股东回馈活动 - 公司宣布开展2025年度"股东尊享臻礼回馈"活动 [1] - 2025年6月12日收市后登记在册的股东可参与活动 [1] - 持有5000股以下的股东赠送"伊菲丹超级JOUR*CP小美盒" [1] - 持有5000股及以上的股东赠送"伊菲丹超级JOUR*CP正装礼盒" [1] - 活动时间为公告之日起至2025年7月29日24点 [1]

毛发医疗概念板块表现 - 截至7月3日收盘，毛发医疗概念上涨2.34%，位居概念板块涨幅第10位 [1] - 板块内19股上涨，九芝堂涨停，泰恩康、康惠制药、康缘药业涨幅居前，分别上涨6.42%、5.16%、4.55% [1] - 跌幅居前的有*ST金比、澳洋健康，分别下跌0.69%、0.26% [1] 今日概念板块涨跌幅对比 - 果指数以4.73%涨幅居首，毛发医疗概念以2.34%涨幅位列第10 [1] - 跌幅最大的是兵装重组概念(-1.49%)和可燃冰(-1.21%) [1] 资金流动情况 - 毛发医疗概念板块获主力资金净流入2.19亿元 [1] - 11股获主力资金净流入，5股净流入超千万元 [1] - 九芝堂主力资金净流入1.72亿元居首，水羊股份、康缘药业、能特科技分别净流入3425.43万元、2105.28万元、1344.37万元 [1] 个股资金流入比率 - 九芝堂主力资金净流入率最高达33.17%，水羊股份、康惠制药分别为6.81%、6.15% [2] - 康缘药业、能特科技、小方制药主力资金净流入率分别为5.42%、2.01%、4.62% [2][3] - 资金流出方面，辉隆股份主力资金净流出1660.27万元，净流出率-12.44%居首 [3]

授信及担保事项概述 - 公司2025年度拟向银行等金融机构申请不超过30亿元综合授信额度，涵盖短期流动资金贷款、中长期借款、银行承兑汇票等多种授信品种 [1] - 公司将为子公司银行综合授信内的融资提供不超过30亿元的担保额度，担保方式包括连带责任保证、抵押、质押等 [1] - 股东大会授权管理层在总额度内办理担保事宜，单笔担保由董事长直接执行，无需董事会审议 [2] - 担保额度分配：为资产负债率70%以上的子公司提供180,200万元担保额度，为资产负债率低于70%的子公司提供100,000万元担保额度 [2] 具体担保进展 - 全资子公司上海水羊国际、上海水羊化妆品向汇丰银行申请最高800万美元（折合5,752万元人民币）授信额度，两家子公司可共用该额度 [2] - 公司签署新《保证书》，为6家子公司（包括新增的上海水羊国际、上海水羊化妆品）向汇丰银行提供不超过19,800万元人民币连带责任保证 [3] - 新《保证书》生效后，原为4家子公司提供13,651万元担保的旧《保证书》终止执行 [3] 被担保子公司财务数据 - **上海水羊国际**：2025年Q1总资产96,257万元，负债率96.7%，净利润189万元 [6] - **上海水羊化妆品**：2025年Q1总资产34,893万元，负债率94.1%，净利润863万元（2024年全年亏损564万元） [7] - **湖南御强**：2025年Q1总资产45,686万元，负债率81.2%，净利润343万元 [7] - **香港子公司**： - 御家韩美2025年Q1净资产6,901万元，净利润79万元 [9] - 香港御强2025年Q1净资产9,670万元，净利润898万元 [9] - 香港水羊国际2025年Q1总资产62,655万元，负债率84.6% [9] 担保协议核心条款 - 担保范围涵盖贷款、衍生品交易、利息、违约赔偿及银行执行费用，最高债务金额19,800万元人民币 [10] - 保证期间为三年，自债权确定期间终止日起计算 [10] - 截至公告日，公司累计担保总额152,194.67万元，无对外担保逾期或涉诉情况 [11]

