板块整体表现 - 个护用品板块在10月14日整体下跌0.06%，表现略弱于上证指数（下跌0.62%），但显著强于深证成指（下跌2.54%）[1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，6只下跌[1][2] - 从资金流向看，板块整体主力资金净流出2489.11万元，而游资和散户资金分别净流入471.13万元和2017.98万元[2] 领涨个股分析 - 洁雅股份（301108）领涨板块，涨幅达5.08%，收盘价35.18元，成交1.08亿元，并获得主力资金净流入1151.92万元，主力净占比10.70%[1][3] - 中顺洁柔（002511）上涨0.83%，收盘价8.50元，成交1.26亿元，主力资金净流入246.00万元[1][3] - 稳健医疗（300888）上涨0.52%，收盘价38.73元，成交1.84亿元，是当日成交额最高的个股，并获得主力资金净流入1446.65万元，主力净占比7.86%[1][3] 领跌个股分析 - 延江股份（300658）领跌板块，跌幅达5.68%，收盘价8.64元，成交1.56亿元[2] - 倍加洁（603059）下跌1.69%，收盘价35.46元，成交9651.13万元，主力资金净流出91.77万元[1][2][3] - 登康口腔（001328）下跌1.68%，收盘价38.11元，成交7508.98万元，主力资金净流出854.50万元，主力净占比-11.38%[1][2][3] 个股资金流向 - 资金流向呈现明显分化，稳健医疗、洁雅股份、中顺洁柔和百亚股份获得主力资金净流入，其中稳健医疗净流入1446.65万元，洁雅股份净流入1151.92万元[3] - 可靠股份、登康口腔、润本股份和豪悦护理遭遇较大主力资金净流出，净流出金额分别为748.75万元、854.50万元、625.48万元和514.96万元[3] - 登康口腔和可靠股份的主力净流出占比最高，分别达-11.38%和-14.13%[3]

板块整体表现 - 个护用品板块在10月13日整体表现疲软，较上一交易日下跌1.01% [1] - 当日上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93%，板块表现弱于大盘 [1] - 板块领跌股为延江股份，跌幅达3.68% [1][2] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括：倍加洁上涨2.53%至36.07元，登康口腔上涨1.84%至38.76元，依依股份上涨1.54%至34.85元 [1] - 跌幅显著的个股包括：延江股份下跌3.68%至9.16元，润本股份下跌2.71%至27.25元，百亚股份下跌2.64%至24.68元 [1][2] - 中顺洁柔上涨0.84%至8.43元，成交量为17.68万手 [1] 市场交易活跃度 - 依依股份成交最为活跃，成交额达3.83亿元，成交量11.24万手 [1] - 延江股份成交量最高，为23.80万手，成交额2.20亿元 [2] - 稳健医疗成交额达2.04亿元，成交量5.28万手 [1][2] 板块资金流向 - 个护用品板块整体呈现资金净流出态势，主力资金净流出3034.91万元，游资资金净流出2401.79万元 [2] - 散户资金净流入5436.7万元，与主力和游资流向相反 [2] - 中顺洁柔获得主力资金净流入1175.61万元，净占比8.03%，为板块最高 [3] - 豪悦护理获得主力资金净流入880.61万元，净占比9.68% [3] - 百亚股份和稳健医疗主力资金净流出显著，分别为766.54万元和246.71万元 [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对具体公司给出了投资建议，例如对新澳股份维持"买入"评级[15] 报告核心观点 - 中美关税博弈背景下，已完成全球化产能布局的纺织制造企业价值凸显，可通过海外产能规避关税成本并抢占市场份额[10] - 内需改善是2025年重要做多线索，优质国牌开启困境反转，运动板块仍为最具需求韧性方向[4][12] - 纺织制造短期受美国"对等关税"冲击扰动，但优质白马股价超跌显著，建议定价中长期积极因素[4] 本周板块表现 - 10月9日至10月10日，SW纺织服饰指数增长1.6%，跑赢SW全A指数2.0个百分点[5] - SW服装家纺指数增长1.1%，跑赢SW全A指数1.5个百分点[5] - SW纺织制造指数增长3.0%，跑赢SW全A指数3.5个百分点[5] - 