股东权益变动情况 - 股东宁波屹祥自有资金投资合伙企业（有限合伙）初始持股数量为7,593,000股，占总股本比例9.491250% [1] - 经过多次权益分派（包括10转8、10转5、10转8等）及股份回购注销，屹祥投资持股数量增至19,576,800股，但持股比例被动稀释至4.999998% [7] - 屹祥投资通过集中竞价和大宗交易方式累计减持9,621,560股（2021年1月至2023年1月），持股比例从9.242723%降至5.074915% [3][5] 公司股本结构变化 - 公司总股本从首次公开发行后的144,000,000股通过资本公积金转增（10转8、10转5、10转8等）增至最高398,156,535股 [2][4] - 因限制性股票激励计划授予及离职激励对象回购注销，总股本多次调整，最终减少至391,536,144股 [6][7] - 2021年度权益分派以剔除回购股份后的220,812,075股为基数，每10股转增8股，总股本增加至398,156,535股 [4] 股东持股比例变动细节 - 屹祥投资持股比例因公司增发股份被动稀释，例如2023年限制性股票激励计划首次授予后，持股比例从5.027309%降至5.085931% [6] - 2022年12月至2023年1月减持6,675,560股后，持股比例从6.718247%降至5.074915% [5] - 最终持股比例降至4.999998%，不再属于持股5%以上股东 [7] 权益分派及回购注销影响 - 2019年度权益分派方案为每10股派2.5元现金并转增5股，总股本增至221,942,250股 [2] - 2021年度权益分派方案为每10股派2.3元现金并转增8股，总股本增至398,156,535股 [4] - 累计回购注销限制性股票达1,525,825股（涉及379名激励对象），总股本减少至391,536,144股 [7]

股东出资 - 宁波屹祥自有资金投资合伙企业认缴出资额为1056.37万人民币，谢美群、罗菲、黄欣出资比例分别为42.6271%、55.3783%、1.9946%[11] 股东减持 - 公司股东屹祥投资拟于2025年5月28日至8月27日减持不超1179.18万股，截至报告签署日已减持45.01万股[18] - 2021年1月5 - 20日，屹祥投资减持2,727,415股[24] - 2021年1月27 - 2月3日，屹祥投资减持2,938,985股[24] - 2023年1月3日，屹祥投资减持6,675,560股[26] - 2025年7月23日，屹祥投资减持450,100股[29] 股本变动 - 2018年6月20日，公司总股本增至1.44亿股[21] - 2019年5月9日，公司总股本增至1.47206亿股[21] - 2020年3月24日，公司总股本减至1.47181亿股[22] - 2020年4月29日，公司总股本增至1.479715亿股[22] - 2020年5月22日，公司总股本减至1.479615亿股[22] - 2020年6月10日，公司总股本增至221,942,250股[23] - 2020年12月17日，公司总股本减至221,808,000股[23] - 2021年6月1日，公司总股本减至221,722,500股[25] - 2022年5月23日，公司总股本减至221,506,875股[25] - 2022年5月24日，公司总股本增至398,156,535股[25][26] 持股比例 - 本次权益变动前，屹祥投资持股759.3万股，占总股本9.491250%；变动后持股1957.68万股，占总股本4.999998%[20] - 2019年5月9日，屹祥投资持股比例被动稀释为9.284540%[21] - 2020年3月24日，屹祥投资持股比例变为9.286117%[22] - 2020年4月29日，屹祥投资持股比例被动稀释为9.236508%[22] - 2020年6月10日，屹祥投资持股占比9.237133%[23] - 2020年12月17日，屹祥投资持股占比9.242723%[23] - 2021年1月20日，屹祥投资持股占比8.013095%[24] - 2021年2月3日，屹祥投资持股占比6.688082%[24] - 2021年6月1日，屹祥投资持股占比6.690661%[25] - 2022年5月23日，屹祥投资持股占比6.718247%[25] - 2022年5月24日，屹祥投资持股占比6.718247%[25][26] - 2023年1月3日，屹祥投资持股占比5.074915%[26] - 2025年7月23日，屹祥投资持股占比4.999998%[29] 其他 - 本次权益变动数量为 -1279.206万股[40] - 被动增持变动比例为0.128632%，被动稀释变动比例为 -0.306953% ，主动减持变动比例为 -4.312931% ，合计为 -4.491252%[40] - 股份变动时间为2019年5月9日 - 2025年7月23日[40] - 股份变动方式包括公司回购注销股份导致被动增持、公司新增股份导致被动稀释、通过大宗交易和集中竞价方式减持股份[39,40] - 信息披露义务人无一致行动人[39] - 信息披露义务人非上市公司第一大股东和实际控制人[39] - 信息披露义务人未来12个月内不拟继续增持[40] - 信息披露义务人此前6个月内在二级市场买卖过该上市公司股票[40]

