公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[7] 报告核心观点 - 2024Q1 - 3报告研究的具体公司实现收入60.70亿元同比+0.99%归母净利5.53亿元同比-74.25%扣非归母净利4.72亿元同比-24.01%其中Q3公司实现收入20.37亿元同比+16.80%归母净利1.69亿元同比-88.49%若剔除去年同期稳健工业园更新项目收益增加的13.6亿元报告期内归母净利同比+62.17%扣非归母净利1.45亿元同比+104.55%分业务Q3公司医用耗材业务实现收入9.4亿元同比+13.1%全棉时代实现收入10.8亿元同比+20.6%环比提速[3] - 毛利率受棉花价格、电商大促影响略有下滑营销推广力度加大期间费用增加2024Q1 - 3公司销售毛利率/净利率/扣非净利率分别为48.14%/9.66%/7.77%同比分别-2.03/-26.71/-2.56pct其中Q3同比分别-0.04/-76.03/+3.05pct费用方面2024Q1 - 3公司销售/管理/研发/财务费用率为25.96%/7.71%/3.82%/-0.75%同比分别+1.91/+0.55/-0.66/+0.53pct销售费用主要系广告宣传费用、佣金及电商平台费用增加管理费用主要系折旧摊销费用增加[4] - 公司拟推出股权激励计划向公司董事、高级管理人员及董事会认为需要激励的其他人员授予股票数量747.63万股授予价格15.39元/股公司层面考核目标为以2024年/2025年/2026年业绩为基数触发值/目标值分别为次年营收增长13%/18%[4] - 预计报告研究的具体公司24 - 26年EPS分别为1.36/1.80/2.17元/股参考可比公司给予公司24年26倍PE估值对应合理价值35.24元/股[5] 相关目录总结 财务数据相关 - 2022A - 2026E期间报告研究的具体公司在营业收入、营业利润、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、ROIC、资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、每股收益、每股经营现金流、每股净资产、P/E、P/B、EV/EBITDA等多项财务指标呈现不同程度的变化[14] - 2022A - 2026E报告研究的具体公司的现金流量表中经营活动现金流、净利润、折旧摊销、营运资金变动、投资活动现金流、资本支出、投资变动、筹资活动现金流、银行借款、股权融资等项目有不同的数值表现[13] - 2022A - 2026E报告研究的具体公司的资产负债表中流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、少数股东权益等项目有不同的数值表现[14] 研究团队相关 - 报告研究的具体公司的研报由广发纺织服装行业研究小组完成小组成员包括首席分析师糜韩杰、资深分析师左琴琴、李咏红、高级研究员董建芳等[18]

线下门店拓展 - 2024年前三季度全棉时代线下门店持续拓展，经营效率稳中有升，新品售罄率提高，带动线下门店累计近双位数收入增长 [1] - 截至三季度末，全棉时代门店数量达477家，前三季度新开79家，公司对全年新开百家门店计划有信心 [1] 股权激励计划 - 公司发布新一期股权激励计划，公司级考核指标为营业收入增长率，按公司层面、医疗业务板块、消费品业务板块分别考核，触发值13%，目标值18% [3] - 选择营业收入增长率为考核指标，一是收入是利润基础，增长可带动利润增长；二是收入增长与被激励对象努力程度相关性更高，不受净利润受外界非经营性因素及会计处理等扰动 [3] 医疗业务国内电商 - 截至2024年三季度末，医疗业务国内电商平台累计全域粉丝数超1700万，公司在医疗消费品市场有增长潜力，将加强大健康领域品类创新和品牌力建设 [3] 消费品业务营销活动 - 9月26日，全棉时代携手品牌代言人郭晶晶亮相棉田，举办“棉花盛开的地方”全棉时代15周年棉田大秀，发布全棉创新科技六大技术 [3] - 10月新华网联合奈丝公主发起“女性经期使用卫生巾的困扰”调研，15日开展“溯源一款真正好用的卫生巾”溯源探厂直播活动，展示奈丝公主卫生巾产品竞争力 [3] 产品增速动因 - 2024年前三季度全棉时代棉柔巾和卫生巾累计增速分别为31.3%和10.4% [4] - 棉柔巾坚持用100%全棉和优等级棉花制作，不断创新满足不同场景需求，针对不同用户需求精细化运营 [4] - 卫生巾行业正经历国产替代国际品牌格局变化，奈丝公主坚持做100%棉面层卫生巾，推出5超体感科技 [4] 医疗海外业务关税应对 - 公司认为拥有海外生产基地是降低关税风险的好方案，9月下旬完成与GRI的交割，正合作探讨将因关税失去竞争力的产品转移到其生产基地 [4] 分红率展望 - 公司重视股东回报，上市后每年现金分红，分红金额占归母净利润比例逐年提升，2024年半年度分红率首次达61%，未来将动态平衡股东现金回报与自身投资发展关系，保持可持续、稳定的分红率 [4]

