公司融资动态 - 公司获得中国证监会批复 同意向专业投资者公开发行绿色可续期公司债券 [1] - 本次获批的绿色可续期公司债券注册发行面值总额不超过25亿元人民币 [1]

公司融资进展 - 公司获得中国证监会批复 同意向专业投资者公开发行绿色可续期公司债券 [1] - 本次获批的债券注册额度为不超过25亿元人民币 [1] 债券具体信息 - 本次获批发行的债券类型为绿色可续期公司债券 [1]

债券发行 - 公司获证监会同意发行不超25亿元绿色可续期公司债券注册批复[1] - 批复24个月内有效，可分期发行[1] - 发行经董事会和股东大会审议通过[1] - 公司将在授权范围内办理发行事宜并履行信披义务[2]

项目里程碑与战略意义 - 我国首个“沙戈荒”大基地外送通道新能源项目——新疆华电天山北麓基地项目首迎绿电，标志着“疆电入渝”能源大动脉成功接通第一股绿色电流 [1] - 由运达股份承建的第5标段风电项目率先实现首台机组并网发电，成为整个超级工程中首个并网发电的标段 [1] - 该项目是国家“疆电入渝”战略的核心配套项目，为西部清洁能源跨区域输送奠定坚实基础 [1][2] 项目技术方案与规模 - 项目构建了“风电为主、光热协同、储能支撑”的多能互补体系 [2] - 运达股份承建的标段全部采用当前陆上最大单机容量的10兆瓦级智能风电机组，共计60台，总装机容量达600兆瓦 [2] - 该批大容量机组具备高可靠性、卓越环境适应性与智能运维能力，能精准匹配戈壁地区风资源特征，提升发电效率与电网稳定性 [3] 项目执行与交付成就 - 项目团队从启动设备交付到完成最后一套设备到场，仅用5个月零7天便实现全量设备的精准交付，创造了高海拔复杂环境下的交付速度纪录 [4] - 通过创新管理机制，采用“倒排工期、顺排工序”及“日调度、周复盘、月考核”的工作方法，精准衔接生产、运输与接收全流程 [4] - 在交付高峰期调度近百辆特种运输车，以“24小时轮班制”接力运输，最终实现千余件大部件“零滞留、零破损”安全运抵 [4] 行业示范与公司定位 - 该标段的成功并网探索出一套可复制、可推广的“沙戈荒”大基地建设经验，从供应链管理到现场执行，从技术方案到项目管理均形成标杆 [5] - 运达股份作为深耕清洁能源领域的领军企业，此次助力标志着公司践行国家能源战略、服务能源结构转型的生动实践 [5] - 公司未来将持续以技术创新为核心、以高效执行为保障，为更多“沙戈荒”大基地及跨区域能源输送项目提供支撑 [5]

