公司合作与授权 - 万通智控与上海深明奥思半导体科技签订独家授权协议 获全球范围内在具身智能大模型域控领域制作并销售基于Fellow 1芯片的板卡授权 期限5年 [1] - 双方通过采购芯片和共享客户编码系统等模式合作 深明奥思将提供技术支持与培训 [1] - 此次合作利于加快具身智能领域产品落地 预计对公司经营产生积极影响 [1]

核心合作内容 - 公司与上海深明奥思半导体科技签订具身智能领域独家授权销售及合作合同 [1] - 公司获得基于大模型芯片Fellow 1制作的板卡在具身智能大模型域控领域的独家销售权 [1] - 独家授权期限为5年 自原合同签订之日起算 [1] 合作优势与影响 - 双方将整合大模型芯片领域 传感器领域及销售渠道优势 [1] - 合作有利于加速具身智能相关领域产品落地 [1]

公司战略合作 - 公司与上海深明奥思半导体科技签订具身智能领域独家授权销售及合作合同 期限5年 [1] - 授权公司基于深明奥斯大模型芯片Fellow 1制作并销售板卡 聚焦具身智能大模型域控领域 [1] - 合作预计对公司未来经营发展产生积极影响 符合长期发展战略及股东利益 [1]

合作协议 - 公司与深明奥思签订具身智能领域独家授权协议[1] - 授权全球独家销售基于Fellow 1芯片制作的板卡[3] - 独家授权期限5年，到期前6个月确定是否续约[8] 合作细节 - 乙方按需采购Fellow 1芯片，甲方提供技术支持和培训[4][5] - 甲方芯片背景知识产权归甲方，前景归开发方[6][7] 影响与风险 - 合作预计对公司未来经营有积极影响[9] - 协议履行或受不可测因素影响，公司将披露进展[10]

万通智控调研内容 - 公司TPMS产品已进入摩托车市场 成为春风动力TPMS和气门嘴供应商 并取得上海本田和五羊本田定点 [1] - 针对美国加征关税政策 公司在泰国设有工厂 但泰国产品将被加征36%关税 公司表示将持续跟踪政策并积极应对 目前已在德国、捷克、美国和泰国实现本地化生产 全球化布局可有效抵御贸易争端风险 [1] - NLP产品单车价值约2000-3000元 主要包含16-22个NLP传感器、接收机和T-Box 应用于重卡车队管理系统 [1] 淳厚欣享A基金表现 - 基金近一年回报57.35% 显著跑赢比较基准(20.99%)和中证混合型基金指数(23.46%) 排名混合型基金前10% [2] - 长期业绩优异 近两年收益率45.93% 超越业绩基准(14.30%)和中证混合型基金指数(5.46%) 排名同类前5% [2] - 风险控制能力突出 近三年最大回撤29.94% 优于同类平均水平 最大回撤修复天数238天 排名同类前15% [2] - 截至2025年6月30日 基金规模达3.74亿元 份额为2.34亿份 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位包括中信证券、鹏华基金等多家机构 [1] - 活动时间为2025年7月16日 [1] - 上市公司接待人员有董事长张健儿、董事会秘书李滨、证券事务代表王宇骏 [1] 公司业绩情况 - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润预计较上年增长45% - 65%，传感器及数字信息控制设备业务对净利润增长贡献最大 [1] 具身智能研发进展 - 公司与浙江大学合作的“浙江大学 - 万通智控具身智能感知联合研发中心”，预计未来1 - 2个月内出具2个主要项目、4个备选项目的报告，目前尚无产品落地 [2] 合作原因 - 浙江大学有研发成果需市场化体现商业价值，其控制学院团队技术可应用于具身智能和智能驾驶等领域；公司是知名车厂一级供应商，有传感器研发等经验和国际化生产水平，能将科研成果产品化、市场化 [2] 产品竞争优势 乘用车TPMS传感器 - 收入主要来源于售后替换市场，后装市场产品“一对多”，技术含量更高，毛利率和现金流更好 [2] - 已覆盖全球市场95%以上的车型，有产品竞争优势和品牌知名度 [2] 商用车NLP传感器 - 技术优势：自主研发技术可降低功耗，使传感器小型化、轻量化，便于安装和维护，降低成本，有自主知识产权保护 [2] - 渠道优势：与国外知名车队服务商深度绑定，服务国外知名车队，打开前装市场 [2]

