可转债发行信息 - 2024年11月29日经深交所创业板上市委员会审议通过，2025年2月5日获证监会注册批复[5] - 发行总额32,759.00万元，发行数量3,275,900张[8] - 每张面值100元，按面值发行[9] - 期限6年，自2025年5月29日至2031年5月28日[10] - 票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%[11] - 转股期自2025年12月5日至2031年5月28日[18] - 初始转股价格和当前转股价格均为62.55元/股[19][20] 可转债条款 - 任意连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提出转股价格向下修正方案[27] - 转股价格不得向上修正[29] - 到期赎回按债券面值114%赎回未转股可转债[33] - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格130%，公司有权赎回[34] - 最后两个计息年度内，收盘价连续三十个交易日低于当期转股价格70%，持有人有权回售[39] 募集资金使用 - 募集资金32759万元拟投入泰国新建汽车零部件生产基地等三个项目[43] - 截至2025年9月30日，泰国项目累计投入募集资金9054.34万元[50] - 泰国项目调整为建设228万件电机执行器、15万台套主动感知清洗系统及相关部件等产能[54] - 泰国项目内部收益率（税后）24.21%，回收期（税后）（含建设期）5.69年[54] 其他信息 - 主体信用等级和债券信用等级均为A+，评级展望稳定[46] - 受托管理人为国金证券股份有限公司[48] - 不提供担保[45] - 2025年10月29日审议通过部分募投项目变更部分建设内容议案[57] - 对泰国项目建设内容进行变更[57] - 变更事项需提交股东会和债券持有人会议审议[57]

公司股价表现 - 11月3日公司股价下跌5.07%至125.88元/股 [1] - 当日成交金额为3.09亿元 换手率达7.87% [1] - 公司当前总市值为140.99亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为宁波恒帅股份有限公司 成立于2001年2月21日 于2021年4月12日上市 [1] - 主营业务为车用电机及以流体技术为核心的清洗系统产品的研发、生产与销售 [1] - 清洗类产品占主营业务收入46.88% 电机类产品占44.88% 其他产品占7.14% [1] 基金持仓情况 - 金鹰基金旗下金鹰睿选成长六个月持有混合A（012905）重仓公司股票 持仓3500股 [2] - 该持仓占基金净值比例为3.34% 为公司第六大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算 该基金持仓单日浮亏约2.35万元 [2] 相关基金表现 - 金鹰睿选成长六个月持有混合A基金成立于2023年6月9日 最新规模为606.78万元 [2] - 该基金今年以来收益率为28.36% 近一年收益率为22.15% 成立以来亏损1.16% [2] - 该基金基金经理梁梓颖累计任职时间3年140天 现任基金资产总规模1.33亿元 [3]

公司股价表现 - 10月31日公司股价上涨5 77%报收131 68元/股成交额1 53亿元换手率3 91%总市值147 48亿元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为车用电机及以流体技术为核心的清洗系统产品研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为清洗类产品46 88%电机类产品44 88%其他产品7 14%其他补充1 10% [1] 机构持仓动态 - 永赢先进制造智选混合发起A（018124）于三季度新进成为公司十大流通股东持有224 15万股占流通股比例7 38% [2] - 该基金新进持仓在10月31日为公司股价上涨带来约1609 36万元浮盈 [2] 相关基金表现 - 永赢先进制造智选混合发起A基金今年以来收益82 17%同类排名227/8154近一年收益135 09%同类排名16/8046成立以来收益130 41% [2] - 该基金经理张璐现任基金资产总规模229 21亿元任职期间最佳基金回报137 26% [3]

公司基本情况 - 恒帅股份成立于2001年2月21日，于2021年4月12日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为浙江省宁波市 [1] - 公司是国内领先的车用电机及清洗系统产品供应商，主营业务为车用电机及以流体技术为核心的清洗系统产品的研发、生产与销售 [1] - 公司所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 其他汽车零部件，涉及汽车热管理、小鹏汽车概念等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度，公司实现营业收入6.8亿元，在行业55家公司中排名第37位，行业平均营收为21.5亿元，中位数为12.83亿元 [2] - 当期净利润为1.29亿元，行业排名第19位，行业平均净利润为1.29亿元，中位数为7830.98万元 [2] - 主营业务构成方面，清洗类产品收入2.01亿元，占比46.88%；电机类产品收入1.92亿元，占比44.88%；其他产品收入3057.31万元，占比7.14% [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为30.12%，低于行业平均的40.56% [3] - 2025年三季度公司毛利率为31.18%，高于行业平均的21.56% [3] 公司治理与股东结构 - 公司实际控制人为俞国梅、许宁宁，董事长许宁宁2024年薪酬为88.82万元，与2023年持平 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.01万户，较上期减少8.56%；户均持有流通A股数量为3006.27股，较上期增加9.36% [5] - 十大流通股东中，永赢先进制造智选混合发起A（018124）为新进第一大流通股东，持股224.15万股；香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股55.11万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 公司调整泰国基地产能布局，聚焦主动感知清洗系统、热管理系统等高潜力领域，调整后基地将建设228万件电机执行器、15万台套主动感知清洗系统及部件、150万件洗涤泵、131万件热管理部件，内部收益率（税后）为24.21% [6] - 主动感知清洗系统已获部分客户批量定点，热管理领域冷却歧管已量产、电子水泵获大批量定点 [6] - 电机技术产品在隐形式门把手、充电小门执行器等领域实现“电机+执行器”产品拓展，与德国伦茨合作的滚筒电机逐步进入量产爬坡期 [6] - 清洗业务前瞻布局主动感知清洗系统，ADAS智能清洗产品已通过客户对Waymo、美团等终端进行适配交样 [7][9] - 以谐波磁场电机方案为基础，针对人形机器人等领域的直线关节电机等定制化开发解决方案 [9] 机构评级与盈利预测 - 国元证券维持公司“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.13亿元、2.72亿元、3.36亿元 [6] - 国盛证券维持公司“买入”评级，考虑到行业竞争压力，将2025-2027年归母净利润下调为2.1亿元、2.4亿元、3.0亿元 [7]