文章核心观点 - 11月份A股市场经历慢牛后的首次震荡调整，市场在结构分化中寻找新方向，券商研报的目标价成为解读企业价值和预判走势的重要参考[2] - 各大券商在11月份共研究覆盖1416家上市公司，其中目标价空间超过50%的个股仅96只，显示分析师对少数公司给予显著上行预期[2] - 文章系统性梳理中信证券、华泰证券、国泰海通、华创证券、国投证券、东方证券六家券商的核心观点及高目标价个股，聚焦共识指向的"价值洼地"[2][7][9][11][14][17] 中信证券研究覆盖总结 - 中信证券认为年末市场调整释放估值风险，是良好的建仓布局期，中长期行情空间仍值得期待，但结构选择至关重要[2] - 11月份覆盖186家上市公司，首次覆盖12家包括水星家纺、新锐股份等[2] - 目标价空间最高的三只个股为长城汽车（目标价38元 vs 收盘价21.90元，空间73.52%）、建龙微纳（目标价57元 vs 收盘价33.07元，空间72.36%）、天融信（目标价15元 vs 收盘价9.13元，空间64.29%）[3][5] - 高目标价空间个股集中分布在汽车整车、非金属新材料、计算机应用等行业，前20名个股目标价空间均超50%[5] 华泰证券研究覆盖总结 - 华泰证券提出2026年七大投资主线，包括政策周期、技术周期、地产周期等，认为A股盈利周期或有弹性回升，市场风格再均衡[7] - 11月份覆盖109家上市公司，目标价空间超50%的个股有27只[7] - 目标价空间前三分别为上汽集团（目标价27.92元 vs 收盘价14.97元，空间86.51%）、中国建筑（目标价9.5元 vs 收盘价5.20元，空间82.69%）、中芯国际（目标价196元 vs 收盘价113.60元，空间72.54%）[7][8] - 中芯国际目标价在10月8日从118.3元上调至238元，11月14日又下调至196元，显示动态调整[7] 国泰海通证券研究覆盖总结 - 国泰海通证券认为中国股市进入击球区，2025年12月至2026年2月是政策、流动性、基本面共振窗口期，建议做多跨年行情，看好科技、券商、消费板块[9] - 11月份覆盖206家上市公司，目标价空间超50%的个股有23只[9] - 目标价空间前三为北京人力（目标价35.6元 vs 收盘价18.07元，空间97.01%）、衢州发展（目标价8元 vs 收盘价4.15元，空间92.77%）、万丰奥威（目标价28.92元 vs 收盘价16.11元，空间79.52%）[9][10] - 北京人力前十大股东中出现"全国社保基金一零一组合"新进，但今年来股价下跌5.68%[9] 华创证券研究覆盖总结 - 华创证券认为未来1-2个月市场或震荡盘整，但中长期乐观，"十五五"提供明确增长目标，政策稳定性增强[11] - 11月份覆盖81家上市公司，目标价空间超50%的个股有10只，多集中于白酒行业[11] - 目标价空间前三均为白酒股：贵州茅台（目标价2600元 vs 收盘价1450.50元，空间79.25%）、今世缘（目标价60元 vs 收盘价37.79元，空间58.77%）、水井坊（目标价64元 vs 收盘价40.33元，空间58.69%）[11][13] - 贵州茅台今年来回购金额超60亿元，11月6日公告计划回购15-30亿元并注销注册资本[11] 国投证券研究覆盖总结 - 国投证券指出10-11月A股特征为"大盘高位震荡，结构高低切换"，Q4可能存在风格切换，出海与低位顺周期占优[14] - 11月份覆盖70家上市公司，目标价空间超50%的个股有2只[14] - 目标价空间前三为运达股份（目标价27.94元 vs 收盘价17.47元，空间59.93%）、荣泰健康（目标价37.05元 vs 收盘价24.22元，空间52.97%）、工业富联（目标价89.95元 vs 收盘价60.72元，空间48.14%）[14][16] - 运达股份因风机价格上涨盈利能力有望修复，工业富联作为AI服务器ODM厂受益于北美云厂资本开支扩张[14] 东方证券研究覆盖总结 - 11月份东方证券覆盖74家上市公司，目标价空间超50%的个股有3只[17] - 目标价空间前三为爱柯迪（目标价30.5元 vs 收盘价19.22元，空间58.69%）、甬金股份（目标价26.26元 vs 收盘价17.15元，空间53.12%）、药明康德（目标价137.75元 vs 收盘价91.19元，空间51.06%）[17][21] - 爱柯迪布局机器人业务，预测2025-2027年归母净利润分别为12.53亿元、14.91亿元、17.42亿元[17]

