报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 93.4 元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收基本符合预期，但归母净利低于预期，受模组营收占比提升、产线折旧及市场竞争等因素影响，毛利率承压；2025 年营收有望受益滤波器模组市场份额增加、LPAMiD 产品放量等因素实现同比增长，毛利率受芯卓产线折旧影响或继续承压；中长期看好公司自建产线增强原有产品优势并促进完善发射端产品布局 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024 年回顾 - 2024 年公司实现营收 44.87 亿元（yoy+2.5%），归母净利 4.02 亿元（yoy-64.2%），扣非归母净利 3.64 亿元（yoy-66.8%），全年毛利率 39.49%（yoy-6.96pct），4Q24 毛利率为 36.39%（yoy-6.59pct，qoq-0.75pct） [1] - 2024 年下半年受下游库存结构性变化影响，射频前端市场淡旺季迹象不显，射频分立器件/模组收入分别-7.6%/+18.6%，模组业务收入占比提升 5.7pct 至 42.05% [2] - 新工艺开发带来 2024 年研发费用大幅提升（yoy+58.5%），2024 年公司固定资产折旧 5.5 亿元，截止 4Q24 末，在建工程 30.66 亿元（较 3Q 末增加 7.55 亿元），考虑后续扩产及转固，2025 年折旧或将进一步增加 [2] 2025 年展望 - 2025 年手机市场或将延续温和复苏态势，IDC 预计全球安卓手机出货量将同比+2.5%，公司营收有望实现更高速增长 [3] - 分立器件/接收端产品方面，自产射频开关和低噪声放大器均已进入量产阶段，集成自产滤波器的 DiFEM、L-DiFEM、GPS 模组等产品已在多家品牌客户实现放量，份额有望进一步提升 [3] - 发射端方面，第一代 LPAMiD 产品进入量产阶段，第二代产品完成技术升级，WiFi7 模组产品亦实现规模量产，有望为 2025 年营收带来新增量 [3] 投资建议 - 12 寸产线稼动率仍处于爬坡阶段，相关费用及折旧压力仍较大，预计 2025 - 2027 年营收为 49.95/58.51/67.39 亿元（较前值：-9.1%/-10.6%/-），归母净利为 4.36/9.13/13.91 亿元（较前值：-48.4%/-25.1%/-） [4] - 公司为国内射频行业龙头，自研产线筑牢接收端竞争优势，发射端布局逐步完善，给予 10x 2025 年 PS（可比一致预期均值 6.8x），目标价 93.4 元（前值：118.5 元），“买入” [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|4,378|4,487|4,995|5,851|6,739| |+/-%|19.05|2.48|11.32|17.13|15.18| |归属母公司净利润 (人民币百万)|1,122|401.83|435.57|912.58|1,391| |+/-%|4.97|(64.20)|8.40|109.52|52.46| |EPS (人民币，最新摊薄)|2.10|0.75|0.81|1.71|2.60| |ROE (%)|11.42|3.95|4.12|7.94|10.80| |PE (倍)|38.17|106.62|98.36|46.95|30.79| |PB (倍)|4.37|4.20|4.05|3.73|3.33| |EV EBITDA (倍)|30.92|44.20|36.66|24.52|18.66| [6] 可比公司估值表 |代码|公司名称|股价(交易货币)|市值（百万元）|EPS Growth（2025E/2026E）|P/E（2025E/2026E）|P/S（2025E/2026E）|ROE（2025E/2026E）|股价变动（5D/1M/YTD）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |603501 CH|韦尔股份|132.72|161,404|37%/26%|36.2/28.7|5.1/4.3|13.5%/16.0%|-0.5%/-6.4%/24.8%| |300661 CH|圣邦股份|87.26|41,185|60%/45%|62.1/43.0|10.2/8.3|9.6%/13.6%|0.4%/-1.3%/-1.8%| |688052 