股本与持股变化 - 2017年度权益分派后公司总股本增至1.44亿股，屹祥投资持股1366.74万股，占比9.491250%[2] - 2019年限制性股票激励计划登记后，总股本增至1.47206亿股，屹祥投资持股占比稀释为9.284540%[3] - 2020年6月10日总股本增至2.2194225亿股，屹祥投资持股变为2050.11万股，占比9.237133%[4][5] - 2021年1月和2月屹祥投资两次减持，持股及占比相应变化[6] - 2022年5月后屹祥投资持股占比为6.718247%[7] - 2023年1月屹祥投资减持，持股及占比变化[8] - 2023年11月后屹祥投资持股占比稀释为5.024281%[8] - 2024年12月17日后屹祥投资持股占比变为5.085931%[9][10] - 2025年5月24日后屹祥投资持股占比变为5.114956%[10] - 2025年7月23日屹祥投资减持，持股变为1957.68万股，占比变为4.999998%[11] 权益变动说明 - 本次权益变动符合相关法律法规，不侵害上市公司及中小股东利益[12] - 信息披露义务人屹祥投资已履行权益变动报告义务[12] - 本次权益变动不触及要约收购[12] - 本次权益变动不影响公司治理结构和持续经营，不导致控股股东、实际控制人变化[12][13] 其他信息 - 宁波屹祥自有资金投资合伙企业权益变动前后持股及占比情况[12] - 备查文件为屹祥投资出具的《简式权益变动报告书》[14] - 公告日期为2025年7月24日[17]

股价与估值表现 - 7月23日收盘价23.66元 单日上涨1.28% 滚动市盈率32.95倍创86天新低 总市值92.64亿元 [1] - 滚动市盈率低于行业平均值53.52倍和行业中值37.14倍 在行业内排名第69位 [1][2] - 静态市盈率36.35倍 市净率4.83倍 均低于行业平均的48.84倍和4.67倍 [2] 资金流向情况 - 7月23日主力资金净流入952.49万元 [1] - 近5日资金总体呈净流出状态 累计流出4540.36万元 [1] 主营业务构成 - 主营肿瘤基因检测试剂、软件及配套仪器 同时提供检测服务及药物临床研究服务 [1] - 主要产品包括检测试剂、检测服务、药物临床研究服务三大类别 [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入2.72亿元 同比增长16.63% [1] - 净利润9047.18万元 同比大幅增长40.92% [1] - 销售毛利率保持高位达83.48% [1] 行业对比数据 - 行业总市值平均值111.58亿元 中值51.72亿元 公司92.64亿元市值处于行业中上游 [2] - 同行业可比公司中 九安医疗市盈率10.94倍最低 安图生物220.51亿元市值最高 [2] - 英科医疗201.84亿元市值 山东药玻150.91亿元市值 均高于公司当前估值水平 [2]