参会公司及人员信息 - 信达证券曹佳琳参与现场调研 [1] - 招商证券刘丽、王雪玉、邓琪静参与现场调研 [2][3][4] - 国联基金项薇参与现场调研 [5] - 国泰君安证券曲世强参与现场调研 [6] - 红思客资产杨岌、张学聪参与现场调研 [7][8] - 深圳泽源私募吴文贵参与现场调研 [9] - 珠海德瑞恒泰侯俊州参与现场调研 [10] - 华润银行郭常林参与现场调研 [11] - 都宜私募陈辉参与现场调研 [12] - 锦世翔投资陈永正参与现场调研 [13] - 富国基金毛联永、武明戈、周羽、赵宗俊、刘莉莉、张啸伟、杨勇胜、孙柏蔚、周文波、张富盛参与现场调研 [14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] - 华泰证券樊俊豪、刘思奇参与现场调研 [24][25] 调研时间及方式 - 调研时间为2024年11月13日 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] - 参会方式均为现场调研 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25]

北京市中伦（深圳）律师事务所 关于稳健医疗用品股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会的 法律意见书 $$\underline{{{\ \ \ }}}\,\mathsf{O}\,\underline{{{\ \ \ }}}\,\mathsf{D}\,\mathsf{H}\,\mathsf{H}\,\mathsf{H}\,\mathsf{H}$$ 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty 2024 年第四次临时股东大会的 法律意见书 致：稳健医疗用品股份有限公司 根据中国证券监督管理委员会发布 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-080 稳健医疗用品股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无增加、变更、否决提案的情况； 2、本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议的情形。 一、会议召开和出席情况 （一）股东大会届次：2024 年第四次临时股东大会 （二）会议召集人：公司董事会 （三）会议召开时间： 1.现场会议召开时间：2024 年 11 月 13 日（星期三）下午 15:00； 2.网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年 11 月 13 日的交易时间，即 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）投票 的具体时间为：2024 年 11 月 13 日 9:15-15:00。 （四）会议召开地点：广东省深圳市龙华区民治街道北站社区汇隆商务中心 2 号楼 42 层。 （五）会议召开方式：采取 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-079 稳健医疗用品股份有限公司 关于 2024 年限制性股票激励计划内幕信息知情人 买卖公司股票情况的自查报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 25 日召开第四 届董事会第四次会议和第四届监事会第四次会议，审议通过《关于公司<2024 年限制性 股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案。具体内容详见公司在中国证监 会指定创业板信息披露网站上披露的公告。 根据《上市公司股权激励管理办法（2018 年修订）》（以下简称"《管理办法》"）、 《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理（2024 年修订）》 （以下简称"《业务办理指南》"）等法律、法规和规范性文件的相关规定，通过向中 国证券登记结算有限责任公司深圳分公司查询，公司对 2024 年限制性股票激励计划（以 下简称"本激励计划"）的内幕信息知情人在本激励计划（草案）公开披露前 6 个月内 （以下简称"自查期间"）买卖公司股票的 ...