本周涨幅前五个股为金春股份（20.8%）、新澳股份（14.1%）、七匹狼（13.6%）、恒辉安防（11.2%）、安正时尚（11.0%）[7] 行业数据 - 1-8月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额9400亿元，同比增长2.9%[4][26] - 8月我国纺织服装出口金额265.4亿美元，同比下滑5.0%[4] - 8月纺织纱线、织物及制品出口额123.9亿美元，同比增长1.5%，服装及衣着附件141.5亿美元，同比下滑10.1%[4][33] - 10月10日，国家棉花价格B指数报14775元/吨，本周下跌0.3%[4][35] - 10月10日，国际棉花价格M指数报72美分/磅，本周下跌1.4%[4][35] 纺织制造板块观点 - 美国宣布自11月1日起对中国进口商品加征100%额外关税[10] - 具备海外产能的纺织制造企业可通过海外基地规避关税，并利用部分海外市场竞争格局更优的机会实现"政策冲击下的逆向增长"[10] - 推荐具备海外产能及细分赛道红利的延江股份、新澳股份，以及具备内外双循环产能优势的申洲国际、华利集团[4] - 延江股份在埃及、美国、印度拥有海外产能，可规避中美关税冲击，海外热风无纺布替代空间超500亿元[11] - 新澳股份越南一期产能已落地，可覆盖美国业务需求，并直接受益于羊毛价格上涨[11] 服装板块观点 - Nike FY26Q1营收117亿美元，同比增长1%（货币中性口径下滑1%），净利润7亿美元，同比下滑31%，库存同比下降2%，表现好于预期[4][11] - Nike大中华区收入下滑10%，恢复略慢于整体，公司预计FY26Q2收入同比下滑低单位数[4][11] - 当前Nike已从底部逐步爬坡，预计26年自然年改善更为明显，关注其经营改善带来的产业链机会[4][11] - 内需复苏背景下，运动板块需求韧性最强，零售业态创新加快，如安踏冠军、超级安踏、361度超品店等新业态推进[12] 本周重点回顾：新澳股份 - 第14周澳毛拍卖指数大涨112澳分/公斤至1565澳分/公斤，环比上涨7.7%，同比上涨41.8%，为澳交所数据以来第五大单周涨幅[13] - 澳毛价格已持续上涨11周，创1987年以来最长连续上涨周期，期间累计上涨358澳分/公斤，为1979年以来最大无间断累计涨幅[13] - 供给端收缩明确，25/26年度澳大利亚绵羊存栏数量约5790万头，同比降8.1%，羊毛产量25.2万吨，同比降10.2%[13] - 新澳股份在澳毛低位积极采买，25H1期末库存近22亿元，订单已显著转好，预计25Q4起业绩增长提速[14] - 公司越南、宁夏基地扩产突破产能瓶颈，建成全球响应产能网络，有望在本轮行业出清中加速抢占份额[14] - 上调盈利预测，预计25-27年归母净利润4.6/5.5/6.1亿元，对应PE为12/10/9倍，维持"买入"评级[15] 国际公司业绩 - Deckers FY26Q1销售额9.6亿美元，同比增长17%，净利润4.6亿美元，同比增长20%[16] - Asics FY25H1销售额4027亿日元，同比增长18%，净利润536亿日元，同比增长27%[16] - Inditex FY25H1销售额183亿欧元，同比增长2%，净利润27.9亿欧元，同比增长0.5%[16] - Lululemon FY25Q2销售额25亿美元，同比增长7%，净利润3.7亿美元，同比下滑5%[16] - 迅销集团2025财年收入3.4万亿日元，同比增长10%，经营利润5642亿日元，同比增长13%[21] 细分市场数据 - 2024年中国运动服饰市场规模4089亿元，同比增长6.0%，CR10达82.5%[40] - 2024年男装市场规模5687亿元，同比增长1.3%，CR10达25.0%[43] - 2024年女装市场规模10597亿元，同比增长1.5%，CR10达10.1%[45] - 2024年童装市场规模2607亿元，同比增长3.2%，CR10达14.8%[47] - 2024年内衣市场规模2543亿元，同比增长2.1%，CR10达9.1%[49] 线上销售数据 - 9月运动鞋服淘系销售额同比增长3.3%[53] - 9月女装淘系销售额同比下滑9.3%[56] - 9月男装淘系销售额同比增长1.0%[58] - 9月童装淘系销售额同比下滑13.3%[63] - 