公司股价与估值 - 7月28日收盘价24.55元，上涨1.74%，总市值96.12亿元 [1] - 滚动市盈率34.19倍，创106天以来新低 [1] - 静态市盈率37.72倍，市净率5.10倍 [2] 行业比较 - 医疗器械行业平均市盈率55.28倍，中值38.06倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第68位 [1] - 行业平均市净率4.76倍，中值2.71倍 [2] 机构持仓 - 8家机构持仓，均为基金，合计持股139.93万股 [1] - 机构持股市值0.30亿元 [1] 主营业务 - 主营肿瘤基因检测试剂、软件及配套仪器 [1] - 提供检测服务及药物临床研究服务 [1] - 主要产品包括检测试剂、检测服务、药物临床研究服务 [1] 财务表现 - 2025年半年报营业收入5.79亿元，同比增长6.69% [1] - 净利润1.89亿元，同比增长31.41% [1] - 销售毛利率84.00% [1] 同业比较 - 九安医疗市盈率11.01倍，总市值185.78亿元 [2] - 英科医疗市盈率13.34倍，总市值210.81亿元 [2] - 新华医疗市盈率15.41倍，总市值98.77亿元 [2]

股权与激励 - 2024年11月29日，379名激励对象的126.72万股限制性股票解除限售并上市流通[4] - 调整后的首次授予部分尚未解除限售的限制性股票回购价格为11.32元/股[6] 权益分派 - 2025年以391,536,144股为基数，每10股派3元（含税），6月3日权益分派方案实施完毕[5] 议案审议 - 2023 - 2025年多次会议审议通过激励计划、调整和授予、回购注销等相关议案[1][2][3][4]

激励计划进展 - 2023年9月激励计划相关议案通过审议并公示激励对象名单[10][11] - 2023年11月首次授予限制性股票授予登记完成[14] - 2024 - 2025年多次审议回购注销、调整回购价格等议案[14][16] - 2024年11月379名激励对象的126.72万股限制性股票解除限售[15] 权益分配 - 2024年度权益分配以391,536,144股为基数，每10股派3元（含税）[17] - 2025年6月3日权益分派方案实施完毕[17] 回购价格调整 - 调整2023年限制性股票激励计划首次授予部分回购价格[17] - 调整后首次授予部分未解除限售股票回购价为11.32元/股[18]

资金往来 - 2025年期初往来资金余额8078.34万元[3] - 2025年半年度往来累计发生额2933.87万元[3] - 2025年半年度偿还累计发生额640.68万元[3] - 2025年半年度期末往来资金余额10371.53万元[3] 公司账款 - 厦门艾德生物其他应收款期末余额0万元[2] - 厦门艾德生物应收账款期末余额602.69万元[2] - 上海厦维生物其他应收款期末余额800万元[2] - 上海厦维医学检验应收账款期末余额1929.07万元[2] - AmoyDx(Singapore)其他应收款期末余额2606.07万元[2]

会议信息 - 公司第四届监事会第六次会议于2025年7月28日召开[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] 审议事项 - 审议通过《2025年半年度报告及其摘要》，3票赞成[3] - 审议通过《关于调整2023年限制性股票激励计划相关事项的议案》，3票赞成[4]

会议信息 - 公司第四届董事会第七次会议于2025年7月28日召开，应到、实到董事均为7人[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年半年度报告及其摘要》，7票赞成[3] - 2025年半年度报告摘要于2025年7月29日刊登在《证券时报》[3] 激励计划调整 - 会议审议通过调整2023年限制性股票激励计划相关事项议案，7票赞成[4] - 2024年度权益分派后需调整该计划首次授予部分回购价格[6]

公司业绩 - 上半年归母净利润约1.89亿元 [1] - 归母净利润同比增长31.41% [1]

财务数据关键指标变化 - 公司2025年上半年营业收入为579,344,557.65元，较上年同期增长6.69%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为189,037,382.96元，较上年同期增长31.41%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为184,796,186.31元，较上年同期增长39.97%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为170,583,283.15元，较上年同期增长22.59%[19] - 基本每股收益为0.48元/股，较上年同期增长33.33%；稀释每股收益为0.48元/股，较上年同期增长33.33%[19] - 