行业概述 - 智能视觉处理芯片是专门针对图像/视频数据进行采集、解析、处理与分析的专用集成电路，是智能视觉系统的"大脑"，具备高算力、低功耗、实时响应的特点 [2] - 芯片可分为终端侧和边缘侧两种，终端侧负责终端侧图像的采集与处理，边缘侧负责边缘侧的存储和解码 [2] - 2023年全球行业市场规模达10.51亿美元，其中终端侧占比超80% [1][9] 市场规模与驱动因素 - 2024年受全球宏观经济增速放缓、消费需求缩减等因素影响，全球市场规模降至10.33亿美元 [1][9] - 长期增长驱动力来自智慧城市项目建设带动的安防监控需求、智能手机/AR/VR设备/扫地机器人等消费电子更新换代需求，以及自动驾驶技术普及带来的车载视觉需求爆发式增长 [1][9] - 安防监控是当前最大需求市场，占比超30%，消费电子市场其次，约占29.8% [8] 竞争格局 - 行业进入壁垒高，市场集中度高，2024年全球市场CR3市场占有率高达56.3% [10] - 富瀚微市场占有率高达21.3%，全球排名第一，全球CR3均为中国企业 [10] - 相关上市企业包括富瀚微（300613）、星宸科技（301536）、芯原股份（688521）等 [2] 代表企业分析 - 富瀚微是领先的芯片设计公司，提供以视频为中心的芯片和完整解决方案，2025年上半年营业总收入为6.88亿元，专业视频处理产品占比58.17% [10] - 星宸科技主营业务为端边侧AISoC芯片的设计、研发及销售，2025年上半年营业总收入为14.03亿元，智能安防业务占比64.82% [11] 产业链与政策环境 - 行业上游为硅晶圆、光刻胶、特种气体等原材料及光刻机、刻蚀机等生产装备供应商，中游为芯片设计、制造、封装测试，下游应用涵盖智能安防、消费电子、工业检测、车载视觉等领域 [6] - 全球各国高度重视集成电路产业，出台一系列政策支持行业发展，为智能视觉处理芯片行业提供了良好的政策环境 [6] 未来发展趋势 - 技术上将通过优化深度学习和神经网络算法、引入高性能计算架构，以实时处理大量复杂图像数据 [13] - 为适应移动设备和边缘计算需求，开发低功耗的视觉处理解决方案、实现高效能与低功耗的平衡将成为重要趋势 [13] - 商业模式将从单纯的产品销售向"产品+服务"一体化解决方案转型，平台化、生态化模式将逐渐兴起 [13]

公司上市与财务表现 - 公司于10月28日向港交所递交上市申请，并委任华泰金融、招银国际、广发证券为整体协调人[1] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为21.11亿元、18.22亿元、17.9亿元及6.87亿元，2025年上半年收入同比下降约14.1%[1][3] - 同期净利润分别为3.78亿元、2.52亿元、2.32亿元及182.6万元[1] 业务与技术概况 - 公司是一家无晶圆厂芯片设计公司，专注于视频、IoT及出行领域的视觉处理IC设计，拥有智能视频、智能物联网、智能出行三大产品线[2] - 公司在图像信号处理、视频编解码、NPU及全定制芯片设计领域有技术积累，能够打造人工智能系统级芯片[2] - 2022年至2025年上半年，公司研发费用分别为3.01亿元、3.35亿元、3.50亿元、1.70亿元[2] 客户结构与行业竞争 - 公司收入集中于前五大客户，2022年至2025年上半年，前五大客户销售额占总收入比例分别为91.7%、91.1%、88.4%、84.4%[3] - 2025年上半年收入下降主要因最大客户采购量减少及价格竞争导致平均售价较低[3] - 半导体行业竞争异常激烈，新参与者涌入及现有企业持续创新预计将使竞争进一步加剧[3] 未来战略与募资用途 - 公司未来五年将重点围绕AIoT战略发展，所有SoC及ISP产品均会集成AI能力[4] - 具体方向包括在智慧视频领域开发更大规模SoC、集成更大算力，在智慧物联领域布局安卓及低功耗产品，在车载领域加大投入ADAS相关新产品[4] - 此次发行募集资金拟用于未来三年扩大研发团队、丰富产品组合、拓展市场及进行战略投资与收购[2]

