行业与公司 * 电新行业（风电、光伏、储能、锂电池）[1] * 风电整机企业：金风科技、运达股份、明阳智能[10][13] * 风电零部件企业：大金重工、东方电气、海力风电、时代新材、日月股份、金雷股份[13] * 锂电池及储能企业：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航、阳光电源、科士达[15][16][37] * 固态电池相关企业：孚能科技、冠城股份、新洁能源、三祥、朝阳科技、西巴、夏钨、天铁、中一、亿联股份、宏工科技、纳克诺尔、德龙激光、中兴股份、远航精密、ST威尔、紫江股份[19][20][22] * 光伏企业：信义光能、福莱特、通威、协鑫、钧达、横店东磁、晶澳、晶科、天河、美畅股份、福斯特、永臻、奥特维、迈为科技、高测股份[37] 核心观点与论据 行业整体估值与景气度 * 电新板块估值调整后处于低位 2026年估值仍有提升空间[1] * 电新板块近期表现强劲 基本面持续改善 市场预期差修正[2] * 锂电行业整体业绩稳健 各环节利润率良好且持续向上[26] * 新能源市场处于基本面触底反转的大周期 持续性和估值提升空间非常大[38] 政策与补贴影响 * 可再生能源补贴加速发放 2025年1-8月累计补贴金额同比增长两到三倍 接近2024年全年金额的两倍[4] * 补贴发放显著刺激风光储需求 提高开发商投资积极性 类似2022年补贴发放使风电装机同比增长100%[1][5] * 国家反补贴政策确保光伏需求稳定 对风电、储能和光伏均构成利好[9] * 国内储能市场从政策驱动转变为市场化驱动 需求更为确定[23] 风电行业 * 风电装机未来大概率不会下滑 央企倾向于收益率较高项目 增长确定性增强[6] * 8月国内央国企风机招标量达10.4GW 同比小幅增长 环比增长90%[10] * 1-8月陆上风机中标均价为1,570元/千瓦 同比增长11% 7、8两月环比二季度增长5%[10] * 整机企业毛利率改善 预计下半年及2026年将显著提升[10] * 欧洲海上风电项目进展超预期 为国内企业提供更多机会[11] * 国内海上风电政策催化密集 下半年竞标及开工速度将加快[12] 储能行业 * 储能板块受政策支持表现强劲 市场化交易驱动光伏项目大比例配储[7] * 业主对储能设备品质、安全性和可靠性要求提高[7] * 储能行业格局改善 有助于龙头公司实现更好的溢价和盈利提升[8] * 储能电池需求强劲 头部企业基本满产 部分企业开始与大客户谈判提价[15] * 电芯价格上涨 消除通缩担忧 新签订单价格保持稳定并略有上涨[28] * 美国储能经济性良好 即使增加关税 收益率仍具吸引力[25] 锂电池与固态电池 * 锂电池产业链处于高景气状态 动力电池进入旺季[3] * 六氟磷酸锂供不应求局面或将出现 价格有向上预期[17] * 固态电池产业链快速发展 全固态以硫化物为主体方向[18] * 多家头部企业将在2026年落地产新干法生产线[18] * 半固态电池商业化进展迅速 预计2026年大规模放量[20] 光伏行业 * 光伏收益率承压 但需求稳定[9] * 硅料价格显著上涨 一线企业报价达5.5万元/吨 二三线企业报价达5.2万元/吨[34] * 光伏行业处于基本面底部 三季度业绩有望向上修复[35] * 下半年及2026年全球光伏需求整体仍然较为稳定[36] 其他重要内容 市场与需求变化 * 海外新兴市场如欧洲、澳洲需求良好 美国市场虽有担忧但需求风险不大[3][25] * 国内储能增速可能超预期[24] * 新一轮扩产潮主要集中在海外 为设备端带来反转机会[26] 企业业绩与估值 * 阳光电源2025年业绩预期144亿人民币 2026年170亿人民币 2027年203亿人民币[32] * 阳光电源估值被压制在10~15倍PE 有望扩张至20~25倍PE[30] * 光伏行业多数公司已触底 三季度环比改善 有些公司实现单季度扭亏[33] 技术进展 * 新技术固态锂电池取得进展[3] * 全固态电池和半固态电池发展前景广阔 在3C、低空飞行器、汽车、重卡、工程机械及储能领域有广泛应用[21] 投资建议 * 优先推荐风电整机环节 其次是大金重工、东方电气和海力风电 零部件环节推荐时代新材、日月股份和金雷股份[13] * 推荐关注光伏玻璃、低成本硅料、高效电池片组件环节[37] * 建议关注主业经营扎实且有能力向电子半导体、机器人、AI算力等方向延伸的标的[37]