加权平均净资产收益率为9.92%，较上年同期增加1.78%[19] - 本报告期末总资产为2,193,822,756.62元，较上年度末增长6.25%[19] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为1,885,663,181.93元，较上年度末增长2.30%[19] - 本报告期营业收入579344557.65元，同比增长6.69%；营业成本92683800.76元，同比增长14.96%[54] - 销售费用149133204.14元，同比减少7.01%；管理费用43671009.11元，同比减少0.82%[54] - 财务费用 -24207166.65元，同比减少135.90%；所得税费用30472468.46元，同比增长109.18%[54] - 检测试剂营业收入483334684.62元，同比增长7.93%；检测服务营业收入32504937.59元，同比增长0.92%；药物临床研究服务营业收入56988281.06元，同比减少5.00%[56] - 国内销售营业收入44194.14万元，同比增长7.11%；国际销售及药企商务营业收入13740.31万元，同比增长5.36%[58] - 投资收益249174.30元，占利润总额比例0.11%；公允价值变动损益3241563.21元，占利润总额比例1.48%[60] - 货币资金本报告期末金额为984,160,214.99元，占总资产比例44.86%，较上年末增加4.72%，主要因理财产品到期收回及经营性现金流入增加[62] - 应收账款本报告期末金额为596,645,448.48元，占总资产比例27.20%，较上年末增加1.71%[62] - 交易性金融资产本报告期末金额为242,347,632.37元，占总资产比例11.05%，较上年末减少5.99%，主要是理财产品到期收回增加所致[62] - 短期借款本报告期末金额为5,000,000.00元，占总资产比例0.23%，上年末为0[62] - 长期借款本报告期末金额为58,832,876.71元，占总资产比例2.68%，上年末为0[62] - 2025年半年度营业总收入为5.79亿元，2024年半年度为5.43亿元，同比增长约6.69%[148] - 母公司流动资产合计从16.17亿元增长至17.65亿元，增幅约9.15%[145] - 母公司非流动资产合计从28.20亿元增长至28.48亿元，增幅约1.00%[145] - 流动负债合计从19.48亿元增长至22.50亿元，增幅约15.50%[141][142] - 非流动负债合计从2.67亿元增长至8.31亿元，增幅约211.21%[142] - 股本从3.98亿元减少至3.92亿元，减幅约1.73%[142] - 资本公积从2.32亿元减少至1.22亿元，减幅约47.41%[142] - 库存股从1.20亿元减少至0.33亿元，减幅约72.59%[142] - 2025年半年度营业收入579,344,557.65元，2024年半年度为543,017,402.22元，同比增长约6.69%[149] - 2025年半年度营业总成本358,787,743.26元，2024年半年度为383,540,305.43元，同比下降约6.45%[149] - 2025年半年度净利润189,037,382.96元，2024年半年度为143,856,566.01元，同比增长约31.41%[150] - 2025年半年度综合收益总额189,093,558.34元，2024年半年度为143,303,371.75元，同比增长约31.95%[150] - 2025年半年度基本每股收益和稀释每股收益均为0.48元，2024年半年度均为0.36元，同比增长约33.33%[150] - 母公司2025年半年度营业收入537,839,696.86元，2024年半年度为494,388,939.23元，同比增长约8.79%[152] - 母公司2025年半年度营业成本59,309,784.57元，2024年半年度为54,797,443.41元，同比增长约8.23%[152] - 母公司2025年半年度净利润191,663,995.90元，2024年半年度为106,232,258.46元，同比增长约80.42%[153] - 母公司2025年半年度综合收益总额191,663,995.90元，2024年半年度为106,232,258.46元，同比增长约80.42%[154] - 2025年半年度利息费用1,052,853.80元，2024年半年度为508,587.68元，同比增长约107.01%；利息收入15,873,970.86元，2024年半年度为12,836,353.81元，同比增长约23.66%[149] - 2025年半年度经营活动现金流入小计577,134,919.71元，2024年为542,043,956.44元，同比增长6.47%[155] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额170,583,283.15元，2024年为139,148,728.65元，同比增长22.59%[155] - 