报告投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4][6] - 目标价为40.50元人民币 [4][6] 核心观点 - 2026年第一季度业绩不及预期，多数板块收入承压导致净利润下滑，但高端碳纤维转型持续推进，包头基地有望逐步减亏，因此维持“增持”评级 [1][2][3] - 尽管短期面临成本压力及部分业务下滑，但公司高性能碳纤维项目的逐步落地有望驱动其长期成长 [3][4] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年Q1实现营收6.39亿元，同比增长13.04%，但环比下降26.83% [1][6] - 2026年Q1实现归母净利润1.21亿元，同比下降21.58%，环比下降35.60%，低于前瞻预期的1.9亿元 [1] - 2026年Q1扣非净利润为1.13亿元，同比下降19.87% [1] - 2026年Q1综合毛利率为38.22%，同比下降9.28个百分点，环比上升1.54个百分点 [2] 各业务板块收入分析 - 拓展纤维板块：销售收入3.29亿元，同比下降8.74% [2] - 能源新材料板块：销售收入2.16亿元，同比大幅增长96.77%，主要得益于风电板块客户开拓与下游需求提升 [2] - 通用新材料板块：销售收入0.48亿元，同比下降10.04% [2] - 复材科技板块：销售收入0.18亿元，同比下降4.89% [2] - 精密机械板块：销售收入0.25亿元，同比增长32.88% [2] - 碳纤维与预浸料业务收入有所下滑 [2] 成本与原材料压力 - 2026年Q1丙烯腈（碳纤维主要原料）均价环比上涨5%至8372元/吨 [2] - 截至2026年4月17日，丙烯腈价格达到11350元/吨，较年初上涨50%，主要受美以伊冲突后成本上升及供应偏紧影响 [2] 技术进展与未来成长驱动 - T800级碳纤维千吨线已完成等同性验证，确保产能满足客户订单交付需求 [3] - T1100级碳纤维已实现百吨级工程化批量制备，并通过航空航天等高端领域应用验证，开始小批量供货 [3] - T1200级碳纤维于2024年实现关键性能指标达标，报告期内正在开展相关新型碳纤维研究 [3] - 内蒙古光威（包头基地）通过内部资源协同与产品定位优化，2026年有望逐步减亏 [3] 盈利预测与估值调整 - 下调2026-2028年归母净利润预测至7.5亿元、9.2亿元、10.1亿元（前值分别为8.9亿元、10.5亿元、11.3亿元），下调幅度分别为16%、12%、11% [4] - 下调后2026-2028年每股收益（EPS）预测分别为0.90元、1.10元、1.22元 [4][10] - 基于可比公司2026年Wind一致预期平均45倍市盈率（PE），并考虑公司高端碳纤维技术积累，给予公司2026年45倍PE，得出目标价40.50元（前值为42.80元，对应40倍2026年PE） [4][12] 公司基本数据与市场表现 - 截至2026年4月23日，收盘价为35.79元人民币 [7] - 总市值为297.54亿元人民币 [7] - 52周价格区间为28.12元至46.47元人民币 [7]

投资评级与核心观点 - 报告维持对光威复材的“增持”评级 [1][4][6] - 报告核心观点：尽管2026年第一季度业绩因多数板块承压而不及预期，且短期面临成本上升压力，但考虑到公司高端碳纤维业务有望逐步放量，以及内蒙古包头基地有望逐步减亏，因此维持积极看法并下调盈利预测 [1][3][4] 2026年第一季度财务表现 - 2026年Q1实现营业收入6.39亿元，同比增长13.04%，但环比下降26.83% [1][2] - 2026年Q1实现归母净利润1.21亿元，同比下降21.58%，环比下降35.60%，低于报告前瞻预期的1.9亿元 [1] - 2026年Q1扣非净利润为1.13亿元，同比下降19.87% [1] - 2026年Q1综合毛利率为38.22%，同比下降9.28个百分点，环比上升1.54个百分点 [2] 分板块业务表现 - 拓展纤维板块（碳纤维）销售收入3.29亿元，同比下降8.74% [2] - 能源新材料板块（碳梁）销售收入2.16亿元，同比大幅增长96.77%，主要得益于风电客户开拓与下游需求提升 [2] - 通用新材料板块销售收入0.48亿元，同比下降10.04% [2] - 复材科技板块销售收入0.18亿元，同比下降4.89% [2] - 精密机械板块销售收入0.25亿元，同比增长32.88% [2] 成本压力与原材料价格 - 2026年Q1丙烯腈（碳纤维主要原料）均价环比上涨5%至8372元/吨 [2] - 截至2026年4月17日，丙烯腈价格达到11350元/吨，较年初上涨50%，主要受美以伊冲突后成本上升及供应偏紧影响，加剧了公司成本端压力 [2] 高端碳纤维技术进展与产能 - T800级碳纤维已完成千吨线等同性验证，确保产能可满足客户交付需求，未来有望持续贡献业绩增量 [3] - T1100级碳纤维已实现百吨级工程化批量制备，并通过航空航天等高端领域应用验证，开始小批量供货 [3] - T1200级碳纤维于2024年实现关键性能指标达标，报告期内正在开展相关新型碳纤维研究 [3] - 各项高性能碳纤维项目的逐步落地有望驱动公司持续成长 [3] 包头基地运营展望 - 内蒙古光威（包头基地）通过内部资源协同与产品定位优化后，2026年有望逐步减亏 [3] 盈利预测与估值调整 - 考虑到Q1业绩不及预期及短期成本压力，报告下调2026-2028年归母净利润预测至7.5亿元、9.2亿元、10.1亿元（前值分别为8.9亿元、10.5亿元、11.3亿元），下调幅度分别为16%、12%、11% [4] - 对应2026-2028年每股收益（EPS）预测分别为0.90元、1.10元、1.22元 [4][10] - 基于可比公司2026年Wind一致预期平均45倍市盈率（PE），并考虑公司高端碳纤维的技术积累与产业化推进，给予公司2026年45倍PE，目标价下调至40.50元（前值为42.80元） [4][12] 公司基本数据与市场表现 - 截至2026年4月23日，公司收盘价为35.79元人民币，市值为297.54亿元人民币 [7] - 52周股价区间为28.12元至46.47元人民币 [7] - 根据盈利预测，公司2026-2028年预测市盈率（PE）分别为39.67倍、32.46倍、29.36倍 [10]

行业展会信息 - 2026未来产业新材料博览会（FINE 2026）将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心的N1-N5馆举行 [2][20] - 展会预计展览面积达50,000平方米，将有超过800家企业参展，超过200家科研院所参与，并举办超过30场主题论坛 [2][18] - 展会同期将举办多场产业大会与论坛，涵盖未来产业创新、先进半导体、AI芯片及功率器件热管理、先进电池、具身智能机器人、低空飞行器与航空航天、灵巧手、碳陶制动材料、AI消费电子、投融资与项目路演、人工智能赋能新材料、新能源汽车创新材料等主题 [11][12][13][14] - 展会将系统展示轻量化、功能化、可持续材料在汽车工业、航空航天、低空经济、电子电器及人形机器人等终端领域的应用 [7] 材料行业动态 - 2026年4月2日，江苏恒神股份发布调价通知，受原材料上涨和成本攀升影响，自2026年4月7日起，碳纤维每吨价格上调5,000至10,000元人民币，织物及预浸料每平方米价格上调1至2元人民币 [3] - 江苏恒神股份有限公司创建于2007年8月，是国内唯一一家产品组合覆盖从原丝、碳纤维、上浆剂、织物、液体树脂、粘接剂、预浸料、碳纤维复合材料零件到航空复合材料结构件的企业 [3] - 除恒神股份外，近日包括吉林化纤、上海石化、日本东丽公司均发布了涨价公告 [3] 展会聚焦材料范围 - 纤维及复合材料：包括碳纤维、玻纤、芳纶、超高分子量聚乙烯、聚酰亚胺、陶瓷纤维、玄武岩、PBO纤维增强树脂基复合材料、碳/碳复合材料、碳陶复材等 [7] - 