CH|纳芯微|140.30|19,997|102%/3098%|3542.9/110.8|7.5/5.9|0.1%/3.0%|-1.3%/-12.3%/-15.9%| |688153 CH|唯捷创芯|33.55|14,426|136%/67%|90.4/54.3|4.5/3.7|3.7%/5.8%|-0.9%/-7.5%/-48.7%| |平均数|98.46|59,253|84%/809%|62.9/42.0|6.8/5.6|6.7%/9.6%|| |中位数|109.99|30,591|81%/56%|76.3/48.6|6.3/5.1|6.6%/9.7%|| [12] 盈利预测 - 给出 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据预测，包括流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本、净利润等项目 [14] - 给出 2023 - 2027 年主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [14] - 给出 2023 - 2027 年每股指标和估值比率，包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产、PE、PB、EV EBITDA 等 [14]

文章核心观点 半导体周期回暖时卓胜微业绩仍差强人意，2024年净利润创上市以来最低且四季度首亏，主要因智能手机出货量弱复苏、毛利率下滑及转型IDM成本高 [1][2] 行业情况 - 2024年全球半导体结构性复苏，下游需求分化，AI算力硬件和汽车电动化/智能化是增长驱动力，智能手机需求温和复苏但未达2021年高点 [2] - 射频前端领域大部分市场被海外大厂占据，国产厂商集中在中低端竞争，且行业涌入大量新进者 [1][4] - 业内预期2025年智能手机市场弱复苏节奏将贯穿全年，AI功能创新是看点 [7] 公司业绩 - 2024年公司实现营业收入44.87亿元，同比增长2.48%；归母净利润4.02亿元，同比减少64.2%，利润规模与增速均为上市以来最低 [1] - 扣非后归母净利润3.63亿元，同比减少66.8%，下滑幅度为上市以来最高 [2] - 第四季度归母净利润、扣非后归母净利润分别亏损2359.22万元、5082.83万元，同比环比降幅均超100%，为上市以来单季度首亏 [2] 业务表现 - 射频模组收入增长填补射频分立器件收入下滑，维持全年营收微增，但两项业务毛利率均同比下滑致净利润承压 [3] - 射频分立器件营收25.09亿元，同比减少7.57%；射频模组营收18.87亿元，同比增长18.58%；其他业务收入9132.08万元 [3] - 射频分立器件、射频模组毛利率分别为42.18%、36.27%，分别同比减少5.07、9.5个百分点；境内与境外毛利率分别下降10.01、5.07个百分点 [3] - 整体毛利率连续四年下滑，从2021年的57.72%降至39.49% [3] 转型情况 - 公司完成从Fabless向Fab - Lite经营模式转型，形成完整生态链 [5] - 2024年投入芯卓半导体项目14亿元，截至报告期末累计投入81.56亿元 [5] - 6英寸滤波器产线产品品类全面布局，具备规模量产能力，集成自产滤波器的产品成功导入多家品牌客户并放量 [5] - 12英寸晶圆生产线产能达5000片/月，部分产品采用先进封装技术获客户验证通过 [5] - 转型面临业绩与现金流阵痛期，经营活动现金净流量仅8028.1万元，预计折旧金额增加影响毛利率 [6] - 今年1月启动定增拟募集不超35亿元扩建射频制造产线，项目进展停留在股东大会通过阶段 [6] 股价表现 - 发布财报后股价创阶段新低，3月31日收报80.15元，跌1.12%，为2月7日以来新低，总市值428亿元，较2021年最高点累计回撤近77% [7]

财务审计 - 审计认为公司2024年财报按准则编制，公允反映财务状况等[3] - 审计将芯卓项目建设、收入确认、存货跌价准备计提为关键审计事项[6] 资产数据 - 2024年末资产总计142.33亿元，较上年末增长约29.89%[14] - 2024年末流动资产合计50.16亿元，较上年末增长约53.44%[14] - 2024年末存货为25.21亿元，较上年末增长约68.80%[14] - 2024年末固定资产为51.72亿元，较上年末增长约113.90%[14] 负债数据 - 2024年末负债合计40.32亿元，较上年末增长约249.30%[16] - 2024年末流动负债合计29.71亿元，较上年末增长约237.23%[16] - 