股东大会信息 - 2024年年度股东大会于2025年4月21日召开[1] - 现场会议下午14:00开始，网络投票时间明确[2] - 会议股权登记日为2025年4月14日[3] 投票信息 - 网络投票代码为350699，简称为光威投票[10] - 深交所交易及互联网投票时间确定[11][12] 其他信息 - 会议地点在公司会议室，联系人及方式公布[3][9] - 审议多项提案，含财务、授信、审计等事项[15] - 授权委托书相关要求明确[16]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [2] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩承压，但装备用T700、T800级产品放量，风电碳梁业务恢复性增长，看好公司新产品放量，维持买入评级 [2][6][7] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨跌幅分别为-11.2%、-14.9%、-8.9%、5.1%，相对深圳成指涨跌幅分别为-8.7%、-5.5%、-9.3%、-0.7% [4] 公司基本信息 - 发行股数83135万股，流通股82144万股，总市值240.93亿元，3个月日均交易额5.55亿元，威海光威集团有限责任公司持股37.25% [5] 财务数据 营收与利润 - 2024年实现营收24.50亿元，同比下降2.69%；归母净利润7.41亿元，同比下降15.12%；24Q4营收5.48亿元，同比下降28.96%，环比下降26.62%；归母净利润1.26亿元，同比下降49.93%，环比下降48.87% [6] - 预计2025 - 2027年主营收入分别为29.13亿元、32.98亿元、37.07亿元，增长率分别为18.9%、13.2%、12.4%；归母净利润分别为8.46亿元、9.69亿元、10.80亿元，增长率分别为14.1%、14.6%、11.5% [9] 盈利能力指标 - 2024年毛利率为45.55%（同比-3.11pct），净利率为28.01%（同比-5.39pct），期间费用率为13.24%（同比+0.37pct），财务费用率为-0.12%（同比+0.96pct） [10] 现金流情况 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为5.34亿元、8.63亿元、10.96亿元、11.48亿元、15.03亿元；投资活动现金流分别为-7.35亿元、-8.61亿元、-6.04亿元、-5.54亿元、-5.52亿元；筹资活动现金流分别为-0.71亿元、2.92亿元、-7.16亿元、-4.48亿元、-6.30亿元 [13] 业务板块情况 碳纤维及织物业务 - 2024年实现收入14.52亿元（同比-12.91%），T300级别收入5.16亿元（同比-39.4%，占比35.57%）；T700级别收入2.62亿元（同比基本持平，占比18.04%）；T800级别收入4.72亿元（同比+64.64%，占比32.52%）；高强高模系列碳纤维收入1.70亿元（同比-17.87%，占比11.69%）；其他碳纤维产品收入0.32亿元（同比-28.14%，占比2.18%） [10] 预浸料业务 - 2024年通用新材料板块受多种因素影响需求量下降，实现收入2.34亿元（同比-12.86%） [10] 风电碳梁业务 - 2024年能源新材料板块实现收入5.37亿元（同比+25.81%），业务恢复性增长 [10] 其他业务 - 2024年复材科技板块收入1.07亿元（同比+15.60%）；精密机械板块收入0.89亿元（同比+161.20%）；光晟科技板块收入0.25亿元（同比+28.27%） [10] 项目建设情况 - 内蒙古光威碳纤维生产基地建设项目一期年产四千吨高性能碳纤维工程两条生产线分别于2024年6月和11月投产，产线运行稳定、产品质量良好 [10]

文章核心观点 截至2025年4月10日收盘光威复材股价上涨 当日主力资金净流出 投资者就公司股价、回购、减持等问题询问董秘[1][2][3] 交易信息 - 4月10日光威复材报收于28.86元 上涨1.12% 换手率1.67% 成交量13.68万手 成交额3.97亿元 [1] - 4月10日主力资金净流出845.82万元 占总成交额2.13% 游资资金净流入248.39万元 占总成交额0.62% 散户资金净流入597.43万元 占总成交额1.5% [2][3] 董秘回复 - 对于发一季报预告稳定股价、公司或大股东回购增持股票、公司是否参加山东省国资委与山东证监局座谈会等问题 董秘表示感谢关注 [2] - 对于去年回购股票处理方案 董秘称有进一步方案会提前公告 [2] - 对于部分股东减持进展 董秘称会按信息披露要求及时披露进展 [2] - 对于全国社保基金一一八组合成为前十大流通股东情况 董秘称除年报披露外无更多介绍 [2] - 