关联交易金额 - 预计2025年度公司与关联方日常关联交易合计金额不超3.64亿元（不含税）[1] - 2024年1 - 11月，公司与拙燕仓物流、水羊新媒、英狄士检测实际发生日常关联交易分别为1.1926亿元、1.2794亿元、400万元[2] - 2024年公司预计与拙燕仓物流、水羊新媒、英狄士检测发生日常关联交易分别为2亿元、1.5亿元、1000万元[2] 关联交易占比及差异 - 2024年1 - 11月，拙燕仓物流、水羊新媒、英狄士检测实际发生额占预计金额比例分别为67.12%、84.76%、40%，差异分别为 - 40.37%、 - 14.70%、 - 60.00%[8][9] 关联方财务数据 - 截至2024年11月30日，拙燕仓物流总资产1.0173亿元，净资产1229万元，2024年1 - 11月主营业务收入2.9131亿元，净利润1485万元[13] - 截至2024年11月30日，水羊新媒总资产4242万元，净资产 - 3490万元，2024年1 - 11月主营业务收入1.309亿元，净利润 - 1696万元[14] 关联交易相关决策 - 公司董事戴跃锋作为关联董事对关联交易事项回避表决[4] - 本次关联交易预计额度，董事会权限内自审议通过生效，权限外需股东大会审议，关联股东回避表决[4] 关联交易影响及原则 - 2024年1 - 11月公司关联交易实际发生额低于预计金额，属正常经营行为，对公司无重大影响[10] - 公司及子公司与关联方关联交易定价原则为市场化定价或成本加成法[18] - 2025年度预计日常关联交易不影响公司业务和经营独立性[20] 会议审议情况 - 第三届董事会2024年第三次定期会议审议通过2025年度日常关联交易议案[21] - 监事会认为关联交易对公司经营业绩无重大影响，定价符合原则[22] - 第三届董事会2024年第一次独立董事专门会议同意提交关联交易议案[22] - 独立董事认为关联交易无损害股东利益情形，同意预计事项[22] - 华泰联合证券认为2025年度日常关联交易预计符合实际情况[23] - 预计2025年度日常关联交易未对公司财务和经营产生不利影响[23] - 保荐人对公司预计2025年度日常关联交易事项无异议[24]

舆情管理策略 - 公司制订舆情管理制度保护投资者权益[2] - 董事长任舆情工作组组长统一领导处理工作[3] - 公共事务部负责舆情信息采集、分析核实及上报[4] 舆情分类与处理 - 舆情分重大和一般两类，处理原则明确[5] - 一般舆情由组长和副组长协调处置[6] - 重大舆情需组长召集会议决策并采取措施[6][7] 保密与追责 - 公司内部人员对舆情信息负有保密义务[9] - 信息知情人等违规致损公司可追究法律责任[9] - 媒体编造传播虚假信息致损公司可追责[9]

会议情况 - 水羊集团第三届董事会2024年第三次定期会议于2024年12月27日召开，7名董事全部出席[1] 议案审议 - 审议通过2025年度日常关联交易预计议案，需提交股东大会审议[2][4][5] - 审议通过修订《会计师事务所选聘制度》议案[6] - 审议通过制定《市值管理制度》和《舆情管理制度》议案[11][12] 资金管理 - 同意公司及子公司追加5000万元自有资金现金管理，额度不超1.5亿，有效期至2025年4月21日[7][10]

关联交易金额 - 2025年度公司及子公司与关联方日常关联交易预计不超36400万元（不含税）[3] - 2024年度预计与拙燕仓物流、水羊新媒、英狄士检测分别发生20000万元、15000万元、1000万元日常关联交易[3] - 截至2024年11月30日，与上述三方实际发生额分别为11926万元、12794万元、400万元[4] 关联交易占比差异 - 2024年1 - 11月，拙燕仓物流、水羊新媒、英狄士检测实际发生额占预计金额比例分别为67.12%、8.10%、50.55%，差异为 - 40.37%、 - 14.70%、 - 60.00%[6] 关联方财务数据 - 截至2024年11月30日，拙燕仓物流总资产10173万元，净资产1229万元，1 - 11月主营收入29131万元，净利润1485万元[8] - 截至2024年11月30日，水羊新媒总资产4242万元，净资产 - 3490万元，1 - 11月主营收入13090万元，净利润 - 1696万元[9] 其他要点 - 关联交易定价原则为市场化定价或成本加成法[10] - 2025年度预计关联交易不影响公司独立性[11] - 董事会、监事会、保荐人对预计2025年度日常关联交易无异议[12][13][14]

现金管理额度 - 2024年4月22日起12个月内可用不超1亿闲置资金现金管理[1] - 2024年12月27日拟追加5000万，合计不超1.5亿[2] 投资相关 - 投资期限为2024年12月27日至2025年4月21日[3] - 投资品种为高安全性、好流动性理财产品[4] 风险与措施 - 风险包括宏观政策变化和操作失误[5] - 控制措施有投向低风险产品、跟踪净值变动等[6] 审议情况 - 2024年12月27日董事会、监事会审议通过增加额度议案[11][12]