2024年末短期借款为18.95亿元，上年末无此项[16] 权益数据 - 2024年末所有者权益合计102.01亿元，较上年末增长约4.06%[16] - 2024年末归属于母公司所有者权益合计101.99亿元，较上年末增长约4.04%[16] - 2024年末未分配利润为55.53亿元，较上年末增长约5.35%[16] 营收利润 - 2024年度公司营业收入为44.87亿元[6] - 本期营业总成本为39.88亿元，同比增长26.93%[24] - 本期净利润为4.03亿元，同比下降64.00%[24] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量净额本期为8028.099661万元，上期为18.9412804083亿元[29] - 公司投资活动产生的现金流量净额本期为 - 18.1192280154亿元，上期为 - 22.9235728762亿元[29] - 公司筹资活动产生的现金流量净额本期为24.0706139979亿元，上期为 - 9361.823822万元[29] 股本变更 - 2024年4月归属713,505股，总股本变为534,528,711股[52] - 截至2024年12月31日，累计发行股本总数534,528,711股，注册资本为533,815,206元[53] 会计政策 - 同一控制下企业合并按被合并方资产等账面价值计量[61] - 非同一控制下企业合并成本为购买方付出资产等公允价值[62] - 金融资产分三类，金融负债分两类计量[74] 税务情况 - 江苏卓胜微电子股份有限公司所得税税率为15%[168] - 2023年度公司按10%缴税，2024年度按15%预提[171] - 子公司成都市卓胜微电子有限公司2024年1 - 6月税收减半[172] 具体资产 - 应收账款期末余额为609,451,225.67元，坏账准备期末为30,472,561.32元[174] - 存货期末账面余额3,069,562,645.37元，跌价准备548,686,438.30元[198] - 产能保证金期末余额24,953,862.00元，上年年末余额66,000,000.00元[200]

文章核心观点 3月30日卓胜微发布2024年年度业绩报告，营收增长但净利润下降，公司推进项目建设、优化产品、拓展平台，力求实现市场突破 [3][5][6] 业绩情况 - 2024年全年实现营业收入44.87亿元，同比增长2.48% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为4.02亿元，同比下降64.2% [3] - 扣除非经常性损益的净利润为3.64亿元，同比下降66.8% [3] - 经营活动产生的现金流量净额8028.099661万元，同比下降95.76% [4] - 基本每股收益0.7522元/股，同比下降64.23% [4] - 稀释每股收益0.7517元/股，同比下降64.19% [4] - 加权平均净资产收益率4.02%，同比下降8.13% [4] - 2024年末资产总额142.3284201449亿元，较2023年末增长29.89% [4] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产101.9922287518亿元，较2023年末增长4.04% [4] 业务发展 - 深入洞察市场需求，推进芯卓半导体产业化项目建设，集成自产滤波器的接收端模组及5GNR频段主集收发模组产品市场覆盖率和渗透提升，射频模组占比从2023年36.34%提升至2024年42.05% [5] - 重视历练内功，分析不同应用场景需求特点，在材料、设计、工艺上持续升级迭代，优化高频高性能MAX - SAW滤波器等产品 [5] - 推进芯卓“智能质造”资源平台建设，芯卓半导体产业化项目进入中期交付阶段，射频前端产品导入芯卓产线，滤波器、开关、低噪声放大器及其模组产品已规模量产 [5] 未来规划 - 结合产品特点和自建产线优势，打造射频技术物理、下游应用拓展、集设计制造封测一体化、特色材料及器件开发平台 [6] - 稳固已有市场份额，在更多下游应用细分领域布局，实现市场与客户维度双重突破，打造差异化竞争之路 [6]