对于尽快启动生物基纤维批量化生产建议 董秘表示感谢 [2]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5] 报告的核心观点 - 装备业务需求节奏及政府补贴减少影响24年业绩，25年有望恢复增长 [1] - 根据年报T300收入下降并考虑到工业级纤维价格下降，预测2025、2026年每股收益分别为1.17、1.35元（前值为1.52、1.79），新增2027年每股收益为1.59元，根据可比公司给予2025年27倍市盈率，对应目标价31.59元 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为25.18亿、24.50亿、28.88亿、33.66亿、39.50亿元，同比增长0.3%、 - 2.7%、17.9%、16.6%、17.4% [4] - 2023 - 2027年营业利润分别为9.92亿、8.13亿、11.24亿、13.08亿、15.45亿元，同比增长 - 5.4%、 - 18.0%、38.3%、16.3%、18.1% [4] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为8.73亿、7.41亿、9.70亿、11.24亿、13.24亿元，同比增长 - 6.5%、 - 15.1%、30.8%、15.9%、17.8% [4] - 2023 - 2027年每股收益分别为1.05、0.89、1.17、1.35、1.59元 [4] - 2023 - 2027年毛利率分别为48.7%、45.5%、48.3%、48.5%、48.8% [4] - 2023 - 2027年净利率分别为34.7%、30.3%、33.6%、33.4%、33.5% [4] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为16.9%、13.5%、15.9%、15.6%、15.7% [4] - 2023 - 2027年市盈率分别为26.1、30.8、23.5、20.3、17.2 [4] - 2023 - 2027年市净率分别为4.2、4.1、3.4、2.9、2.5 [4] 公司表现 - 24年实现收入24.50亿元（ - 2.69%），归母净利7.41亿元（ - 15.12%）；24Q4实现收入5.48亿元（ - 28.96%），归母净利1.26亿元（ - 49.93%） [10] - 碳纤维收入14.52亿元（ - 12.91%），毛利率58.37%（ - 3.48pct）；碳梁收入5.37亿元（ + 25.81%），毛利率26.36%（ + 8.24pct）；预浸料收入2.34亿元（ - 12.86%），毛利率35.77%（ + 1.79pct）；复材制品收入1.07亿元（ + 15.60%）；精密机械收入0.89亿元（ + 161.20%）；光晟科技收入0.25亿元（ + 28.27%） [10] - 碳纤维业务中，t300级收入5.16亿元（占比35.57%， - 39.4%）；T800级收入4.72亿元（占比32.52%， + 64.64%）；T700级收入2.62亿元（占比18.04%，同比持平）；高强高模系列产品收入1.70亿元（占比11.69%， - 17.87%） [10] - 2025年随着千吨级生产线等同性验证通过，将打通产能制约，装备业务可能重新恢复增长 [10] - 报告期公司毛利率45.55%，下降3.11pct；期间管理费用率下降0.99pct，财务、研发费用率分别增长0.96、0.37pct，总体期间费用率略增0.37pct至13.24%；其他收益0.94亿元，同比下降1.17亿元 [10] 可比上市公司估值 - 钢研高纳、中航高科、华秦科技、中航沈飞、中简科技、航材股份2025年调整后平均市盈率为26.52 [12] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年财务情况进行预测，涉及货币资金、应收票据等多项指标 [13] - 成长能力方面，2023 - 2027年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同幅度增长或下降 [13] - 获利能力方面，2023 - 2027年毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应变化 [13] - 偿债能力方面，2023 - 2027年资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有相应变化 [13] - 营运能力方面，2023 - 2027年应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应变化 [13] - 每股指标方面，2023 - 2027年每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应变化 [13] - 估值比率方面，2023 - 2027年市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT有相应变化 [13]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5] 报告的核心观点 - 装备业务需求节奏及政府补贴减少影响24年业绩，25年有望恢复增长 [1] - 根据年报T300收入下降并考虑到工业级纤维价格下降，预测2025、2026年每股收益分别为1.17、1.35元（前值为1.52、1.79），新增2027年每股收益为1.59元，根据可比公司给予2025年27倍市盈率，对应目标价31.59元 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为25.18亿、24.50亿、28.88亿、33.66亿、39.50亿元，同比增长0.3%、 - 2.7%、17.9%、16.6%、17.4% [4] - 2023 - 2027年营业利润分别为9.92亿、8.13亿、11.24亿、13.08亿、15.45亿元，同比增长 - 5.4%、 - 18.0%、38.3%、16.3%、18.1% [4] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为8.73亿、7.41亿、9.70亿、11.24亿、13.24亿元，同比增长 - 6.5%、 - 15.1%、30.8%、15.9%、17.8% [4] - 2023 - 2027年每股收益分别为1.05、0.89、1.17、1.35、1.59元 [4] - 2023 - 2027年毛利率分别为48.7%、45.5%、48.3%、48.5%、48.8%；净利率分别为34.7%、30.3%、33.6%、33.4%、33.5% [4] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为16.9%、13.5%、15.9%、15.6%、15.7% [4] - 2023 - 2027年市盈率分别为26.1、30.8、23.5、20.3、17.2；市净率分别为4.2、4.1、3.4、2.9、2.5 [4] 公司股价及相关信息 - 2025年4月8日股价27.46元，目标价格31.59元，52周最高价/最低价39.87/23.73元 [5] - 总股本/流通A股为83135/82144万股，A股市值228.29亿元 [5] 公司表现对比 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为 - 12.71%、 - 19.45%、 - 12.52%、 - 0.11%；相对表现分别为 - 6.62%、 - 12.01%、 - 8.87%、 - 3.34%；沪深300分别为 - 6.09%、 - 7.44%、 - 3.65%、3.23% [6] 公司过往事件 - 2024年4月9日新牌号纤维贡献增强，全产业链项目储备丰富 [8] - 2023年10月30日业绩短期承压，项目通过验收新牌号纤维进展顺利 [8] - 2023年8月17日定型纤维发货节奏影响半年度业绩表现 [8] 公司年报点评 - 24年实现收入24.50亿元（ - 2.69%），归母净利7.41亿元（ - 15.12%）；24Q4实现收入5.48亿元（ - 28.96%），归母净利1.26亿元（ - 49.93%） [10] - 碳纤维收入14.52亿元（ - 12.91%），毛利率58.37%（ - 3.48pct）；碳梁收入5.37亿元（ + 25.81%），毛利率26.36%（ + 8.24pct）；预浸料收入2.34亿元（ - 12.86%），毛利率35.77%（ + 1.79pct）；复材制品收入1.07亿元（ + 15.60%）；精密机械收入0.89亿元（ + 161.20%）；光晟科技收入0.25亿元（ + 28.27%） [10] - 碳纤维业务中，t300级收入5.16亿元（占比35.57%， - 39.4%），T800级收入4.72亿元（占比32.52%， + 64.64%），T700级收入2.62亿元（占比18.04%，同比持平），高强高模系列产品收入1.70亿元（占比11.69%， - 17.87%）；2025年装备业务可能重新恢复增长 [10] - 报告期公司毛利率45.55%，下降3.11pct，总体期间费用率略增0.37pct至13.24%；其他收益0.94亿元，同比下降1.17亿元，截至24Q4公司递延收益余额4.2亿元 [10] 可比上市公司估值 - 钢研高纳、中航高科、华秦科技等可比公司2023 - 2026年市盈率有所不同，调整后平均市盈率2023 - 2026年分别为39.10、34.15、26.52、21.99 [12] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目在2023 - 2027年有不同表现及变化趋势 [13] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润在2023 - 2027年有不同的同比增长率 [13] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC在2023 - 2027年有不同数值 [13] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率在2023 - 2027年有不同表现 [13] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率在2023 - 2027年有不同数值 [13] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产在2023 - 2027年有不同数值 [13] - 估值比率方面，市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT在2023 - 2027年有不同数值 [13]

企业资质与税收优惠 - 公司全资子公司北京蓝科被认定为北京市2024年第二批高新技术企业[1] - 北京蓝科高新技术企业证书有效期3年，发证日期为2024年10月29日[1] - 北京蓝科2024 - 2026年按15%税率缴纳企业所得税[1]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [4][7] 报告的核心观点 - 营收整体稳健，航空航天装备及能源新材料景气向上，随着行业供需格局改善，预计公司未来收入有望恢复增长 [7] - 产品结构调整及价格波动影响毛利率，产能释放叠加降本增效有望带动业绩增长 [7] - 大额订单落地叠加产能加速释放，未来业绩有望实现增长 [7] - 公司是航空航天领域碳纤维核心供应商，核心受益于新品放量叠加市场拓展 [7] - 下调 2025 - 2026E 年盈利预测并维持“买入”评级，考虑行业景气度回升等因素，未来业绩有望企稳回升 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司公布 2024 年年度业绩报告，2024 年实现营收 24.50 亿元，同比降低 2.69%，归母净利润 7.41 亿元，同比降低 15.12%，扣非归母净利润 6.68 亿元，同比降低 6.15%；2024 单 Q4 营收 5.48 亿元，同比降低 28.96%，归母净利润 1.26 亿元，同比降低 49.93%；2024 业绩低于市场预期 [1] 财务数据及盈利预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2,518|2,450|2,913|3,573|4,507| |同比增长率（%）|0.3|-2.7|18.9|22.6|26.1| |归母净利润（百万元）|873|741|861|1,015|1,222| |同比增长率（%）|-6.5|-15.1|16.2|17.9|20.4| |每股收益（元/股）|1.05|0.90|1.04|1.22|1.47| |毛利率（%）|48.7|45.5|44.9|43.3|42.3| |ROE（%）|16.0|13.4|14.4|15.5|16.8| |市盈率|29|35|30|25|21| [3] 财务摘要 |指标（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2,518|2,450|2,913|3,573|4,507| |减：营业成本|1,293|1,334|1,604|2,026|2,600| |减：税金及附加|34|36|41|50|68| |主营业务利润|1,191|1,080|1,268|1,497|1,839| |减：销售费用|21|21|26|29|32| |减：管理费用|162|133|151|172|203| |减：研发费用|168|173|189|214|248| |减：财务费用|-27|-3|16|16|13| |经营性利润|867|756|886|1,066|1,343| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-45|2|-4|-14|-15| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-52|-42|-10|-5|-5| |加：投资收益及其他|212|94|120|126|133| |营业利润|992|813|992|1,174|1,457| |加：营业外净收入|1|1|1|1|1| |利润总额|993|814|993|1,175|1,458| |减：所得税|152|128|149|177|223| |净利润|841|686|844|997|1,235| |少数股东损益|-32|-55|-17|-18|12| |归属于母公司所有者的净利润|873|741|861|1,015|1,222| [9] 