2025年半年度投资活动现金流入小计203,395,060.45元，2024年为373,912,808.16元，同比下降45.60%[156] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额 -31,235,310.25元，2024年为108,191,267.75元，同比下降128.87%[156] - 2025年半年度筹资活动现金流入小计65,129,357.98元，2024年无相关数据[156] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额 -107,598,107.53元，2024年为 -92,209,716.20元，亏损扩大16.69%[156] - 2025年半年度现金及现金等价物净增加额41,095,790.72元，2024年为154,071,808.02元，同比下降73.33%[156] - 2025年半年度母公司经营活动产生的现金流量净额166,634,659.51元，2024年为114,970,607.67元，同比增长44.94%[157] - 2025年半年度母公司投资活动产生的现金流量净额13,367,736.69元，2024年为84,395,224.00元，同比下降84.16%[158] - 2025年半年度母公司现金及现金等价物净增加额78,810,494.54元，2024年为106,643,546.00元，同比下降26.10%[158] - 公司上年年末归属于母公司所有者权益合计为1843264757.86元[160] - 公司本期初归属于母公司所有者权益合计为1843264757.86元[160] - 公司本期增减变动金额为42398498.4元[160] - 综合收益总额为189093558.35元[161] - 所有者投入和减少资本为3821460.18元[161] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为117229449.45元[161] - 所有者权益内部结转金额为33287145.01元[161] - 公司本期期末归属于母公司所有者权益合计为1885663181.93元[162] - 本期资本减少6900665元[160][161][162] - 本期库存股减少112466474.17元[161][162] - 2024年半年度上年年末归属于母公司所有者权益合计为23473100.00元[163] - 2024年期初归属于母公司所有者权益合计为23473100.00元[163] - 本期增减变动金额为 - 6206200.08元[163] - 综合收益总额为553856303.26元[164] - 所有者投入和减少资本中，股份支付计入所有者权益的金额为16847.28元[164] - 利润分配中，对所有者（或股东）的分配为59573650.35元[164] - 所有者权益内部结转金额为 - 6200000.00元[164] - 本期期末归属于母公司所有者权益合计为398540309.00元[165] - 专项储备本期提取和使用金额均为0.00元[165] - 其他综合收益结转留存收益金额为0.00元[165] - 2025年上半年初所有者权益合计为1,705,907,105.11元，期末为1,750,240,587.41元[167][169] - 2025年上半年未分配利润增加74,434,546.45元[167] - 2025年上半年综合收益总额为191,028,616.58元[167] - 2025年上半年所有者投入和减少资本净额为3,821,460.18元[167] - 2025年上半年利润分配金额为117,229,449.45元[168] - 2024年上半年初所有者权益合计为1,608,116,996.37元，期末为1,631,377,792.90元[170] - 2024年上半年未分配利润增加46,658,608.11元[170] - 2024年上半年综合收益总额为106,232,258.46元[170] - 2024年上半年所有者投入和减少资本净额为 - 23,397,811.58元[170] - 2024年上半年股份支付计入所有者权益的金额为16,846,547.28元[170] 各条业务线表现 - 公司自主研发并在国内获批32种肿瘤基因检测产品[27] - 伴随诊断产品ROS1、PCR11基因、FGFR2在日本等国家获批并纳入当地医保[27] - 公司有30个已获III类医疗器械注册证产品，其中序号12、13为新增获批[28][30][31] - 公司有1个已获II类医疗器械注册证产品[32] - 公司有2个已获III类医疗器械注册证的仪器，分别为基因测序仪和实时荧光定量PCR分析仪[33] - 公司有2个已获I类备案的仪器，分别为全自动核酸提取仪和全自动免疫组化染色机[33] - 序号5的III类医疗器械有效期已延长至2030年8月2日[31] - 序号22的III类医疗器械有效期已延长至2030年8月2日[31] - 