文章核心观点 卓胜微发布2024年年度报告，营收微增但净利润和现金流大幅下滑，公司披露利润分配预案及历史募资情况，还公布2025年向特定对象发行股票预案 [1][2][3][4] 经营业绩 - 2024年全年实现营业收入44.87亿元，同比增长2.48% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.02亿元，同比下滑64.20% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.64亿元，同比下滑66.80% [1] - 经营活动产生的现金流量净额8028.10万元，同比下滑95.76% [1] - 基本每股收益0.7522元/股，同比下滑64.23%；稀释每股收益0.7517元/股，同比下滑64.19% [2] - 加权平均净资产收益率4.02%，同比下降8.13% [2] 财务数据对比 |项目|2024年|2023年|本年比上年增减|2022年| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(元)|4,486,931,811.79|4,378,236,624.12|2.48%|3,677,493,060.96| |归属于上市公司股东的净利润(元)|401,826,648.58|1,122,340,218.97|-64.20%|1,069,356,655.79| |归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(元)|363,554,786.70|1,095,041,101.35|-66.80%|1,065,471,543.58| |经营活动产生的现金流量净额(元)|80,280,996.61|1,894,128,040.83|-95.76%|942,241,109.03| |基本每股收益(元/股)|0.7522|2.1026|-64.23%|2.0035| |稀释每股收益(元/股)|0.7517|2.0989|-64.19%|2.0034| |加权平均净资产收益率|4.02%|12.15%|-8.13%|13.13%| |资产总额(元)|14,232,842,014.49|10,957,700,894.90|29.89%|9,503,760,328.15| |归属于上市公司股东的净资产(元)|10,199,222,875.18|9,802,924,940.55|4.04%|8,682,108,916.76| [2] 公司控制情况 - 公司无控股股东，许志翰、FENG CHENHUI(冯晨晖)、TANG ZHUANG(唐壮)为一致行动人，共同控制公司32.92%的表决权，为公司实际控制人 [2] - FENG CHENHUI(冯晨晖)、TANG ZHUANG(唐壮)为美国国籍，已取得其他国家或地区居留权 [2] 利润分配预案 - 以534,547,532股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.02元(含税)，送红股0股(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增0股 [3] 首次公开发行股票情况 - 2019年6月18日在深交所创业板上市，公开发行新股数量2500万股，发行价格为35.29元/股 [3] - 保荐人(主承销商)为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为章志皓、李天怡 [3] - 募集资金总额为88,225.00万元，扣除发行费用后募集资金净额82,885.74万元 [3] - 拟募集资金按计划用于射频滤波器芯片及模组研发及产业化等项目 [3] - 发行费用总额为5,339.26万元，其中承销及保荐费用为4,320.75万元 [3] 2021年向特定对象发行股票情况 - 经批复向特定对象发行人民币普通股(A股)股票5,311,544股，每股发行价格为565.85元，募集资金总额300,553.72万元 [4] - 扣除各项发行费用(不含增值税)3,506.28万元，实际募集资金净额为297,047.44万元 [4] - 目前公司股价低于增发价 [4] 2025年向特定对象发行股票预案 - 1月24日晚间发布预案，募集资金总额不超过350,000.00万元，扣除发行费用后拟用于射频芯片制造扩产项目、补充流动资金 [4] - 发行对象为不超过35名符合规定条件的投资者，包括证券投资基金管理公司等 [5] 募资合计情况 - 上市后2次募资合计388,778.72万元 [4]

