股东大会安排 - 2025年4月22日决定召开2024年年度股东大会[6] - 4月24日公告股东大会相关事项[6] - 5月14日14时在湖北襄阳举行现场会议[6] 参会情况 - 4人现场参会，代表股份56,592,425股，占比49.1758%[6] - 51人网络投票，代表股份290,500股，占比0.2524%[8] 会议结果 - 审议通过7项议案，对中小投资者单独计票[9][10][11] - 召集、召开及表决程序和结果合法有效[6][11]

股东情况 - 参加股东大会股东及代表55人，代表股份56,882,925股，占比49.4282％[5] - 现场投票股东4人，代表股份56,592,425股，占比49.1758％[5] - 网络投票股东51人，代表股份290,500股，占比0.2524％[5] 股份数据 - 截至股权登记日总股本115,279,416股，回购专用账户股份197,500股，有表决权股份115,081,916股[5] 议案表决 - 多项议案表决同意股数超56,759,025股，占比超99.7822％[7][8][9][10][11][12] 其他信息 - 律师事务所为北京中伦（武汉）律师事务所，律师为彭珊、茅泽宇[15] - 2024年年度股东大会召集等合法有效[15] - 公告发布于2025年5月14日[18]

融资情况 - 2021年首次公开发行2900万股，发行价8.24元/股，募资净额1.941820664亿元[2] - 2022年发行可转债面值3.8亿元，募资净额3.7322311321亿元[4] 人员变动 - 2022年12月刘卫华接替周游担任持续督导保荐代表人[8] - 2024年9月廖振宏接替刘卫华负责持续督导工作[8] 募集资金 - 截至报告出具日，两次募资已使用完毕，专户已销户[13] - 因可转债未转股完毕，保荐人将继续督导转股事项[13]

业绩总结 - 2024年公司营业收入同比下降5.26%[4] - 2024年公司净利润为 -3165.61万元，同比下降248.69%且出现亏损[4][9] 财务数据 - 期末应收账款账面余额为20907.04万元，账龄1年以上占比约15.05%[4][9] - 期末存货账面价值为38479.72万元，占期末总资产比重约13.79%[4][9] - 期末固定资产与在建工程账面价值合计占期末总资产比重为66.27%[4][9] 保荐相关 - 保荐人现场检查2次，发表专项意见5次，培训公司1次[4][5] - 保荐人列席三会次数均为0次，查询募集资金专户次数为0次[3][4] 监管处罚与整改 - 2024年多次受监管警示、处罚[11][12][13] - 公司对监管措施及时整改并追责[13][14]

合规检查 - 现场检查对应2024年，检查于2025年4月21 - 23日进行[1] - 公司治理、内控、信披等方面均合规[1][2][3] 业绩情况 - 2024年营收同比降5.26%，净利润 - 3165.61万元，同比降248.69%[7] - 期末应收账款20907.04万元，1年以上占比约15.05%[7] - 期末存货38479.72万元，占总资产约13.79%[7] - 期末固定资产与在建工程合计占总资产66.27%[8] 未来展望 - 已披露业绩下滑或亏损风险，未来可能持续亏损[8]