可转债发行 - 2023年4月4日公司发行6,949,870张可转债，总额69,498.70万元，净额68,695.83万元[1] - 可转债期限自2023年4月4日至2029年4月3日[2] 陕国投信托交易 - 2024年9月25日陕国投信托购买1,394,125张，占比20.06%[3] - 2024年9 - 12月累计增持363,778张，占比5.23%[4] - 2024年9 - 12月累计减持1,104,951张，占比15.90%[4] - 截至2024年12月18日持有652,952张，占比9.40%[4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 水羊股份通过收购高端品牌和推进全球化战略，进一步完善品牌矩阵，预计将带动收入和利润提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件与品牌介绍 - 水羊股份召开RéVive品牌首款产品上市30周年暨全面进入中国发布会，宣布RéVive品牌正式全面进入中国，官宣品牌中文名"瑞维斐" [1] - RéVive是首个由整形外科医生创立的科学护肤品牌，定位高奢科技护肤，品牌起源于上世纪获诺贝尔奖的核心成分EGF，后进行多次改良，主要产品系列包括奢润新活系列、柔敏新肌系列等 [2] - 品牌用户以女性为主，占比90%+，年龄分布为18-24岁占6%，25-34岁占26%，35-44岁占34%，45-54岁占20%，55-65岁占10% [2] - 主要销售地区包括纽约、洛杉矶、芝加哥、伦敦、中国香港等，品牌坚持全球化发展，目前在欧洲和亚太地区已得到验证，未来在中国大陆及其他未开发地区拥有较大潜力空间 [2] - 主要渠道包括线下进入美国的超高端核心渠道，如第五大道萨克斯百货、Bergdorf Goodman等；在中国，目前已进入北京SKP、西安SKP和中国香港DFS等高端渠道；线上美国主要通过自己的独立站以及一些第三方电商平台进行销售，中国目前已开通天猫、抖音、小红书渠道 [2] 收购与战略推进 - 2024年10月，水羊股份取得法国高端美妆品牌PA的完整所有权，收购美国科技先锋高奢美妆品牌RéVive，不断完善公司品牌高端化布局 [2] - 2024年12月，水羊股份官宣RéVive品牌正式全面进入中国，高奢美妆品牌管理集团转型更进一步 [2] - 根据久谦数据，2024年10-11月，EDB品牌在抖音渠道的销售额同比+41.6%，较24Q3增速显著提升，同时在天猫渠道的销售额同比+16.2%，增速较为稳健；整体看，EDB品牌Q4销售表现回暖，品牌景气度依旧，有望为2025年业绩提供更多确定性 [2] 盈利预测与财务指标 - 预计24-26年公司归母净利润分别为1.91/2.92/3.55亿元，同比增速分别为-35.0%/52.6%/21.8%，对应PE分别为27X/18X/14X [2] - 2024E-2026E营业收入分别为4,063/4,406/4,902百万元，增长率分别为-9.6%/8.4%/11.3% [3] - 2024E-2026E归属母公司股东净利润分别为191/292/355百万元，增长率分别为-35.0%/52.6%/21.8% [3] - 2024E-2026E每股收益分别为0.49/0.75/0.91元，PE分别为27/18/14 [3] 财务报表数据预测 - 2024E-2026E营业总收入分别为4,063/4,406/4,902百万元，营业收入增长率分别为-9.57%/8.43%/11.26% [6] - 2024E-2026E营业成本分别为1,654/1,778/1,975百万元 [6] - 2024E-2026E销售费用分别为1,808/1,947/2,157百万元 [6] - 2024E-2026E管理费用分别为183/189/201百万元 [6] - 2024E-2026E研发费用分别为73/82/92百万元 [6] - 2024E-2026EEBIT分别为337/401/469百万元，EBIT增长率分别为-17.09%/19.05%/17.16% [6] - 2024E-2026E净利润分别为191/292/357百万元，净利润增长率分别为-35.02%/52.61%/21.77% [6] - 2024E-2026E归属于母公司净利润分别为191/292/355百万元 [6] - 2024E-2026EEBITDA分别为421/495/573百万元 [6] - 2024E-2026E货币资金分别为600/740/915百万元 [6] - 2024E-2026E应收账款及票据分别为391/400/431百万元 [6] - 2024E-2026E存货分别为721/726/780百万元 [6] - 2024E-2026E流动资产合计分别为2,202/2,361/2,631百万元 [6] - 2024E-2026E非流动资产合计分别为1,981/2,095/2,176百万元 [6] - 2024E-2026E资产合计分别为4,183/4,455/4,807百万元 [6] - 2024E-2026E流动负债合计分别为798/803/837百万元 [6] - 