机构持股概况 - 截至2025年3月30日 共有249个机构投资者持有公司股份 合计持股量达1.51亿股 占总股本28.30% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为24.14% 较上一季度下降3.76个百分点 [1] - 前十大机构包括无锡汇智联合投资企业 南通金信灏嘉投资中心 香港中央结算有限公司等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共5个 包括万家自主创新混合A 易方达创业板ETF等 持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共8个 包括西部利得CES芯片指数增强A 泓德臻远回报混合等 持股减少占比达0.16% [2] - 新披露的公募基金共215个 主要包括华泰柏瑞沪深300ETF 易方达沪深300ETF等 [2] - 未再披露的公募基金共22个 包括诺安成长混合 博时半导体主题混合A等 [2] 外资持仓变动 - 外资基金香港中央结算有限公司持股减少 占比下降1.55% [2]

热点聚焦 - 财政部以现金方式认购中国银行、建设银行全部新发行股份 并包揽交通银行、邮储银行超过九成的新发行股份 合计出资规模达5000亿元[3] - 中央汇金投资有限责任公司持有ETF总市值为6616.97亿元 中央汇金资产管理有限责任公司持有ETF总市值为3821.84亿元 两家公司合计持有ETF总市值突破万亿元[3] - 部分股份行、国有大行地方分行接到总行通知称消费贷利率4月起上调 3%以下产品或被叫停 个别银行产品利率低至2.4%[3] 环球市场 - 未来一周中国3月官方制造业PMI、美国3月非农就业人口等重磅数据集体出炉 美联储主席鲍威尔发表讲话 贵州茅台、赛力斯披露财报 国内成品油将开启新一轮调价窗口[5] 宏观 - 国家发展改革委组织召开"贯彻落实国家领导人在民营企业座谈会上的重要讲话精神促进民营经济高质量发展"会议 京东集团、吉利集团、蓝箭航天等民营企业代表发言[7] - 中办、国办印发《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》 到2030年力争累计建成高标准农田13.5亿亩 累计改造提升2.8亿亩 新增高效节水灌溉面积8000万亩 到2035年力争将具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田 累计改造提升4.55亿亩 新增高效节水灌溉面积1.3亿亩[7] - 第13次中日韩经贸部长会议在韩国首尔举行 围绕落实第九次中日韩领导人会议经贸领域重要共识 就加强贸易投资合作、区域及多边合作等深入交换意见[7] - 乘联会秘书长崔东树表示电动车一公里出行成本6分钱 未来电动车是出行的核心支撑[8] - 国研中心王青表示以旧换新政策覆盖约2500万辆乘用车 预计将拉动汽车报废/置换新增消费超过200万辆[8] - 今年前2个月我国国民经济起步平稳 多项经济指标超出市场预期 一季度我国GDP同比增长将在5%左右[8] 国内股市 - 中信证券表示4月初关税"风暴"即将落地 预计A股回暖、港股休整、美股修复 配置上延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路[10] - 长城汽车与宇树科技签订战略协议 宇树科技负责运动控制和本体 长城负责上层应用开发 主要应用在工厂和汽车等场景[10] - 东风柳州汽车有限公司总经理林长波表示2025年新能源汽车渗透率有望达到50% 智能驾驶技术从初步探索逐渐迈向成熟[10] - 上海市政府副秘书长、浦东新区区委副书记、区长吴金城 副区长李慧一行莅临中科曙光调研 双方围绕液冷技术突破、绿色算力基础设施建设及智能制造合作方向展开深入交流[10] - 国轩高科将于5月17日发布高安全电池产品 提升安全性始终是固态电池研发的首要目标[10] - 国务院国资委相关负责人表示将对整车央企进行战略性重组 A股市场中布局汽车整车业务的中央国有企业上市公司共有4家 地方国有企业共有9家 合计占总数比例的60%以上[11] - 截至3月29日已有934家A股上市公司披露了2024年年报 已有1843家公司通过发布年报或业绩快报的形式 中国石化、中国中铁、中国铁建、中国移动、中国平安等公司2024年的营业总收入均在1万亿元以上[12] - 社保基金2024年末重仓股及持股变动情况浮出水面 2024年四季度社保基金新进29只个股的前十大流通股东序列 同时对40只个股的持股数量增加 对银行业的持仓市值超过2300亿元 对非银金融行业持仓市值超过400亿元[12] - 已披露2024年年报的上市公司中共有115家公司前十大流通股东名单中出现阳光私募 阳光私募持仓市值超10亿元共有八大行业 分别是有色金属、电子、基础化工、商贸零售、机械设备、电力设备、计算机、医药生物 持仓市值最高的是有色金属行业合计64.99亿元[12] - 公募基金的隐形重仓股浮出水面 葛兰管理的基金隐形重仓股依然聚焦于创新药械领域 