风电设备板块市场表现 - 风电设备板块整体上涨7.15%，领涨股为运达股份（涨幅20.00%）[1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点，深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] - 板块内10只个股涨幅超7%，其中吉鑫科技（10.12%）、大全重工（10.01%）、金风科技（9.99%）涨幅居前[1] 个股交易数据 - 运达股份成交量75.45万手，成交额13.77亿元，居板块首位[1] - 金风科技成交量169.08万手，为板块最高，成交额20.12亿元[1] - 明阳智能成交量115.26万手，成交额14.61亿元[1] - 中环海陆成为唯一下跌个股，跌幅20.00%，成交量仅5977手[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入16.18亿元，游资净流出7.58亿元，散户净流出8.61亿元[2] - 金风科技获主力净流入3.82亿元（占比18.96%），居板块第一[3] - 运达股份主力净流入3.53亿元（占比25.67%），游资净流出2.08亿元[3] - 吉鑫科技主力净流入1.81亿元（占比42.58%），为占比最高个股[3] - 新强联成为唯一获游资净流入个股（2168.30万元）[3]

股价表现与资金流向 - 9月5日涨停收盘价19.08元，单日涨幅20.00% [1] - 主力资金净流入3.53亿元，占总成交额25.67% [1] - 近5日主力资金累计净流入约3.87亿元，其中3日呈净流入状态 [2] 涨停驱动因素 - 新能源发电项目布局引发市场关注，可再生能源战略推进获乐观预期 [1] - 机构长期持有超51%流通股，强化市场信心 [1] - 中期及三季度业绩报告窗口期临近，基本面改善预期推动资金抢筹 [1] 行业板块表现 - 所属风电设备板块受政策利好提振，行业景气度提升 [1] - 当日风电概念上涨3.7%，浙江国企改革概念上涨1.79%，国企改革概念上涨1.56% [2] - 公司兼具风电、浙江国企改革、国企改革三重概念属性 [2] 交易特征 - 涨停发生在9点59分，期间1次打开涨停 [1] - 收盘封单资金4476.54万元，占流通市值0.34% [1] - 游资单日净流出2.08亿元，散户净流出1.46亿元，与主力资金形成分化 [1]

新能源板块市场表现 - 9月5日新能源板块强势领涨 创业板新能源ETF华夏（159368）单日涨幅超8% [1] - 持仓股先导智能、天华新能、运达股份均实现20CM涨停 锦浪科技、晶盛机电、新强联、欣旺达、阳光电源涨幅超10% [1] 政策动向与产业布局 - 《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》于9月4日正式印发 [1] - 方案提出破除光伏等领域"内卷式"竞争 依法治理低价竞争行为 [1] - 引导地方政府有序布局光伏及锂电池产业 要求梳理现有产能情况 [1] 投资策略与行业聚焦 - 四季度重点关注三大投资主线：细分领域行业龙头企业、具备成本优势的研发驱动型企业、固态电池主题投资机会 [1] - 创业板新能源指数覆盖新能源及新能源汽车产业 涵盖电池与光伏等细分领域 具有高弹性和强成长性特征 [2] - 创业板新能源ETF华夏（159368）为全市场首只跟踪该指数的ETF产品 [2] 产品结构与成本优势 - 基金采用低费率结构 管理费率0.15% 托管费率0.05% 合计0.2% 处于同类产品最低费率水平 [2] - 产品设计高度契合"反内卷"政策导向 为投资者提供便捷的新能源产业投资工具 [2]