授信与担保 - 2025年度公司及子公司拟向金融机构申请不超过30亿元综合授信额度，公司拟为子公司提供不超过30亿元担保额度[3] - 担保额度期限自2024年年度股东大会通过之日至2025年年度股东大会召开时止[4] - 公司为资产负债率70%以上子公司提供担保额度为20亿元，为低于70%的子公司提供担保额度为10亿元[4] - 本次担保后，为资产负债率70%以上子公司可用担保额度为18.02亿元，为低于70%的子公司可用担保额度为10亿元[4] - 上海水羊国际和上海水羊化妆品向汇丰银行申请最高不超过800万美元或等值货币（折合5752万元人民币）的授信额度[5] - 公司为六家子公司向汇丰银行申请授信提供不超过1.98亿元连带责任保证，原1.3651亿元连带责任保证的《保证书》终止[6] - 公司为子公司向汇丰银行申请授信额度提供担保，担保最高债务金额为19800万元人民币[23] - 截至公告披露日，公司累计担保总额为152194.67万元人民币，占2024年经审计净资产的72.59%[26] 子公司财务数据 - 2024年12月31日上海水羊国际资产总额8.8582亿元，负债总额8.5611亿元，净资产0.2971亿元[9] - 2025年3月31日上海水羊国际资产总额9.6257亿元，负债总额9.3097亿元，净资产0.316亿元[9] - 上海水羊化妆品2025年3月31日资产总额34893万元，负债总额32820万元，净资产2073万元[12] - 湖南御强化妆品2025年3月31日资产总额45686万元，负债总额37095万元，净资产8591万元[15] - 香港御家韩美科技2025年3月31日资产总额39122万元，负债总额27411万元，净资产11710万元[17] - 香港御强2025年3月31日资产总额14253万元，负债总额7352万元，净资产6901万元[21] - 香港水羊国际2025年3月31日资产总额62655万元，负债总额52985万元，净资产9670万元[20] 子公司营收利润 - 上海水羊化妆品2025年1 - 3月营业收入17172万元，利润总额1155万元，净利润863万元[12] - 湖南御强化妆品2025年1 - 3月营业收入26529万元，利润总额458万元，净利润343万元[15] - 香港御家韩美科技2025年1 - 3月营业收入5558万元，利润总额14万元，净利润11万元[17] 子公司基本信息 - 上海水羊国际贸易有限公司成立于2018年7月30日，注册资本1000万元[8] - 上海水羊化妆品有限公司成立于2023年3月3日，注册资本1000万元[10]

股份回购方案 - 公司拟使用不低于人民币5000万元不超过人民币1亿元自有资金和股票回购专项贷款资金回购A股股份 [1] - 回购价格不超过人民币18元/股 [1] - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励 [1] - 若三年内未使用完毕将依法注销未使用部分 [1] 回购进展 - 截至2025年6月30日已回购8097150股 [2] - 回购股份占总股本比例未披露 [2] - 累计成交金额97819875.32元 [2] - 回购行为符合相关法规要求 [2] 回购操作规范 - 回购时间符合重大事项披露期规定 [2] - 委托价格不得为当日涨幅限制价格 [2] - 不得在集合竞价及无涨跌幅限制交易日进行回购委托 [2] 后续计划 - 公司将继续在回购期限内实施回购计划 [3] - 将按规定及时履行信息披露义务 [3]

可转债情况 - 2023年4月4日发行6,949,870张可转债，总额69,498.70万元，净额68,695.83万元[4] - 2023年4月25日“水羊转债”在深交所挂牌交易[5] - 转股期限为2023年10月11日至2029年4月3日，最新转股价格13.54元/股[3] - 2025年第二季度225,548张“水羊转债”转股，金额22,554,800元，数量1,665,614股[3][9] - 截至2025年6月30日，“水羊转债”剩余6,723,352张，金额672,335,200元[9] 股本情况 - 2025年3月31日限售股30,988,270股，占比7.98%，6月30日数量不变，占比7.95%[9] - 2025年3月31日无限售股357,350,256股，占比92.02%，6月30日359,015,870股，占比92.05%[9] - 2025年3月31日总股本388,338,526股，6月30日390,004,140股[9] - 2025年第二季度总股本增加1,665,614股[9] 其他 - 因公司实施利润分配、激励计划等，可转债转股价格多次调整[7][8]

股份回购 - 公司拟用5000万至1亿自有资金和专项贷款回购股份[1] - 回购价不超18元/股，用于员工持股或激励[1] - 截至2025年6月30日回购8097150股，占总股本2.08%[3] - 回购最高成交价12.49元/股，最低11.56元/股[3] - 回购成交金额97819875.32元（不含费用）[3]