基金业绩表现 - 2025年第二季度基金利润15.75万元，加权平均基金份额本期利润0.0147元 [3] - 报告期内基金净值增长率1.46%，截至二季度末规模1101.36万元 [3][9] - 近三个月复权单位净值增长率9.46%，同类排名123/138；近半年增长率7.07%，同类排名134/138；近一年增长率8.42%，同类排名125/133 [4] 基金经理与产品特征 - 基金经理孙笑悦管理3只基金近一年均为正收益，其中富国医药成长30股票近一年复权单位净值增长率达81.88% [3] - 基金成立以来夏普比率0.3405，最大回撤22.85%，2025年二季度单季度最大回撤9.64% [8] - 成立以来平均股票仓位84.42%，同类平均86.95%，2024年末最高仓位87.23%，2024年三季度末最低仓位80.88% [8] 投资策略与持仓结构 - 基金差异化深耕医疗器械和医疗服务板块，重点布局国内医疗器械产业 [3] - 持股集中度较高，前十大重仓股包括惠泰医疗、爱尔眼科、药明合联、澳华内镜、药明康德等医疗器械及服务企业 [12] - 单位净值截至7月21日为1.068元 [3]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为优于大市[1][5] 报告的核心观点 - 本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务板块领涨，医药生物市盈率处于近5年历史估值的77.7%分位数[1] - 默沙东拟100亿美元收购Verona获COPD重磅药物，Ohtuvayre上市放量迅速且拓展多适应症，国产PDE3/4抑制剂研发领先[1][2] - 药明康德2025上半年归母净利润预计增长102%，业绩表现亮眼[3] 各部分总结 默沙东收购Verona Pharma - 2025年7月9日默沙东拟100亿美元收购Verona，获核心产品Ohtuvayre，用于COPD维持治疗，是二十余年首个新机制吸入制剂[10] - COPD患者存在大量未满足需求，是全球第四大死亡原因，现稳定期维持疗法局限于LABA、LAMA及ICS等[10][11] - Ohtuvayre通过单一分子抑制PDE3和PDE4实现多药联用效应，还可激活CFTR改善呼吸功能，临床试验疗效和安全性良好[17][22] - Ohtuvayre商业化潜力大，25Q1销售7100万美元，还在拓展其他适应症，国产PDE3/4抑制剂海思科、恒瑞医药、正大天晴有临床管线[2][24][28] 新股上市跟踪 - 7月9日大众口腔（2651.HK）上市，是专注口腔健康服务的品牌连锁机构[32] 本周行情回顾 - A股市场生物医药板块整体上涨1.82%强于整体市场，医疗服务板块领涨，个股涨幅居前有前沿生物-U等，跌幅居前有ST未名等[1][33] - 港股市场恒生指数上涨0.93%，港股医疗保健板块上涨0.05%弱于恒生指数，制药板块领涨，表现居前有泰格医药等，跌幅居前有先健科技等[34] 板块估值情况 - 医药生物市盈率（TTM）35.79x，全部A股（申万A股指数）市盈率19.51x，分板块化学制药44.10x等[38] 推荐标的 - 迈瑞医疗是国产医疗器械龙头，研发销售强，国际化成果显著，种子业务放量，“三瑞”方案引领升级[42] - 药明康德是新药研发全产业链服务平台，“一体化、端到端”平台满足多元化需求[42] - 新产业是化学发光免疫分析领域龙头，装机基础带动试剂销售，国际化和平台化开启新成长[42] - 惠泰医疗专注电生理和介入类器械，品种齐全规模领先，迈瑞收购后有望全方位赋能[42] - 开立医疗是“超声+软镜”行业领军，新业务成长可期，2025年新产品提升业绩[43] - 澳华内镜是国产软镜龙头，旗舰产品性能好，下一代产品研发推进，招投标复苏带动业绩[43] - 艾德生物是肿瘤精准诊断龙头，产品线领先，产品出海空间广[43] - 爱博医疗是高端屈光性人工晶状体和角膜塑形镜领先企业，隐形眼镜放量，研管线丰富[43] - 金域医学自主研发强，高端平台完善和数字化转型驱动盈利能力提升[44] - 诺泰生物是国产多肽原料药领先企业，加大销售拓展有望订单和业绩突破[44] - 康方生物是双抗龙头，研管线丰富，依沃西和卡度尼利商业化有望成重磅[44] - 科伦博泰生物ADC产品临床数据优秀，与默沙东合作利于全球商业化，2025年后产品销售放量[45] - 和黄医药是创新型生物医药公司，呋喹替尼放量，赛沃替尼和索乐匹尼布有进展[45] - 康诺亚-B司普奇拜单抗获批多适应症，有望通过国谈进医保[45] - 三生制药是生物制药领军企业，在多领域有研发销售经验[46] - 药明合联是全球ADC CRDMO龙头，平台综合能力领先，未来业务增长快[46] - 爱康医疗是3D打印人工关节龙头，产品线全，集采加速进口替代，新业务成增长点[46] - 固生堂是中医医疗服务龙头，“线上+线下”服务网络领先，“国医AI分身”促进发展[46]

