证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 公告编号：2024-005 宁波恒帅股份有限公司 一、本次延长公司向不特定对象发行可转换公司债券股东大会决议有效期 及相关授权有效期情况说明 关于延长公司向不特定对象发行可转换公司债券股东大会 决议有效期及相关授权有效期的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 宁波恒帅股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 9 日召开第二届 董事会第十三次会议、第二届监事会第十一次会议，审议通过了《关于延长公司 向不特定对象发行可转换公司债券股东大会决议有效期的议案》及《关于提请股 东大会延长授权董事会及其授权人士全权办理本次向不特定对象发行可转换公 司债券相关事宜的议案》，该事项尚需提交公司股东大会审议批准，现将有关情 况公告如下： 公司于 2023 年 5 月 4 日召开了 2022 年年度股东大会，审议通过了《关于公 司向不特定对象发行可转换公司债券方案的议案》《关于提请股东大会授权董事 会及其授权人士全权办理本次向不特定对象发行可转换公司债券相关事宜的议 案》等相关议案。根据上述股东大会决议， ...

证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 公告编号：2024-002 宁波恒帅股份有限公司 关于首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次解除限售的股份为宁波恒帅股份有限公司（以下简称"公司"）首次 公开发行前已发行股份； 2、本次解除限售股份的数量为 2,842,516 股，解除限售的股东户数为 1 户， 占公司总股本的 3.55%； 3、本次解除限售股份上市流通日期为 2024 年 4 月 12 日。 一、首次公开发行前已发行股份概况 经中国证监会《关于同意宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票注册的批 复》（证监许可[2021]827 号）同意注册，并经深圳证券交易所同意，公司首次公 开发行人民币普通股股票 20,000,000 股，并于 2021 年 4 月 12 日在深圳证券交 易所创业板上市。本次发行完成后公司总股本为 80,000,000 股，其中有限售条 件流通股为 60,000,000 股，占公司总股本的 75.00%；无限售条件流通股为 20,000,000 股，占公司总 ...

一、首次公开发行前已发行股份概况 经中国证监会《关于同意宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票注册的批 复》（证监许可[2021]827 号）同意注册，并经深圳证券交易所同意，公司首次公 开发行人民币普通股股票 20,000,000 股，并于 2021 年 4 月 12 日在深圳证券交易 所创业板上市。本次发行完成后公司总股本为 80,000,000 股，其中有限售条件流 通股为 60,000,000 股，占公司总股本的 75.00%；无限售条件流通股为 20,000,000 股，占公司总股本的 25.00%。 自公司首次公开发行股票至本核查意见出具日，公司未发生因股份增发、回 购注销、利润分配或公积金转增等导致公司股份变动的情形。 二、申请解除股份限售股东履行承诺情况 本次申请解除股份限售的股东为宁波玉米股权投资管理合伙企业（有限合伙） （以下简称"宁波玉米"）。上述股东在《首次公开发行股票并在创业板上市招股 说明书》、《首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书》中做出如下承诺： 国金证券股份有限公司 关于宁波恒帅股份有限公司 首次公开发行前已发行股份上市流通的核查意见 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 ...

公司概况 - 公司是国内领先的汽车电机技术解决方案供应商，成立于2001年，专注于汽车微电机及相关产品[1] 业绩展望 - 预计2023-2025年，公司归属母公司股东净利润分别为2.05、2.72和3.38亿元，对应PE估值分别为32.81、24.80和19.94倍[2] - 预计2024年公司归属母公司股东净利润将达到271.76亿元，ROE为20.27%，每股收益为3.40元，市盈率为23.64倍[4] 业务结构 - 公司四大业务单元分别为电机业务、电动模块业务、驾驶视觉清洗系统业务和热管理系统业务，其中汽车电机业务是主要收入来源，占比40.3%[8] 客户情况 - 公司客户结构分散，覆盖全球主要汽车零部件市场，前五大客户占营业收入比重相对较低，有望持续下降[13][14] - 公司主要客户中，斯泰必鲁斯在2021年至2023年前三季度持续是公司top5客户，占比逐年增长，2023年1-9月达到23.01%[15] 财务状况 - 公司主营业务收入在2019年至2023年前三季度持续增长，2023年前三季度达到654.52百万元，年均复合增长率为27.68%[12] - 公司2023年前三季度净利润较上年同期增长率为39.33%，主要受原材料价格稳定和毛利率提升影响[19] 市场趋势 - 预计至2026年国内汽车微电机市场规模有望达424.7亿元，2020-2026年CAGR为6.8%[1] - 公司汽车电机业务将持续受益于新能源汽车车用微电机增量应用场景和整体渗透率的快速增加，看好公司中长期成长空间，给予“增持”评级[2]