市场数据（2025 年 04 月 03 日） - 收盘价（元）：30.90 - 一年内最高/最低（元）：39.87/24.20 - 市净率：4.7 - 股息率%（分红/股价）：1.62 - 流通 A 股市值（百万元）：25,383 - 上证指数/深证成指：3,342.01/10,365.73 [4] 基础数据（2024 年 12 月 31 日） - 每股净资产（元）：6.63 - 资产负债率%：31.95 - 总股本/流通 A 股（百万）：831/821 - 流通 B 股/H 股（百万）： - / - [4]

公司业绩 - 2024年公司实现营业收入24.50亿元，同比下降2.69%，归母净利润7.41亿元，同比下降15.12%，扣非归母净利润6.68亿元，同比下降6.15% [1] - 2024Q4实现营业收入5.48亿元，同比下降28.96%，归母净利润1.26亿元，同比下降49.93%，扣非归母净利润1.13亿元，同比下降45.53% [1] 业务板块表现 - 碳纤维及织物板块实现收入14.52亿元，同比下降12.91%，收入占比59.27%，毛利率58.37%，同比下降3.48个百分点 [2] - 风电碳梁业务实现收入5.37亿元，同比增长25.81%，收入占比从16.94%提升至21.90%，毛利率26.36%，同比提升8.24个百分点 [2] - 预浸料业务实现收入2.34亿元，同比下降12.86%，收入占比9.53%，毛利率35.77% [2] - 复材科技板块实现收入1.07亿元，同比增长15.6% [2] - 精密机械板块实现收入0.89亿元，同比增长161.20% [2] - 光晟科技板块实现收入0.25亿元，同比增长28.27% [3] 产品与技术发展 - 装备用T800级碳纤维实现收入4.72亿元，同比增长64.64% [2] - 新开发干喷湿纺工艺的T1100及碳纤维，与湿法T1100级碳纤维共同满足高端装备需求 [4] - 新开发高模型纤维TZ40S，在无人机等领域批量应用 [4] - GW300碳纤维PCD和舱内结构用纤维增强树脂阻燃预浸料PCD获得中国商飞正式批准 [4] - GW300碳纤维收入同比增长495% [4] - 开发面向3C消费电子行业的超薄预浸料和面向光伏行业的高透明预浸料，均已实现批量生产 [4] 产能与生产线 - 某型号碳纤维千吨级生产线等同性验证通过验收 [5] - 内蒙古光威基地一期4000吨高性能碳纤维产线于2024年6月和11月投产，产线运行稳定 [5] - 全资子公司威海拓展实现对内蒙古光威的股权收购，内蒙古光威成为威海拓展的全资子公司 [5] 应用领域 - 新能源相关业务贡献收入6.99亿元，同比增长16.66% [3] - 航空、非航装备和科研业务、工业制造相关领域相对稳定 [3] - 航天、体育休闲领域贡献收入同比有所下降 [3] - 参与配套的某型四座电动飞机成为我国首款取得中国民航局颁发型号合格证的电动飞机 [4]

活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 参与单位众多，包括安信基金、百年保险资产管理等多家机构 [1][2] - 活动时间为 2025 年 4 月 1 日 15:30 - 17:00，地点在腾讯会议 [2] - 上市公司接待人员有总经理王文义、财务总监熊仕军、董事会秘书王颖超 [2] 2024 年度经营情况 整体业绩 - 实现营业收入 24.50 亿元，同比下降 2.69%；归属于上市公司股东的净利润 7.41 亿元，同比下降 15.12%；扣非净利润为 6.68 亿元，同比下降 6.15%；加权平均净资产收益率 13.50%，同比下降 3.50 个百分点 [2] 各板块收入 - 碳纤维板块销售收入 14.52 亿元，同比下降 12.91%；通用新材料板块销售收入 2.34 亿元，同比下降 12.86%；能源新材料板块销售收入 5.37 亿元，同比增长 25.81%；复材科技板块销售收入 1.07 亿元，同比增长 15.60%；精密机械板块销售收入 0.89 亿元，同比增长 161.20%；光晟科技板块销售收入 0.25 亿元，同比增长 28.27% [2][3] 部分产品业绩情况 - T300 级别纤维销售收入 5.16 亿元，同比下降 39.4%；高性能工业用碳纤维贡献收入 2.12 亿元，同比下降 28.14%；高强高模系列碳纤维占比 11.69%，销售收入 1.70 亿元，同比下降 17.87% [3] - T800 级业务销售收入 4.72 亿元，同比增长 64.64%；风电碳梁业务增长 25.8% [3] 研发情况 - 实现新增专利技术 169 项 [3] 问答环节要点 产品业务相关 - CCF700G 