投资评级与核心观点 - 报告对恒帅股份的投资评级为“增持”，并予以维持 [4][7] - 报告设定的目标价为128.99元，当前股价为125.27元 [7] - 报告的核心观点是公司业绩符合预期，并通过募投项目变更聚焦于高景气赛道，以优化产能布局并助力长期发展 [1][2] 近期财务业绩表现 - 2025年第三季度，公司实现营业收入2.51亿元，同比增长4.18%，环比增长11.43% [1] - 2025年第三季度，公司实现归母净利润0.44亿元，同比下降7.25%，环比增长3.64% [1] - 2025年1-9月，公司累计实现营业收入6.80亿元，同比下降3.47% [1] - 2025年1-9月，公司累计实现归母净利润1.29亿元，同比下降21.07% [1] 募投项目变更与产能规划 - 公司调整泰国基地产能布局，聚焦于主动感知清洗系统、热管理系统等高潜力领域 [2] - 调整后，泰国基地将建设228万件电机执行器、15万台套主动感知清洗系统及部件、150万件洗涤泵、131万件热管理部件 [2] - 该项目调整后的内部收益率（税后）预计为24.21% [2] - 此次调整旨在契合行业趋势，形成规模效应，提升新产品竞争力与盈利能力 [2] 核心业务进展与技术突破 - 流体技术产品方面：主动感知清洗系统已获得部分客户批量定点，未来增量车型定点可期；热管理系统的冷却歧管已实现大批量量产，电子水泵获得大批量定点 [3] - 电机技术产品方面：公司在隐形式门把手、充电小门执行器等领域实现“电机+执行器”产品拓展 [3] - 技术研发方面：公司在谐波磁场电机技术和新型磁性材料方面取得突破，与德国伦茨合作的滚筒电机逐步进入量产爬坡期，产品开发场景延伸至工业自动化、人形机器人等领域 [3] 未来盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为10.09亿元、12.39亿元、14.48亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.13亿元、2.72亿元、3.36亿元 [4] - 预计公司2025-2027年基本每股收益分别为2.67元、3.39元、4.20元 [4] - 按照最新股价测算，公司2025-2027年对应的市盈率（PE）分别为45.41倍、35.66倍、28.85倍 [4]

