会议信息 - 公司第三届董事会第四次会议于2025年2月28日召开，7位董事全部参会[2] 转股价格决策 - 2025年2月8 - 28日十五个交易日公司股票收盘价格低于当期转股价格85%[3] - 董事会决定本次不向下修正“共同转债”转股价格，至2025年9月2日再触发也不提出修正方案[3] - 2025年9月3日重新起算，再触发将开会决定是否修正[3] - 《关于不向下修正共同转债转股价格的议案》表决7票同意[3]

股份回购 - 回购股份价格区间不超过23.84元/股[3] - 回购资金总额不低于2000万元且不超过3000万元[3] - 按3000万元测算预计回购股份约1258653股，占总股本1.09%；按2000万元测算预计约839102股，占0.73%[3] - 回购期限自2025年2月20日起12个月内[4][6] - 自有资金占回购资金比例为10%，专项贷款资金占90%[4] - 浦发银行提供最高不超2700万元专项贷款，期限3年[4] 股份减持 - 控股股东一致行动人丹创投减持计划期限届满减持股数占总股本0.34%，张欣未减持[5] - 丹创投、张欣拟减持不超3458367股，比例不超总股本3%[5] 财务数据 - 截至2024年9月30日，公司总资产269725.32万元，净资产93822.75万元[22] - 若回购资金上限3000万元全用，占总资产、净资产比例分别为1.11%和3.20%[22] 股份结构 - 回购前限售股38614444股，占比33.50%，无限售股76664972股，占比66.50%[20][21] - 按上限测算，回购后限售股39873097股，占比34.59%，无限售股75406319股，占比65.41%[20] - 按下限测算，回购后限售股39453546股，占比34.22%，无限售股75825870股，占比65.78%[21] 风险提示 - 若股价超上限，回购方案可能无法或部分实施[35] - 已回购股票可能无法全部授出[35] - 未用于激励计划部分将注销，注册资本减少[35] - 重大事项或情况变化，回购方案可能无法实施、变更或终止[35] 信息披露 - 回购股份占总股本比例每增1%，三日内披露[33] - 每月前三日披露上月末回购进展[33] - 首次回购次一交易日披露[33] - 回购期限过半未实施，公告原因和后续安排[33] - 回购期限届满或完毕，两日内披露结果暨变动公告[33]

股权结构 - 系祖斌为第一大股东，持股36,567,000股，占总股本31.72%[3] - 李明磊为第二大股东，持股13,725,300股，占总股本11.91%[3] - 丹江口市共同创新投资合伙企业为第三大股东，持股5,106,500股，占总股本4.43%[3] - 浙江华海药业为第四大股东，持股3,117,929股，占总股本2.7%[3] 无限售条件股份 - 系祖斌为第一大股东，持股9,141,750股，占比11.92%[5] - 丹江口市共同创新投资合伙企业为第二大股东，持股5,106,500股，占比6.66%[5] - 李明磊为第三大股东，持股3,431,325股，占比4.48%[5] - 浙江华海药业为第四大股东，持股3,117,929股，占比4.07%[5] - 湖北高金生物科技创业投资基金为第五大股东，持股1,613,185股，占比2.10%[5] 新策略 - 公司2025年2月20日通过回购股份方案，用于激励或持股计划[3]

可转债发行与上市 - 2022年11月28日发行可转债380万张，总额3.8亿元[6] - 2022年12月16日在深交所挂牌上市，代码123171，简称共同转债[6] 转股相关 - 转股期自2023年6月2日至2028年11月27日[7] - 2024年6月12日起转股价格由27.14元/股调整为27.12元/股[8] 修正条件与方案 - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%时，董事会有权提修正方案[9] - 2025年2月8日至21日，已有10个交易日收盘价低于23.05元/股[4][12]

回购计划 - 回购资金总额不低于2000万元且不超过3000万元，自有资金占比10%，专项贷款资金占比90%[3][17] - 按上限3000万元测算，预计回购股份约1258653股，占总股本1.09%；按下限2000万元测算，预计约839102股，占0.73%[3][15] - 回购股份价格区间不超过23.84元/股[3][12] - 回购期限自董事会审议通过之日起12个月内[3][18] - 回购方式为深交所集中竞价交易[5][11] - 回购股份用于股权激励或员工持股计划，三年未用完将注销[3][8][14] 资金来源 - 浦发银行提供专项贷款，借款金额最高不超2700万元，期限3年[4][5][17] 减持情况 - 控股股东一致行动人丹创投、张欣拟减持不超3458367股，比例不超3%[5] - 截至公告披露日，丹创投减持比例0.34%，张欣未减持[5] 审议情况 - 公司于2025年2月20日召开会议审议通过回购议案[7] - 回购方案在董事会审议权限内，无需提交股东大会[32] - 董事会获授权办理回购相关事宜，授权至事项办理完毕[30] 财务数据 - 截至2024年9月30日，公司总资产269725.32万元，净资产93822.75万元[24] - 若回购资金上限3000万元全用完，占总资产、净资产比例分别为1.11%和3.20%[25] 风险提示 - 本次回购方案可能因股价超上限无法顺利实施或只能部分实施[33] - 已回购股票可能因激励计划未通过等原因无法全部授出[33] - 未转让部分股份若未用于激励计划将依法注销，公司注册资本将相应减少[33] - 公司可能无法满足债权人要求清偿债务或提供相应担保的风险[33] - 重大事项发生可能导致回购方案无法顺利实施或变更、终止[33] - 回购方案不代表最终实际执行情况[33] 决议文件 - 公司有2025年独立董事第一次专门会议决议[34] - 公司有第三届董事会第三次会议决议[38] - 公司有第三届监事会第三次会议决议[38] - 公司有《贷款承诺函》[38]