业绩总结 - 2024年公司营业收入同比下降5.26%[3] - 2024年公司净利润为-3165.61万元，同比下降248.69%且亏损[3] 数据风险 - 期末应收账款账面余额20907.04万元，1年以上占比约15.05%[3] - 期末存货账面价值38479.72万元，占总资产约13.79%[3] - 期末固定资产与在建工程合计占总资产66.27%[3] 影响因素 - 受行业市场波动，营收及毛利率下降，费用增加[3] - 应收账款、存货、在建工程转固或影响业绩[3] 建议 - 按法规完善治理结构，强化风控，确保信披准确[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年Q1原料药板块营收同比基本持平，利润同比快速增长，净利率创近四年同期新高，行业集中度提升，估值修复但仍处历史低位，在建工程规模下降产能扩张放缓，下游制剂专利到期带来增量需求，建议关注相关个股[3][4][5][10] 根据相关目录分别进行总结 一、Q1利润同比快速增长，净利率创近四年同期新高 - Q1板块营收同比基本持平，利润同比快速增长：2024年板块营收1176.77亿元，同比增6.74%，归母净利润150.46亿元，同比增27.89%；2025年Q1营收295.46亿元，同比降0.48%，归母净利润45.62亿元，同比增20.87%，主要因2023H2基数低、下游去库存结束、产品价格降幅缩小、降本增效及减值影响减弱[3][16][18] - 降本增效持续推进，盈利能力明显提升：2024年毛利率38.00%，同比+1.58pct，净利率12.79%，同比+4.97pct；2025年Q1毛利率38.14%，同比+1.76pct，净利率15.41%，同比+2.63pct，主要因费用率下降和减值影响减弱[4][24][25] 二、行业集中度提升，TOP10企业贡献七成以上收入及业绩 - 2024年TOP10企业营收占比73.33%，较2023年提升3.13pct，归母净利润占比89.03%；2025年Q1营收占比73.19%，归母净利润占比82.51%，同比提升7.93pct[31][33][34] - 从收入端看，2024年TOP10中有6家营收同比增长，2025年Q1有3家；从利润端看，2024年TOP10中有8家归母净利润同比增长，2025年Q1有7家[35][40] 三、板块估值修复，在建工程规模持续下降 - Q1板块估值修复，但仍处于历史低位：2024年末PE为30.26倍，处于14%历史分位，相较医药生物行业溢价率为12.23%；2025年Q1末PE为33.97倍，处于18%历史分位，溢价率为29.43%[5][42] - Q1在建工程规模持续下降，产能扩张放缓：截至2025年一季度末，在建工程为163.57亿元，同比下滑4.31%，在建工程与固定资产比值为0.20，自2023年以来持续下降，印度产能扩张也遇阻[9][44][49] 四、投资建议与公司推荐 - 投资建议：2025 - 2030年下游制剂专利到期影响销售额3900亿美元，较2019 - 2024年增长124%，专利悬崖带来增量需求，行业需求改善去库存接近终结，产能扩张放缓，建议关注三类个股[6][48][50] - 同和药业：新产品法规市场专利到期有望放量，定增助力产能释放，Q1营收下滑利润承压，预计2025/26/27年营收为8.00/9.50/11.50亿元，给予“买入”评级[51][52][54] - 奥锐特：“原料药 + 制剂”兑现，拓展多肽及寡核苷酸领域，Q1收入利润创新高，预计2025/26/27年营收为17.18/19.57/21.76亿元，给予“买入”评级[56][58][59] - 共同药业：聚焦甾体药物领域，新工艺革新有望推动BA市场增长，Q1营收增长利润受费用影响，预计2025/26/27年营收为6.17/7.41/8.89亿元，给予“增持”评级[60][61][65] - 奥翔药业：原料药及CXO业务增长，制剂将迎收获期，Q1营收利润增长，预计2025/26/27年收入为9.55/11.28/13.93亿元，给予“买入”评级[66][67][70] - 国邦医药：医药业务回暖，动保业务有弹性，Q1收入利润创新高，预计2025/26/27年营收为67.15/75.83/82.96亿元，给予“买入”评级[71][76] - 普洛药业：确立2030发展战略，原料药中间体稳固，CDMO有望进入收获期，制剂业务增长，Q1收入下滑利润增长，预计2025/26/27年营收为130.58/143.93/159.58亿元，给予“买入”评级[77][80][82]

财报披露 - 公司于2025年4月24日披露《2024年年度报告》及摘要[2] 业绩说明会 - 2025年5月9日15:00 - 17:00举办2024年年度业绩说明会[2][3][4] - 召开地点为“价值在线”（www.ir - online.cn）[3] - 召开方式为网络互动方式[3] - 出席人员有董事长、总经理等，人员可能调整[3] 投资者参与 - 2025年5月9日15:00 - 17:00可通过指定网址或小程序码参与互动[4] - 可于2025年5月9日前进行会前提问[5]

回购方案 - 2025年2月20日审议通过回购方案，金额2000 - 3000万元，价格不超23.84元/股[3] - 回购期限为董事会审议通过方案之日起12个月内[3] 回购进展 - 截至2025年4月30日，累计回购197,500股，占总股本0.17%[4] - 最高成交价16.05元/股，最低13.15元/股[4] - 成交总金额3,029,925元（不含交易费用）[4]

财务表现 - 2025年Q1公司实现营业收入1.39亿元，同比增长13.90% [1][2] - 归母净利润108.21万元，同比下降69.50% [1][2] - 扣非净利润133.66万元，同比下降61.42% [1] - 毛利率为24.24%，同比提升2.67个百分点 [2] - 净利率为-0.55%，同比下滑2.92个百分点 [2] 利润变动原因 - 毛利率提升主要因车间生产正常化及高毛利产品销售占比提升 [2] - 净利率下滑主要因研发费用同比增加439.10万元及财务费用同比增加748.60万元（利息费用上升） [2] 产能与项目进展 - 截至2025年3月底固定资产达11.30亿元，同比增加9.27亿元（规模扩大约5倍） [2] - 募投项目"黄体酮及中间体BA生产建设项目"正式投产 [2] - 华海共同原料药项目一期完成设备调试并试生产，二期规划高端皮质激素原料药产能 [2] 股份回购计划 - 拟回购金额2,000-3,000万元，价格不超过23.84元/股 [3] - 按下限测算可回购83.91万股（占总股本0.73%），按上限测算可回购125.87万股（占总股本1.09%） [3] - 截至2025年3月31日已累计回购12万股（占总股本0.10%），成交金额192.12万元 [3] 未来业绩预测 - 预计2025/26/27年营收为6.17/7.41/8.89亿元 [4] - 预计2025/26/27年归母净利润为-0.31/-0.15/0.53亿元 [4] - 对应26/27年PE为121/33倍 [4]