产品正在供货，合同因价格、数量、应用场景未确定正在商定 [3][4] - 传统定型产品今年可能略微增长，一季度交付节奏正常 [4] - 碳梁 2024 年价格下降因产品规格变化和原材料价格下降，今年预计价格稳定 [4] - 军品收入节奏难预期，大合同外其他产品订单后期签订，视情况披露 [4] - 为大飞机供货 T300 级/T800 级纤维，为装备配套供货 T300 级/T700 级/T800 级纤维及 T1100 级纤维 [5] - T800H 级纤维 2025 - 2027 年合同锁定价格和预估需求量，会按需备产 [6] - T300 级产品 26 年会签新合同，预计未来订单稳定 [7] - 公司在新能源汽车、消费电子领域有业务，3C 消费电子预浸料业务影响较大 [7][8] - 2024 年航天领域业务收入占比 10.76%，关注 M40J 级/M55J 级等纤维 [9] - 两款产品通过 919 等商用大飞机 PCD 审核，业务随国产化替代进程走 [10] - 碳梁业务 2025 年预计继续恢复性增长 [11] - 碳纤维新产品有验证、小批量供货、稳定生产过程，期望成主力 [16] - 24 年 T800 民机业务增长主要来自大飞机 [17] 产能与市场相关 - T300 级产能 500 吨，CCF700G 产能 200 吨，T800 级产能 700 - 800 吨，高强高模型纤维产能 80 吨，T700S 级/T800S 级产能 6000 吨 [6] - 国内碳纤维产能扩张快，应有序控制高强型产品投入产出，拓展应用场景 [5][6] - 公司民品纤维主要是 T700S 级/T800S 级，军品用于航空航天外领域，民品主要用于氢气瓶领域 [6] 项目相关 - 包头项目 2024 年产出 1000 吨左右，2025 年预计亏损，业务整合梳理中 [12] - 包头项目落地时电价有协议，目前基本实现预期能源价格，略增长 [14] - 包头项目可直接生产 3k、6k、12k、24k 纤维，24k 纤维可用于碳梁 [16] 公司优势与其他 - 公司产品系列完整，有干湿法、湿法两种工艺，能满足多数应用场景需求 [15][16] - 公司客户分散，业务受个别因素影响小，业绩相对稳定 [16] - 公司拥有碳纤维全产业链布局，受产业周期性波动冲击小 [16] - 整体产量增加，部分公司自用，合并层面已抵消 [16] - 维斯塔斯订单量近两年趋于稳定，新客户订单量增加，不同客户产品规格有差异 [16] - 航天领域有推进速度变化和放量需求，但无法判断对今年收入影响 [17] - 公司以商业价值最大化为原则规划，综合评判自产或外购纤维 [17] - 2024 年未实现股权激励考核结果，2025 年争取达到目标 [17] - 威海按工业用电价格执行，源网荷储项目预计落实还需时间 [17] - 800 级纤维等同性验证通过，后续看应用场景项目进度和业务情况决定是否追加合同 [17] - 2024 年员工增加 80 人主要因包头项目投产增加生产人员 [17]

文章核心观点 - 碳纤维行业前几年快速扩张致阶段性供需失衡，2024年几家头部上市公司业绩下滑，但光威复材风电碳梁业务恢复性增长及新兴领域应用拓展带来希望，公司通过发力高端应用、全产业链布局应对行业问题并回馈投资者，相信行业问题会缓解 [1][2][5] 高端应用开发持续突破 - 光威复材成长史是与应用端推动国产碳纤维应用拓展的进程，持续发力高端应用是应对行业“内卷”策略 [2] - 2024年公司材料端业务比例从66.23%降至59.27%，风电碳梁业务占比从16.94%回升至21.9%，先进复合材料和装备制造外销业务合计占比从5.03%升至8%，复合材料业务销售收入1.07亿元同比增长15.6%，有人/无人机相关业务收入占比超70% [2] - 公司加大应用端研发投入，布局3C电子消费和低空领域开发新产品满足新兴行业需求 [2] - 公司完成碳纤维产品体系研发后将应用场景开发作为重点，认为应避免价格战和产能内卷，体现碳纤维技术和经济价值 [3] - 行业企业应“提质、拓场、做深”，深挖下游新应用场景并延伸产业链 [3] 全产业链布局筑牢护城河 - 行业产业链格局和企业自身产业链布局需重构，碳纤维需供给端推动上下游协同创新 [4] - 光威复材形成覆盖领域广泛、终端齐全、装备业务稳定成长的市场优势，推动产品在高端工业领域应用，实现高端装备与民用业务协同发展 [4] - 公司是覆盖碳纤维全产业链的生产企业，全产业链布局为业务提供解决方案，带来稳定性和韧性，2024年归母净利润7.41亿元，加权平均净资产收益率13.5%，归母扣非净利润仅下滑6.15% [5] - 公司凭借产品体系、全产业链布局和高端应用筑牢“护城河”，确定2024年度分红预案为每10股派发5元含税，自2017年上市连续七年高比例现金分红，2017 - 2023年累计分红18.48亿元 [5] - 公司坚持“高性能、高品质、高端应用”策略，回馈投资者，相信行业问题会缓解 [5]