股份回购 - 拟回购股份用于股权激励或员工持股，未用部分注销[3][8] - 回购资金2000 - 3000万元，自有资金占10%，专项贷款占90%[8][9][10] - 按上限23.84元/股测算，回购839,102 - 1,258,653股，占比0.73% - 1.09%[9] - 实施期限不超12个月，方式为集中竞价[5][12] - 董事会全权办理相关事宜[18][19]

股份回购 - 拟回购股份用于股权激励或员工持股，未用部分依法注销[3][8] - 回购价不超23.84元/股，不超董事会审议前30日均价150%[6] - 资金总额2000 - 3000万元[9][10] - 预计回购股份839,102 - 1,258,653股，占比0.73% - 1.09%[9] 资金来源 - 自有资金占10%，专项贷款占90%[10] - 专项贷款由浦发襄阳分行提供，最高2700万元，期限3年[10] 实施安排 - 实施期限不超12个月，满足条件可提前届满[12] - 重大事项发生至披露日等期间不得回购[13][14] - 董事会获授权办理相关事宜[17][18]

业绩总结 - 2024年度预计净利润亏损2000万 - 2800万元[1] 业绩影响因素 - 产品价格下降，新产品调试致成本增加[2] - 规模扩大使期间费用增加[2] - 研发投入增加使研发费用增加[2] - 募投项目转固致利息费用增加[2] 信用评级 - 2024年6月24日主体和“共同转债”信用等级维持A+[1]

减持情况 - 控股股东一致行动人计划减持不超3458367股，占总股本3%[3] - 丹创投减持394700股，减持均价15.24元，占总股本0.34%[3] - 张欣未减持[3] 持股变化 - 减持前丹创投持股5501200股，占总股本4.77%[5] - 减持后丹创投持股5106500股，占总股本4.43%[5] 影响说明 - 减持符合规定，与计划一致，不产生重大影响[6]

投资评级 - 报告对共同药业(300966)的投资评级为"增持/维持"，目标价为19.00元，昨收盘价为15.44元 [1] 核心观点 - Q4业绩符合市场预期，但利润端短暂承压，主要受毛利率下降及期间费用率提升影响 [4] - 公司盈利能力受到产品市场价格下降、新产品调试成本增加、新产能爬坡阶段运营成本增加、研发投入增多及利息费用增加等因素影响 [4] - 公司产能陆续投放，预计2025年部分产品实现销售，2024H2募投项目投产，2025年规模化生产 [5] - 预测2024/25/26年营收为5.70/7.70/10.78亿元，归母净利润为-0.24/-0.12/0.38亿元，对应2026年PE为57X [6] 财务数据 - 2024年Q4归母净利润预计亏损583.78-1,383.78万元，同比下降2,747.53%-6,375.65% [4] - 2024年归母净利润预计亏损2,000-2,800万元，同比下降186.94%-221.71% [4] - 2024年扣非净利润预计亏损2,200-3,200万元，同比下降204.95%-252.66% [4] - 2024年固定资产合计为8.58亿元，较2024年6月底增加3.4亿元，较2023年底增加6.49亿元 [5] - 2024年H1在建工程合计8.56亿元 [5] 产品与产能 - 子公司华海共同已储备13个原料药产品，预计2025年部分产品实现销售 [5] - 2024年H2起，公司在中国、美国、欧洲等地提交产品注册申报 [5] - 一期产品建设工程基本完工，二期产品生产线追加，丰富原料药生产线及产品 [5] - 募投项目"黄体酮及中间体BA生产建设项目"预计2024H2投产，华海共同原料药一期项目预计2025年规模化生产 [5] 盈利预测 - 2024/25/26年营收预测为5.70/7.70/10.78亿元，归母净利润预测为-0.24/-0.12/0.38亿元 [6] - 2026年PE为57X [6] - 2024/25/26年营业收入增长率分别为0.64%/35.09%/40.00% [10] - 2024/25/26年归母净利润增长率分别为-203.30%/51.23%/426.70% [10] 财务指标 - 2024/25/26年毛利率分别为17.54%/21.43%/25.79% [14] - 2024/25/26年销售净利率分别为-4.17%/-1.51%/3.51% [14] - 2024/25/26年ROE分别为-2.55%/-1.26%/3.95% [14] - 2024/25/26年ROA分别为-0.81%/-0.35%/1.08% [14] - 2024/25/26年ROIC分别为-0.03%/0.81%/2.47% [14]