公司股价与估值 - 7月8日收盘价22.84元，单日涨幅5.50%，滚动市盈率31.81倍创64天新低，总市值89.43亿元 [1] - 市净率4.66倍，静态市盈率35.09倍，均低于行业平均的4.50倍和49.14倍 [2] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率51.58倍，中值37.46倍，公司市盈率排名第68位 [1] - 总市值低于行业平均的106.91亿元，但高于行业中值的52.26亿元 [2] - 同行业可比公司中，九安医疗PE最低（10.26倍），三鑫医疗PE最高（18.87倍） [2] 机构持仓 - 2025年一季报显示27家机构持仓，包括20家基金、6家其他机构及1家社保，合计持股1.97亿股，持股市值44.14亿元 [1] 主营业务 - 主营肿瘤基因检测试剂、软件及配套仪器，并提供检测服务及药物临床研究服务 [1] - 核心产品包括检测试剂、检测服务、药物临床研究服务 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收2.72亿元，同比增长16.63%，净利润9047.18万元，同比大增40.92% [1] - 销售毛利率高达83.48%，显著高于医疗器械行业平均水平 [1]

公司股价与估值 - 7月2日收盘价21.28元 下跌1 48% 滚动市盈率PE 29 64倍 总市值83 32亿元 [1] - 公司PE低于行业平均51 29倍和行业中值37 02倍 在行业中排名第67位 [1] - 市净率4 34倍 高于行业中值2 49倍但低于行业平均4 57倍 [2] 资金流向 - 7月2日主力资金净流出1187 10万元 近5日累计净流出1956 56万元 [1] 主营业务 - 主营肿瘤基因检测试剂 软件及配套仪器 并提供检测服务及药物临床研究服务 [1] - 主要产品包括检测试剂 检测服务 药物临床研究服务 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入2 72亿元 同比增长16 63% [1] - 净利润9047 18万元 同比增长40 92% [1] - 销售毛利率高达83 48% [1] 行业对比 - 行业总市值平均106 75亿元 中值50 63亿元 公司83 32亿元处于中上水平 [2] - 同行业可比公司PE范围从九安医疗10 24倍到安图生物18 76倍 公司29 64倍处于较高区间 [2]

公司股价与估值 - 6月9日收盘价21.39元，单日上涨2.39%，滚动市盈率PE(TTM)29.79倍创43天新低，总市值83.75亿元[1] - 静态市盈率(PE静)32.86倍，市净率4.36倍，均低于行业平均的49.07倍和4.68倍[2] - 当前PE(TTM)在医疗器械行业中排名第66位，显著低于行业平均50.64倍和行业中值37.05倍[1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示27家机构持仓，包括20家基金/6家其他机构/1家社保，合计持股1.97亿股[1] - 机构持股市值达44.14亿元，占公司总市值52.7%[1] 财务表现 - 2025年一季度营收2.72亿元同比增长16.63%，净利润9047万元同比大增40.92%[1] - 销售毛利率维持83.48%的高水平，显著高于医疗器械行业多数企业[1] 行业对比 - 医疗器械行业平均总市值109.1亿元，中值50.67亿元，公司83.75亿元市值处于行业中上游[2] - 同行业PE(TTM)呈现两极分化：天益医疗(-1817倍)/澳华内镜(-726倍)等企业亏损，热景生物(67.89倍)等保持正估值[2] 主营业务 - 主营肿瘤基因检测试剂/软件/配套仪器，并提供检测服务及药物临床研究服务[1] - 核心产品线包括检测试剂/检测服务/药物临床研究服务三大类[1]

权益分配 - 2024年度每10股派现金红利3元（含税），不送股、不转增[1] - 以391,536,144股为基数派现，港投资者每10股派2.7元[3] - 不同持股时长补缴税款不同，超1年不需补缴[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月30日[4] - 除权除息日为2025年6月3日[4] - A股红利2025年6月3日划入账户[6] 其他 - 公司总股本由393,061,969股变更为391,536,144股[1] - 前瞻投资（香港）有限公司红利自行派发[7] - 咨询地址及电话：厦门海沧区鼎山路39号，0592 - 6806830[8]