9月家纺淘系销售额同比增长11.4%[60] - 9月户外淘系销售额同比增长9.8%[65]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 中美关税博弈背景下，已完成全球化产能布局的纺织制造企业价值凸显，可通过海外产能规避关税成本并抢占市场份额 [9] - 内需改善是2025年重要做多线索，优质国牌有望开启困境反转 [2] - 纺织制造短期受美国关税冲击扰动，但优质白马股价超跌显著，建议定价中长期积极因素 [2] 本周板块市场表现 - 10月9日至10月10日，SW纺织服饰指数增长1.6%，跑赢SW全A指数2.0个百分点 [2] - SW服装家纺指数增长1.1%，跑赢SW全A指数1.5个百分点 [2] - SW纺织制造指数增长3.0%，跑赢SW全A指数3.5个百分点 [2] - 纺织服饰板块本周涨跌幅在申万31个行业中排名第9位 [4] - 本周涨幅前五个股为：金春股份（20.8%）、新澳股份（14.1%）、七匹狼（13.6%）、恒辉安防（11.2%）、安正时尚（11.0%） [5] 纺织制造板块观点 - 美国宣布自2025年11月1日起对中国进口商品加征100%额外关税 [9] - 具备海外产能的纺织制造企业可通过海外基地规避关税，并利用部分海外市场竞争格局更优的机会实现“政策冲击下的逆向增长” [9] - 中长期贸易环境将向具备成熟出海能力和全球产能调配能力的企业倾斜 [9] - 推荐标的：具备海外产能及细分赛道红利的延江股份、新澳股份；具备内外双循环产能及供应链优势的申洲国际、华利集团 [9] - 延江股份在埃及、美国、印度拥有海外产能，海外热风无纺布替代空间超500亿元 [10] - 新澳股份越南一期产能已落地，可覆盖美国业务需求，并直接受益于羊毛价格上涨 [10] 服装板块观点 - Nike发布FY26Q1（2025年6月至8月）业绩，营收117亿美元，同比增长1%（货币中性口径下滑1%），净利润7亿美元，同比下滑31%，库存同比下降2%，表现好于预期 [10] - Nike大中华区收入下滑10%，恢复略慢于整体 [10] - 公司预计FY26Q2收入同比下滑低单位数，但预计2026自然年改善将更为明显 [10] - 当前内需仍在复苏，运动板块仍为最具需求韧性方向，零售业态创新加快 [11] - 政策端持续发力，多地发布提振消费专项行动方案，优质品牌下半年有望开启加速回升窗口 [11] 本周重点公司回顾：新澳股份 - 澳毛价格创纪录大涨，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数单周大涨112澳分/公斤至1565澳分/公斤，环比上涨7.7%，同比上涨41.8%，为有记录以来第五大单周涨幅 [13] - 澳毛价格上涨周期已持续11周，创1987年以来最长连续上涨周期，累计涨幅358澳分/公斤，为1979年以来最大无间断累计涨幅 [13] - 供给端收缩明确，澳大利亚25/26年度绵羊存栏数量预测约5790万头，同比降8.1%，羊毛产量25.2万吨，同比降10.2% [13] - 需求边际改善，产业链库存水位不高形成补库需求，且美利奴羊毛户外品牌受热捧带来新消费增量 [13] - 新澳股份短期受益于量价利齐升，公司25H1期末库存近22亿元，订单已显著转好，预计25Q4起业绩增长提速 [14] - 中长期看，公司竞争优势难以复制，有望在本轮行业出清中加速抢占份额 [14] - 报告上调新澳股份盈利预测，预计25-27年归母净利润为4.6/5.5/6.1亿元（原预测为4.4/5.0/5.6亿元），对应PE为12/10/9倍，维持“买入”评级 [14] 行业数据跟踪 - **零售数据**：1-8月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额9400亿元，同比增长2.9% [2] - **出口数据**：8月我国纺织服装出口金额265.4亿美元，同比下滑5.0% [2]；其中纺织纱线、织物及制品出口额123.9亿美元，同比增长1.5%，服装及衣着附件出口额141.5亿美元，同比下滑10.1% [2] - **棉价数据**：10月10日，国家棉花价格B指数报14775元/吨，本周下跌0.3%；郑棉主力合约2509报13325元/吨，本周上涨0.8%；国际棉花价格M指数报72美分/磅，本周下跌1.4% [2] - **细分市场规模（2024年）**： - 