工程塑料及橡胶弹性体：包括聚醚醚酮、聚醚酮酮、聚芳醚腈、液晶聚合物、聚酰亚胺、聚苯硫醚、聚砜、聚苯醚、聚甲醛、尼龙、聚碳酸酯、有机玻璃、聚烯烃、聚氨酯、弹性体及橡胶等 [7][10] - 发泡材料：包括发泡聚烯烃、发泡工程塑料、发泡弹性体等 [8][12] - 金属材料：包括镁合金、铝合金、钛合金、铝锂合金等 [7][12] - 3D打印材料与设备 [8][12] - 可持续材料：包括回收再生材料、生物基材料、二氧化碳基材料 [8][12] - 功能化材料：包括光电材料、热防护材料、导热材料、导电材料、介电材料、电磁功能材料、相变材料、磁性材料、防腐防污材料 [8][12]

【今日要点】之纺织服装社零数据点评 1-2月国内社零总额8.61万亿元，同比增长2.8%，环比提升1.9个百分点，表现略高于市场一致预期的+2.73% [6] 按消费类型分，餐饮收入同比增长4.8%，商品零售同比增长2.5% [6] 分渠道看，网上商品零售额同比增长10.3%，其中吃类、穿类、用类商品分别增长20.7%、18.0%、4.7% [6] 线下零售业态中，便利店、超市、百货店、专业店零售额同比分别增长6.4%、4.9%、1.0%、0.2%，品牌专卖店零售额下降2.3% [6] 限额以上商品零售中，金银珠宝同比增长13.0%，环比提升7.1个百分点，主要受金价上涨驱动，2026年1月、2月上金所AU9999收盘价均价分别为1070.70元/克、1116.82元/克，同比上涨68.7%、64.3% [6] 限额以上纺织服装同比增长10.4%，环比提升9.8个百分点，实现双位数增长 [6] 限额以上化妆品同比增长4.5%，环比下滑4.3个百分点，体育/娱乐用品同比增长4.1%，环比下滑4.9个百分点 [6] 【今日要点】之纺织服装行业投资建议 品牌服饰板块关注三条主线：经营稳健的女装公司如歌力思、江南布衣，其中江南布衣FY2026上半财年营收同比增长6.95%，净利润同比增长12.47% [6]；家纺行业大单品推动扩容，如罗莱生活枕芯类产品2024年及2025年上半年营收分别为2.80、1.51亿元，同比增长8.77%、56.30%，水星家纺人体工学枕带动增长 [6]；情绪消费与IP经济，如锦泓集团IP授权业务2024年及2025年上半年营收分别为0.34、0.23亿元，同比增长88.9%、62.0% [6][7]；2026年体育赛事大年，建议关注运动服饰品牌安踏体育、361度、李宁 [7] 纺织制造板块建议关注上游制造商新澳股份和百隆东方，截至3月13日CotlookA指数（1%关税）收盘价为12962元/吨，环比上涨1.5%，销售均价上涨背景下业绩弹性显著 [8]；同时关注低估值的中游制造龙头裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份，其中华利集团2025年量价齐升但新工厂爬坡致毛利率承压，裕元集团预计2026年出货量稳定、均价持平或小幅下跌、毛利率有望逐季回升 [8] 黄金珠宝板块建议关注投资金占比超7成、业绩稳健高分红的菜百股份，其2025年归母净利润预计为10.6-12.3亿元，同比增长47.43%-71.07% [8]；同时关注产品力领先的老铺黄金、潮宏基，老铺黄金2026年2月28日多款足金饰品提价20%至30%，其2025年预计营收270-280亿元，同比增长217%-229%，净利润48-49亿元，同比增长226%-233%，2025年新增10家门店并优化扩容9家门店 [8] 零售板块继续推荐名创优品，其预计2025年营收214.40-214.45亿元，同比增长26%，经调整净利润28.90-29.00亿元，2026年1-2月国内市场GMV同比增长超25%，北美市场GMV同比增长超50% [8]；建议关注永辉超市，其2025年深度调改315家门店，春节档期间全国门店同店销售额及客流量双双同比增长，部分品类增长超220%，自有品牌系列销售额环比增长超70% [8] 【公司评论】之中自科技动态点评 