公司H股发行进展 - 公司正在努力推进H股发行上市相关工作 [1] - 具体进展需关注后续公告 [1]

股票期权情况 - 可行权股票期权数量为1590份，占总股本0.001%[3] - 行权价格为64.80元/份[3] - 符合行权条件激励对象为2人[3] 行权相关信息 - 股票来源为定向发行A股普通股[4] - 行权方式为自主行权，承办券商为广发证券[4] - 行权期限为2025年11月10日至2026年10月26日[4] 行权影响 - 全部行权公司总股本预计增加1590股，影响摊薄基本每股收益[5] - 自主行权对定价及核算无实质影响[6] - 本次行权对股权结构无重大影响，仍具备上市条件[6] 资金用途 - 行权募集资金全部用于补充流动资金[7]

股票期权情况 - 可行权股票期权数量为159,506份，占总股本0.07%[3] - 行权价格为88.47元/份[3] - 行权期限为2025年11月10日至2026年10月13日[5] 激励对象与影响 - 符合行权条件激励对象31人[3] - 全部行权总股本预计增159,506股，或摊薄每股收益[6] - 行权对股权结构无重大影响，实控人不变[7] 资金与税务 - 行权募集资金用于补充流动资金[8] - 激励对象个税自行承担，公司代扣代缴[9] 其他 - 未行权或不符条件期权将被公司注销[10]

公司战略与市场地位 - 公司即将完成"A+H"股双重上市布局[1] - 2024年公司在全球智能视觉处理芯片市场收入排名第一，并在端侧智能视觉处理芯片和车规级ISP芯片两大关键市场的出货量均位列全球首位[1] - 公司采用无晶圆厂业务模式，专注于集成电路的设计与销售[1] - 公司产品架构覆盖从端侧到边侧的完整视觉处理链路，形成全栈解决方案能力[2] - 公司明确"普惠AI"核心战略，旨在提供高性能、高能效且具成本效益的AI视觉IC[3] 业务与产品构成 - 智能视频是公司传统优势领域和主要收入来源，2024年贡献了67.3%的总收入[2] - 智能物联网业务线产品包括低功耗IPC SoC和智能显示SoC，应用于家用摄像机、视频门铃等消费电子领域[2] - 智能出行领域布局后装和前装市场，车规级产品应用于关键车载视觉系统[2] - 全球智能设备AI SoC市场规模预计将从2025年的438亿美元增长至2029年的1090亿美元，复合年增长率高达25.6%[3] 财务表现与盈利能力 - 公司总收入从2022年的21.1亿元人民币降至2024年的17.9亿元人民币，2025年上半年同比进一步下降14.1%[4] - 净利润从2022年的3.78亿元人民币下滑至2024年的2.32亿元人民币，2025年上半年净利润同比骤降近98%至180万元人民币[1][5] - 2025年上半年研发费用占收入比重从去年同期的20.7%攀升至24.8%[5] - 智能视频板块产品平均售价从2022年的15.4元人民币跌至2025上半年的11.1元人民币[5] - 智能物联网板块产品平均售价从15.5元人民币暴跌至8.6元人民币[5] 客户与供应链风险 - 2024年前五大客户合计贡献了公司88.4%的收入，其中最大客户收入占比高达66.7%[5] - 2025年上半年最大客户的采购量减少是导致公司收入下滑和利润骤降的主要原因[6] - 2024年公司向前五大供应商的采购额占总采购额的80.6%[6] - 公司高度依赖上游的晶圆代工厂和封测服务商[6]