运动服饰市场规模4089亿元，同比增长6.0%，公司CR10为82.5%，安踏份额提升至23.0% [43] - 男装市场规模5687亿元，同比增长1.3%，公司CR10为25.0% [46] - 女装市场规模10597亿元，同比增长1.5%，公司CR10为10.1% [48] - 童装市场规模2607亿元，同比增长3.2%，公司CR10为14.8% [50] - 内衣市场规模2543亿元，同比增长2.1%，公司CR10为9.1% [53] - **电商数据（9月淘系平台）**： - 运动鞋服销售额同比增长3.3% [57] - 女装销售额同比下滑9.3% [57] - 男装销售额同比增长1.0% [62] - 童装销售额同比下滑13.3% [64] - 家纺销售额同比增长11.4% [63] - 户外销售额同比增长9.8% [67]

板块整体表现 - 10月9日个护用品板块整体上涨0.58%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.32%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中6只上涨，4只下跌 [1][2] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入2262.26万元，而游资和散户资金分别净流出350.94万元和1911.33万元 [2] 领涨个股表现 - 倍加洁(603059)领涨板块，收盘价34.19元，单日涨幅2.80%，成交额9090.23万元 [1] - 依依股份(001206)涨幅第二，收盘价31.20元，上涨2.70%，成交额1.50亿元 [1] - 延江股份(300658)上涨2.42%，收盘价9.32元，成交量为24.16万手，成交额2.29亿元，为板块中成交最活跃的个股 [1][2] 个股资金流向 - 稳健医疗(300888)获得主力资金最大净流入，达1080.98万元，主力净占比6.13% [3] - 登康口腔(001328)主力资金净流入851.61万元，主力净占比8.20%，为占比最高的个股 [3] - 延江股份(300658)同时获得主力资金和游资青睐，主力净流入550.03万元，游资净流入624.01万元 [3] 成交活跃度 - 延江股份(300658)成交量最大，为24.16万手，成交额2.29亿元 [1][2] - 两面针(600249)和中顺洁柔(002511)成交量也较为活跃，分别为11.47万手和10.62万手 [1][2] - 多数个股成交额在数千万至两亿元区间，显示板块交投活跃度适中 [1][2]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [4] 报告核心观点 - 内需改善是2025年重要做多线索，优质国牌开启困境反转；纺织制造短期受美国“对等关税”冲击扰动，优质白马股价超跌显著，建议敢于定价中长期积极因素 [4] - 澳毛价格创纪录大涨，澳毛大周期有望强化新澳股份成长性，本轮空间或比肩2011、2018年高点，是类似疫情后2020-2021年的战略机遇期 [4][10] - 国内开启反内卷叠加全球关税谈判结果陆续落定，优质纺织制造预期有望修复，重点关注强成长逻辑、产能布局完善及受益于原产地规则的制造商 [11] 本周板块表现与行业数据 - 本周（9月29日-9月30日）SW纺织服饰指数下滑0.1%，跑输SW全A指数2.1个百分点；SW服装家纺指数持平，跑输2.0个百分点；SW纺织制造指数下滑0.1%，跑输2.1个百分点 [4][5] - 1-8月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额9400亿元，同比增长2.9% [4][33] - 8月我国纺织服装出口金额265.4亿美元，同比下滑5.0%；其中纺织纱线、织物及制品出口额123.9亿美元，同比增长1.5%，服装及衣着附件141.5亿美元，同比下滑10.1% [4][40] - 9月30日，国家棉花价格B指数报14,826元/吨，本周下跌1.0%；郑棉主力合约报13,215元/吨，本周下跌1.4%；国际棉花价格M指数报73美分/磅，本周下跌1.0% [4][42] 纺织制造板块观点 - 澳毛价格持续大涨，第14周澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数累计大涨112澳分/公斤至1565澳分/公斤，环比上涨7.7%，同比上涨41.8%，为有记录以来第五大单周涨幅 [4][10] - 新澳股份是澳毛周期直接受益标的，短期量价利齐升释放业绩弹性，中长期竞争格局优化强化成长性，有望在本轮行业出清中加速抢占市场份额 [10] - 推荐关注三个方向：强成长逻辑且美国市场敞口有限的延江股份、诺邦股份；完成内外独立双循环产能布局的申洲国际、华利集团；受益于“原产地规则”出海优势的新澳股份、伟星股份、百隆东方 [11] 服装品牌板块观点 - NIKE发布FY26Q1业绩，营收117亿美元同比增长1%（货币中性口径-1%），净利润7亿美元同比下滑31%，库存同比下降2%，大中华区收入下滑10%，整体表现好于预期 [4][12] - 当前Nike已从底部逐步爬坡，预计26年自然年改善更为明显，关注其经营改善带来的产业链机会 [4][13] - 运动板块仍为最具需求韧性方向，零售业态创新加快，政策端持续发力有望激发内需潜能，优质品牌下半年有望开启加速回升窗口 [13] 重点公司回顾：延江股份 - 公司为全球创新型一次性用品材料制造商，具备卫材研发平台和全球化供应链两大核心竞争力，24年前五大客户销售额合计12.4亿元（CR5=84%） [14][15] - 热风无纺布在海外可替代市场规模超500亿元，公司契合国际巨头对供应链重构和卫材升级的双重诉求，25年有望迎来订单放量，步入高成长阶段 [16][17] - 预计公司25-27年归母净利润0.6/1.4/2.0亿元，未来三年CAGR高达94%，首次覆盖给予“买入”评级，目标市值35亿元 [18] 重点公司回顾：稳健医疗 - 公司举办上市五周年大会，锚定“品牌向上、稳健增长”，2019-2024年营收复合增长率14%，2024年营收90亿元，归母净利润7.0亿元 [19] - 上半年消费品业务收入27.5亿元，同比增长20.3%，毛利率58.6%；医疗业务收入25.2亿元，同比增长46.4% [20] - 官宣孙颖莎为全球品牌代言人助力品牌破圈，预计25-27年归母净利润10.3/11.6/13.5亿元，维持“买入”评级 [21][22] 国际公司业绩与行业动态 - 国际服饰公司FY26Q1业绩：Deckers销售额9.6亿美元（+17%），Asics销售额4027亿日元（+18%），Inditex销售额183亿欧元（+2%），Lululemon销售额25亿美元（+7%），大中华区增长25% [24][26] - Gap中国由宝尊收购后推动本土化战略转型，本土化商品设计生产占比超70%，2025年上半年BBM业务营收同比增长29% [28][29] - Fendi第三代掌门人Silvia Venturini Fendi拟于10月1日卸任创意总监 [30] 细分市场数据 - 2024年中国运动服饰市场规模4089亿元，同比增长6.0%，公司口径CR10达82.5%，安踏份额提升至23.0%，Nike份额降至20.7% [46][48] - 2024年中国男装/女装/童装/内衣市场规模分别为5687/10597/2607/2543亿元，同比分别增长1.3%/1.5%/3.2%/2.1% [49][52][56][59] - 8月淘系平台运动鞋服销售额同比增长1.4%，男装/女装/童装销售额同比下滑3.7%/13.5%/14.5%，户外销售额同比增长14.6% [62][64][67][68][70]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 纺织制造领域，澳毛价格创纪录大涨，新澳股份作为直接受益标的，有望在本轮行业出清中加速抢占市场份额，打开成长空间 [5][11] - 服装领域，Nike FY26Q1业绩好于预期，显示其已从底部逐步爬坡，其经营改善可能带来产业链机会，同时内需改善是2025年重要做多线索，优质国牌有望开启困境反转 [5][13][14] - 投资建议覆盖多个细分方向，包括运动户外、折扣零售、个护家清、睡眠经济、IP经济及运动制造，推荐新澳股份、延江股份、安踏等公司 [5] 本周板块表现总结 - 2025年9月29日至9月30日，SW纺织服饰指数下滑0.1%，跑输SW全A指数2.1个百分点 [5][6] - SW服装家纺指数持平，跑输SW全A指数2.0个百分点；SW纺织制造指数下滑0.1%，跑输SW全A指数2.1个百分点 [5][6] - 本周涨幅前五的个股为：安奈儿（10.6%）、延江股份（10.6%）、新澳股份（7.8%）、龙头股份（7.7%）、康隆达（7.1%） [8] 