财务表现 - 公司前三季度营业收入为12.95亿元，同比增长22.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4250.18万元，同比增长27.95% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2914.88万元，同比增长6.95% [1] - 基本每股收益为0.1277元 [1]

会议信息 - 公司第四届董事会第十次会议于2025年10月22日召开[2] - 会议通知于2025年10月17日送达各位董事[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于公司<2025年第三季度报告>的议案》[3] - 议案表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权[3] - 《2025年第三季度报告》发布于巨潮资讯网[3]

厦门延江新材料股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：300658 证券简称：延江股份 公告编号：2025-048 厦门延江新材料股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 2025 年第三季度报告 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 否 1 厦门延江新材料股份有限公司 2025 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年同期增减 | | 营业收入（元） | 451,887,381.43 | 16.60% | 1 ...

板块整体表现 - 10月22日个护用品板块整体下跌0.63%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.62%）[1] - 板块内10只成分股中仅1只上涨，8只下跌，1只收平，显示板块整体承压[1] - 领跌个股为百亚股份，下跌1.95%[1][2] 个股价格表现 - 洁雅股份为板块内唯一上涨个股，涨幅达4.97%，收盘价36.95元，成交额1.72亿元[1] - 跌幅居前个股包括百亚股份（-1.95%）、润本股份（-1.82%）和登康口腔（-1.36%）[1][2] - 可靠股份股价收平，报13.88元，成交额4113.69万元[1][2] 资金流向分析 - 当日个护用品板块主力资金净流出2609.13万元，而游资和散户资金分别净流入427.16万元和2181.97万元[2] - 延江股份获得主力资金最大净流入954.98万元，主力净占比达11.98%[3] - 百亚股份遭遇主力资金最大净流出1227.12万元，主力净占比为-7.09%[3] - 洁雅股份在股价上涨同时获得主力资金净流入844.70万元，且游资净流入1202.82万元[3]

核心观点 - 无纺布行业在2024年呈现触底回暖态势，产量达856万吨，同比增长5.1%，创2020年以来最大增幅 [9] - 行业复苏呈现结构性景气特征，水刺无纺布和热风无纺布细分领域增长突出，增速分别达8.1%和7.9% [9] - 海外政策变化和品牌采购策略调整成为行业重要催化因素，具备无塑卷材生产能力和合规优势的中国供应链企业有望获得增量订单 [12] 行业概览 - 2024年中国无纺布产量856万吨，同比+5.1%，产量增幅为2020年以来最高 [9] - 行业景气指数从2022年底部的57.3升至2024年1-11月的68.4，规上企业营收增速从2023年1-11月的下滑转为2024年同期同比+3% [9] - 分工艺看，纺粘、针刺、水刺为三大主流工艺，合计占比86%，其中水刺无纺布主要用于干湿巾、湿厕纸制作，热风无纺布主要用于个护产品的面/底/导流层 [9][28] 市场格局 - 行业集中度低，重点上市公司产量份额均低于1%，中小企业数量占比超85% [10] - 中高端品类处于加速渗透期，热风无纺布逐步取代PE膜成为中高端表材主流，预计2026-2033年市场规模CAGR达7.4% [10] - 水刺无纺布受家居擦拭用品渗透率提升驱动，预计2023-2028年市场规模CAGR达10.1%，植物纤维材料增长更优 [10] 出口表现 - 2024年中国无纺布出口份额达23%，2013-2024年出口份额提升9个百分点 [10] - 湿巾出口方面，2024年中国占全球出口份额8.8%，东盟成为核心增量市场 [11] - 卫生巾&纸尿裤出口份额快速上行，2015-2024年中国（含香港）在全球出口份额+10.8pct至21.4% [11] 政策与品牌策略影响 - 英国禁塑令推动湿巾产品向无塑升级，欧盟PPWR要求包装向单一PE/PP可回收材料转变 [12] - 品牌采购策略呈现"全球招标、区域多供"趋势，卷材以外购为主，制品以自有产能为主 [12] - 宝洁供应链3.0战略转向同步响应型，金佰利聚焦"Powering Care"转型，加大对个护板块投入 [12] 重点公司表现 - 诺邦股份水刺无纺布业务2024年毛利率22%，延江股份热风无纺布业务毛利率18.3% [42] - 重点上市公司2024年以来股价表现良好，诺邦股份、延江股份等涨幅显著 [21]

板块整体表现 - 个护用品板块在10月20日整体下跌0.29%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中6只上涨，4只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 洁雅股份领涨板块，收盘价34.72元，单日涨幅3.83%，成交额1.08亿元 [1] - 润本股份涨幅2.97%，收盘价28.08元，成交额1.30亿元 [1] - 两面针涨幅2.87%，收盘价6.09元，成交量16.73万手，成交额1.01亿元 [1] 领跌个股表现 - 登康口腔领跌板块，收盘价39.56元，单日跌幅3.21%，成交额1.04亿元 [2] - 百亚股份跌幅2.12%，收盘价22.57元，成交额1.22亿元 [1][2] - 中顺洁柔跌幅1.19%，收盘价8.30元，成交额6596.23万元 [1][2] 板块资金流向 - 个护用品板块整体获得主力资金净流入2478.39万元，但游资资金净流出1347.53万元，散户资金净流出1130.86万元 [2] - 两面针获得主力资金净流入1620.01万元，主力净占比达16.06%，为板块最高 [3] - 润本股份主力资金净流入1087.83万元，主力净占比8.34% [3] - 中顺洁柔主力资金净流出385.44万元，主力净占比-5.84% [3]