公司概况与市场地位 - 上海富瀚微电子即将在港交所主板完成"A+H"股双重上市布局 [1] - 2024年公司在全球智能视觉处理芯片市场收入排名第一，并在端侧智能视觉处理芯片和车规级ISP芯片两大关键市场的出货量均位列全球首位 [1] - 公司采用"fabless"（无晶圆厂）业务模式，专注于集成电路的设计与销售 [1] 产品与业务架构 - 公司产品架构全面覆盖从端侧（如安防摄像头、车规级摄像头）到边侧（如网络录像机NVR）的完整视觉处理链路，形成全栈解决方案能力 [2] - 智能视频是传统优势领域和主要收入来源，2024年贡献了67.3%的总收入，产品包括网络摄像机系统级芯片、图像信号处理芯片等 [2] - 智能物联网业务线产品包括低功耗IPC SoC和智能显示SoC，应用于家用摄像机、视频门铃、AI眼镜等消费电子领域 [2] - 智能出行领域布局后装市场和技术门槛更高的前装市场，车规级产品应用于驾驶员监控系统、全景式监控影像系统等关键车载视觉系统 [2] 财务表现与盈利能力 - 公司总收入从2022年的21.1亿元人民币降至2024年的17.9亿元人民币，2025年上半年同比进一步下降14.1% [4] - 净利润从2022年的3.78亿元人民币下滑至2024年的2.32亿元人民币，2025年上半年净利润从8300万元人民币骤降至180万元人民币，降幅超过97% [5] - 2025年上半年净利润同比下滑近98%至180万元人民币 [1] 市场竞争与价格压力 - 公司核心的智能视频板块产品平均售价从2022年的15.4元人民币跌至2025上半年的11.1元人民币 [5] - 智能物联网板块产品平均售价从15.5元人民币暴跌至8.6元人民币 [5] - 利润下滑归因于最大客户的采购量减少以及价格竞争激烈 [5] 研发投入与经营杠杆 - 2025年上半年，在收入下滑的同时，公司研发费用占收入比重从去年同期的20.7%攀升至24.8% [5] - 负经营杠杆效应下，收入的下滑被迅速放大，导致利润暴跌 [5] 客户与供应链集中风险 - 2024年，前五大客户合计贡献了公司88.4%的收入，其中对最大客户的收入占比高达66.7% [5] - 2025年上半年，来自最大客户的销售额占总销售额比重为55.0% [6] - 2024年，公司向前五大供应商的采购额占总采购额的80.6% [6] 行业前景与公司战略 - 全球智能设备AI SoC市场规模预计将从2025年的438亿美元增长至2029年的1090亿美元，复合年增长率高达25.6% [3] - 公司明确提出"普惠AI (AI for All)"核心战略，旨在通过技术创新提供高性能、高能效且具成本效益的AI视觉IC [3] - 此次上市募集资金将重点投向扩大研发团队、拓展AI产品组合及应用场景 [3]