行业数据跟踪总结 - 社零数据：2025年1-8月，全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额为9400亿元，同比增长2.9% [5][35] - 出口数据：2025年8月，我国纺织服装出口金额为265.4亿美元，同比下滑5.0%；其中纺织纱线、织物及制品出口额123.9亿美元，同比增长1.5%，服装及衣着附件出口额141.5亿美元，同比下滑10.1% [5][43] - 棉价数据：2025年9月30日，国家棉花价格B指数报14,826元/吨，本周下跌1.0%；郑棉主力合约2509报13,215元/吨，本周下跌1.4%；国际棉花价格M指数报73美分/磅，本周下跌1.0% [5][45] 本周行业观点总结（纺织） - 澳毛价格大幅上涨，第14周澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数累计大涨112澳分/公斤至1565澳分/公斤，环比上涨7.7%，同比上涨41.8%，为有记录以来第五大单周涨幅 [5][11] - 新澳股份短期受益于量价利齐升，中长期竞争格局有望优化，公司竞争优势难以复制，有望在本轮周期中提升行业影响力 [11] - 国内反内卷及全球关税谈判落定，有利于具备出海能力、本土垂直一体化的优质制造商，推荐关注延江股份、新澳股份、申洲国际等 [12] 本周行业观点总结（服装） - Nike FY26Q1营收117亿美元，同比增长1%（货币中性口径-1%），净利润7亿美元，同比下滑31%，库存同比下降2%，业绩好于预期 [5][13] - 当前内需仍在复苏，运动板块仍为最具需求韧性方向，政策端持续发力有望激发内需潜能，优质品牌下半年有望加速回升 [14] 本周重点回顾（公司深度与点评） - 延江股份深度报告：公司为全球创新型一次性用品材料制造商，具备卫材研发平台和全球化供应链核心优势，热风无纺布在海外可替代市场规模超500亿元，预计2025年迎来订单放量，首次覆盖给予“买入”评级 [5][15][16][17][18][19] - 稳健医疗跟踪点评：公司成功举办上市五周年大会，聚焦“品牌向上、稳健增长”，2024年营收达90亿元，医疗与消费品业务均迈向高质量发展，维持“买入”评级 [5][20][21][22][23] 国际公司与行业动态总结 - 国际服饰公司业绩汇总显示，部分公司如Deckers（销售额+17%）、Asics（销售额+18%）、On Running（销售额+34%）表现亮眼，而Nike大中华区收入下滑10% [25][28] - 奢侈品集团业绩表现分化，Hermès（销售额+7%）、Prada（销售额+8%）实现增长，而LVMH（销售额-4%）、开云集团（销售额-16%）出现下滑 [29] - 行业动态方面，Gap中国在本土化战略转型下初见成效；Fendi第三代掌门人Silvia Venturini Fendi拟卸任创意总监 [30][32]

板块整体表现 - 9月30日个护用品板块整体上涨1.16%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中有7只上涨，3只下跌 [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出1919.92万元，游资资金净流入2991.79万元，散户资金净流出1071.87万元 [2] 领涨个股表现 - 延江股份领涨板块，收盘价9.10元，单日涨幅达6.56%，成交量为20.61万手，成交额为1.85亿元 [1] - 洁雅股份涨幅为3.73%，收盘价32.57元，成交量为1.94万手，成交额为6274.17万元 [1] - 百亚股份（原文表格中名称为自亚股份/巨亚股份，应为笔误）涨幅为2.57%，收盘价26.39元，成交量为3.00万手，成交额为7848.60万元 [1][2] 个股资金流向 - 稳健医疗主力资金净流入1429.81万元，主力净占比达9.16%，为板块内主力资金净流入最高的个股 [3] - 百亚股份主力资金净流入486.00万元，主力净占比为6.19% [3] - 延江股份虽然股价领涨，但主力资金净流入仅为280.36万元（主力净占比1.52%），其上涨主要受游资推动，游资净流入达1347.29万元（游资净占比7.29%） [3] 下跌个股及资金面 - 润本股份和登康口腔跌幅并列最大，均为-1.82% [2] - 中顺洁柔主力资金净流出幅度最大，为-611.50万元，主力净占比为-10.84% [3] - 倍加洁主力资金净流出-485.52万元，主力净占比为-7.72% [3]