2024E-2026E非流动负债合计分别为1,162/1,162/1,162百万元 [6] - 2024E-2026E负债合计分别为1,960/1,965/1,998百万元 [6] - 2024E-2026E股东权益合计分别为2,224/2,490/2,808百万元 [6] - 2024E-2026E负债和股东权益合计分别为4,183/4,455/4,807百万元 [6] - 2024E-2026E经营活动现金流分别为285/427/445百万元 [6] - 2024E-2026E投资活动现金流分别为-161/-191/-160百万元 [6] - 2024E-2026E筹资活动现金流分别为-79/-97/-110百万元 [6] - 2024E-2026E现金净流量分别为46/140/175百万元 [6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 水羊股份通过收购高端品牌和推进全球化战略，进一步完善品牌矩阵，预计将带动收入和利润提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件与品牌背景 - 水羊股份召开RéVive品牌首款产品上市30周年暨全面进入中国发布会，宣布RéVive品牌正式全面进入中国，官宣品牌中文名"瑞维斐" [1] - RéVive是首个由整形外科医生创立的科学护肤品牌，定位高奢科技护肤，品牌起源于上世纪获诺贝尔奖的核心成分EGF，后进行多次改良，将EGF、KGF和IGF的活性有效片段切换成三种寡肽，分别起皮肤更新、皮肤充盈以及皮肤弹性紧致的功效 [2] - 品牌用户女性占90%+，分年龄看，18-24岁占6%，25-34岁占26%，35-44岁占34%，45-54岁占20%，55-65岁占10% [2] - 主要产品系列包括奢润新活系列、柔敏新肌系列、悦颜塑体系列、清洁及面膜、赋活焕彩系列、奇肌新生，其中前五大单品为一夜回春油、嘭嘭眼霜、维c精华、口水精华、翡翠面霜 [2] - 主要销售地区包括纽约、洛杉矶、芝加哥、伦敦、中国香港等重点销售地区，品牌坚持全球化发展，目前在欧洲和亚太地区已得到验证，未来在中国大陆及其他未开发地区拥有较大潜力空间 [2] - 主要渠道包括线下已进入美国的超高端核心渠道，如第五大道萨克斯百货、Bergdorf Goodman等；入驻英国哈罗德百货等全球奢侈品市场；在中国，目前已进入北京SKP、西安SKP和中国香港DFS等比较领先的高端渠道；线上美国主要通过自己的独立站以及一些第三方电商平台进行销售，中国目前已开通天猫、抖音、小红书渠道 [2] 收购与战略转型 - 2024年10月，水羊股份取得法国高端美妆品牌PA的完整所有权，收购美国科技先锋高奢美妆品牌RéVive，不断完善公司品牌高端化布局 [2] - 2024年12月，水羊股份官宣RéVive品牌正式全面进入中国，高奢美妆品牌管理集团转型更进一步 [2] - 根据久谦数据，2024年10-11月，EDB品牌在抖音渠道的销售额同比+41.6%，较24Q3增速显著提升，同时在天猫渠道的销售额同比+16.2%，增速较为稳健；整体看，EDB品牌Q4销售表现回暖，品牌景气度依旧，有望为2025年业绩提供更多确定性，也进一步彰显公司向高奢美妆品牌管理集团转型的战略决心 [2] 盈利预测与财务指标 - 预计24-26年公司归母净利润分别为1.91/2.92/3.55亿元，同比增速分别为-35.0%/52.6%/21.8%，对应PE分别为27X/18X/14X [2] - 2024E-2026E营业收入分别为4,063/4,406/4,902百万元，增长率分别为-9.6%/8.4%/11.3% [3] - 2024E-2026E归属母公司股东净利润分别为191/292/355百万元，增长率分别为-35.0%/52.6%/21.8% [3] - 2024E-2026E每股收益分别为0.49/0.75/0.91元 [3] - 2024E-2026EPE分别为27/18/14 [3] - 2024E-2026EPB分别为2.3/2.1/1.8 [3]

公司变更 - 2024年4月22日和5月22日审议通过变更注册资本并修订《公司章程》议案[2] - 2024年11月20日和12月6日审议通过变更公司类型并办理工商变更登记议案[2] - 近日完成工商变更登记手续并取得新《营业执照》[3] 公司信息 - 注册资本为38824.1544万人民币[4] - 成立日期为2012年11月1日[4] - 公司类型变更为股份有限公司（港澳台投资、上市）[4]

投票情况 - 2024年12月6日现场和网络投票股东245人，代表股份184,131,695股，占比47.4153%[5] - 现场投票股东9人，代表股份181,677,789股，占比46.7834%[5] - 网络投票股东236人，代表股份2,453,906股，占比0.6319％[5] 议案表决 - 《关于变更公司类型并办理工商变更登记的议案》同意183,877,070股，占比99.8617％[6] - 中小股东同意2,199,381股，占比89.6241％[7] 会议合法性 - 律师认为本次股东大会召集、召开等均合法有效[8]