风电设备板块市场表现 - 12月2日风电设备板块整体微涨0.03%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，泰胜风能领涨，涨幅达4.55%，收盘价为8.28元，金风科技上涨4.19%，收盘价为15.67元 [1] - 部分个股出现下跌，常友科技跌幅最大，为5.54%，收盘价为128.99元，威力传动下跌4.35%，禾望电气下跌4.18% [2] 板块资金流向 - 当日风电设备板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出2255.44万元，游资资金净流出4137.51万元 [2] - 散户资金则呈现净流入态势，净流入金额为6392.95万元 [2] - 个股方面，金风科技主力净流入金额最高，达2.16亿元，主力净占比10.29%，泰胜风能主力净流入4232.67万元，占比10.72% [3] 重点个股交易情况 - 金风科技成交额居板块前列，达21.00亿元，成交量136.34万手 [1] - 泰胜风能成交额为3.95亿元，成交量48.44万手 [1] - 大金重工成交额较高，为6.97亿元，但主力资金仅净流入14.79万元，游资净流出4388.07万元 [1][3]

订单情况 - 2025年1-9月公司新增订单18,131.12 MW [2] - 截至2025年9月底累计在手订单46,868.05 MW [2] - 在手订单中6MW及以上风电机组占比最高，达37,508.33 MW [2] - 4MW-6MW（不含6MW）风电机组8,366.02 MW [2] - 2MW-4MW（不含4MW）风电机组993.70 MW [2] 风机价格回升原因 - 国内12家整机商签订自律公约解决低价恶性竞争问题 [3] - 国家级会议强调防止"内卷式"竞争，部分业主调整招标规则 [3] - 行业对风机质量和可靠性重视度提高，业主倾向高质量机组 [3] 盈利能力改善措施 - 通过关键技术参数迭代优化和LAC系统降载提升成本竞争力 [3] - 应用桨叶优化统型、超高扭矩密度齿轮箱等新技术 [3] - 基于设备运营数据自研核心部件（如桨叶）提升毛利率 [3] 海外业务发展 - 中国陆上风电技术水平和供应链保障能力处于世界一流 [3] - 2024年公司海外中标容量同比增长超100% [4] - 在中东、北非等市场实现突破并首次获取项目订单 [4] - 未来将加速全球战略布局，提升海外订单规模 [4] 海上风电布局 - 在大连太平湾、温州洞头投资建设"一南一北"海上风电总装基地 [4] - 发挥浙江省内资源禀赋优势，实施谋划近、远海风电项目 [4] - 积极关注大连、广东等地深远海市场，2025年已中标浙江深远海项目 [4]