公司发布2026年限制性股票激励计划，以13.96元/股向68名激励对象授予206.22万股，占总股本1.72%，其中董事及高管7人获授107.72万股（占比52.23%），核心技术人员7人获授13万股（占比6.30%），骨干员工53人获授89.5万股（占比43.40%） [9] 激励计划2026年与2027年业绩考核目标分别为营收25亿元及30亿元 [9] 据公司业绩快报，2025年实现营收17.67亿元，同比增长12.88%，归母净利润为-5619.35万元，亏损扩大主要受期间费用和资产减值损失影响 [9] 公司形成“催化+储能+复材”三位一体业务布局 [12] 催化剂业务方面，“国七”排放标准将推动尾气后处理单车价值量较国六提升约50%，整体市场规模有望突破千亿元，催化剂等核心环节占80%以上份额，公司提前开展技术预研与产品储备，并针对海外燃气发电机需求开展送样测试 [9] 储能业务方面，公司产品已通过多项国际测试与认证，具备海外市场准入基础，将加大海外市场开拓，推动产品批量出海 [9] 复合材料业务方面，高性能碳纤维复合材料项目已于2025年底完工，达产规模为年产预浸料150万平方米、航空复合材料结构件40吨，将重点主攻航空航天领域核心大客户，并拓展无人机、具身智能等新兴领域 [9][10] 预计公司2025-2027年营收分别为17.67亿元、24.01亿元、29.43亿元，归母净利润分别为-0.56亿元、1.28亿元、1.89亿元 [12] 【行业评论】之光伏产业链价格跟踪 多晶硅价格下降：本周致密料均价为40.5元/kg，较上周下降10.5%，颗粒硅均价为42.0元/kg，较上周下降4.5%，价格下跌主要因下游采购意愿低，硅料企业被动接受低价以寻求现金回流 [11] 硅片价格下降：130um的182-183.75mm N型硅片均价1.03元/片，较上周下降1.9%，130um的210mm N型硅片均价1.33元/片，较上周下降1.5%，头部企业有减产迹象，预期4月排产下调 [11] 电池片价格下降：182-183.75mm N型电池片均价为0.39元/W，较上周下降4.9%，210mm N型电池片价格为0.38元/W，较上周下降5.0%，组件环节库存升高削弱需求，预计价格延续下行 [11] 组件价格持平：182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.763元/W，较上周持平，210mm N型 HJT组件价格为0.770元/W，较上周持平，182*182-210mm集中式BC组件价格为0.81元/W，较上周持平，较TOPCon溢价15.7%，分布式BC组件价格为0.86元/W，较上周持平，较TOPCon溢价8.9% [15] 光伏玻璃价格：3.2mm镀膜光伏玻璃价格为17.5元/㎡，较上周持平，2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，较上周下降4.76% [15] 4月1日起光伏产品出口退税正式取消，国内需求未起量，供过于求压力增大，上游大幅跌价成本支撑减弱，预计短期组件价格下行 [15] 重点推荐方向包括：光储方向的海博思创、阳光电源；BC新技术方向的爱旭股份；供给侧方向的大全能源、福莱特；电力市场化方向的朗新集团；国产替代方向的石英股份及博迁新材；并关注太空光伏相关的连城数控、拉普拉斯、晶盛机电、帝科股份、迈为股份 [15]

投资评级 - 投资评级为“买入”，评级为“维持”[7] 核心观点 - 报告核心观点为“需求短期波动，低空民航市场拓展可期”[1][5] - 公司2025年业绩受下游需求节奏影响出现短期波动，但公司在低空经济和民用航空市场积极拓展，未来增长可期[11] 财务业绩表现 - **2025年全年业绩**：实现营业收入**50.08亿元**，同比**下降1.27%**；归母净利润**10.31亿元**，同比**下降10.57%**；扣非归母净利润**10.22亿元**，同比**下降10.07%**[2][5] - **2025年第四季度业绩**：实现营业收入**12.46亿元**，同比**微降0.38%**，环比**增长22.91%**；归母净利润**2.25亿元**，同比**下降6.72%**，环比**增长11.57%**；扣非归母净利润**2.24亿元**，同比**下降6.25%**，环比**增长14.69%**[2][5] - **盈利能力分析**：2025年全年毛利率为**37.6%**，同比下降**1.23个百分点**；净利率为**20.63%**，同比下降**2.43个百分点**[11] - **2025年第四季度盈利能力**：毛利率为**35.65%**，同比下降**4.12个百分点**；净利率为**17.64%**，同比下降**2.17个百分点**[11] - **费用率情况**：2025年期间费用率为**12.16%**，同比上升**0.73个百分点**，其中研发费用率为**4.23%**，同比上升**0.33个百分点**[11] 分业务板块经营情况 - **航空工业复材（核心主业）**：实现营业收入**46.96亿元**，同比**下降1.45%**；净利润**10.65亿元**，同比**下降10.13%**，主要受下游需求节奏影响[11] - **优材百慕**：实现营业收入**2.14亿元**，同比**增长4.93%**；净利润**0.37亿元**，同比**增长7.54%**，民航市场年度订单金额增长迅速[11] - **深圳轻快世界**：实现营业收入**0.25亿元**，净利润**-0.14亿元**，产能布局和市场开拓顺利[11] - **航智装备**：实现营业收入**0.76亿元**，同比**下降18.12%**，利润总额**10.12万元**，同比减亏**1,207.80万元**[11] - **万通航空**：实现营业收入**253.19万元**，同比大幅**增长1468.71%**；净利润**5.99万元**，同比**增长22.24%**[11] 市场拓展与新业务布局 - **民用航空市场**：公司完成民用航空复合材料构件能力提升等建设项目决策，推动上发复材商用发动机复合材料零组件产业能力建设，以进一步开拓民用航空市场[11] - **低空经济领域**：公司将南通民用预浸料生产线转移至深圳轻快世界，加紧推进通用航空复合材料产业能力布局[11] - **低空市场成果**：公司完成高韧性RTM树脂多批次核心指标测试，新增核心客户**13家**，成为**28家eVTOL（电动垂直起降飞行器）企业**的核心供应商，在低空飞行器预浸料市场占有率达**80%**[11] 财务预测摘要 - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为**49.09亿元**、**52.85亿元**、**57.96亿元**[17] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为**10.36亿元**、**11.38亿元**、**12.54亿元**[17] - **每股收益（EPS）预测**：预计2026-2028年EPS分别为**0.74元**、**0.82元**、**0.90元**[17] - **估值指标预测**：预计2026-2028年市盈率（PE）分别为**32.97倍**、**30.02倍**、**27.23倍**[17]

涉及的行业与公司 * **行业**：印制电路板及上游材料行业，具体涉及PCB、覆铜板、高端树脂、铜箔、电子布、IC载板等细分领域[1][2][3][4][5][6] * **相关公司**： * **高端材料**：菲利华、东材科技、隆扬电子[3] * **覆铜板**：南亚新材、生益科技[6] * **IC载板**：兴森科技、深南电路、宏和科技[7] 核心观点与论据 * **核心观点一：算力升级驱动PCB/CCL材料向M9等级跨代升级，确定性高**[1][2] * **论据**：算力芯片升级的核心技术主线是互联带宽迭代，博通新一代交换芯片已搭载224Gbps