分组1：电机业务发展展望 - 公司针对四门两盖领域开发较多电机品种，是未来业绩主要增长点之一，存在多点开花可能性 [1] - 尾门电机收入占比较大，已开拓其他大客户，业务增速较快 [1] - 2023年充电小门产品部分客户处于量产爬坡周期，国配套份额逐步切换至恒帅，增加海外配套后收入有上升空间 [1][2] - 隐形门把手领域陆续开拓新客户，项目量产会带来显著增量 [2] - 谐波磁场电机领域，自研磁性材料进展顺利，滚筒电机整体配套量会增长 [2] 分组2：成本竞争与利润率维持 - 综合毛利率受市场、业务结构、汇率、原材料价格等因素影响，目前相对稳定，短期内影响较小 [2] - 长期来看，成本竞争是汽车行业核心关注点，产业链有成本改善压力，公司将提升巩固成本优势和核心竞争力，保持毛利率稳定及较好水平 [2] 分组3：产品结构情况 - 2023年三季度，清洗类业务占比50.87%，电机类业务占比40.3%，电机业务比重不断提升 [2] 分组4：人形机器人业务规划 - 人形机器人是未来重要发展方向，目前重点是产业化和降低成本，过程较长期 [2] - 机器人使用较多电机，是电机行业未来增量市场，公司将持续关注行业发展趋势 [2] 分组5：充电小门产品客户拓展 - 公司早期通过上海依工向蔚来汽车配套充电小门“电机 + 执行器”产品，已拓展至其他整车厂客户 [2] - 去年下半年部分客户处于量产爬坡周期，渗透率逐步提升 [2] 分组6：主动感知清洗系统发展阶段 - 产品对比传统清洗系统功能和价值差异大，处于市场渗透前期，部分客户进入小批量定点环节 [3] - 部分厂家针对ADAS系统传感器清洗需求设置手动清洗配置，短期内对硬件有增量需求 [3] 分组7：一季度经营情况 - 公司整体经营稳定顺畅，各项工作积极开展，具体业绩关注公司公告 [3] - 未来公司将继续开发新产品，开拓新市场、新客户，提升巩固技术优势和核心竞争力 [3]

毛利率情况 - 综合毛利率受市场、业务结构、汇率、原材料价格等因素影响，目前这些因素稳定，短期内对毛利率影响小 [1] - 从长期看，汽车行业产业链有成本改善压力，公司将提升巩固成本优势和核心竞争力，保持毛利率稳定及较好水平 [1][2] 海外生产基地情况 - 海外工厂包括美国恒帅和泰国恒帅，美国恒帅进行清洗系统产品配套和新产品研发，已有项目定点并开展设备调试和产品开发 [2] - 泰国生产基地第一期投资20,000万元人民币，正有序建设，产品布局含电机和清洗泵产品 [2] 年降情况 - 整车企业对零部件企业有年降要求，公司现有合作客户为行业龙头，定价体系成熟稳定，整体年降幅度正常，与正常年份无大差异 [2] - 公司将通过技术工艺创新、降本增效、提升内部管理等措施消化年降影响 [2] 充电小门产品情况 - 公司早期通过上海依工向蔚来汽车配套充电小门“电机 + 执行器”产品，目前已拓展至其他整车厂客户 [2] - 去年下半年部分客户进入量产爬坡周期，渗透率逐步提升 [2] 主动感知清洗系统情况 - 在高级别自动驾驶场景下，ADAS主动感知清洗系统可自动清洗传感器脏污部位，市场前景好 [2] - 公司基于清洗业务积累和产品技术同源性，布局该系统，部分客户进入小批量定点环节，产品智能化和复杂程度高，研发周期长，需定制化需求，形成技术壁垒 [3] 投资规划情况 - 公司未来投资规划集中于募投项目，包括泰国新建汽车零部件生产基地项目、年产1,954万件汽车微电机等改扩建及研发中心扩建项目等 [3] - 后续将根据业绩开拓情况实时调整投资规划 [3]

公司业务 - 公司主要业务包括汽车清洗业务和微电机技术产品业务，清洗业务和微电机业务分别占据2022年营收的52.98%和36.34%[1] - 公司在智能化趋势下，拓展车用微电机应用场景，预计2023年国内市场规模为9.86亿元，未来3年复合增速近40%[3] - 公司主要产品包括清洗系统、清洗泵、尾门电机、侧门电机等，以微电机技术为核心[13] 公司财务 - 公司2021年和2022年的营收分别为5.84亿元和7.39亿元，同比增长71.33%和26.40%[20] - 公司2021年和2022年的归母净利润分别为1.16亿元和1.46亿元，同比增长74.21%和25.90%[20] - 公司2023年Q1-3的营业收入为6.62亿元，同比增长26.34%，归母净利润为1.5亿元，同比增长39.33%[20] 公司发展 - 公司积极拓展海外客户资源和产能布局，采取平台化产品战略，预计2023-2025年实现营业收入分别为9.61/12.50/16.19亿元，同比增速分别为30.0%/30.2%/29.5%[7] - 公司股权结构较为集中，前三大股东持股比例分别为53.59%、17.86%和3.55%[18] - 公司通过产品平台化、标准化战略提高生产效率和降低成本[32] 产品展望 - 未来市场空间将进一步增大，公司预测2026年电动尾门，隐藏门把手，电吸门，自动开合门微电机产品渗透率有望达60%，35%，10%及5%，公司当前产品应用在四个门类微电机国内市场规模合计达31.26亿元，复合增速约34%[68] - 公司已开发出具备主动感知功能的新一代清洗系统产品，预计将在未来推出并投入市场[92] 风险提示 - 风险提示包括汽车销量、智能化发展、原材料成本上涨、海外工厂建设进度等方面[104][105][106][107][108]