洁雅股份（301108）核心观点 - 报告认为洁雅股份作为优质湿巾制造商，受益于国际品牌大客户订单放量，业绩迎来拐点，同时美国工厂产能扩张将打开长期成长空间，首次覆盖给予"买入"评级 [2][4][13] 公司基本面 - 公司是专业湿巾制造商，成立于1999年，主要客户包括Woolworths、金佰利、强生、宝洁等国际品牌 [2][13] - 2024年受疫情后订单回落影响，业绩触底，营业收入5.47亿元，归母净利润0.19亿元，净利率3.50% [2][13] - 2025年上半年业绩显著恢复，营业收入3.10亿元（同比增长8.8%），归母净利润0.33亿元（同比增长22.6%），净利率修复至10.50% [2][13] - 公司发布2025年限制性股票激励计划，以2024年收入为基数，2025-2027年收入目标翻倍，彰显增长信心 [2][13] 行业市场分析 - 全球湿巾零售市场规模稳健增长，2024年达到184亿美元（同比增长2.7%），CR10为41.3%，宝洁和金佰利份额分别为13.9%和11.3% [3][13] - 分区域看，2024年美国湿巾零售市场规模67亿美元，西欧39亿美元 [3][13] - 中国湿巾零售市场规模超百亿，2024年达到129亿元（同比增长4.3%），CR10为48.0%，新品牌借助电商快速崛起 [3][13] 竞争优势与成长驱动 - 公司净利率显著高于同行，2025年上半年净利率10.50%，对比杭州国光（诺邦股份收购51%股权）净利率仅4.08% [4][13] - 客户集中度高，2024年前五大客户收入占比77.6%，外销业务快速放量，2025年上半年国外收入同比增长46.2%，占比提升至60.3% [4][13] - 国外业务毛利率显著优于国内，2025年上半年国外业务毛利率35.38%，国内业务毛利率6.22% [4][13] - 产能方面，国内铜陵工厂可支撑约10亿元收入空间，较2024年接近翻倍；美国生产基地规划年产150亿片湿巾，进一步打开全球化增长空间 [4][13] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.77亿元（同比增长297.2%）、1.07亿元（同比增长38.1%）、1.44亿元（同比增长34.7%） [13] - 当前市值35亿元，对应2025-2027年PE分别为45倍、33倍、24倍 [13] - 基于可比公司估值，给予2026年PEG 1.16，对应目标市值46亿元，较当前有向上空间 [13] 其他重点公司摘要 - 安孚科技（603031）通过收购南孚电池置出百货业务，2024年南孚电池收入46.38亿元，毛利率48.8%，净利率19.7%，ROE达81.2% [14][17] - 利尔化学（002258）是全球草铵滕和氯代吡啶类除草剂领先企业，2025年上半年营业收入45.07亿元（同比增长35.36%），归母净利润2.71亿元（同比增长191.21%） [16][19] - 延江股份（300658）是热风无纺布材料供应商，受益于海外卫材升级，测算海外可替代市场规模超500亿元 [18][20][22] - 九丰能源（605090）拟投资新疆煤制气项目，持股50%对应年产20亿方天然气，预计投产后年利润14.77亿元，投资收益率11.74% [21][23]

市场指数表现 - 上证指数收盘3863点，单日上涨0.9%，近1月上涨0.89% [1] - 深证综指收盘2508点，单日上涨1.52%，近5日上涨2.65% [1] - 大盘指数单日上涨1.58%，近6个月累计上涨18.79%；中盘指数单日上涨1.68%，近6个月累计上涨25.1% [1] - 能源金属行业单日涨幅5.11%，近6个月累计涨幅55.13%；电池行业单日涨幅4.46%，近6个月累计涨幅55.82% [1] - 教育行业单日跌幅2.11%，近1个月累计跌幅7.41%；互联网电商单日跌幅1.03%，近1个月累计跌幅4.14% [1] 洁雅股份（301108）深度分析 - 公司为专业湿巾制造商，主要客户包括Woolworths、金佰利、强生、宝洁等国际品牌，2024年受订单回落影响营收降至5.47亿元，净利润0.19亿元，净利率3.5% [2] - 2025H1业绩显著恢复：营收3.10亿元（同比+8.8%），净利润0.33亿元（同比+22.6%），净利率修复至10.50% [2][13] - 