2025年前三季度及第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司收入6.8亿元，同比下降3%，归母净利润1.3亿元，同比下降21% [1] - 2025年第三季度公司收入2.5亿元，同比增长4%，环比增长11%，归母净利润0.4亿元，同比下降7%，环比增长4% [1] 盈利能力与成本控制 - 2025年前三季度销售毛利率为31.2%，同比下降4.5个百分点，销售净利率为19.0%，同比下降4.2个百分点 [2] - 2025年第三季度销售毛利率为30.5%，环比下降0.6个百分点，同比下降3.5个百分点，销售净利率为17.7%，环比下降1.3个百分点，同比下降2.2个百分点 [2] - 公司通过上游一体化方式进行工艺和工程降本，新型磁性材料模压成型量产中试线已具备小批量投产能力 [2] 费用支出情况 - 2025年第三季度期间费用率为11.6%，环比上升1.4个百分点 [2] - 销售费用率和管理费用率环比均下降0.2个百分点，财务费用率环比持平，研发费用率环比上升1.7个百分点 [2] 业务发展与应用场景拓展 - 公司深耕汽车行业，客户包括宝马、本田、现代、比亚迪、吉利、长城、博世、大陆等 [1] - 在清洗业务方面，公司前瞻布局主动感知清洗系统，并受益于L3+级别自动驾驶商业化应用加速落地带来的ADAS智能清洗系统增量需求 [1][3] - 在电机业务方面，公司已在隐形门把手和充电小门领域实现"电机+执行器"产品拓展，未来有望向更高集成度的系统产品发展 [1] - 公司ADAS智能清洗产品已通过客户对Waymo、美团、小马智行、滴滴、菜鸟、北美新能源客户等终端进行适配交样，并取得部分定点 [3] 新增长曲线与未来展望 - 公司将人形机器人、机器狗等领域作为重点拓展赛道，正对接相关客户，以谐波磁场电机方案为基础定制化开发直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机等解决方案 [3] - 公司未来将在更多应用场景上发掘"1+N"的产品开拓机会 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 报告认为公司业绩稳健增长，新业务有望放量，维持买入评级 [1][3] - 2025年第三季度公司收入为2.5亿元，同比增长4%，环比增长11% [1] - 2025年第三季度归母净利润为0.4亿元，同比下降7%，环比增长4% [1] - 公司通过上游一体化进行工艺和工程降本，新型磁性材料模压成型量产中试线已具备小批量投产能力 [2] - ADAS智能清洗系统产业化加速，产品已取得部分定点，并前瞻性布局机器人领域作为第三增长曲线 [3] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度公司收入6.8亿元，同比下降3%，归母净利润1.3亿元，同比下降21% [1] - 2025年第三季度销售毛利率为30.5%，环比下降0.6个百分点，同比下降3.5个百分点 [2] - 2025年第三季度销售净利率为17.7%，环比下降1.3个百分点，同比下降2.2个百分点 [2] - 2025年第三季度期间费用率为11.6%，环比上升1.4个百分点，其中研发费用率环比上升1.7个百分点 [2] - 盈利预测将2025-2027年归母净利润下调为2.1亿元、2.4亿元、3.0亿元，对应市盈率分别为66倍、58倍、47倍 [3] - 预测2025-2027年营业收入分别为10.87亿元、12.50亿元、15.01亿元，同比增长率分别为13.0%、15.0%、20.0% [4][9] 业务发展 - 公司深耕汽车行业，客户包括宝马、本田、现代、比亚迪、吉利、长城、博世、大陆等 [1] - 清洗业务方面，公司前瞻布局主动感知清洗系统，受益于自动驾驶商业化应用落地 [1] - 电机业务方面，公司已在隐形门把手和充电小门领域实现“电机+执行器”的产品拓展，未来有望向更高集成度的系统产品发展 [1] - ADAS智能清洗系统已通过客户对Waymo、美团、小马智行、滴滴、菜鸟、北美新能源客户等终端进行适配交样 [3] - 公司正积极拓展人形机器人、机器狗等新赛道，以谐波磁场电机方案为基础，为直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机定制化开发解决方案 [3] 行业与市场 - 2025年第三季度全国新能源车销量340万辆，环比增长12% [1] - L3+级别的Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶商业化应用加速落地，带来ADAS智能清洗系统增量需求 [3]

现金管理额度 - 2025年4月2日同意使用不超4.5亿元，期限12个月[2] - 2025年6月增加不超1亿元，额度调至不超5.5亿元[3] - 2025年10月29日再增加不超1亿元，额度调至不超6.5亿元[4] 投资相关 - 投资中低风险或稳健性产品[4] - 存在市场、收益、操作监控等风险[6] - 有筛选对象等风控措施[6] 审议与意见 - 2025年10月29日董事会审议通过议案[8] - 保荐机构对增加事项无异议[9]

| 证券代码：300969 | 证券简称：恒帅股份 | 公告编号：2025-094 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123256 | 债券简称：恒帅转债 | | 宁波恒帅股份有限公司 （一）募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意宁波恒帅股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕224号），公司于2025 年5月29日向不特定对象发行面值总额32,759.00 万元可转换公司债券，期限6 年，每张面值为人民币100元，发行数量3,275,900张，募集资金总额为人民币 32,759.00万元。扣除发行费用人民币529.05万元（不含税）后，募集资金净额 为人民币32,229.95万元。上述募集资金到位情况已经中汇会计师事务所（特殊 普通合伙）验证，并由其出具《验证报告》（中汇会验[2025]9241号）。 公司已将上述募集资金存放于募集资金专项账户，并与保荐机构、存放募集 资金的商业银行签署了《募集资金三方监管协议》。 关于部分募投项目变更部分建设内容的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误 ...

证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 公告编号：2025-096 债券代码：123256 债券简称：恒帅转债 2、股东会的召集人：董事会 3、本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所创业板股票 上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作》 等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的有关规定。 4、会议时间： （1）现场会议时间：2025 年 11 月 14 日 15:00 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具体时间为 2025 年 11 月 14 日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投 票的具体时间为 2025 年 11 月 14 日 9:15 至 15:00 的任意时间。 宁波恒帅股份有限公司 关于召开 2025 年第四次临时股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东会届次：2025 年第四次临时股东会 5、会议的召开方式：现场表决与网络投票 ...