产品业务进展 - 主动感知清洗系统处于市场渗透前期，部分客户进入小批量定点环节，短期内硬件有增量需求 [1] - 磁性材料研发进展顺利，滚筒电机整体配套量会增长 [2] - 隐形门把手电机产品市场渗透率不断提升，公司开拓新客户 [3] 产品发展前景 - 驾驶视觉清洗系统业务单元包括多种产品，传统清洗产品口碑好、技术储备深厚，主动感知清洗系统前景好但处于导入前期 [2] - 谐波磁场电机未来会往其他应用端推广，丰富产品品类、提升盈利能力 [2] 业务布局与拓展 - 内外销业务发展均衡，产品和市场两线布局，形成多元化和协同发展格局 [2] - 电机总成产品依托电机口碑，向总成化、系统化发展，已在隐形门把手和充电小门领域拓展，未来向集成度更高系统产品发展并开拓新场景 [3] 毛利率趋势 - 综合毛利率受多因素影响，目前因素稳定，短期内影响小，长期行业有成本改善压力，公司将巩固成本优势保持毛利率稳定 [3]

产品结构 - 2023年三季度，公司清洗类业务占比为50.87%，电机类业务占比40.3%，电机业务比重不断提升 [1] 产品应用 - 公司流体及电机技术产品是汽车必备配置，2023年上半年新能源业务占当期主营业务收入比例为29.16%，收入增长较快 [2] 行业竞争格局 - 车用电机整体市场容量大，随新能源车渗透率提升，未来用量大概率增长，新应用场景属蓝海市场，公司抓机遇拓展应用场景并深耕部分场景，利用平台化能力占市场份额 [2] 成本优势 - 标准化和平台化产品战略提高零部件共用率，提升生产效率、产品质量并降低成本 [2] - 零部件自制，向上游产业链延伸，控制成本和质量，提高竞争力和毛利率 [2] - 自动化设备自研自制，降低设备采购成本，节约调试和定制研制时间，缩短新产品量产准备时间 [2][3] 客户结构 - 2021 - 2023年前三季度，公司客户集中度较高，前五名客户合计销售收入占比分别为44.20%、48.73%和46.93%，主要客户为知名整车厂及跨国零部件供应商，已建立长期稳定合作关系 [3] - 公司将开拓车用电机其他市场，新客户增加会使客户集中度下降或分散风险 [3] 业务进展 - 主动感知清洗系统处于市场渗透前期，部分客户进入小批量定点环节，部分厂家对清洗点位设置手动清洗配置，短期内对硬件有增量需求 [3] 内外销业务 - 公司内外销业务发展均衡，产品和市场两线布局，形成应用领域多元化、国内外市场协同发展格局，具备较强可持续经营和抗风险能力 [3]

公司业绩与展望 - 2023年预计归属于上市公司股东的净利润同比增长33.99% - 47.74%，各项业务稳步增长，发展态势良好 [1] - 未来将继续开发新产品，开拓新市场、新客户，提升巩固技术优势及核心竞争力 [2] 行业影响与趋势 - 成本竞争是中国汽车行业发展焦点，头部汽零企业马太效应优势逐步显现，2023年部分汽车零部件市场集中度已提升，成本竞争或加剧此趋势 [2] 产品研发进展 - 为配套谐波磁场电机技术，定制化开发磁性材料，研发进展顺利，滚筒电机整体配套量会增长 [2] - 主动感知清洗系统处于市场渗透前期，部分客户进入小批量定点环节，部分厂家手动清洗配置短期内对硬件有增量需求 [2] 产品技术优势 - 谐波磁场电机技术属底层技术变革，比传统电机更轻量化、工艺结构精简，减少材料投入，优化成本结构 [2] - 主动感知清洗系统智能化和复杂程度大幅提升，前期研发周期长，需配套定制化需求，形成技术壁垒 [3] 业务板块情况 - 热管理系统产品包括冷却歧管、电子水泵等，核心冷却歧管业务增速快，2023年上半年收入2,907.84万元，同比增长39.92%，后续业务量有增长空间 [3] 海外工厂布局 - 美国工厂总体投资规划不超1500万美元，进行清洗系统产品配套和新产品研发，逐步布局其他新产品 [3] - 泰国生产基地第一期投资20,000万人民币，正有序建设，产品布局含电机及清洗泵产品 [3]