风电概念股市场表现 - 风电概念股普遍走强，运达股份20CM涨停，吉鑫科技10CM涨停，大金重工和金风科技涨幅均超7%，天顺风能涨超6%，金雷股份、海力风电、威力传动、明阳智能涨超5%，双一科技和泰胜风能涨超4% [1] - 运达股份总市值150亿，涨幅20.00%，年初至今涨幅44.80% [2] - 吉鑫科技总市值45.35亿，涨幅10.12%，年初至今涨幅43.56% [2] - 大金重工总市值249亿，涨幅7.91%，年初至今涨幅90.93% [2] - 金风科技总市值502亿，涨幅7.02%，年初至今涨幅16.70% [2] - 天顺风能总市值135亿，涨幅6.50%，年初至今跌幅4.39% [2] - 金雷股份总市值87.52亿，涨幅5.93%，年初至今涨幅37.74% [2] - 海力风电总市值173亿，涨幅5.92%，年初至今涨幅49.22% [2] - 威力传动总市值47.88亿，涨幅5.77%，年初至今涨幅9.94% [2] - 明阳智能总市值285亿，涨幅5.03%，年初至今涨幅1.97% [2] - 双一科技总市值58.48亿，涨幅4.74%，年初至今涨幅57.82% [2] - 泰胜风能总市值71.99亿，涨幅4.05%，年初至今涨幅10.08% [2] - 三一重能总市值359亿，涨幅3.97%，年初至今跌幅2.67% [2] - 日月股份总市值132亿，涨幅3.81%，年初至今涨幅9.34% [2] - 天能重工总市值57.48亿，涨幅3.69%，年初至今涨幅12.85% [2] - 通裕重工总市值111亿，涨幅3.25%，年初至今涨幅11.28% [2]

风电设备板块市场表现 - 风电设备板块整体呈现震荡走强态势 [1] - 吉鑫科技股价涨停 [1] - 运达股份股价涨幅超过15% [1] - 海力风电 新强联 大金重工 金雷股份等公司股价跟随上涨 [1]

风电行业装机量增长 - 2025年上半年全国风电新增并网装机51.39GW 同比增长98.9% 其中陆上风电新增48.90GW 海上风电新增2.49GW [1] 整机制造商业绩分化 - 六家风电整机商总营收716.04亿元 但净利润仅15.99亿元 企业间业绩分化明显 [2] - 金风科技营收285.37亿元(同比增长41.26%) 净利润14.88亿元(同比增长7.26%) 业绩表现最佳 [2][4] - 明阳智能营收171.43亿元(同比增长45.33%) 净利润6.1亿元(同比下降7.68%) [4] - 三一重能营收85.94亿元(同比增长62.75%) 净利润2.10亿元(同比下降51.54%) [4] - 运达股份营收108.94亿元(同比增长26.27%) 净利润1.44亿元(同比下降2.62%) [4] - 电气风电营收26.64亿元(同比增长118.61%) 净利润亏损2.79亿元 [4] - 中船科技营收37.72亿元(同比增长30.79%) 净利润亏损5.74亿元 [4] 零部件企业业绩表现 - 风电零部件企业业绩普遍增长 主要受益于订单增长和产品结构性涨价 [5] - 新强联营收22.10亿元(同比增长108.98%) 净利润4.00亿元(同比增长496.60%) 产能利用率维持高位 [1][5] - 海锅股份净利润同比增长110.98% 通裕重工增长49.70% 金雷股份增长153.34% [5] - 中材科技营收133.31亿元(同比增长26.48%) 净利润9.99亿元(同比增长114.92%) [6] - 时代新材营收92.56亿元(同比增长6.87%) 净利润3.03亿元(同比增长36.66%) [6] - 大金重工净利润同比增长214.32% 海力风电增长90.61% 天能重工增长6.43% [7] - 天顺风能净利润同比下降75.08% 泰顺风能下降8.08% [7] 风机价格变化趋势 - 2024年1-6月陆风机组(不含塔筒)中标均价1382元/kW 2025年1-6月升至1496元/kW(同比提升8%) [8] - 陆风机组(含塔筒)中标均价2096元/kW(同比提升21%) [8] - 三一重能表示风机中标均价较2024年提升5个百分点以上 [9] 企业订单情况 - 金风科技在手外部订单51.81GW(同比增长45.58%) 其中海外订单7.36GW(同比增长42.27%) [9] - 运达股份新增订单11.97GW 累计在手订单45.87GW [9] - 三一重能在手订单超28GW 创历史新高 [9] - 东方电缆新增中标项目金额近百亿元 在手订单约196亿元 [9] - 大金重工累计签署海外海工订单近30亿元 在手海外订单超100亿元 排产规划至2030年 [9] 行业前景展望 - 头部企业在手订单同环比保持增长 行业在手订单约300GW [10] - 预计2025下半年或2026年初整机制造商交付价格有望提升 [8] - 三一重能预计2026年风机毛利率将有明显提升 [9] - 看好2026年国内装机继续增长 [10]

