股占比94.28%，12月31日218601688股占比94.30%[10] - 2024年9月30日股份总数230873689股，12月31日为231806714股[10] - 本期无限售股因转股增1897股，因行权增931128股[10]

减持情况 - 杰智控股计划减持不超228.65万股，不超总股本1%[2] - 集中竞价与大宗交易合计减持228.6403万股，比例1%[3] 持股变化 - 减持前持股1363.7603万股，占比5.96%；减持后持股1135.12万股，占比4.95%[5] 其他说明 - 减持计划实施完毕，无违规及违反承诺情形[7] - 减持不导致控制权变更，不影响公司治理及经营[7]

权益变动后持股情况 - 杰智控股持股11,464,200股，占比4.99998%[3] - 杰智控股与其一致行动人合计持股65,356,788股，占比28.50%[3] - 杨小奇持股17,430,860股，占比7.60%[7] - 陈春梅持股30,707,851股，占比13.39%[7] - 龚传军持股5,753,877股，占比2.51%[7] 权益变动情况 - 2024年10月29日 - 12月11日，杰智控股大宗交易减持600,000股，变动比例-0.26%，集中竞价交易减持1,573,403股，变动比例-0.68%[4] - 2023年9月 - 2024年，杰智控股因股本增加持股比例被动稀释-0.03%[4] 权益变动前持股情况 - 杰智控股持股13,637,603股，占当时股本总额比例为5.92%[6] - 杰智控股与其一致行动人合计持股67,530,191股，占比29.31%[7] 持股比例计算方式 - 按总股本231,500,003股剔除回购专用账户2,214,993股后的总股本计算持股比例[8]

减持情况 - 2024年9月28日起计划3个月内减持不超228.65万股，即不超总股本1%[14] - 2024年10月29日至12月11日，大宗交易减持60万股，均价43.52元/股[16] - 集中竞价交易减持157.3403万股，均价50.33元/股[16] 权益变动 - 2023年9月至2024年12月，持股比例被动稀释0.03%[16] - 变动前持股1363.7603万股，占比5.92%；变动后持股1146.42万股，占比4.99998%[18] - 变动前一致行动人合计持股6753.0191万股，占比29.31%；变动后合计持股6535.6788万股，占比28.50%[20] 其他情况 - 截至报告签署日，杨小奇持1307.3145万股高管锁定股，龚传军持有的342万股质押[21] - 本次权益变动不导致控股股东、实际控制人变化，杨小奇仍为控股股东、实际控制人[22] - 公司未来12个月内不拟继续增持[34]

文章核心观点 成都富瀚微新款IPC芯片经测试调整成型，公司专注视觉芯片研发且ISP芯片市占率国际领先，传统ISP芯片有局限，公司计划结合摄像装备与AI处理能力提升机器视觉效果 [1] 分组1 - 公司动态 - 12月3日成都富瀚微新款IPC芯片经1个月反复测试调整成型 [1] - 成都富瀚微专注视觉芯片设计和研发 [1] - 成都富瀚微计划将摄像装备与AI处理能力结合，让机器视觉达人眼视觉效果 [1] 分组2 - 公司产品情况 - 成都富瀚微参与研发的ISP芯片市场占有率处于国际领先地位 [1] 分组3 - 行业现状 - 传统ISP芯片在微弱光源甚至无光源环境中，图像处理、视频传输局限性大 [1]

股票期权行权 - 可行权股票期权2190份，占总股本0.001%，行权价64.92元/份[3] - 实际可行权期限为2024年11月11日至2025年10月24日[3] - 符合行权条件激励对象3人[3] 其他要点 - 股票来源为定向发行A股普通股[4] - 自主行权承办券商为广发证券[4] - 行权募集资金用于补充流动资金[7]