公司概况与市场地位 - 上海富瀚微电子即将完成在港交所主板的"A+H"股双重上市布局 [1] - 2024年公司在全球智能视觉处理芯片市场收入排名第一，并在端侧智能视觉处理芯片和车规级ISP芯片两大关键市场的出货量均位列全球首位 [1] - 公司采用"fabless"（无晶圆厂）业务模式，专注于集成电路的设计与销售 [1] 产品与业务布局 - 产品架构全面覆盖从端侧（如安防摄像头、车规级摄像头）到边侧（如网络录像机NVR）的完整视觉处理链路，形成全栈解决方案能力 [2] - 智能视频是传统优势领域和主要收入来源，2024年贡献了总收入的67.3% [2] - 智能物联网业务线产品包括低功耗IPC SoC和智能显示SoC，应用于家用摄像机、智能家居等消费电子领域 [2] - 智能出行领域布局后装市场和技术门槛更高的前装市场，车规级产品应用于关键车载视觉系统 [2] 行业机遇与公司战略 - 全球智能设备AI SoC市场规模预计将从2025年的438亿美元增长至2029年的1090亿美元，复合年增长率高达25.6% [3] - 公司提出"普惠AI (AI for All)"核心战略，旨在提供高性能、高能效且具成本效益的AI视觉IC [3] - 上市募资将重点投向扩大研发团队、拓展AI产品组合及应用场景 [3] 财务表现与盈利能力 - 公司总收入从2022年的21.1亿元人民币降至2024年的17.9亿元人民币，2025年上半年同比进一步下降14.1% [4] - 净利润从2022年的3.78亿元人民币下滑至2024年的2.32亿元人民币，2025年上半年骤降至180万元人民币，同比降幅超过97% [5] - 2025年上半年研发费用占收入比重从去年同期的20.7%攀升至24.8% [5] 客户与供应链风险 - 2024年前五大客户合计贡献了公司88.4%的收入，其中最大客户收入占比高达66.7% [5] - 2025年上半年最大客户的采购量减少是导致公司收入下滑和利润骤降的主要原因 [6] - 2024年公司向前五大供应商的采购额占总采购额的80.6%，供应链高度集中 [6] 市场竞争与定价压力 - 核心的智能视频板块产品平均售价从2022年的15.4元人民币跌至2025上半年的11.1元人民币 [5] - 智能物联网板块产品平均售价从15.5元人民币暴跌至8.6元人民币 [5]

投资者关系活动 - 公司于2025年10月30日接受创金合信基金等投资者调研 [1] - 公司副总经理、董事会秘书万建军及投资者关系总监吴斯文参与接待并回答问题 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度单季度收入4.52亿元，同比下降9.8%，环比上升22.2% [2] - 2025年第三季度归母净利润同比下降26.7%，环比上升604% [2] - 第三季度环比增长主要由智慧物联和智慧车行业务贡献 [2][12] - 消费和车载业务三季度数量同比增长30%以上，金额同比增长20%以上 [13] 毛利率与成本 - 第三季度毛利率环比提升，原因包括供应链库存回补、新品出货增加、车载业务增长近20% [5] - 各业务毛利率：汽车业务约40%，专业视频业务约37%，智慧物联业务约22% [5] - 存储成本在产品中占比因产品而异，不含KGD的ISP芯片为0%，含大容量KGD的IPC芯片可达30%到40% [3] - 晶圆价格稳中有降但降幅缩小，封测价格判断已无下降空间 [4] 市场与客户动态 - 专业视频客户库存去化出现反转，目前呈现供应紧张、需求旺盛态势 [2] - 2024年公司智能视觉处理芯片年收入约2.2亿美元，全球排名第一，市占率约21.3% [14] - 专业视频行业价格已稳住，后续可能根据供应链情况调整 [20] - 客户对存储涨价导致的提价接受度较高，甚至希望借此推动其自身产品涨价 [3][6] 产品与业务发展 - AIoT领域新产品覆盖交通（电瓶车电子仪表盘）、家庭（可对话电子相册）、商场（电子价签）等场景 [8] - 汽车领域流媒体后视镜等芯片已量产供货，DMS、OMS渗透率将继续提升 [10] - MIPI-APHY芯片进度略快于预期，已逐步进入量产阶段 [11] - NVR芯片计划明年推出高中低各一款，算力可能从5T以下提升到8~10T [19][21] - 先进制程高算力芯片正在研发，用于边缘侧实时运行大模型 [17] 战略规划 - 未来3-5年目标实现营收50亿规模，重点围绕AIoT战略发展 [18] - 出海战略调整为"三步走"：第一步东南亚，第二步欧洲，第三步美洲 [16] - 公司将参与毛利率较低但量大的下沉市场，但避免恶性竞争 [22] - 在AI眼镜市场提供摄像芯片，是AI眼镜的核心元件 [23]