序号3、4、7、9、22、24的III类医疗器械变更已获批，其余正在审核中[31] - 序号4、17、24、25、30的III类医疗器械延续注册已完成[31] - 公司拥有III类医疗器械注册证32项、II类医疗器械注册证1项、经备案的I类医疗器械产品120项[43] - 公司处于注册申请状态的III类医疗器械有5项，均处于审评阶段[34][35] - 公司3款产品获III类（CDx）注册证并纳入海外医保，超20款产品获欧盟CE认证[36] - 公司20余款产品获东南亚地区准入资质，近20款产品获中东和拉美地区准入资质[37] - 公司旗下有三家独立第三方医学检验机构，艾德（北美）实验室已通过美国CLIA和纽约州卫生厅认证[38] - 厦门和上海的实验室持有《医疗机构执业许可证》，通过美国CAP认证和ISO15189认可[39] - 公司与众多知名药企达成伴随诊断合作，提供中心实验室检测和伴随诊断注册服务[40] - 国内采用“直销与经销相结合，直销为主、经销为辅”销售模式，有近400人国内销售团队[42] - 国际建立覆盖全球60多个国家和地区的国际业务团队[42] - 公司打造多技术

公司股价与估值 - 7月25日收盘价24.13元 上涨1 00% 滚动市盈率PE 33 61倍 创95天以来新低 总市值94 48亿元 [1] - 市净率4 92倍 静态市盈率37 07倍 [2] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率55 41倍 行业中值37 94倍 公司PE排名第68位 [1] - 行业平均市净率4 75倍 行业中值2 71倍 行业平均总市值115 18亿元 行业中值53 58亿元 [2] - 可比公司PE(TTM)区间为11 06倍(九安医疗)至20 20倍(安图生物) [2] 机构持仓 - 2025年一季报显示8家基金持仓 合计持股139 93万股 持股市值0 30亿元 [1] 主营业务 - 主营肿瘤基因检测试剂 软件及配套仪器 提供检测服务及药物临床研究服务 [1] - 主要产品包括检测试剂 检测服务 药物临床研究服务 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入2 72亿元 同比增长16 63% [1] - 净利润9047 18万元 同比增长40 92% [1] - 销售毛利率达83 48% [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医疗科技、零售药房、医院、疫苗、胰岛素、创新药、体外诊断（IVD） - **公司**：迈瑞医疗（Mindray）、联影医疗（United Imaging）、新产业（SNIBE）、欧普康视（Eyebright）、华兰生物（Hualan）、通化东宝（THDB）、甘李药业（Gan & Lee）、艾德生物（AmoyDx）、华东医药（Huadong）、博康泰（BioKangtai）、乐普医疗（Lepu）、益丰药房（Yifeng）、大参林（Dashenlin）、老百姓（LBX）、片仔癀（PTH）、爱尔眼科（Aier）、沃森生物（Walvax）、科伦药业（Kelun）、华海药业（Huahai）、迪安诊断（Dian）、金域医学（Kingmed）、智飞生物（Zhifei） 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - **高收入增长公司**：预计胰岛素公司通化东宝和甘李药业在2025年第二季度实现最高收入增长，因2024年第二季度带量采购续约基数低；艾德生物预计实现约20%的收入增长，受益于医疗系统反腐后院内合规销售渠道占比提高；联影医疗预计实现14%的同比收入增长，中国业务在第二季度转正，同比增长10%[6]。 - **面临压力公司**：迈瑞医疗受中国IVD业务疲软影响，预计2025年第二季度中国业务同比下降26%，海外业务同比增长12%；爱尔眼科第二季度增长预计为5%，反映了军事征兵提前拉动效应后屈光业务放缓以及带量采购后白内障业务疲软；智飞生物因2024年第二季度开始的反腐运动导致渠道去库存，以及中国消费者对非必需产品需求减弱，HPV疫苗收入大幅下降，预计2025年第二季度业务环比复苏，但与2024年第二季度相比，收入和盈利仍同比下降49%/95%；受医疗行业反腐运动影响，金域医学和迪安诊断预计收入同比下降[8]。 各行业情况 - **医疗科技（Medtech）**：6月招标价值数据同比增长49%，但环比下降3%，低于预期，主要因带量采购导致单价降低，范围从超声扩大到CT；预计原从2024年推迟到今年的以旧换新刺激资金大部分已用完，降低了2025年下半年以旧换新政策的刺激效果[10]。 - **体外诊断（IVD）**：第二季度IVD制造商需求持续疲软，新产业预计2025年化学发光免疫分析（CLIA）试剂市场规模同比下降20%；预计从第三季度起，带量采购的定价压力将缓解，但销量压力仍存；艾德生物逆势增长，得益于其在院内渠道的强大影响力以及受益于二代测序（NGS）检测设备的国产替代[19][21]。 - **胰岛素（Insulin）**：胰岛素行业已进行两轮带量采购，但第三代胰岛素（胰岛素类似物）仍有较大国产替代空间；甘李药业和通化东宝发布的初步业绩均超预期，预计两家公司2025年全年收入将强劲增长，看好甘李药业，因其创新产品管线和国际扩张潜力更大[22]。 - **医院（Hospital）**：爱尔眼科2025年第二季度收入增长较弱，因军校提前招生导致屈光需求减少和白内障手术量下降；但屈光业务因新技术实现平均销售价格（ASP）提升，白内障业务在更广泛报销类别（双焦点）下持续高端化，且中国富裕老年人需求强劲；ICL/PIOL产品面临增长压力，因未获军校应用批准，但此类需求患者增多[30]。 - **零售药房（Retail pharmacy）**：行业受严格报销政策和消费能力疲软影响持续承压，药店转向新业务模式（如益丰药房的商品经济店）和提高盈利能力；大参林表示其同店销售增长（SSSG）在2025年第二季度触底且未恶化，预计药店市场出清将持续，拐点可能在年底到来[31]。 公司估值和投资建议 - **迈瑞医疗（Mindray）**：下调2025 - 2027年盈利预测，分别下调2.1%、4.4%、5.0%，主要反映IVD领域政策逆风、6月采购势头放缓以及海外地缘政治风险下发货流程变慢；维持买入评级，12个月目标价300元；是中国领先的医疗科技设备制造商，受益于中国医疗基础设施建设和国产替代，海外收入有望增加，当前股价低于5年平均远期市盈率，预计维持市场领先地位，关键催化剂包括采购活动复苏、医疗设备以旧换新计划更新和新产品推出[37][46]。 - **联影医疗（United Imaging）**：将2025年营收和盈利预测从128.13亿元/17.92亿元调整至125.72亿元/17.69亿元，以反映6月低于预期的招标数据；维持2026 - 2027年预测；维持买入评级，12个月目标价173元；是中国领先的大型医疗影像设备制造商，业务已拓展至全球75多个国家，中国医疗设备采购反弹，公司市场份额持续增长，预计服务相关收入占比上升，毛利率提高，当前估值接近上市以来中值市盈率，长期增长潜力大，关键催化剂包括中国未来月度医院采购数据和超声产品线推出[38][47]。 - **新产业（SNIBE）**：下调2025 - 2027年盈利预测，分别下调1.4%、7.1%、6.9%，主要反映IVD领域政策逆风，包括带量采购压力、增值税调整变化和销量压力；12个月目标价从80元降至76元；是快速增长的体外诊断公司，预计2024 - 2034年盈利复合年增长率（CAGR）为16%，受益于中国进口替代和国际市场扩张，当前估值有吸引力，处于买入评级，关键催化剂包括2024年低检测量基数下的销量增长复苏和海外扩张进展[39][48]。 - **欧普康视（Eyebright）**：下调2025 - 2027年盈利预测，分别下调2.6%、4.3%、4.4%，主要因隐形眼镜产能利用率仍在提升，导致毛利率降低；12个月目标价从114元降至111元；是中国领先的眼科设备制造商，预计2024 - 2034年盈利CAGR为21%，受益于市场渗透率提高和份额增长，当前估值处于3年历史最低市盈率，认为当前股价未充分反映增长机会，看好其白内障手术市场增长、基于强大研发能力从跨国公司夺取份额以及PIOL产品销售增长，PIOL产品销售增长是2025年关键催化剂[41][50]。 - **华兰生物（Hualan）**：下调白蛋白收入预测，因该产品需求承压；将目标市盈率倍数从17.6倍提高到18.1倍，目标价维持19元；是中国血浆行业领先企业，也提供流感疫苗，当前1年远期市盈率处于过去5年历史最低四分位，认为公司主要增长驱动力是2022/2024年分别新获批的7/2个血浆采集站，看好该股被低估，关键催化剂包括血浆产品需求持续增长和中国流感疫苗接种率提高[42][51]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **估值方法和风险**：各公司目标价基于不同估值方法，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、欧普康视采用两阶段现金流折现（DCF）估值，华兰生物采用5年退出市盈率估值；各公司面临不同风险，如迈瑞医疗面临带量采购对部分产品出厂价的进一步影响、进入中国顶级医院进度低于预期等风险；联影医疗面临芯片供应链风险、原材料风险等[52][53]。 - **评级和覆盖范围**：报告对各公司给出评级，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、欧普康视、华兰生物为买入评级，爱尔眼科为中性评级，沃森生物为卖出评级；各公司评级相对于其覆盖范围内其他公司，覆盖范围可通过相关链接查询[67][77]。 - **研究相关披露**：包括分析师认证、高盛因素分析、并购排名、数据库介绍等；还包含公司特定监管披露、评级分布、投资银行关系、价格目标和评级历史图表等信息；以及不同司法管辖区的额外披露要求，如澳大利亚、巴西、加拿大、中国香港、印度、日本、韩国、新西兰、俄罗斯、新加坡、英国等[62][73]。