公司基本情况 - 截至2026年3月31日，公司普通股股东总数为21,930户 [2] - 公司已剥离松节油业务，目前主营业务为面膜、护肤品、湿巾等化妆品的设计、研发与制造 [2] - 公司管理层已就变更公司名称事宜进行讨论，将适时提交董事会审议 [3] - 全资子公司诺斯贝尔是主要经营主体，2025年其营业收入占公司合并营业收入的99.64% [19] 2025年及2026年第一季度业绩表现 - **2025年业绩**：实现营业收入22.19亿元，同比增长14.41%；归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比增长180.21% [17][18] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入4.80亿元，同比增长14.65%；归属于上市公司股东的净利润2,192.36万元，同比增长1,048.09% [12][17] - **2025年毛利率**：提升至20.55%，同比增加3.13个百分点 [13][14] - **2025年财务费用**：约为179.13万元，较上年同期下降68.84% [10] 业务运营与战略 - **核心战略**：紧扣“聚焦客户、聚焦产品”战略，优化客户与订单质量，提升产品竞争力 [4][5][12] - **产能利用率（2025年）**：面膜系列为57.51%，湿巾系列为29.99%，护肤品系列为48.13%，均较上年同期有所提升 [13] - **数智化建设**：以“数智化建设”为抓手，推进数字化、智能化运营，旨在控成本、提效率 [7][8][12] - **供应链管理**：通过强化战略集采、多元供应和竞争机制，降低原材料采购成本 [12][14] - **第二增长曲线**：计划沿美丽健康产业链进行适当布局，探索新的增长点 [4][5][6] 研发与创新 - **专利情况**：截至2025年12月31日，公司及子公司合计拥有有效专利147项，其中发明专利85项，实用新型专利53项，外观设计专利9项 [6] - **研发成果**：2025年完成多款面膜功效迭代，子公司广东丽研、广东可普睿在植物提取、生物发酵、PDRN、植物外囊泡递送等领域取得研发成果 [9] 客户与市场 - **主要客户**：涵盖国际知名品牌（如宝洁、联合利华、雅诗兰黛）、国内知名品牌（如上海家化、珀莱雅、薇诺娜）、知名渠道商及新锐电商品牌（如花西子、逸仙电商） [4] - **市场拓展**：积极开拓国内外新客户，把握行业复苏机遇 [18] 资产与项目进展 - **148亩土地项目**：处置工作已全部完成，相关土地使用权已过户至联营企业中山市鸿嘉科技有限公司，转让款已收讫 [6][16] - **员工持股计划**：拟实施员工持股计划，认购价格为4.34元/股，旨在建立长期激励机制，该计划尚需提交2026年5月27日的年度股东会审议 [6][18][19] 其他重要事项 - **2025年度分红**：因截至2025年12月31日的可供分配利润为负，不满足现金分红条件，2025年度拟不派发现金红利、不送红股、不转增股本 [15] - **股价说明**：公司认为近期股价波动受宏观经济、行业政策、市场情绪等多重因素影响，公司经营正常，未发现应披露而未披露的重大风险 [17][18] - **融资与收购**：目前暂无具体计划，但不排除未来通过整合、参投或并购等方式进行产业链布局 [7]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 短期来看，公司2026年第一季度在低基数下收入和毛利率显著改善，但利润受汇兑损失与资产减值拖累，弹性较弱 [1][4] - 短期展望，伴随基数走高、汇兑损失、原料成本上升叠加新工厂爬坡，预计后续利润弹性仍将受到影响 [2][10] - 长期展望，公司以“湿巾品类深耕海外市场&布局海外本地化产能”及“品类外延”推进未来发展，美国工厂有望驱动公司再上一台阶 [2][10] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.81亿元、1.24亿元、1.42亿元，同比增速分别为+5.4%、+52.6%、+14.1%，对应市盈率（PE）为37.4倍、24.5倍、21.5倍 [2][10] 2026年第一季度业绩表现 - **收入与利润**：2026年第一季度实现营业收入1.92亿元，同比增长+55.4%；实现归母净利润0.10亿元，同比增长+2.0%；实现扣非净利润0.08亿元，同比增长+16.3% [4] - **毛利率**：毛利率同比提升5.2个百分点至25.0%，主要受高盈利水平的外销大客户订单延续增长驱动 [10] - **费用率**：销售/管理/研发/财务费用率分别为1.4%/10.8%/3.7%/4.1%，同比分别+0.3/+1.1/-0.7/+5.1个百分点 [10] - 财务费用率大幅上升主要因汇兑损失增加较多 [10] - 管理费用率增加主要因美国工厂运营费用增加 [10] - 销售费用率因薪资及股份支付增加小幅上升 [10] - **减值损失**：信用减值因坏账准备增加、资产减值因存货减值损失增加均对利润形成拖累 [10] - **净利率**：归母净利率同比下降2.8个百分点至5.3% [10] 财务预测与估值 - **利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为0.81亿元、1.24亿元、1.42亿元 [2][10] - **增速预测**：预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为+5.4%、+52.6%、+14.1% [2][10] - **估值水平**：对应2026-2028年市盈率（PE）分别为37.4倍、24.5倍、21.5倍 [2][10] - **每股收益（EPS）**：预计2026-2028年EPS分别为0.72元、1.10元、1.26元 [16] - **净资产收益率（ROE）**：预计2026-2028年ROE分别为4.2%、6.2%、6.8% [16] - **净利率**：预计2026-2028年净利率分别为9.4%、11.6%、12.2% [16] 公司基础数据 - **当前股价**：27.06元（2026年4月29日收盘价）[7] - **总股本**：11,256万股 [7] - **流通A股**：6,483万股 [7] - **每股净资产**：16.85元 [7] - **近12月股价区间**：最高41.26元，最低23.15元 [7]