SerDes规格，实现了端到端高速互联标准统一[1] * **论据**：在224Gbps速率下，PCB插损约束趋严，关键频点需实现1dB极低损耗，传统M7/M8材料难以满足需求，M9等级升级成为必然[1] * **论据**：M9等级材料体系的核心原材料包括碳氢/聚苯醚树脂、HVLP4/5铜箔、石英布/NEZGlass[1] * **核心观点二：覆铜板产业链开启系统性涨价，盈利弹性向CCL及上游材料龙头集中**[3][4][5] * **论据**：2025年覆铜板产业链涨价是供需收紧下的价格重估，属于中期产业趋势[3] * **论据**：上游铜价走高、高端铜箔提价，同时低膨胀低介电电子布因高端需求拉动且产能有限，价格上行，成本传导确定性强[4] * **论据**：CCL企业议价能力突出，可通过调价对冲成本并修复高端品类毛利率[5] * **论据**：2026年下游高端PCB产能投放将释放高性能CCL需求，而上游关键材料供给紧张短期难解，盈利弹性将向CCL及上游材料龙头集中[5] * **核心观点三：算力景气外溢至全产业链，IC载板环节机遇值得关注**[6] * **论据**：AI算力景气从核心环节外溢至存储、CPU等基础算力环节，AMD服务器CPU、三星及SK海力士服务器DRAM均计划提价[6] * **论据**：上游成本压力同步传导，力森诺科也上调了相关CCL、预浸料售价，印证了需求放量与成本支撑[6] * **论据**：IC载板作为芯片核心封装载体，其需求弹性与单位价值量也随之上升[6] 其他重要内容 * **风险提示**：供应链波动风险，下游需求不及预期，行业竞争加剧[7]

公司业务进展 - 航天彩虹的预浸料产品已实现对彩虹无人机的部分供应 [1] - 该预浸料目前以内部使用为主 [1] - 该预浸料产品暂未形成对外销售 [1]

公司业务进展 - 航天彩虹的预浸料产品已实现对彩虹无人机的部分供应 [1] - 该预浸料目前以内部使用为主 [1] - 该预浸料产品暂未形成对外销售 [1]

涉及的行业与公司 * 行业：航空复合材料行业，特别是航空预浸料及辅材领域 [2] * 公司：中航高科及其核心子公司中航复材 [2][13] 核心观点与论据 **1 复合材料在航空领域应用趋势** * 复合材料因轻质高强优势，在航空领域应用日益广泛 [2] * 发展路径为先在军用领域成熟应用，再向民用领域拓展 [4] * 美国F-35战机复合材料使用比例已达35% [4] * 无人机对减重要求更高，复合材料使用比例更大，部分机型甚至全复合材料制造 [4] **2 军用航空复合材料需求** * 预计未来10年国内军机对航空辅材（预浸料及下游）需求总量达1.8万吨，年均约1,800吨 [2][5] * 无人机市场潜力巨大，但因测算难度大暂未纳入统计 [2][5] * 军用航空对性能和资质要求严苛，产品单价高 [10] **3 民用航空复合材料市场前景** * 市场前景广阔，是行业发展的主要驱动力 [2][7] * 全球先进机型如波音787、空客A350复合材料占比已超50% [2][6] * 国产C919复合材料使用比例为12%，未来C929计划提升至50%以与国际接轨 [2][6] * 预计未来20年国内商用航空辅材需求总量约10万吨，年均5,000多吨，远超军用航空年需求 [2][7] * 对比全球龙头（赫氏、东丽）发展历程，民用航空市场在体量和持续性方面更具长期优势 [2][10] **4 国产大飞机项目对产业的拉动** * C919项目初期依赖海外供应商，随着国产替代推进和产量增加，将推动国内航空辅材产业发展 [8][9] * CR929项目致力于全国产化，其复合材料工艺将主要依靠国内厂商，因其规模更大、复材占比更高，对产业拉动效应更大 [9] * 从C919的国产替代到CR929的量产，将持续拉动民用航空辅材需求增长 [2][9] **5 复合材料产业链格局** * 国内产业链分工明确：上游为光威、中简等碳纤维企业，中游为中航高科等预浸料生产商，下游为沈飞、成飞等主机厂负责成型 [11] * 海外企业（如赫氏、东丽）已发展为从纤维到结构件的一体化公司，具有成本与性能优势 [12] * 预浸料是性价比最高的中间体方案，占整个复合材料市场约七成份额 [13] **6 中航高科的市场地位与业务** * 公司是国内重要的预浸料生产企业，核心子公司中航复材是国内主要的树脂及预浸料供应商 [2][13] * 在军用级航空预浸料领域占据绝大部分市场份额，接近垄断地位 [4][15] * 预浸料业务占公司九成以上收入及主要利润贡献 [13] * 积极开拓民用航空市场，参与C919国产预警雷达验证及C929辅材研制 [4][16] * 面向民机需求在顺义和南通新建产线 [16] * 与中国商发成立合资公司“商发辅材”，布局商用航空发动机复合材料风扇叶片及机匣业务，业务向下游延伸 [17] **7 行业与公司壁垒** * 预浸料及下游辅材环节壁垒高，需根据终端需求定制开发树脂并进行大量验证 [4][14] * 切入飞机或发动机供应链需开发多款产品形成完整体系，采用积木式验证，资源消耗大，新进入者难 [14] **8 公司近期业绩与中长期展望** * 2025年前三季度收入微幅下滑约1%，净利润有所下降，主要受军用产品提货节奏影响，预计是暂时状态 [18] * 全年业绩有望保持持平或小幅正增长，盈利韧性较强 [18] * 中长期看，军用航空辅材产业链毛利率有提升空间，未来民机放量带来的规模效应将进一步提升盈利能力 [19] * 公司经营稳健，对中长期收入与利润增量持乐观态度 [19] * 当前估值处于历史中等偏下水平，在商业大飞机及发动机放量潜力拉动下值得关注 [19] 其他重要内容 * 中航高科的业务还包括优材百慕（碳刹车零部件）和航智装备（生产设备） [13] * 公司作为国内军用航空辅材技术的发源地，牢牢把握数值和预浸料产品研发环节 [15]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.01%，报39.93元/股，总市值331.96亿元 [1] - 当日成交额2.94亿元，换手率0.88% [1] - 当日主力资金净流出3094.75万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 年初至今股价上涨1.19%，近5个交易日下跌3.74%，近20日上涨30.79%，近60日上涨39.27% [1] 公司基本业务与行业 - 公司全称为威海光威复合材料股份有限公司，成立于1992年2月5日，于2017年9月1日上市 [1] - 主营业务为碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：碳纤维及织物52.93%，碳梁30.73%，预浸料9.27%，制品及其他6.58%，其他(补充)0.49% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括PEEK概念、大飞机、低空经济、商业航天（航天航空）、无人机等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年1月9日，公司股东户数为8.65万户，较上期增加12.87%，人均流通股9494股，较上期减少11.40% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中包含多只ETF及公募基金，持股变动情况不一 [3] - 易方达创业板ETF为第三大流通股东，持股1131.56万股，较上期减少190.31万股 [3] - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A为新进第四大流通股东，持股876.06万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股459.11万股，较上期减少327.29万股 [3] - 富国军工主题混合A已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与分红 - 2025年1-9月，公司实现营业收入19.86亿元，同比增长4.40% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为4.15亿元，同比减少32.55% [2] - 公司自A股上市后累计派现22.61亿元，近三年累计派现11.88亿元 [3]