国内风电市场前景 - “十五五”期间国内风电年新增装机容量目标不低于120GW，其中海上风电年新增不低于15GW，并设定2030年累计装机1300GW、2035年2000GW的明确目标 [8][22] - 2024年国内风电新增装机86.99GW，同比增长9.6%，其中陆上风电装机81.37GW，同比增长12.7%，海上风电新增装机5.62GW，同比下降21.7% [22] - 2021-2024年累计国内风电新增装机272.1GW，较“十三五”期间的145.5GW大幅提升 [8][22] - 2025年前三季度国内风电招标量为102.1GW，其中海上风电招标量为5.0GW，招标量高企奠定行业高景气度 [22] 行业竞争格局与盈利能力 - 2023-2024年行业经历价格战，2024年4月风机含塔筒报价低至1219元/kW，风机价格跌破900元/kW，引发质量事故，2023年全国风电重大事故较2021年增长37% [30] - 2024年10月12家整机企业签订行业自律公约，11月40余家开发企业与整机企业达成共识优化招投标规则，杜绝最低价中标 [30] - 2025年1-8月陆上风机含塔筒价格均价为2035元/kW，较2024年全年均价提升13%，价格自2024年第四季度起止跌回升 [9][31] 海上风电发展潜力 - 沿海各省市“十四五”海上风电规划目标超50GW，但2021-2024年累计装机仅31.5GW，2025年需新增至少20GW才能完成目标，待填补规划缺口较大 [33] - 2021-2025年9月行业累计招标量为43.8GW，但2022-2024年海上风电合计新增装机量仅为18.0GW，大量已招标项目未进入安装阶段，项目储备丰富 [33] - 江苏省新一轮海上风电竞配规模为8.05GW，较上一轮2.65GW显著提升，首个项目已于2025年10月获得核准 [38] - 广东省2025年重点海上风电项目合计7.15GW，多个项目进入建设关键阶段，前期预备项目达7.15GW，储备丰富 [40] 海外市场需求与出海进展 - 全球风能协会预测2025-2030年全球除中国外陆上风电合计新增装机367GW，复合年增长率为12.4%，海上风电复合年增长率为15.8% [4][47] - 2025年前三季度国内7家整机商合计中标海外订单19.28GW，同比增长187.8%，再创新高，海外订单单价更高、盈利能力更好 [4][56] - 2024年中国风机累计出口容量达20.8GW，陆上风电占比高达97%，主要出口至亚洲（除中国）、非洲和南美，合计占比74.8% [52] - 国内风机企业在海外具有价格优势，出口至亚太（除中国大陆外）和欧洲的平均价格分别较国内高29%和45%，但仍比西方风机价格低约20% [54] 风电技术优势与政策支持 - 2024年全国风电平均利用小时数为2127小时，显著高于光伏的1211小时，单位装机容量发电效率优势明显 [15] - 风电出力曲线与负荷需求更为匹配，夜间风力高峰恰逢晚间用电负荷峰值，冬季大风期与供暖用电高峰重叠 [15] - 2025年2月国家出台政策推动新能源上网电量全面进入电力市场，截至2025年10月，28地已出台省级衔接细则 [17] - 在电力现货市场中，风电年均价整体高于光伏，例如在山东，风电机制电价为0.319元/kWh，光伏为0.225元/kWh [17][18] 欧洲海上风电市场机遇 - 2024年欧洲海上风电核准量为19.9GW，同比增长46.3%，创历史新高，其中德国、英国、荷兰分别核准8.3GW、5.3GW、4.0GW [61] - 欧洲风能协会预计2025-2030年欧洲海上风电累计新增装机47.6GW，主要集中于英国（20GW）、德国（9GW）、波兰（6GW）等 [61] - 大金重工是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，2025年上半年市场份额达29.1%，累计向欧洲市场供应单桩数量突破200套 [66] - 2025年以来大金重工已公告4个欧洲超大型单桩订单，海外海工订单累计金额超100亿元，并突破重型风电甲板运输船订单 [67][68]