股权激励计划要求2025-2027年收入较2024年实现翻倍增长 [2][13] - 湿巾行业全球零售规模184亿美元（2024年+2.7%），其中美国67亿美元、西欧39亿美元；中国零售规模129亿元（+4.3%），CR10为48% [3][13] - 公司竞争优势：净利率10.50%显著高于同行杭州国光（4.08%），国外业务毛利率35.38%远超国内业务（6.22%），外销收入占比提升至60.3% [4][13] - 产能扩张：铜陵工厂可支撑10亿收入空间，美国基地规划年产150亿片湿巾 [4][13] - 盈利预测：2025-2027年净利润0.77/1.07/1.44亿元（同比+297.2%/38.1%/34.7%），对应PE 45/33/24倍 [13] 可控核聚变与深海科技产业 - 可控核聚变需满足高温、密度、约束时间三条件，深冷技术通过冷却装置提升系统效率，低温设备占比ITER项目成本5% [12][15] - 全球核聚变市场空间预计2035亿美元（至2055年），2025-2035年新增37座电厂，单厂建设成本约55亿美元 [15] - 深海科技涵盖探测、资源开发、通信等技术领域，压缩机应用于船舶、资源开发等场景，面临高压密封、供电等技术门槛 [15] - 海洋经济规模预计从2024年10.54万亿元增至2030年14.31万亿元（CAGR+7.86%），压缩机市场规模194.80-401.58亿元（2025-2030年CAGR+15.57%） [15] - 建议关注中泰股份、冰轮环境、雪人股份等深冷设备与压缩机企业 [15] 安孚科技（603031）并购南孚电池 - 2022年收购南孚电池控股权并置出百货业务，2024年南孚收入46.38亿元（2016-2024年CAGR+10%），净利率19.7% [15][17] - 南孚国内碱性电池零售市占率85.9%，2024年出口收入CAGR+60.3%，2025H1增长60.7% [17] - 规划新建4条产线（单线产能2.5亿只/年），提升自动化水平 [17] - 全球锌锰电池市场规模116亿美元（2018-2022年CAGR+3.2%），中国产量占比76.4% [17] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润2.26/4.05/4.40亿元（同比+34.6%/78.8%/8.8%） [17] 利尔化学（002258）除草剂领先企业 - 2025H1营收45.07亿元（同比+35.36%），净利润2.71亿元（同比+191.21%），主要产品包括草铵膦和氯代吡啶类除草剂 [16] - 草铵膦现价4.45万元/吨处于历史底部，全球需求量预计从2021年4.5万吨增至2025年10万吨 [19] - L-草铵膦除草效果为普通产品1.8倍，现价5.65万元/吨，公司现有产能3.3万吨 [19] - 氯代吡啶类产品市占率约70%，规划新产品包括氯虫苯甲酰胺、溴氰虫酰胺等 [19] - 盈利预测：2025-2027年净利润4.95/6.42/8.03亿元，对应PE 21/16/13倍 [19] 延江股份（300658）无纺布替代机遇 - 2024年前五大客户收入占比84%，打孔无纺布毛利率29.8%显著高于热风无纺布（19.5%） [18][20] - 海外基地布局：埃及产能利用率约50%，美国新产能预计2026Q1投产，全球总产能6-6.5万吨 [20] - 热风无纺布海外替代市场规模超500亿元，面层及底层材料替代规模超250亿元 [21] - 盈利预测：2025-2027年净利润0.6/1.4/2.0亿元（CAGR+94%），对应PE 46/20/14倍 [21] 九丰能源（605090）新疆煤制气项目 - 拟投资34.55亿元建设年产40亿方煤制气项目，持有50%权益，投产后预计年利润14.77亿元，投资收益率11.74% [22] - 2025H1 LNG毛利率13.56%（较2024年+2.42pct），LPG毛利率6.86%（+1.21pct） [22][23] - 氦气产能提升至150万方/年，特种气体毛利率36.67%（+7.86pct） [23] - 2025-2026年规划现金分红8.5/10亿元，对应股息率3.9%/4.5% [23] - 盈利预测：2025-2027年净利润17.10/19.17/21.01亿元，对应PE 13/11/10倍 [23]