行业投资评级 - 行业评级为增持，并维持该评级 [4] 核心观点 - 重视新消费领域的估值切换逻辑，运动品牌第三季度经营表现平稳 [1] - 持续关注新消费高景气赛道，认为潮玩板块具备优质供给创造需求、乘方式扩张商业模式及强劲增长势头的特点 [6] - 建议关注中国消费供应链出海加速背景下的投资机会，包括无纺布制造和包装领域 [6] 市场表现总结 - 报告期内（2025/10/13-2025/10/17），上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99% [6][11] - 轻工制造指数下跌2.22%，在28个申万行业中排名第13；纺织服装指数下跌0.31%，排名第5 [6][11] - 轻工制造细分板块中，家居用品下跌1.12%，造纸下跌2.59%，文娱用品下跌2.62%，包装印刷下跌3.28% [6][11] - 纺织服装细分板块中，饰品上涨1.44%，服装家纺上涨0.41%，纺织制造下跌2.73% [6][11] 新消费与潮玩板块 - 泡泡玛特即将发布第三季度运营情况，近期开启新一轮主力产品周期，叠加年末旺季，第四季度业绩持续性较强 [6] - 建议关注泡泡玛特、小黄鸭德盈、晨光股份、创源股份等公司，同时关注实丰文化、广博股份、华立科技 [6] - 量子之歌预计其2026财年潮玩收入将达到7.5-8亿元 [6] 品牌服饰与运动品牌 - 运动品牌第三季度运营数据延续第二季度表现，361度主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/10%/20% [6] - 特步主品牌2025年第三季度全渠道流水同比低单位数增长，零售折扣7-7.5折，渠道存货周转4-4.5个月；索康尼全渠道流水同比增长20%以上 [6] - 建议关注海澜之家、安踏体育、李宁、361度、波司登等功能性鞋服公司，以及罗莱家纺、富安娜等家纺龙头 [6] 消费供应链出海 - 全球一次性卫材面层材料升级趋势下，建议关注无纺布制造出海机会，重点提及延江股份 [6] - 包装作为消费供应链重要配套，需求爆发及出海高门槛带来量价齐升机会，关注美盈森、裕同科技 [6] 其他细分行业观点 - 宠物用品领域建议关注源飞宠物，其代工业务和国内OBM业务均有增长潜力 [6] - 纺织制造领域重点推荐晶苑国际，建议关注华利集团、新澳股份、申洲国际等 [6] - 家居板块推荐软体龙头喜临门、顾家家居，定制板块推荐索菲亚、欧派家居等 [6] - 反内卷背景下建议关注造纸行业及锦纶赛道机会，造纸行业推荐太阳纸业，锦纶领域关注台华新材、华鼎股份 [6] 行业重点数据跟踪 - 2025年1-8月，商品房销售面积累计同比下滑4.7% [8][53] - 2025年1-8月，家具类社会零售总额同比增长22% [8][70] - 2025年1-8月，服装类社会零售总额同比增长2.2% [8][74]

板块整体表现 - 个护用品板块在10月17日整体下跌1.51%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，6只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 登康口腔领涨板块，涨幅为1.67%，收盘价40.87元，成交额1.01亿元 [1] - 延江股份上涨1.36%，成交量为16.17万手，为板块内成交量最高个股 [1] - 倍加洁上涨1.25%，收盘价34.10元，成交额1.09亿元 [1] 领跌个股表现 - 百亚股份领跌板块，跌幅达5.18%，收盘价23.06元，成交额2.40亿元 [2] - 豪悦护理下跌1.83%，可靠股份下跌1.45%，稳健医疗下跌1.40% [1][2] 板块资金流向 - 个护用品板块整体呈现主力资金和游资净流出态势，主力资金净流出1587.57万元，游资资金净流出6186.58万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为7774.15万元 [2] 个股资金流向分析 - 润本股份获得主力资金最大净流入821.53万元，主力净占比7.71% [3] - 百亚股份遭遇游资最大净流出4708.18万元，游资净占比-19.65%，但获得散户资金净流入4978.31万元 [3] - 可靠股份主力资金净流出591.83万元，主力净占比-11.28%，为板块内最高 [3]