本次债券基本情况 - 发行规模为69,498.70万元人民币，每张面值100元，共发行6,949,870张[1] - 债券期限为6年，自2023年4月4日至2029年4月3日[1] - 票面利率采用阶梯式设计，第一年0.40%，第二年0.60%，第三年1.20%，第四年1.80%，第五年2.50%，第六年3.00%[1] - 初始转股价格为13.71元/股，截至报告出具日最新转股价格为13.54元/股[2][16] 募集资金使用情况 - 募集资金净额为68,695.83万元，截至2024年末累计使用68,185.65万元[12][13] - 2024年度使用募集资金22,165.62万元，其中直接投入募投项目资金为22,165.62万元[13] - 尚未使用的募集资金余额为1,229.84万元，存放于专项账户中[14] 公司经营与财务状况 - 2024年实现营业收入423,722.89万元，同比下降5.69%[11] - 归属于上市公司股东的净利润10,995.45万元，同比下降62.63%[11] - 自有品牌实现营业收入165,082.28万元，毛利率为74.27%[11] - 业绩下滑主要因高端品牌投入增加、行业竞争加剧及非经常性损益减少[11] 债券条款执行情况 - 2024年3月因股票期权行权及限制性股票回购注销，转股价格由13.61元/股调整为13.63元/股[16] - 2024年6月因实施2023年度权益分派，转股价格由13.63元/股调整为13.53元/股[16] - 2024年9月因激励计划调整，转股价格由13.53元/股调整为13.54元/股[16] - 2024年9月董事会决定不向下修正转股价格，且未来6个月内不再提出修正方案[17]

可转债发行 - 2023年4月4日发行6,949,870张可转债，募集资金69,498.70万元，净额68,695.83万元[9] - 2023年4月25日“水羊转债”在深交所挂牌交易，代码“123188”[10] - 可转债存续期限为2023年4月4日至2029年4月3日[16] 可转债条款 - 票面利率第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年3.00%[17] - 初始转股价格为13.71元/股，当前转股价为13.54元/股[24][25] - 转股期自2023年10月11日起至2029年4月3日止[23] 业绩数据 - 2024年度公司实现营业收入423,722.89万元，同比下降5.69%[57] - 2024年归属上市公司股东净利润10,995.45万元，同比下降62.63%[57] - 2024年归属上市公司股东扣非净利润11,794.09万元，同比下降56.74%[57] 自有品牌情况 - 2024年自有品牌营业收入165,082.28万元，占整体营收比重稳定，毛利率为74.27%[57] 资产数据 - 2024年末归属上市公司股东净资产209,656.53万元，较2023年末增长1.00%[58] - 2024年末总资产425,110.69万元，较2023年末增长3.31%[60] 收益指标 - 2024年基本每股收益0.28元/股，较2023年下降63.16%[60] - 2024年稀释每股收益0.29元/股，较2023年下降60.27%[60] - 2024年加权平均净资产收益率5.64%，较2023年下降8.55个百分点[60] 募集资金使用 - 截至2024年12月31日，累计使用可转债募集资金68,185.65万元，本年度使用22,165.62万元[61] - 水羊智能基地项目累计投入49,463.69万元，投资进度98.93%，本年度实现效益2,622.15万元未达预计[67] - 补充流动资金累计投入18,721.96万元，投资进度100.14%[67] 信用评级 - 水羊股份主体信用等级为A+，评级展望稳定，本次可转债信用等级为A+[49] - 2025年6月24日，中诚信国际维持水羊股份主体信用等级为A+，评级展望稳定，维持“水羊转债”信用等级为A+[75] 转股价格调整 - 2024年6月18日起“水羊转债”转股价格由13.63元/股调整为13.53元/股[79] - 2024年9月2日起“水羊转债”转股价格由13.53元/股调整为13.54元/股[80] 触发条款决策 - 2024年8月20日至9月9日触发转股价格修正条款，董事会决定本次不向下修正转股价格，且未来六个月内若再次触发亦不提出向下修正方案[82] - 2024年3月20日至4月12日触发有条件赎回条款，董事会决定本次不行使提前赎回权利，且未来12个月内若再次触发均不行使提前赎回权利[84]