风电概念股市场表现 - A股风电概念股整体走强 运达股份20CM涨停 吉鑫科技10CM涨停 大金重工和金风科技涨幅超7% 天顺风能涨超6% 另有五家公司涨幅超5% 两家公司涨幅超4% [1] - 运达股份以20%涨幅领涨 总市值达150亿元 年初至今累计上涨44.8% [2] - 大金重工涨幅7.91% 总市值249亿元 年初至今涨幅达90.93% 为板块内年度表现最突出企业 [2] - 金风科技涨幅7.02% 总市值502亿元 为板块内市值最高企业 [2] - 海力风电涨幅5.92% 总市值173亿元 年初至今累计上涨49.22% [2] - 明阳智能涨幅5.03% 总市值285亿元 在板块内市值排名前列 [2] 个股涨幅与市值数据 - 吉鑫科技涨幅10.12% 总市值45.35亿元 年初至今上涨43.56% [2] - 天顺风能涨幅6.5% 总市值135亿元 年初至今下跌4.39% [2] - 金雷股份涨幅5.93% 总市值87.52亿元 年初至今上涨37.74% [2] - 威力传动涨幅5.77% 总市值47.88亿元 年初至今上涨9.94% [2] - 双一科技涨幅4.74% 总市值58.48亿元 年初至今大幅上涨57.82% [2] - 泰胜风能涨幅4.05% 总市值71.99亿元 年初至今上涨10.08% [2] - 三一重能涨幅3.97% 总市值359亿元 为板块内市值第二高企业 [2] - 日月股份涨幅3.81% 总市值132亿元 年初至今上涨9.34% [2] - 天能重工涨幅3.69% 总市值57.48亿元 年初至今上涨12.85% [2] - 通裕重工涨幅3.25% 总市值111亿元 年初至今上涨11.28% [2]

股价表现 - 9月4日盘中上涨2.04%至16.49元/股 成交额3.08亿元 换手率2.72% 总市值129.75亿元 [1] - 主力资金净流入979.08万元 特大单净流出300.08万元 大单净流入1279.16万元 [1] - 今年以来股价累计上涨25.11% 近5日/20日/60日分别上涨1.92%/27.93%/53.82% [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入108.94亿元 同比增长26.27% [2] - 同期归母净利润1.44亿元 同比小幅下降2.62% [2] - A股上市后累计派现2.81亿元 近三年累计分红1.53亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数3.84万户 较上期增长12.53% [2] - 人均流通股18,153股 较上期减少10.80% [2] - 香港中央结算持股1082.34万股（较上期减少556.42万股）位列第二大流通股东 [3] - 华夏复兴混合A持股549.47万股（持股不变）位列第六大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF持股435.79万股（增持83.38万股）位列第七大流通股东 [3] 业务构成 - 公司主营大型风电机组研发生产销售 风电机组业务占比81.33% [1] - 新能源电站开发转让占比7.61% 新能源工程总承包服务占比5.46% [1] - 发电收入占比1.41% 其他业务占比4.19% [1] 行业属性 - 所属申万行业为电力设备-风电设备-风电整机 [1] - 概念板块涵盖海上风电、风能、中盘、融资融券、储能等 [1]

板块整体表现 - 风电设备板块当日上涨0.8%，领涨股为大金重工（收盘价35.40元，涨幅6.12%）[1] - 板块主力资金净流入1.84亿元，游资净流入3253.42万元，散户资金净流出2.17亿元[2] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] 个股涨幅表现 - 大金重工成交额8.93亿元，成交量25.56万手，涨幅居板块首位[1] - 运达股份涨幅4.53%（收盘价16.16元），成交额4.90亿元[1] - 天顺风能涨幅4.47%（收盘价7.01元），成交量67.02万手[1] - 海力风电涨幅4.14%（收盘价77.99元），成交额2.88亿元[1] - 金风科技涨幅3.37%（收盘价11.36元），成交额10.87亿元[1] 个股跌幅表现 - 双一科技跌幅8.69%（收盘价35.40元），成交额6.69亿元[2] - 飞沃科技跌幅3.63%（收盘价37.45元），成交额8898.43万元[2] - 振江股份跌幅3.54%（收盘价25.91元），成交额2.32亿元[2] - 恒润股份跌幅3.47%（收盘价16.15元），成交量11.51万手[2] 资金流向分布 - 金风科技主力净流入1.02亿元（占比9.37%），游资净流入4520.88万元[3] - 大金重工主力净流入8566.79万元（占比9.59%），但游资净流出3581万元[3] - 电气风电主力净流入7862.13万元（占比7.66%），散户净流出6463.15万元[3] - 运达股份主力净流入4353.44万元（占比8.89%），游资净流入3259.96万元[3] - 明阳智能主力净流入4303.57万元（占比10.44%），散户净流出3716.79万元[3]