周蔚文将目光投向多个行业包括银行、保险、航空、游戏等 傅鹏博表示将在未来的投研工作中继续加大对科技行业的关注[13] - 嘉益股份、青岛啤酒、海信视像在内的多家上市公司发布大额分红方案 截至3月30日22时A股共有788家上市公司拟进行2024年度现金分红 每10股派发现金红利超过1元（含税）的有528家[13] 上市公司重要公告 - 建设银行拟引入财政部战略投资 募资不超1050亿元[14] - 交通银行拟向财政部等发行A股股票 募资不超1200亿元[14] - 邮储银行拟向财政部等发行A股股票 募资1300亿元[14] - 中国银行拟向财政部发行A股股票 募资不超1650亿元[14] - 中国石油2024年净利润1646.76亿元 同比增长2.19%[14] - 恒瑞医药2024年净利润同比增长47.28% 拟10派2元[14] - 广大特材2025年第一季度净利润同比预增1505%[14] - ST天邦2024年实现净利润14.59亿元 申请撤销其他风险警示[14] - 卓胜微2024年净利润同比下降64.20%[14] - 华大九天拟收购芯和半导体100%股份 股票复牌[14] - 海源复材公司控制权拟发生变更 股票复牌[14] - 中航产融拟以股东大会决议方式主动终止公司股票上市[14] - 宇信科技拟发行H股股票并在香港联交所上市[14] 金融 - 中关村战新基金正式发布 基金规模100亿元 聚焦投资战略新兴产业和未来产业[16] - 湘财证券研究所迎来人事变动 原申港证券研究所所长曹旭特正式加盟拟任湘财证券研究所所长[16] - 自由现金流ETF近期成为基金行业的一大焦点 业内人士强调自由现金流指标是评估股票经营底色的核心依据[17] 楼市 - 3月29日北京新房网签295套 网签面积62377.37平方米 其中住宅网签210套 网签面积25867.96平方米 二手房网签501套 网签面积41883.72平方米 其中住宅网签467套 网签面积39886.02平方米[19] - 一季度房地产市场总体筑底企稳 重点城市新房、二手房成交同比环比均出现增长 土地成交平均溢价率创2021年下半年以来新高 多个核心城市土拍热度较高、楼面价创新高[19] 产业 - 国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青表示新能源汽车对燃油汽车以替代效应为主 去年国内替代效应约98% 今年新能源汽车销量有望达到1700万辆 国内新能源乘用车市场占有率将接近58% 2025年我国汽车销量大致增长3%-4%[21] - 《中国人工智能学会具身智能白皮书》正式发布 中国人工智能学会具身智能专业委员会正式成立[21] - 极氪科技集团叫总裁赵昱辉表示2024年国内乘用车市场新能源零售渗透率达到47.6% 同比增长12% 目前极氪自建充电桩达到1500座 2026年极充桩总数计划超过10000根 第二季度将正式发布单枪峰值功率全球第一的1.2MW的全液冷充电桩[21] - 清华大学人工智能研究院副院长朱军发布高可控视频大模型Vidu Q1 作为业内首个高可控AI视频大模型 在多主体细节可控、音效同步可控、画质增强等方面均取得一定成效[22] - 清华四川能源互联网研究院绿色储能研究所所长陈永翀展示了全球首款本征安全的半开放储能锂离子电池 公司已与韩国、中东合作方就海外建设电池组柜系统生产线达成合作意向[22] - 香港特区政府财政司司长陈茂波表示截至3月28日香港已接待超过340万名旅客 按年增加约12% 今年以来香港金融市场气氛明显畅旺[22] - 华为首款阔折叠屏手机Pura X正式开售 售价7499元起 截至10时18分华为商城显示五款版本均暂时缺货[22] 海外 - 美国总统特朗普表示对外国制造的汽车征收的永久性关税将提振美国本土工厂 并相信此举将导致美国制造的汽车销量增加[24] - 美国近期宣布对进口汽车加征25%关税 相关措施将于4月2日生效 日本第一生命经济研究所首席经济分析师熊野英生表示美国关税政策没有正面作用 将给全球经济带来风险[24] - 韩国财政部长表示政府将提交10万亿韩元的补充预算 以应对山火和低迷的经济增长[24] - 荷兰养老金将投资1000亿欧元于风险资产以推动欧洲的防务工作[24] 国际股市 - 空中客车首席执行官表示欧美贸易摩擦可能在好转之前进一步恶化 空客凭借其服务的全球市场及在美国本土的飞机制造业务具备应对和适应能力[26] - 亿航通航和合翼航空收到了由中国民航局颁发的民用无人驾驶航空器运营合格证（OC） 中国低空经济"载人时代"序章正式开启[26] 商品 - 美国向乌克兰提交了一份新的矿产协议草案 