市场指数表现 - 2025年10月6日至10月10日，上证指数上涨0.37%，深证成指下跌1.26% [1] - 轻工制造指数上涨0.71%，在28个申万行业中排名第10 [1] - 纺织服装指数上涨1.6%，在28个申万行业中排名第7 [1] - 轻工制造细分行业中，造纸上涨1.2%，包装印刷上涨0.78%，家居用品上涨0.58%，文娱用品上涨0.13% [1] - 纺织服装细分行业中，纺织制造上涨3.04%，服装家纺上涨1.08%，饰品上涨0.84% [1] 消费供应链出海投资机会 - 全球一次性卫材面层材料正经历从纺粘无纺布向热风无纺布升级的趋势 [2] - 以Millie Moon为代表的中国供应链品牌通过高克重热风无纺布产品在北美纸尿裤市场份额持续提升 [2] - 宝洁于2025年中期在北美市场推出中国供应链跨境品牌Bum Bum以应对竞争 [2] - 无纺布行业需区域设厂，属地化供应特征明显 [2] - 延江股份具备先进打孔热风生产工艺，并已完成全球化供应链布局 [2] 包装行业 - 包装作为消费供应链重要配套，受益于需求爆发和出海高门槛，海外厂商存在量价齐升机会 [3] - 建议关注美盈森和裕同科技 [3] 新消费与泛潮玩板块 - 泡泡玛特于10月9日开启万圣节主题WHY SO SERIOUS系列新品线上发售，包括单价159元的搪胶毛绒挂件盲盒和单价179元的CRYBABY搪胶毛绒吊卡 [3] - 10月12日将在上海开启THE MONSTERS十周年巡展首站，并推出快闪店及限定产品 [4] - 潮玩板块具备优质供给创造增量需求、乘方式扩张商业模式以及头部公司强劲增长势头的特点 [4] - 建议关注泡泡玛特、小黄鸭德盈、晨光股份、创源股份、实丰文化、广博股份和华立科技 [4] 宠物用品 - 源飞宠物代工业务在海外具备先发优势，已布局东南亚产能，有望在关税背景下承接订单转移 [5] - 公司国内OBM业务狗狗零食品牌匹卡噗已跑通，宠物零食产品表现亮眼 [5] 品牌服饰与家纺 - 水星家纺于9月25日在上海开启睡眠科技互动体验展，主推闪睡被、泡芙鹅绒被、胶原蛋白蚕丝被及人体工学枕四大秋冬新品 [5] - 建议关注海澜之家、安踏体育、李宁、361度、波司登、罗莱家纺、富安娜、水星家纺、报喜鸟和比音勒芬 [5] 纺织制造 - 重点推荐晶苑国际，其份额提升且盈利能力随客户结构优化及规模效应释放而提升 [6] - 建议长线关注运动鞋制造龙头华利集团，其新客户逐步放量，盈利能力有望随新工厂爬坡修复 [6] - 同时关注新澳股份、申洲国际、健盛集团、南山智尚和兴业科技 [6] 家居行业 - 软体家具内销表现靓丽，在存量更新需求主导及国补政策延续下，标品龙头率先受益 [6] - 软体板块推荐估值低位的喜临门和顾家家居，关注敏华控股和慕思股份 [6] - 定制板块推荐索菲亚、欧派家居和志邦家居 [6] - 智能家居赛道建议关注公牛集团、好太太和瑞尔特 [6] 造纸行业 - 持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的太阳纸业，预计第四季度旺季盈利有望改善 [7] - 关注细分赛道景气度较高的仙鹤股份 [7] - 白卡纸品种因新增产能较多导致纸价处于底部，建议关注博汇纸业和五洲特纸 [7] - 箱板纸品种需求偏弱且面临进口纸压力，建议关注山鹰国际、玖龙纸业和理文造纸 [7] - 同时建议关注业绩困境反转的中顺洁柔 [7] 锦纶赛道 - 2024年下半年以来，受新增产能预期影响锦纶长丝价格持续下跌，6月中下旬出现小幅反弹 [7] - 下游运动服饰对锦纶保持较好需求，锦纶对涤纶的替代将持续 [7] - 反内卷下供给端新增产能压力有望缓解，盈利有望步入修复通道 [7] - 建议关注台华新材和华鼎股份 [7]

板块整体表现 - 10月15日个护用品板块整体上涨1.26%，表现优于上证指数（上涨1.22%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内多数个股收涨，领涨股为登康口腔，涨幅达6.53%[1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入2361.55万元，游资资金净流入1005.5万元，但散户资金净流出3367.04万元[2] 领涨个股表现 - 登康口腔收盘价为40.60元，单日上涨6.53%，成交量为4.78万手，成交额为1.91亿元[1] - 可靠股份涨幅为3.49%，收盘价13.92元，成交额9449.78万元[1] - 豪悦护理上涨2.67%，收盘价34.17元，成交额1.16亿元[1] 个股资金流向 - 百亚股份主力资金净流入额最高，达1207.33万元，主力净占比为7.84%[3] - 两面针主力资金净流入1093.13万元，主力净占比为9.04%[3] - 豪悦护理主力资金净流入987.93万元，主力净占比为8.51%[3] - 登康口腔虽为领涨股，但主力资金净流入为701.27万元，主力净占比为3.67%，同时游资净流出1024.98万元[3]