评级相关 - 主体评级A+ /稳定，债项“水羊转债”A+[5] - 评级展望认为公司信用水平未来12 - 18个月将保持稳定[5] - 可能触发评级上调因素包括资本实力显著增强、核心业务多元化等[5] - 可能触发评级下调因素包括品牌经营不善、市场地位下降等[5] 财务数据 - 2022 - 2025.3公司资产总计分别为36.56亿、41.15亿、42.51亿、41.76亿元[8] - 2022 - 2025.3公司营业总收入分别为47.22亿、44.93亿、42.37亿、10.85亿元[8] - 2022 - 2025.3公司净利润分别为1.23亿、2.99亿、1.12亿、0.42亿元[8] - 2022 - 2024公司营业毛利率分别为53.12%、58.44%、63.01%，2025.3为63.76%[8] - 2022 - 2024公司资产负债率分别为52.43%、49.58%、50.73%，2025.3为48.99%[8] - 2024年公司实现营业收入42.37亿元，同比下降5.69%；2025年一季度实现营业收入10.85亿元，同比增长5.19%[31] - 2024年公司营业毛利率63.01%，期间费用率58.79%，经营性业务利润1.71亿元[34] - 2024年末公司流动资产占比50.58%，短期债务占比27.60%[32] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净流入金额略有增长，投资活动净现金流出增加，筹资活动现金仍为净流入[33] - 2022 - 2024年期间费用率分别为49.84%、49.73%、58.79%，2025年一季度为58.92%[49] - 2022 - 2024年总资本化比率分别为42.35%、41.61%、44.70%，2025年一季度为44.21%[49] - 2022 - 2024年短期债务/总债务分别为64.34%、33.88%、27.60%，2025年一季度为31.45%[49] - 2022 - 2024年总债务/EBITDA分别为5.62、3.08、5.69[49] - 2022 - 2024年EBITDA利息保障倍数分别为5.51、7.75、5.23[49] 股权与股本 - 截至2025年3月末公司股本为3.88亿元，戴跃锋及其一致行动人持有公司46.23%股份[20] - 2019年股权激励计划部分激励对象行权使公司股本增加213,830股，部分限制性股票回购注销使股本减少1,589,646股，617张“水羊转债”转股使股本增加4,518股[23] 市场扩张和并购 - 2024年10月公司购买RV 98.68%股权，支付对价1.96亿元，形成商誉1.48亿元[24] - 2022年7月公司子公司以4,450万欧元（约33,473.39万元）购买EDB 90.05%股权，形成商誉2.95亿元[24] 新产品和新技术研发 - 2024年公司共申请专利28项，授权专利42项，其中授权发明专利27项[27] 其他数据 - 水羊转债发行金额6.95亿元，2025年6月20日债项余额6.72亿元，存续期为2023/04/04 - 2029/04/04[9] - 截至2025年3月末，公司主要在建项目总投资额20.75亿元，待投资额7.09亿元[29] - 截至2025年3月末，公司合并口径共获得银行授信额度19.72亿元，尚未使用额度为9.20亿元[33] - 截至2024年末，公司受限资产合计为8.93亿元，占总资产比例21.01%[36] - 2024年公司接受关联公司湖南拙燕仓物流有限公司物流和仓储服务1.27亿元，接受湖南水羊新媒体有限公司品牌推广服务1.34亿元[36] - 2022 - 2025年6月，公司所有借款均到期还本、按期付息，公开市场无信用违约记录[37] - 2023 - 2024年总资本化比率分别为41.61%、44.70%，2025年预测为41.5 - 44.5%；总债务/EBITDA分别为3.08、5.69，2025年预测为3.5 - 5.5[41] - “水羊转债”募集资金6.95亿元，截至2024年末未使用募集资金余额1229.84万元，截至2025年6月20日未转股余额为6.72亿元，未转股比例为96.54%，截至2025年6月6日转股价为13.54元/股[42] 品牌与业务 - 2024年“EDB”收入持续增长，系公司收入贡献最高的单一品牌，“PA”中国区销售快速增长，新购品牌“RV”打开收入增量空间，“御泥坊”等国货品牌呈收缩态势[22] - 2024年并购品牌收入贡献持续增长且数量进一步扩容，自有国产品牌仍处于调整期，整体收缩，CP品牌数量多，运营模式变化不大[19] - CP品牌采购平均账期为3 - 6个月[26] 产品产销 - 2024年面膜自主产量122.03百万片/瓶，产能利用率26.73%，销量128.07百万片/瓶；水乳膏霜自主产量16.50百万瓶，产能利用率25.46%，销量31.45百万瓶[28] 渠道数据 - 截至2024年末公司淘系渠道网店数量473家，抖音渠道网店数量85家[27] 成本数据 - 2024年公司原材料综合采购成本下降7.88%[27]