激励计划 - 公司2024年10月25日审议通过激励计划相关议案[2] - 激励对象公示时间为2024年10月29日至11月7日，方式为内部张贴[2] - 公示期满监事会无异议，激励对象符合条件[4][6] - 激励对象含董事等，部分为外籍及中国香港籍员工[7][8]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 1. 公司三季度收入同比增长17%至20.4亿元,符合预期。归母净利润同比下滑88%至1.7亿元,主要系上年同期稳健工业园城市更新改造项目收益增加归母净利润13.6亿,剔除该因素影响后比上年同期增长62%,略低于预期。[6] 2. 医疗业务三季度恢复双位数增长,前三季度收入为26.6亿元,同比下降11.5%,核心品类高端敷料及健康个护业务前三季度分别实现营业收入5.7亿元及2.9亿元,同比分别增长33.5%及36.2%。第三季度医疗业务收入9.4亿元,同比增长13.1%。[6] 3. 消费品业务延续亮眼表现,前三季度累计实现营业收入33.6亿元,同比增长13.7%,核心爆品干湿棉柔巾销售额显著增长,前三季度累计收入10.1亿元,同比增长31.3%。[6] 4. 公司发布股权激励计划,25-27年收入的年增速目标为13-18%,激励力度较大。[6] 财务数据总结 1. 2024年前三季度公司收入同比增加1%至60.7亿元,归母净利润同比下滑74%至5.5亿元,剔除城市更新项目影响后下降29.6%。[6][7] 2. 2024年前三季度毛利率同比下降2pct至48.1%,销售费用率同比提升1.9pct至26.0%,管理费用率同比提升0.5pct至7.7%,研发费用率同比下降0.7pct至3.8%,可比口径归母净利率同比下降4pct至9.1%。[10][11] 3. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.9/10.3/11.6亿元,对应PE为23/18/16倍。[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1-3 实现营收 60.7 亿元,同比增长 1.0%,归母/扣非归母净利润分别为 5.5/4.7 亿元,同比下降 74.3%/24.0%。剔除稳健工业园城市更新改造项目高基数影响,2024Q1-3 归母净利润同比-29.6% [1] - 公司 Q3 收入增长提速重启增长道路,考虑到医用耗材板块盈利能力略有承压,下调 2024 年并上调 2025-2026 年盈利预测 [1] - 医用耗材业务:2024Q3 常规品同增 14.3%,核心品类高端敷料和健康个护分别同增 33.5%/36.2%,快速增长带动医用耗材板块增长 [1] - 健康生活消费品:2024Q1-3 实现营收 33.6 亿元,同增 13.7%;2024Q3 收入增长提速至 20.6% [1] - 公司发布限制性股票激励计划草案,彰显公司长期发展信心 [1] 财务数据总结 - 2024-2026 年营收预计分别为 87.8/110.0/124.6 亿元,归母净利润预计分别为 8.05/10.62/12.08 亿元 [3] - 2024-2026 年毛利率预计分别为 48.7%/48.1%/48.3% [3] - 2024-2026 年净利率预计分别为 9.2%/9.7%/9.7% [3] - 2024-2026 年 ROE 预计分别为 6.6%/8.5%/9.3% [3] - 2024-2026 年 EPS 预计分别为 1.37/1.81/2.05 元 [3] - 2024-2026 年 P/E 预计分别为 19.7/14.9/13.1 倍 [3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [2] 报告的核心观点 - 前三季度消费品业务增速好于预期,2024年预计将新开100家左右门店驱动增长,聚焦优势品类、调整门店面积、提升坪效等举措有利于推动盈利能力提升 [2] - 医疗板块方面,第三季度开始防疫产品高基数影响已经消除,收入规模重回良性发展,中长期来看,外延并购有望实现产品渠道协同互补,医疗耗材产品完善与多渠道并进显现充足成长动力 [2] - 预计2024-2026年归母净利润为8.0/10.3/11.6亿元,同比增长38.4%/27.8%/13.1%,2025年防疫用品高基数影响消退,消费品降本增效及医疗并购的协同效益将逐步显现 [2][8] - 维持目标价34-36元,对应2025年19-21x PE,维持"优于大市"评级 [2] 报告分类总结 财务数据 - 2022-2026年营业收入分别为113.51/81.85/88.92/107.31/117.66亿元,同比变化分别为41.2%/-27.9%/8.6%/20.7%/9.6% [3][9] - 2022-2026年归母净利润分别为16.51/5.80/8.04/10.27/11.61亿元,同比变化分别为33.2%/-64.8%/38.4%/27.8%/13.1% [3][9] - 2022-2026年毛利率分别为47%/49%/46%/45%/45% [9] - 2022-2026年EBIT Margin分别为18.6%/10.2%/9.7%/10.6%/10.9% [9] - 2022-2026年ROE分别为14.1%/5.0%/6.7%/8.1%/8.7% [9] 消费品业务 - 第三季度全棉时代营业收入同比增长20.6%至10.8亿元,核心品类干湿棉柔巾/卫生巾/成人服饰第三季度分别实现同比增长47.1%/17.1%/23.8% [2] - 渠道方面,线上渠道前三季度累计实现14.0%增长,线下门店累计增长近双位数,商超渠道取得突破性进展,奈斯公主作为第一个国产卫生巾品牌进驻山姆 [2] 医疗业务 - 第三季度收入增长提速至双位数,同比增长13.1%至9.4亿元,其中常规医用耗材产品同比增长14.3%至8.5亿元 [2] - 渠道方面,前三季度海外销售渠道累计同比增长12.7%至12.0亿元,占比45.2%;第三季度医疗C端销售发展较好,国内药店及电商渠道同比增长21.6%至1.9亿元 [2] - GRI利润表将于四季度并入,贡献业绩增量;中长期看,稳健医疗与其将在生产制造、销售网络、产品等多方面协同,同时稳健医疗赋能下GRI利润率有较大提升空间 [2]