要求乌方把所有国营和私营企业开发自然资源所得收益转入一个联合基金[28] 债券 - 受益于指数基金和债券基金持续走热 恒生电子参股的蚂蚁基金在2024年业绩稳步增长 营业收入和净利润均同比增长约29% 招商银行的代理基金收入下降近20% 天天基金的营业收入和净利润分别同比减少21.56%、27.4%[30] 外汇 - 美国宣布对欧盟汽车进口征收25%关税 并可能对药品加征关税 或将打击欧元区的出口表现 欧盟反制措施的可能性增加 欧元面临回调风险[32] 重要经济日程 - 北京时间09:30中国3月官方制造业/非制造业/综合PMI[34] - 北京时间09:20 1350亿元7天期逆回购到期[34] - 北京时间15:00国新办就第八届数字中国建设峰会有关情况举行发布会[34]

文章核心观点 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司认为卓胜微2020年限制性股票激励计划首次授予部分第四个归属期归属条件已成就，符合相关规定，不存在损害上市公司及全体股东利益的情形 [2][3][4] 分组1：卓胜微2020年限制性股票激励计划审批程序 - 2020年相关议案经董事会、监事会审议，独立董事发表意见，2020年限制性股票激励计划获批准 [1] - 2021年董事会同意授予44名激励对象7.20万股限制性股票，授予日为2021年2月9日 [1] - 后续多次董事会会议对激励计划相关事项进行调整、作废部分股票及审议归属条件成就议案 [1][2] 分组2：独立财务顾问意见 归属条件说明 - 公司未发生规定的负面情形，激励对象未发生规定的负面情形，符合归属条件 [2] - 首次授予仍在职的31名激励对象均满足12个月以上任职期限要求 [2] - 2023年公司层面业绩考核以2019年营业收入值151,239万元为基数，根据累计收入均值定比增长率确定归属比例，已达考核要求 [2] - 31名激励对象2023年个人绩效考核结果按规定确定实际归属股份数量 [2][3] 归属具体情况 - 中层管理人员及核心技术（业务）骨干31人，本次归属前已获授限制性股票14.0544万股，本次可归属3.5136万股，占已获授总量的25% [4] 结论性意见 - 本次激励计划归属的激励对象符合归属条件，归属已取得必要批准和授权，符合相关规定，无损害公司及股东利益情形 [4] 分组3：消费电子ETF情况 - 产品代码159732，跟踪国证消费电子主题指数 [6] - 近五日涨跌 -1.05%，市盈率39.86倍 [6] - 最新份额27.4亿份，减少2300.0万份，主力资金净流出155.8万元 [6] - 估值分位41.76% [7]

文章核心观点 江苏卓胜微电子股份有限公司第三届监事会第十次会议审议多项议案并全票通过，部分议案需提交2024年度股东大会审议 [1][2] 监事会会议召开情况 - 会议通知于2025年3月18日以电子邮件形式发出，3月28日在公司会议室现场召开 [1] - 会议由监事会主席陈碧召集主持，应参会监事3人，实际参会3人，召集和召开符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 监事会会议审议情况 《关于2024年度监事会工作报告的议案》 - 监事会按法规和制度履职，监督审查公司事项，推动规范运作和健康发展 [1] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票，需提交2024年度股东大会审议 [1] 《关于2024年度财务决算报告的议案》 - 监事会认为报告公允反映公司2024年财务状况和经营成果 [1] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票，需提交2024年度股东大会审议 [1] 《关于2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》 - 监事会认为公司合规使用募集资金并及时披露，无违规情形，报告如实反映情况 [1] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [1] 《关于使用暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》 - 监事会认为公司经营良好，使用闲置资金现金管理可提高资金效率和收益 [1] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [1] 《关于2024年度内部控制评价报告的议案》 - 监事会认为公司内控健全有效，无重大缺陷，符合业务特点和管理要求 [1] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [1] 《关于拟续聘2025年度会计师事务所的议案》 - 监事会认为立信具备资格和能力，完成2024年审计工作，同意续聘 [1] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票，需提交2024年度股东大会审议 [1] 《关于拟为全资子公司向银行申请授信并提供担保的议案》 - 监事会认为该事项满足子公司资金需求，风险可控，决策合规，不损害股东利益 [2] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [2] 《关于2024年度利润分配预案的议案》 - 监事会认为预案符合政策，兼顾股东利益，未损害股东利益 [2] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [2] 《关于2024年年度报告全文及其摘要的议案》 - 监事会认为报告编制合规，内容真实准确完整 [2] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票，需提交2024年度股东大会审议 [2] 《关于作废2020年限制性股票激励计划预留授予部分已授予尚未归属的限制性股票的议案》 - 监事会认为作废处理符合规定，不损害股东利益，同意作废 [2] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [2] 《关于公司2020年限制性股票激励计划首次授予部分第四个归属期归属条件成就的议案》 - 监事会认为归属条件成就，同意为31名激励对象办理归属事宜，符合规定 [2] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [2] 《关于公司2020年限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属期归属条件成就的议案》 - 监事会认为归属条件成就，同意为12名激励对象办理归属事宜，符合规定 [2] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [2] 相关ETF情况 消费电子ETF - 产品代码为159732，跟踪国证消费电子主题指数 [4] - 近五日涨跌 -1.05%，市盈率39.86倍 [4] - 最新份额27.4亿份，减少2300.0万份，主力资金净流出155.8万元，估值分位41.76% [4][5]

文章核心观点 公司决定于2025年4月21日召开2024年度股东大会 并通知会议相关事项 同时介绍消费电子ETF相关情况 [1][8] 江苏卓胜微电子股份有限公司2024年度股东大会通知 召开会议基本情况 - 现场会议时间为2025年4月21日下午14:00 网络投票时间通过深交所交易系统为2025年4月21日上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、下午13:00 - 15:00 通过深交所互联网投票系统为2025年4月21日9:15 - 15:00 [1] - 投票方式包括现场投票和网络投票 同一表决权只能选一种 重复表决以第一次有效投票结果为准 [1][2] - 参会人员包括股权登记日2025年4月15日收市时登记在册股东或其代理人、公司董事监事高级管理人员、公司聘请的见证律师及相关人员 [2] - 会议地点为公司一层会议室 [2] 会议审议事项 - 提案1 - 7已通过公司第三届董事会第十次会议、第三届监事会第十次会议审议 提案4、5、6影响中小投资者利益 对中小投资者单独计票 [4] - 公司独立董事将在本次年度股东大会上进行述职 [4] 会议登记等事项 - 法人股东和自然人股东登记手续不同 异地股东可信函或传真登记 须在2025年4月18日下午17:00前送达 [4] - 出席现场会议的股东和股东代理人会前半小时到会场办理登记手续 食宿及交通费自理 [5] 参加网络投票具体操作流程 - 股东可通过深交所系统和互联网投票系统参加投票 具体操作见附件一 [5] 备查文件 - 包括参加网络投票的具体操作流程、2024年度股东大会参会股东登记表、2024年度股东大会授权委托书 [5] 消费电子ETF情况 - 产品代码为159732 跟踪国证消费电子主题指数 近五日涨跌 - 1.05% 市盈率39.86倍 [8] - 最新份额27.4亿份 减少2300.0万份 主力资金净流出155.8万元 估值分位41.76% [8][9]