报告公司投资评级 - 报告将万通智控评级上调至“买入”，上次评级为“增持” [3][5] 报告的核心观点 - 政策与市场双轮驱动，TPMS与智能网联业务迎来爆发契机，公司业务有望伴随着行业爆发而持续受益 [2] - 校企合作深化技术护城河，战略布局具身智能拓展增长空间，预计后续合作将不断深化，新领域的拓展有望提升公司后续盈利能力和竞争壁垒 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告 - 2025年1月1日至6月30日，万通智控归属上市公司股东的净利润预计为0.88 - 1.0亿元，同比增长45% - 65%；扣除非经常性损益后的净利润预计为0.80 - 0.91亿元，同比增长45% - 65% [1] 业务分析 - 全球强制性法规持续赋能主业，中国乘用车TPMS强制安装政策带动前装需求，后装市场因5 - 7年替换周期启动，欧美已进入更换阶段，国内2019年安装车辆亦将迎替换高峰 [2] - 商用车领域增量显著，联合国法规强制2024年7月起新产卡车安装TPMS，美国试行碳积分奖励政策，中国JT/T 1178.2 - 2019标准要求牵引车安装，公司商用车NLP产品进入放量周期，毛利率在70%左右，欧美市场潜在年增量20亿元，存量市场超百亿元 [2] - 智能网联方面，商用车车联网市场预计2025年达806亿元（年复合增速28%），公司远程信息管理系统获可口可乐、亚马逊车队批量部署，抢占“车车互联”3.0阶段先机，政策端工信部2021年发布车联网标准体系指南和准入管理意见，强化行业动能 [2] 技术合作 - 2025年4月28日公司与浙江大学签订《“浙江大学 - 万通智控具身智能感知联合研发中心”共建协议》，计划3年投入不低于1000万元，聚焦智能汽车压力传感器、AI传感器及车辆大数据模型研发，并可迁移至其他具身智能系统 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收12.62/14.51/17.25亿元，归母净利润2.05/2.56/3.23亿元，对应PE为25.44/20.40/16.17倍 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,068|1,083|1,262|1,451|1,725| |营业收入(+/-)%|-0.16%|1.48%|16.48%|14.95%|18.89%| |归属母公司净利润（百万元）|120|124|205|256|323| |归属母公司净利润(+/-)%|-10.42%|3.17%|65.88%|24.74%|26.17%| |每股收益（元）|0.52|0.54|0.89|1.11|1.40| |市盈率|23.96|22.15|25.44|20.40|16.17| |市净率|2.71|2.41|3.99|3.51|3.04| |净资产收益率(%)|11.90%|11.31%|15.69%|17.20%|18.84%| |股息收益率(%)|0.71%|0.71%|1.17%|1.46%|1.84%| |总股本 (百万股)|230|231|231|231|231| [4] 股票数据 |项目|数据| |----|----| |收盘价（元）|22.56| |12个月股价区间（元）|9.80 - 24.30| |总市值（百万元）|5,217.08| |总股本（百万股）|231| |A 股（百万股）|231| |B 股/H 股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|22| [5] 涨跌幅度 |时间|绝对收益|相对收益| |----|----|----| |1M|2%|-2%| |3M|63%|57%| |12M|72%|56%| [7]

财务数据关键指标变化 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利8775.29 - 9985.67万元，比上年同期增长45.00% - 65.00%，上年同期盈利6051.92万元[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利8031.36 - 9139.13万元，比上年同期增长45.00% - 65.00%，上年同期盈利5538.87万元[3] 管理层讨论和指引 - 本次业绩预告未经会计师事务所审计[4] - 本次业绩预告未经审计，具体财务数据以2025年半年度报告为准[6] - 提醒投资者谨慎决策，注意投资风险[7] 各条业务线表现 - 产品结构优化带动毛利率提升，高附加值、高毛利业务占比扩大[5] - 乘用车TPMS业务受益于售后替换市场拓展增长明显[5] - 公司深化产品技术升级，拓展优质客户资源[5] - 商用车市场主要客户需求稳定向好，商用车NLP传感器业务稳健增长[5]

公司与浙江大学合作成立研发中心 - 公司与浙江大学合作成立"浙江大学—万通智控具身智能感知联合研发中心" [1] - 合作主要方向包括智能挂车整车及其传感与控制系统智能化、汽车零部件及控制系统的智能化、具身智能相关的传感与控制系统 [1] - 具身智能领域主要研究方向为面向新能源汽车及仿生机器狗的MEMS热导式氢传感器 [1] - 其他研究方向包括适合搭载在机器狗身上的传感器、人型具身智能的传感器(如灵巧手上的压力、温度传感器等) [1] 项目进展 - 目前处于项目可行性报告研究阶段 [1] - 截至目前尚无产品落地 [1]

投资者信息 - 参与单位包括财联社、长城证券、浙江大学等多家机构及 1 名个人投资者 [1] - 活动时间为 2025 年 7 月 11 日 [1] 公司接待人员 - 董事长为张健儿，董事会秘书为李滨，证券事务代表为王宇骏 [2] 活动主要内容 公司介绍 - 董事会秘书向调研人员介绍公司历史沿革、发展战略及主营业务 [2] 互动交流 - 一季度 TPMS 产品业绩增长源于海外市场，国内售后替换需爬坡期，自主研发的云传感器系统已在国内推广 [2] - 商用车 NLP 传感器有技术和渠道优势，技术可降低功耗、便于安装维护且有知识产权保护，渠道上与国外知名车队服务商绑定打开前装市场 [2] - 公司是中策橡胶多年供应商，提供胶座气门嘴 [2] - 公司将披露《2025 年半年度业绩预告》 [2] - 与浙江大学合作的联合研发中心在具身智能领域有多个研究方向，目前处于项目可行性报告研究阶段，尚无产品落地 [2]