行业投资评级与整体观点 - 行业整体投资观点聚焦于反内卷政策推进带来的机遇，重点关注风电、锂电/储能、以及AI情绪回暖相关的AIDC电源、液冷、配电、SOFC等方向[1] - 发改委和工信部先后召开会议，聚焦反内卷工作向更深更广范围推进，供需关系趋势性改善的行业更容易取得反内卷成功[5] - 当前建议重点关注风电（确定性景气上行，估值低位）、锂电/储能（确定性景气改善，迎反内卷催化）[6] 风电行业核心观点 - 11月陆风机组中标均价维持全年相对高位，价格持续超预期背景下看好风机盈利修复幅度及持续性[1][6] - 11月国内央国企业主风机招标规模约6.9GW，同比-56%，环比-30%；1-11月累计招标规模达97.7GW，同比-15%[7] - 10-11月陆风机组（不含塔筒）表观中标均价约1543元/kW，环比-7%，但考虑结构后的实际价格表现远好于表观价格变化趋势[10] - 上海市规划加快深远海风电示范项目建设，2035年上海海风装机目标值≥8GW，截至25年末预计装机约1GW[13] - 投资建议依次看好整机、两海（海风&出海）、零部件三条主线，重点推荐金风科技、运达股份、明阳智能等[14] 锂电行业核心观点 - 工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，强调坚决抵制非理性竞争行为，共同维护健康有序市场环境[1][15] - 坚定看好锂电反内卷主基调，持续看好中游材料环节[15] - 工信部将加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争[16] 储能行业核心观点 - Fluence 2025财年Q4业绩会释放积极信号，AI算力带来的电力短缺正加速转化为实质性储能订单[1][18] - Fluence正在接洽的数据中心储能项目规模已突破30GWh，其中80%是2025年9月30日之后启动[18] - AIDC储能三大核心价值：并网灵活性（当前最大驱动力）、备用电源、电能质量[18] - 预计2026年4月30日FERC合规备案截止日前后相关政策将实质性落地[18] 氢能与燃料电池核心观点 - 发改委再次强调氢能在提升电力系统调节的重要性，内蒙古绿氢政策破局，"允许余电上网"提升项目经济性[2][19] - 我国已建成绿氢产能超过15万吨，推动氢能向绿氢、绿氨、绿色甲醇范围延伸[20] - 内蒙古能源局发布《绿电直连项目开发建设实施方案》，明确2025-2027年允许不超过40%发电量上网[21] - 重点布局方向：短期绿醇供不应求、电解槽设备受益下游需求提升、燃料电池汽车场景迎来突破[21][22] 光伏行业核心观点 - 10月新增装机环增30%至12.6GW，全年上看280-300GW，关注12月抢装翘尾超预期等潜在需求侧悲观预期修复事件[2][23] - 奥特维签订TOPCon3.0提效设备大单，合计销售额约7亿元，将于2025年12月起陆续交付[23][24] - 多分片技术是TOPCon3.0重要提效工艺，可实现5W左右增益，头部企业产能升级规模有望进一步扩大[24] - 建议底部布局光伏板块：光储龙头、玻璃、低成本硅料、高效电池/组件等方向[23][25] AIDC液冷核心观点 - 美国两党联合提交《人工智能液冷法案》，要求评估液冷技术及市场发展趋势[2][26] - 法案要求GAO在90天内提交报告，内容包括市场分析、技术分析和形成建议[26] - 数据中心服务器温度每升高10℃，设备可靠性和寿命就会降低50%[27] - 看好国内企业在全球液冷市场地位提升带来的投资机会，重点关注多零部件环节、IDC侧解决方案商等[28] 电网设备核心观点 - 特高压设备4批中标165亿元，创25年最大金额特高压项目招标[3][29] - 青海海西-广西、库布齐-上海开展可研招标，可研预计分别于26年6月/3月完成，有望在26年核准[3][30] - 国网计量设备3批中标公示，电能表全部流标，预计受标准升级磨合期、价格博弈等因素影响[3][31] - 电网板块看好AIDC相关、变压器出海、主干网建设、特高压四个方向[31] 工控行业核心观点 - 10月订单情况显示内资头部工控厂商需求同比平稳增长，预计Q4增长维持25年Q1-Q3整体增长水平[32] - 内资工控企业密集卡位人形机器人赛道，核心聚焦电机/驱动器/编码器等环节[32] - 看好工控企业人形机器人领域技术复用、渠道&供应链协同优势，重点推荐汇川技术、雷赛智能等[32] 产业链价格数据 - 截至11月26日，硅片、电池片价格下跌，其余环节价格基本持稳[35] - 周度价格变化：硅料0%、183N硅片-6%、183N电池片-3%、183N组件0%[36] - 月度价格变化：硅料0%、183N硅片-11%、183N电池片-8%、183N组件0%[36] - 年度价格变化：硅料+36%、183N硅片+14%、183N电池片+2%、183N组件-2%[36]

行业核心数据 - 2025年9月中国风力发电量产量为672亿千瓦时，同比下降7.6% [1] - 2025年1-9月中国风力发电量累计产量为7673亿千瓦时，累计增长10.1% [1] 相关上市公司 - 行业主要上市公司包括金风科技、明阳智能、运达股份、上海电气、中材科技、节能风电、泰胜风能、东方电气、湘电股份、天顺风能 [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局及智研咨询发布的行业报告 [1]